Ο βασικός στόχος είναι όχι μια κατάρρευση της ΕΕ και του ευρώ, ωστόσο ο κίνδυνος αποχώρησης μίας ή περισσοτέρων χωρών είναι πιθανός….
Μετά Brexit και την νίκη του Donald Trump, η κρίση επανέρχεται στην ευρωζώνη αναφέρει σε άρθρο του στους Financial Times ο Wolfgang Münchau
Αν Matteo Renzi, ο Ιταλός πρωθυπουργός, χάσει το δημοψήφισμα για τις συνταγματικές αλλαγές στις 4 Δεκεμβρίου του 2016, θα περίμενα μια ακολουθία γεγονότων που θα εγείρουν ερωτήματα για τη συμμετοχή της Ιταλίας στην ευρωζώνη.
Τα βαθύτερα αίτια αυτής της εξαιρετικά ανησυχητικής πιθανότητας δεν έχουν να κάνουν με το ίδιο το δημοψήφισμα.
Η πιο σημαντική αιτία ήταν η οικονομική απόδοση της Ιταλίας, δεδομένου ότι υιοθέτησε το ευρώ το 1999.
Η συνολική παραγωγικότητα, το τμήμα της οικονομικής παραγωγής που δεν εξηγείται από την εργασία και το κεφάλαιο, έχει υποχωρήσει στην Ιταλία κατά περίπου 5% από τότε, ενώ στη Γερμανία και τη Γαλλία ανέβηκε κατά περίπου 10%.
Η δεύτερη πηγή ήταν η αποτυχία της ΕΕ να δημιουργήσει μια σωστή οικονομική και τραπεζική ένωση, μετά την κρίση στην Ευρωζώνη του 2010-2012 και να επιβάλει λιτότητα αντ 'αυτού.
H Merkel η Γερμανίδα Καγκελάριος δεν μπορεί να είναι ο ηγέτης του ελεύθερου κόσμου…
Ο συνδυασμός των δύο αυτών παραγόντων είναι οι σημαντικότερες αιτίες για τη σταδιακή άνοδο του λαϊκισμού στην Ευρώπη.
Η Ιταλία έχει τρία κόμματα της αντιπολίτευσης, τα οποία ευνοούν την έξοδο από το ευρώ.
Το μεγαλύτερο και πιο σημαντικό είναι το Κίνημα 5 Αστέρων, ένα κόμμα που αψηφά τους συνηθισμένους χαρακτηρισμούς αριστερά-δεξιά.
Το δεύτερο είναι η Forza Italia, το κόμμα του Σίλβιο Μπερλουσκόνι, και το τρίτο κόμμα είναι η αυτονομιστική Λέγκα του Βορρά.
Στις δημοκρατικές χώρες, τα κόμματα της αντιπολίτευσης κάποια στιγμή έρχονται τελικά στην εξουσία.
Αναμένεται να συμβεί και στην Ιταλία.
Το δημοψήφισμα έχει σημασία, δεδομένου ότι θα μπορούσε να επιταχύνει την πορεία της Ιταλίας προς την έξοδο από το ευρώ.
Αν ο Renzi χάσει το δημοψήφισμα ο ίδιος έχει δηλώσει ότι θα παραιτηθεί, οδηγώντας σε πολιτικό χάος.
Στις 5 Δεκεμβρίου, η Ευρώπη θα μπορούσε να ξυπνήσει εν μέσω μιας άμεσης απειλής αποσύνθεσης.
Στη Γαλλία, η πιθανότητα νίκης της Marine Le Pen δεν είναι πλέον ένας απομακρυσμένος κίνδυνος.
Όλων των υποψηφίων που έχουν μέχρι τώρα ανακοινωθεί η Le Pen είναι η καλύτερα προετοιμασμένη.
Υπάρχουν κάποιοι που θα μπορούσαν να την κερδίσουν, όπως ο Macron, ο πρώην υπουργός οικονομικών.
Αλλά δεν μπορεί να το κάνει στον τελικό γύρο καθώς στερείται κομματικού μηχανισμού.
Αν η Le Pen γίνει πρόεδρος της Γαλλίας έχει υποσχεθεί να διοργανώσει δημοψήφισμα για το μέλλον της Γαλλίας στην ΕΕ.
Αν αυτό το δημοψήφισμα οδηγήσει σε Frexit, η ΕΕ θα πρέπει να τελειώσει το επόμενο πρωί.
Μια έξοδος από το ευρώ της Ιταλίας ή της Γαλλίας θα επιφέρει τη μεγαλύτερη χρεοκοπία στην παγκόσμια ιστορία.
Οι κάτοχοι γαλλικών ή Ιταλικών ομολόγων θα πρέπει να πληρώνονται σε ισοδύναμα ιταλικής λίρας ή γαλλικών φράγκων Και τα 2 νομίσματα θα υποτιμηθούν.
Δεδομένου ότι οι τράπεζες δεν έχουν τόσα πολλά κεφάλαια οι ζημίες που θα προκληθούν θα αναγκάσουν πολλές ηπειρωτικές τράπεζες σε άμεση χρεοκοπία.
Η Γερμανία θα βρεθεί με ένα τεράστιο πλεόνασμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το οποίο μπορεί να αποδειχθεί μειονέκτημα.
Μπορεί αυτό να αποτραπεί;
Θεωρητικά μπορεί, αλλά αυτό θα απαιτούσε μια σειρά από αποφάσεις που θα ληφθούν στον σωστό χρόνο και στη σωστή σειρά.
Η Merkel θα πρέπει να αποδεχθεί ότι αρνήθηκε το 2012 - έναν οδικό χάρτη προς μια πλήρη δημοσιονομική και πολιτική ένωση.
Η ΕΕ θα πρέπει επίσης να ενισχύσει τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Σταθερότητα, την ομπρέλα διάσωσης, ο οποίος δεν είναι σχεδιασμένος να διαχειρίζεται χώρες του μεγέθους της Ιταλίας ή της Γαλλίας.
Ο βασικός στόχος είναι όχι μια κατάρρευση της ΕΕ και του ευρώ, ωστόσο ο κίνδυνος αποχώρησης μίας ή περισσοτέρων χωρών είναι πιθανός….
www.bankingnews.gr
Αν Matteo Renzi, ο Ιταλός πρωθυπουργός, χάσει το δημοψήφισμα για τις συνταγματικές αλλαγές στις 4 Δεκεμβρίου του 2016, θα περίμενα μια ακολουθία γεγονότων που θα εγείρουν ερωτήματα για τη συμμετοχή της Ιταλίας στην ευρωζώνη.
Τα βαθύτερα αίτια αυτής της εξαιρετικά ανησυχητικής πιθανότητας δεν έχουν να κάνουν με το ίδιο το δημοψήφισμα.
Η πιο σημαντική αιτία ήταν η οικονομική απόδοση της Ιταλίας, δεδομένου ότι υιοθέτησε το ευρώ το 1999.
Η συνολική παραγωγικότητα, το τμήμα της οικονομικής παραγωγής που δεν εξηγείται από την εργασία και το κεφάλαιο, έχει υποχωρήσει στην Ιταλία κατά περίπου 5% από τότε, ενώ στη Γερμανία και τη Γαλλία ανέβηκε κατά περίπου 10%.
Η δεύτερη πηγή ήταν η αποτυχία της ΕΕ να δημιουργήσει μια σωστή οικονομική και τραπεζική ένωση, μετά την κρίση στην Ευρωζώνη του 2010-2012 και να επιβάλει λιτότητα αντ 'αυτού.
H Merkel η Γερμανίδα Καγκελάριος δεν μπορεί να είναι ο ηγέτης του ελεύθερου κόσμου…
Ο συνδυασμός των δύο αυτών παραγόντων είναι οι σημαντικότερες αιτίες για τη σταδιακή άνοδο του λαϊκισμού στην Ευρώπη.
Η Ιταλία έχει τρία κόμματα της αντιπολίτευσης, τα οποία ευνοούν την έξοδο από το ευρώ.
Το μεγαλύτερο και πιο σημαντικό είναι το Κίνημα 5 Αστέρων, ένα κόμμα που αψηφά τους συνηθισμένους χαρακτηρισμούς αριστερά-δεξιά.
Το δεύτερο είναι η Forza Italia, το κόμμα του Σίλβιο Μπερλουσκόνι, και το τρίτο κόμμα είναι η αυτονομιστική Λέγκα του Βορρά.
Στις δημοκρατικές χώρες, τα κόμματα της αντιπολίτευσης κάποια στιγμή έρχονται τελικά στην εξουσία.
Αναμένεται να συμβεί και στην Ιταλία.
Το δημοψήφισμα έχει σημασία, δεδομένου ότι θα μπορούσε να επιταχύνει την πορεία της Ιταλίας προς την έξοδο από το ευρώ.
Αν ο Renzi χάσει το δημοψήφισμα ο ίδιος έχει δηλώσει ότι θα παραιτηθεί, οδηγώντας σε πολιτικό χάος.
Στις 5 Δεκεμβρίου, η Ευρώπη θα μπορούσε να ξυπνήσει εν μέσω μιας άμεσης απειλής αποσύνθεσης.
Στη Γαλλία, η πιθανότητα νίκης της Marine Le Pen δεν είναι πλέον ένας απομακρυσμένος κίνδυνος.
Όλων των υποψηφίων που έχουν μέχρι τώρα ανακοινωθεί η Le Pen είναι η καλύτερα προετοιμασμένη.
Υπάρχουν κάποιοι που θα μπορούσαν να την κερδίσουν, όπως ο Macron, ο πρώην υπουργός οικονομικών.
Αλλά δεν μπορεί να το κάνει στον τελικό γύρο καθώς στερείται κομματικού μηχανισμού.
Αν η Le Pen γίνει πρόεδρος της Γαλλίας έχει υποσχεθεί να διοργανώσει δημοψήφισμα για το μέλλον της Γαλλίας στην ΕΕ.
Αν αυτό το δημοψήφισμα οδηγήσει σε Frexit, η ΕΕ θα πρέπει να τελειώσει το επόμενο πρωί.
Μια έξοδος από το ευρώ της Ιταλίας ή της Γαλλίας θα επιφέρει τη μεγαλύτερη χρεοκοπία στην παγκόσμια ιστορία.
Οι κάτοχοι γαλλικών ή Ιταλικών ομολόγων θα πρέπει να πληρώνονται σε ισοδύναμα ιταλικής λίρας ή γαλλικών φράγκων Και τα 2 νομίσματα θα υποτιμηθούν.
Δεδομένου ότι οι τράπεζες δεν έχουν τόσα πολλά κεφάλαια οι ζημίες που θα προκληθούν θα αναγκάσουν πολλές ηπειρωτικές τράπεζες σε άμεση χρεοκοπία.
Η Γερμανία θα βρεθεί με ένα τεράστιο πλεόνασμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το οποίο μπορεί να αποδειχθεί μειονέκτημα.
Μπορεί αυτό να αποτραπεί;
Θεωρητικά μπορεί, αλλά αυτό θα απαιτούσε μια σειρά από αποφάσεις που θα ληφθούν στον σωστό χρόνο και στη σωστή σειρά.
Η Merkel θα πρέπει να αποδεχθεί ότι αρνήθηκε το 2012 - έναν οδικό χάρτη προς μια πλήρη δημοσιονομική και πολιτική ένωση.
Η ΕΕ θα πρέπει επίσης να ενισχύσει τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Σταθερότητα, την ομπρέλα διάσωσης, ο οποίος δεν είναι σχεδιασμένος να διαχειρίζεται χώρες του μεγέθους της Ιταλίας ή της Γαλλίας.
Ο βασικός στόχος είναι όχι μια κατάρρευση της ΕΕ και του ευρώ, ωστόσο ο κίνδυνος αποχώρησης μίας ή περισσοτέρων χωρών είναι πιθανός….
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών