Το πακέτο θα μπορούσε να βλάψει την οικονομία, καθώς εστιάζει πάρα πολύ σε αυξήσεις φόρων
Έκπληξη προκάλεσαν οι προτάσεις της ελληνικής κυβέρνησης προς τους θεσμούς, σύμφωνα με την Bank of America Merrill Lynch, η οποία επισημαίνει ότι δεν ανέμενε να προταθούν τόσο σκληρά μέτρα φορολόγησης.
Στην τελευταία 6σέλιδη ανάλυση με τίτλο «Greece: The ball is in the European camp» (Ελλάδα: Η μπάλα είναι στο ευρωπαϊκό έδαφος), που σας παρουσιάζει το www.bankingnews.gr, η Bank of America Merrill Lynch οι τελευταίες προτάσεις της ελληνικής κυβέρνησης προχωρούν πολύ περισσότερο από ό, τι οι αγορές εκτιμούσαν ότι θα μπορούσε να φτάσει η δημοσιονομική εξυγίανση.
Ορισμένα μέτρα θα μπορούσαν να είναι πολύ γενναιόδωρα ποσοτικοποιημένα, ενώ το πακέτο δίνει λίγη έμφαση στις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις και εξακολουθεί να αναιρεί κάποια μέτρα που είχαν ληφθεί στο παρελθόν, όπως ο κατώτατος μισθός.
Οι προτάσεις για ιδιωτικοποιήσεις δεν φαίνεται να αποτελούν κάποιο πρόσθετο πακέτο, ενώ η ελληνική κυβέρνηση προσπάθησε να αποφύγουν τη καταστρατήγηση των κόκκινων γραμμών της.
Σύμφωνα με την Bank of America Merrill Lynch, το πακέτο θα μπορούσε να βλάψει την οικονομία, καθώς εστιάζει πάρα πολύ σε αυξήσεις φόρων.
Ωστόσο, αυτό που έχει σημασία τώρα είναι να υπάρξει μια συμφωνία, καθώς κάτι καλύτερο δεν φαίνεται να είναι επιλογή πια.
Η Ελληνική κυβέρνηση προτείνει φορολογικά μέτρα που καλύπτουν τους στόχους της Ευρωπαϊκής πρότασης, ακόμη και αν οι παραδοχές είναι αισιόδοξες.
Αυτή είναι μια σημαντική στροφή.
Ωστόσο, η Bank of America Merrill Lynch εκφράζει την ανησυχία της για τις πιθανότητες μιας συμφωνίας, επειδή οι δύο πλευρές είναι ακόμη μακριά.
Έχουμε φτάσει σε μια συμφωνία;
Σε έναν ιδανικό κόσμο, θα υπάρξει μια τεχνική συμφωνία την Τετάρτη
(Eurogroup) και μια πολιτική συμφωνία την Πέμπτη (Σύνοδος Κορυφής), προκειμένου να υπάρξουν οι κοινοβουλευτικές διαδικασίες κατά τη διάρκεια του Σαββατοκύριακου και να επιτραπεί η εκταμίευση της δόσης.
Ωστόσο, η Bank of America Merrill Lynch βλέπει ορισμένες σημαντικές προκλήσεις τις επόμενες ημέρες:
1. Η Ελλάδα θα πάρει κάτι για την ελάφρυνση του χρέους προκειμένου να βοηθηθεί για να εγκρίνει τη συμφωνία;
Η ελληνική κυβέρνηση έχει υπογραμμίσει ότι οι προτάσεις της εξαρτώνται στην πράξη από την ελάφρυνση του χρέους.
Χρειάζεται να λάβει μια ανακούφιση του χρέους, σε αντάλλαγμα των επώδυνων μέτρων λιτότητας.
Από την άλλη, οι Ευρωπαίοι αξιωματούχοι επέμειναν χθες ότι δεν είναι η στιγμή για την αντιμετώπιση της βιωσιμότητας του χρέους.
Η Ευρώπη φαίνεται τώρα ανοικτή για να εξετάσει την ελάφρυνση του χρέους, αλλά μόνο εάν η Ελλάδα υλοποιήσει την τρέχουσα συμφωνία.
Αυτό μπορεί να είναι μια ασθενής δέσμευση, ενώ δύσκολα θα βοηθήσει στην Ελλάδα.
2. Προτίθεται η ελληνική Βουλή να εγκρίνει τη συμφωνία;
Ακόμη και αν η Ελλάδα πάρει μια συγκεκριμένη σέσμευση για την ελάφρυνση του χρέους, η κοινοβουλευτική έγκριση της συμφωνίας είναι επικίνδυνη.
Η δέσμη μέτρων της κυβέρνησης διαφέρει σημαντικά από τις προεκλογικές υποσχέσεις και τις μεταγενέστερες προτάσεις της κατά τη διάρκεια της μακράς διαπραγματευτικής διαδικασίας. Οι βουλευτές της αντιπολίτευσης Θα μπορούσαν να στηρίξουν τη συμφωνία, αλλά η κυβέρνηση θα μπορούσε να είναι σε κίνδυνο.
Επίσης, η ελληνική κυβέρνηση μπορεί να μην είναι σε θέση να εφαρμόσει τα μέτρα και τις μεταρρυθμίσεις.
3. Η Ελλάδα θα λάβει κεφάλαια πριν τις 30 Ιουνίου;
Η οριστικοποίηση της συμφωνίας θα μπορούσε να διαρκέσει περισσότερο από λίγες ημέρες.
Έτσι, τα θεσμικά όργανα έχουν καταστήσει σαφές ότι δεν θα εκταμιεύσουν καθόλου χρήματα πριν το ελληνικό κοινοβούλιο εγκρίνει τη συμφωνία.
Η ψηφοφορία στην Ελλάδα μπορεί να πραγματοποιηθεί μόνο στις αρχές Ιουλίου, καθώς χρειάζεται ο απαραίτητος χρόνος για τη σύνταξη της σχετικής νομοθεσίας και τη συνήθη 3ήμερη κοινοβουλευτική συζήτηση.
Παρόμοιο χρόνο χρειάζονται και οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις προκειμένου να εγκρίνουν κι αυτές τη στήριξη της Ελλάδος.
Αυτές οι απαιτήσεις καθιστούν απίθανη την εκταμίευση κεφαλαίων στην Ελλάδα έως τις 30 Ιουνίου, όταν η καταβολή προς το ΔΝΤ θα πρέπει να γίνει.
4. Πώς θα αποκατασταθεί η εμπιστοσύνη στις ελληνικές τράπεζες;
Παρά το γεγονός ότι μια συμφωνία θα συμβάλει στην σταθερότητα, οι ελληνικές τράπεζες έχουν βιώσει ένα σοβαρό σοκ.
Ο δείκτης των προβληματικών δανείων είναι πιθανό να αυξηθεί ακόμη περαιτέρω, καθώς η οικονομία έχει επανέλθει σε ύφεση.
Αν και πέρασαν με επιτυχία το τεστ αντοχής της ΕΚΤ τον περασμένο χρόνο, μια συμφωνία θα
πρέπει πιθανότατα να εξετάσει την υγεία τους και πάλι.
Αυτό σίγουρα θα μπορούσε να είναι ένα ζήτημα αν τα χρήματα που προορίζονται για τις τράπεζες.
5. Πώς θα χρηματοδοτηθεί η Ελλάδα μέσα στα επόμενα 1-2 χρόνια;
Η τρέχουσα συμφωνία θα παρέχει κεφάλαια μόνο για να αποπληρωθεί το ΔΝΤ και η ΕΚΤ τον Ιούλιο και τον Αύγουστο.
Η Ελλάδα χρειάζεται τουλάχιστον 30 δισ. ευρώ μέσα στα επόμενα δύο χρόνια.
Μια αναδιάρθρωση του χρέους θα μπορούσε να καλύψει τις χρηματοδοτικές ανάγκες, εάν η κυβέρνηση καταφέρει πρωτογενή πλεονάσματα.
Αυτή είναι πράγματι η ελληνική πρόταση.
ΩΣΤΟΣΟ, οποιαδήποτε αναδιάρθρωση του χρέους θα πρέπει πιθανότατα να λάβει χώρα εντός ενός προγράμματος - νέου ή επέκταση του τρέχοντος.
www.bankingnews.gr
Στην τελευταία 6σέλιδη ανάλυση με τίτλο «Greece: The ball is in the European camp» (Ελλάδα: Η μπάλα είναι στο ευρωπαϊκό έδαφος), που σας παρουσιάζει το www.bankingnews.gr, η Bank of America Merrill Lynch οι τελευταίες προτάσεις της ελληνικής κυβέρνησης προχωρούν πολύ περισσότερο από ό, τι οι αγορές εκτιμούσαν ότι θα μπορούσε να φτάσει η δημοσιονομική εξυγίανση.
Ορισμένα μέτρα θα μπορούσαν να είναι πολύ γενναιόδωρα ποσοτικοποιημένα, ενώ το πακέτο δίνει λίγη έμφαση στις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις και εξακολουθεί να αναιρεί κάποια μέτρα που είχαν ληφθεί στο παρελθόν, όπως ο κατώτατος μισθός.
Οι προτάσεις για ιδιωτικοποιήσεις δεν φαίνεται να αποτελούν κάποιο πρόσθετο πακέτο, ενώ η ελληνική κυβέρνηση προσπάθησε να αποφύγουν τη καταστρατήγηση των κόκκινων γραμμών της.
Σύμφωνα με την Bank of America Merrill Lynch, το πακέτο θα μπορούσε να βλάψει την οικονομία, καθώς εστιάζει πάρα πολύ σε αυξήσεις φόρων.
Ωστόσο, αυτό που έχει σημασία τώρα είναι να υπάρξει μια συμφωνία, καθώς κάτι καλύτερο δεν φαίνεται να είναι επιλογή πια.
Η Ελληνική κυβέρνηση προτείνει φορολογικά μέτρα που καλύπτουν τους στόχους της Ευρωπαϊκής πρότασης, ακόμη και αν οι παραδοχές είναι αισιόδοξες.
Αυτή είναι μια σημαντική στροφή.
Ωστόσο, η Bank of America Merrill Lynch εκφράζει την ανησυχία της για τις πιθανότητες μιας συμφωνίας, επειδή οι δύο πλευρές είναι ακόμη μακριά.
Έχουμε φτάσει σε μια συμφωνία;
Σε έναν ιδανικό κόσμο, θα υπάρξει μια τεχνική συμφωνία την Τετάρτη
(Eurogroup) και μια πολιτική συμφωνία την Πέμπτη (Σύνοδος Κορυφής), προκειμένου να υπάρξουν οι κοινοβουλευτικές διαδικασίες κατά τη διάρκεια του Σαββατοκύριακου και να επιτραπεί η εκταμίευση της δόσης.
Ωστόσο, η Bank of America Merrill Lynch βλέπει ορισμένες σημαντικές προκλήσεις τις επόμενες ημέρες:
1. Η Ελλάδα θα πάρει κάτι για την ελάφρυνση του χρέους προκειμένου να βοηθηθεί για να εγκρίνει τη συμφωνία;
Η ελληνική κυβέρνηση έχει υπογραμμίσει ότι οι προτάσεις της εξαρτώνται στην πράξη από την ελάφρυνση του χρέους.
Χρειάζεται να λάβει μια ανακούφιση του χρέους, σε αντάλλαγμα των επώδυνων μέτρων λιτότητας.
Από την άλλη, οι Ευρωπαίοι αξιωματούχοι επέμειναν χθες ότι δεν είναι η στιγμή για την αντιμετώπιση της βιωσιμότητας του χρέους.
Η Ευρώπη φαίνεται τώρα ανοικτή για να εξετάσει την ελάφρυνση του χρέους, αλλά μόνο εάν η Ελλάδα υλοποιήσει την τρέχουσα συμφωνία.
Αυτό μπορεί να είναι μια ασθενής δέσμευση, ενώ δύσκολα θα βοηθήσει στην Ελλάδα.
2. Προτίθεται η ελληνική Βουλή να εγκρίνει τη συμφωνία;
Ακόμη και αν η Ελλάδα πάρει μια συγκεκριμένη σέσμευση για την ελάφρυνση του χρέους, η κοινοβουλευτική έγκριση της συμφωνίας είναι επικίνδυνη.
Η δέσμη μέτρων της κυβέρνησης διαφέρει σημαντικά από τις προεκλογικές υποσχέσεις και τις μεταγενέστερες προτάσεις της κατά τη διάρκεια της μακράς διαπραγματευτικής διαδικασίας. Οι βουλευτές της αντιπολίτευσης Θα μπορούσαν να στηρίξουν τη συμφωνία, αλλά η κυβέρνηση θα μπορούσε να είναι σε κίνδυνο.
Επίσης, η ελληνική κυβέρνηση μπορεί να μην είναι σε θέση να εφαρμόσει τα μέτρα και τις μεταρρυθμίσεις.
3. Η Ελλάδα θα λάβει κεφάλαια πριν τις 30 Ιουνίου;
Η οριστικοποίηση της συμφωνίας θα μπορούσε να διαρκέσει περισσότερο από λίγες ημέρες.
Έτσι, τα θεσμικά όργανα έχουν καταστήσει σαφές ότι δεν θα εκταμιεύσουν καθόλου χρήματα πριν το ελληνικό κοινοβούλιο εγκρίνει τη συμφωνία.
Η ψηφοφορία στην Ελλάδα μπορεί να πραγματοποιηθεί μόνο στις αρχές Ιουλίου, καθώς χρειάζεται ο απαραίτητος χρόνος για τη σύνταξη της σχετικής νομοθεσίας και τη συνήθη 3ήμερη κοινοβουλευτική συζήτηση.
Παρόμοιο χρόνο χρειάζονται και οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις προκειμένου να εγκρίνουν κι αυτές τη στήριξη της Ελλάδος.
Αυτές οι απαιτήσεις καθιστούν απίθανη την εκταμίευση κεφαλαίων στην Ελλάδα έως τις 30 Ιουνίου, όταν η καταβολή προς το ΔΝΤ θα πρέπει να γίνει.
4. Πώς θα αποκατασταθεί η εμπιστοσύνη στις ελληνικές τράπεζες;
Παρά το γεγονός ότι μια συμφωνία θα συμβάλει στην σταθερότητα, οι ελληνικές τράπεζες έχουν βιώσει ένα σοβαρό σοκ.
Ο δείκτης των προβληματικών δανείων είναι πιθανό να αυξηθεί ακόμη περαιτέρω, καθώς η οικονομία έχει επανέλθει σε ύφεση.
Αν και πέρασαν με επιτυχία το τεστ αντοχής της ΕΚΤ τον περασμένο χρόνο, μια συμφωνία θα
πρέπει πιθανότατα να εξετάσει την υγεία τους και πάλι.
Αυτό σίγουρα θα μπορούσε να είναι ένα ζήτημα αν τα χρήματα που προορίζονται για τις τράπεζες.
5. Πώς θα χρηματοδοτηθεί η Ελλάδα μέσα στα επόμενα 1-2 χρόνια;
Η τρέχουσα συμφωνία θα παρέχει κεφάλαια μόνο για να αποπληρωθεί το ΔΝΤ και η ΕΚΤ τον Ιούλιο και τον Αύγουστο.
Η Ελλάδα χρειάζεται τουλάχιστον 30 δισ. ευρώ μέσα στα επόμενα δύο χρόνια.
Μια αναδιάρθρωση του χρέους θα μπορούσε να καλύψει τις χρηματοδοτικές ανάγκες, εάν η κυβέρνηση καταφέρει πρωτογενή πλεονάσματα.
Αυτή είναι πράγματι η ελληνική πρόταση.
ΩΣΤΟΣΟ, οποιαδήποτε αναδιάρθρωση του χρέους θα πρέπει πιθανότατα να λάβει χώρα εντός ενός προγράμματος - νέου ή επέκταση του τρέχοντος.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών