Σε ειδική έκθεση της η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Goldman Sachs - η οποία στήριξε την Clinton αλλά τελικώς βγήκε ο Trump – αναλύει το πραγματικό σχέδιο του Trump
Το αποτέλεσμα των προεδρικών εκλογών θα αυξήσει την αβεβαιότητα με πολιτικούς όρους, προειδοποιεί η Goldman Sachs, ως αποτέλεσμα του αυξημένου ρυθμού της νομοθετικής δράσης το 2017.
Σε ειδική έκθεση της η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Goldman Sachs - η οποία στήριξε την Clinton αλλά τελικώς βγήκε ο Trump – αναλύει το πραγματικό σχέδιο του Trump για την αμερικανική οικονομία μέσω ορισμένων ερωτοαπαντήσεων.
1)Ποιο θα είναι το τελικό αποτέλεσμα των προεδρικών εκλογών;
Ο Trump είναι πιθανό να κατακτήσει 309 εκλεκτορικές ψήφους, αλλά είναι οριακά πίσω από την Clinton στη λαϊκή ψήφο (το περιθώριο είναι πιθανό να αυξηθεί καθώς ψήφοι εξακολουθούν να υπολογίζονται).
Στη Γερουσία, οι Ρεπουμπλικάνοι είναι πιθανό να κατέχουν 52 έδρες δύο λιγότερους από το 54 που κατέχουν σήμερα.
Ομοίως, στη Βουλή των αντιπροσώπων, οι Ρεπουμπλικάνοι πιθανό να κατέχουν 241 έδρες, κατά 6 λιγότερες από το σημερινό τους επίπεδο
2) Τι σημαίνει αυτό για την πολιτική γενικότερα;
A: Σε γενικές γραμμές, πιστεύουμε ότι το εκλογικό αποτέλεσμα συνεπάγεται μεγαλύτερη αβεβαιότητα, για δύο λόγους.
Κατ 'αρχάς, η πιθανότητα σημαντικής νομοθετικής δραστηριότητας έχει αυξηθεί ως αποτέλεσμα της κυριαρχίας των Ρεπουμπλικάνων στα δύο σώματα εξουσίας.
Σε τομείς, όπως η φορολογική πολιτική, το ερώτημα δεν είναι τώρα εάν μπορούν να περάσουν τα νομοθετήματα , αλλά τι νόμοι μπορούν να περάσουν.
Δεύτερον, η αβεβαιότητα θα αυξηθεί, τουλάχιστον προσωρινά, επειδή επίκεινται αλλαγές σε πολλούς τομείς, σε πρόσωπα και πολιτικές.
3) Τι είναι πιθανό να είναι στην ημερήσια διάταξη του Trump η Δημόσια Διοίκηση;
Τα θέματα στην ατζέντα του Trump είναι αρκετά προφανή.
Η προεκλογική του εκστρατεία επικεντρώθηκε στην φορολογική μεταρρύθμιση, το εμπόριο και τη μετανάστευση καθώς και αύξηση των δαπανών για τις υποδομές και την άμυνα.
Μερικά από αυτά τα ζητήματα φαίνεται πιο πιθανό να γίνουν προτεραιότητες για το Trump.
Για παράδειγμα, είναι σαφές ότι Ρεπουμπλικάνοι του Κογκρέσου θα εστιαστούν.
Ο Trump επικεντρώθηκε στην εμπορική πολιτική και στη μετανάστευση, λαμβάνοντας περισσότερο αυστηρές θέσεις και στους δύο τομείς από ό, τι πολλά μέλη του Κογκρέσου.
Αν και υπήρχαν αρκετοί παράγοντες πίσω από την νίκη - έκπληξη του Trump, πολλές από τις πολιτείες όπου κέρδισε είχαν υψηλά ποσοστά απασχόλησης στις κατασκευές.
4) Πόσους γερουσιαστές του Κογκρέσου θα χρειαστεί ο Πρόεδρος Trump;
Σύμφωνα με τους ισχύοντες κανόνες η Γερουσία, απαιτεί συνήθως 60 ψήφους για να περάσει το μεγαλύτερο μέρος της νομοθεσίας επικεντρωμένης στους περισσότερους τομείς πολιτικής, όπως οι ρυθμιστικές αλλαγές που επηρεάζουν διάφορους τομείς, νομικές αλλαγές (για παράδειγμα, που ασχολούνται με τη μετανάστευση ή την αντιμονοπωλιακή νομοθεσία) ή εργατική νομοθεσία σαν κατώτατο μισθό.
Συνασπισμοί δεν αποκλείονται ανάλογα με το θέμα, αλλά μια απορρύθμιση σε ορισμένους τομείς, όπως η ενέργεια, θα μπορούσε να λάβει επαρκή υποστήριξη και από αυτούς δημοκρατικούς γερουσιαστές.
Σε πολλά άλλα θέματα, όπως η συνολική μεταρρύθμιση της μετανάστευσης, θα προσκρούσει σε εμπόδια.
Οι δημοσιονομικές πολιτικές θα μπορούσαν να αντιμετωπιστούν μόνο με απλή πλειοψηφία στη Βουλή και τη Γερουσία.
5) Τι έχει προτείνει ο Πρόεδρος Trump στην φορολογική του πολιτική;
Ο Trump έχει προτείνει μείωση στους φόρους σε φυσικά και νομικά πρόσωπα.
Η φορολογική μεταρρύθμιση που θα μείωνε τα φορολογικά έσοδα κατά περίπου 4,4 τρισεκ. δολάρια πάνω σε δέκα χρόνια, ή περίπου 1,9% του ΑΕΠ κατά την περίοδο αυτή.
Περίπου το ήμισυ του κόστους αυτού εκτιμάται ότι θα προέλθει από το προτεινόμενο σχέδιο μεταρρύθμισης στον εταιρικό φόρο.
Ο Τrump θα μειώσει το ποσοστό του φόρου εισοδήματος των νομικών προσώπων στο 15% και θα επιβάλει εφάπαξ φόρο 10% σε όλες τα ξένα κέρδη που δεν φορολογούνται στις ΗΠΑ.
Οι εταιρείες θα είναι ελεύθερες να επαναπατρίζουν τα κέρδη τους, χωρίς πρόσθετη φορολογική επιβάρυνση αφού πληρώσουν το 10% του φόρου αυτού.
6) Θα περάσει η φορολογική πρόταση του Trump;
Αναμένεται ότι η σημαντική φορολογική νομοθεσία έχει μια καλή ευκαιρία να περάσει το 2017.
Ωστόσο υπάρχουν 3 πιθανά εμπόδια για να περάσει μια τέτοια πρόταση:
Πρώτον, το κόστος είναι πιθανό να είναι απαγορευτικό για ορισμένα μέλη του Κογκρέσου..
Δεύτερον, η πρόταση θα αυξήσει το έλλειμμα.
Ο Trump δεν έχει προτείνει μια σημαντική καθαρή μείωση των δαπανών.
Τρίτον, η φορολογική μεταρρύθμιση είναι περίπλοκη, ακόμη και κάτω από μια ενιαία δημοκρατική κυβέρνηση, μπορεί να είναι πολύ περίπλοκη για την επίλυση των προβλημάτων.
7) Τι έχει προτείνει π Trump για τις δαπάνες υποδομών;
Το σχέδιο υποδομών περιλαμβάνει 1 τρισεκ. δολάρια δαπάνες σε διάστημα δέκα ετών με το μεγαλύτερο μέρος να προέρχεται από ιδιωτική χρηματοδότηση.
Στα τέλη Οκτωβρίου οι οικονομικοί σύμβουλοι του Trump δηλαδή ο Wilbur Ross και ο Peter Navarro επιμελήθηκαν ένα λεπτομερές σχέδιο για τη χρηματοδότηση μέχρι και 1 τρισεκ σε δαπάνες για υποδομές ή 100 δις ετησίως ή περίπου 0,5% του ΑΕΠ.
8) Το σχέδιο αυτό θα περάσει;
Αν και ο Trump φαίνεται να επικεντρώνονται περισσότερο στις υποδομές από ότι πολλοί Ρεπουμπλικάνοι στο Κογκρέσο.
9) Τι σημαίνουν όλα αυτά για την συνολική δημοσιονομική πολιτική;
Κατά την Goldman Sachs h δημοσιονομική πολιτική θα χαλαρώσει κατά περίπου 0,75% του ΑΕΠ, αν και θα τεθεί σε ισχύει το 2017. Μας πολύ προκαταρκτική εκτίμηση είναι ότι η δημοσιονομική πολιτική θα μπορούσε να χαλαρώσει κατά περίπου 0,75% του ΑΕΠ, ίσως με 0,5% μέσω της φορολογικής μείωσης και 0,25% μέσω των δαπανών.
10) Τι έχει προτείνει ο εκλεγμένος Πρόεδρος Trump σχετικά με το εμπόριο;
Ο Trump αντιτάχθηκε στις υφιστάμενες εμπορικές συμφωνίες και πρότεινε μεγάλες αυξήσεις σε δασμούς.
Ο ίδιος πρότεινε να επαναδιαπραγματευθεί τη Συμφωνία Ελεύθερου Εμπορίου της Βόρειας Αμερικής (NAFTA) και προειδοποίησε ότι υπάρχει πιθανότητα αποχώρησης από τον Παγκόσμιο Οργανισμό Εμπορίου (ΠΟΕ).
Ο Trump αντιτίθεται επίσης στην Trans-Pacific εταιρικής σχέσης (TPP).
Ο Trump πρότεινε την επιβολή δασμών 35% στις εισαγωγές από το Μεξικό και δασμούς 45% στις εισαγωγές από την Κίνα.
11) Ποια είναι η βασική αρχή του Trump όσον αφορά το εμπόριο;
Η εμπορική πολιτική είναι ένας τομέας με την μεγαλύτερη διακριτική ευχέρεια.
Το Σύνταγμα δίνει στο Κογκρέσο την εξουσία να ρυθμίζει το εμπόριο με τα ξένα κράτη.
Το Κογκρέσο εγκρίνει τιε εμπορικές συμφωνίες.
12) Ποια θα είναι τα αποτελέσματα των δασμολογικών αυξήσεων για την αμερικανική οικονομία;
Οι αυξήσεις των δασμών είναι πιθανό να ενισχύσουν τον πληθωρισμό, αλλά θα έχουν αρνητικές επιπτώσεις στην ανάπτυξη μακροπρόθεσμα.
Εκτιμούμε ότι μια αύξηση των δασμών εισαγωγής από τις ΗΠΑ θα συμπιέσει τις εισαγωγές κατά περίπου 5%
13) Ποιες είναι οι απόψεις του εκλεγέντος Προέδρου για τη νομισματική πολιτική και την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ;
Ως υποψήφιος ο Trump είχε ασκήσει μερικές φορές κριτική στην Fed, αλλά οι απόψεις του σχετικά με την κατάλληλη κατεύθυνση για την πολιτική είναι ασαφείς.
Από τη μία πλευρά, ο Trump έχει εκφράσει την υποστήριξη στα χαμηλά επιτόκια, με δεδομένο το σημερινό σκηνικό του πληθωρισμού:
Από την άλλη πλευρά, ο Trump είπε ότι ανησυχεί για τα χαμηλά επιτόκια καθώς παρέχουν τεχνητή στήριξη των τιμών των περιουσιακών στοιχείων:
"Όσον αφορά την ακίνητη περιουσία, συντηρείται από τα χαμηλά επιτόκια.
Παρομοίως, προτιμήσεις του Trump ήταν για την Fed.
Κατά τη διάρκεια της εκστρατείας, είπε ξεκάθαρα ότι ο ίδιος θα ήθελε να αντικαταστήσει την Yellen.
14)Ποιες αλλαγές έχουν γίνει από την Goldman μετά το εκλογικό αποτέλεσμα;
Μειώθηκαν οι πιθανότητες μιας αύξησης των επιτοκίων της Fed τον Δεκέμβριο του.
Μετά την σύσφιξη των οικονομικών συνθηκών αμέσως μετά τα αποτελέσματα των εκλογών, μειώθηκε η πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων το Δεκέμβριο στο 60% από 75% προηγουμένως.
Προς το παρόν παραμένουν οι προβλέψεις για το πραγματικό ΑΕΠ στο 2% το 2017.
Ωστόσο κάποιες αλλαγές στις εκτιμήσεις θα υπάρξουν προσεχώς.
(Πρώτη Ενημέρωση: 23:13, Κυριακή 13 Νοεμβρίου)
www.bankingnews.gr
Σε ειδική έκθεση της η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Goldman Sachs - η οποία στήριξε την Clinton αλλά τελικώς βγήκε ο Trump – αναλύει το πραγματικό σχέδιο του Trump για την αμερικανική οικονομία μέσω ορισμένων ερωτοαπαντήσεων.
1)Ποιο θα είναι το τελικό αποτέλεσμα των προεδρικών εκλογών;
Ο Trump είναι πιθανό να κατακτήσει 309 εκλεκτορικές ψήφους, αλλά είναι οριακά πίσω από την Clinton στη λαϊκή ψήφο (το περιθώριο είναι πιθανό να αυξηθεί καθώς ψήφοι εξακολουθούν να υπολογίζονται).
Στη Γερουσία, οι Ρεπουμπλικάνοι είναι πιθανό να κατέχουν 52 έδρες δύο λιγότερους από το 54 που κατέχουν σήμερα.
Ομοίως, στη Βουλή των αντιπροσώπων, οι Ρεπουμπλικάνοι πιθανό να κατέχουν 241 έδρες, κατά 6 λιγότερες από το σημερινό τους επίπεδο
2) Τι σημαίνει αυτό για την πολιτική γενικότερα;
A: Σε γενικές γραμμές, πιστεύουμε ότι το εκλογικό αποτέλεσμα συνεπάγεται μεγαλύτερη αβεβαιότητα, για δύο λόγους.
Κατ 'αρχάς, η πιθανότητα σημαντικής νομοθετικής δραστηριότητας έχει αυξηθεί ως αποτέλεσμα της κυριαρχίας των Ρεπουμπλικάνων στα δύο σώματα εξουσίας.
Σε τομείς, όπως η φορολογική πολιτική, το ερώτημα δεν είναι τώρα εάν μπορούν να περάσουν τα νομοθετήματα , αλλά τι νόμοι μπορούν να περάσουν.
Δεύτερον, η αβεβαιότητα θα αυξηθεί, τουλάχιστον προσωρινά, επειδή επίκεινται αλλαγές σε πολλούς τομείς, σε πρόσωπα και πολιτικές.
3) Τι είναι πιθανό να είναι στην ημερήσια διάταξη του Trump η Δημόσια Διοίκηση;
Τα θέματα στην ατζέντα του Trump είναι αρκετά προφανή.
Η προεκλογική του εκστρατεία επικεντρώθηκε στην φορολογική μεταρρύθμιση, το εμπόριο και τη μετανάστευση καθώς και αύξηση των δαπανών για τις υποδομές και την άμυνα.
Μερικά από αυτά τα ζητήματα φαίνεται πιο πιθανό να γίνουν προτεραιότητες για το Trump.
Για παράδειγμα, είναι σαφές ότι Ρεπουμπλικάνοι του Κογκρέσου θα εστιαστούν.
Ο Trump επικεντρώθηκε στην εμπορική πολιτική και στη μετανάστευση, λαμβάνοντας περισσότερο αυστηρές θέσεις και στους δύο τομείς από ό, τι πολλά μέλη του Κογκρέσου.
Αν και υπήρχαν αρκετοί παράγοντες πίσω από την νίκη - έκπληξη του Trump, πολλές από τις πολιτείες όπου κέρδισε είχαν υψηλά ποσοστά απασχόλησης στις κατασκευές.
4) Πόσους γερουσιαστές του Κογκρέσου θα χρειαστεί ο Πρόεδρος Trump;
Σύμφωνα με τους ισχύοντες κανόνες η Γερουσία, απαιτεί συνήθως 60 ψήφους για να περάσει το μεγαλύτερο μέρος της νομοθεσίας επικεντρωμένης στους περισσότερους τομείς πολιτικής, όπως οι ρυθμιστικές αλλαγές που επηρεάζουν διάφορους τομείς, νομικές αλλαγές (για παράδειγμα, που ασχολούνται με τη μετανάστευση ή την αντιμονοπωλιακή νομοθεσία) ή εργατική νομοθεσία σαν κατώτατο μισθό.
Συνασπισμοί δεν αποκλείονται ανάλογα με το θέμα, αλλά μια απορρύθμιση σε ορισμένους τομείς, όπως η ενέργεια, θα μπορούσε να λάβει επαρκή υποστήριξη και από αυτούς δημοκρατικούς γερουσιαστές.
Σε πολλά άλλα θέματα, όπως η συνολική μεταρρύθμιση της μετανάστευσης, θα προσκρούσει σε εμπόδια.
Οι δημοσιονομικές πολιτικές θα μπορούσαν να αντιμετωπιστούν μόνο με απλή πλειοψηφία στη Βουλή και τη Γερουσία.
5) Τι έχει προτείνει ο Πρόεδρος Trump στην φορολογική του πολιτική;
Ο Trump έχει προτείνει μείωση στους φόρους σε φυσικά και νομικά πρόσωπα.
Η φορολογική μεταρρύθμιση που θα μείωνε τα φορολογικά έσοδα κατά περίπου 4,4 τρισεκ. δολάρια πάνω σε δέκα χρόνια, ή περίπου 1,9% του ΑΕΠ κατά την περίοδο αυτή.
Περίπου το ήμισυ του κόστους αυτού εκτιμάται ότι θα προέλθει από το προτεινόμενο σχέδιο μεταρρύθμισης στον εταιρικό φόρο.
Ο Τrump θα μειώσει το ποσοστό του φόρου εισοδήματος των νομικών προσώπων στο 15% και θα επιβάλει εφάπαξ φόρο 10% σε όλες τα ξένα κέρδη που δεν φορολογούνται στις ΗΠΑ.
Οι εταιρείες θα είναι ελεύθερες να επαναπατρίζουν τα κέρδη τους, χωρίς πρόσθετη φορολογική επιβάρυνση αφού πληρώσουν το 10% του φόρου αυτού.
6) Θα περάσει η φορολογική πρόταση του Trump;
Αναμένεται ότι η σημαντική φορολογική νομοθεσία έχει μια καλή ευκαιρία να περάσει το 2017.
Ωστόσο υπάρχουν 3 πιθανά εμπόδια για να περάσει μια τέτοια πρόταση:
Πρώτον, το κόστος είναι πιθανό να είναι απαγορευτικό για ορισμένα μέλη του Κογκρέσου..
Δεύτερον, η πρόταση θα αυξήσει το έλλειμμα.
Ο Trump δεν έχει προτείνει μια σημαντική καθαρή μείωση των δαπανών.
Τρίτον, η φορολογική μεταρρύθμιση είναι περίπλοκη, ακόμη και κάτω από μια ενιαία δημοκρατική κυβέρνηση, μπορεί να είναι πολύ περίπλοκη για την επίλυση των προβλημάτων.
7) Τι έχει προτείνει π Trump για τις δαπάνες υποδομών;
Το σχέδιο υποδομών περιλαμβάνει 1 τρισεκ. δολάρια δαπάνες σε διάστημα δέκα ετών με το μεγαλύτερο μέρος να προέρχεται από ιδιωτική χρηματοδότηση.
Στα τέλη Οκτωβρίου οι οικονομικοί σύμβουλοι του Trump δηλαδή ο Wilbur Ross και ο Peter Navarro επιμελήθηκαν ένα λεπτομερές σχέδιο για τη χρηματοδότηση μέχρι και 1 τρισεκ σε δαπάνες για υποδομές ή 100 δις ετησίως ή περίπου 0,5% του ΑΕΠ.
8) Το σχέδιο αυτό θα περάσει;
Αν και ο Trump φαίνεται να επικεντρώνονται περισσότερο στις υποδομές από ότι πολλοί Ρεπουμπλικάνοι στο Κογκρέσο.
9) Τι σημαίνουν όλα αυτά για την συνολική δημοσιονομική πολιτική;
Κατά την Goldman Sachs h δημοσιονομική πολιτική θα χαλαρώσει κατά περίπου 0,75% του ΑΕΠ, αν και θα τεθεί σε ισχύει το 2017. Μας πολύ προκαταρκτική εκτίμηση είναι ότι η δημοσιονομική πολιτική θα μπορούσε να χαλαρώσει κατά περίπου 0,75% του ΑΕΠ, ίσως με 0,5% μέσω της φορολογικής μείωσης και 0,25% μέσω των δαπανών.
10) Τι έχει προτείνει ο εκλεγμένος Πρόεδρος Trump σχετικά με το εμπόριο;
Ο Trump αντιτάχθηκε στις υφιστάμενες εμπορικές συμφωνίες και πρότεινε μεγάλες αυξήσεις σε δασμούς.
Ο ίδιος πρότεινε να επαναδιαπραγματευθεί τη Συμφωνία Ελεύθερου Εμπορίου της Βόρειας Αμερικής (NAFTA) και προειδοποίησε ότι υπάρχει πιθανότητα αποχώρησης από τον Παγκόσμιο Οργανισμό Εμπορίου (ΠΟΕ).
Ο Trump αντιτίθεται επίσης στην Trans-Pacific εταιρικής σχέσης (TPP).
Ο Trump πρότεινε την επιβολή δασμών 35% στις εισαγωγές από το Μεξικό και δασμούς 45% στις εισαγωγές από την Κίνα.
11) Ποια είναι η βασική αρχή του Trump όσον αφορά το εμπόριο;
Η εμπορική πολιτική είναι ένας τομέας με την μεγαλύτερη διακριτική ευχέρεια.
Το Σύνταγμα δίνει στο Κογκρέσο την εξουσία να ρυθμίζει το εμπόριο με τα ξένα κράτη.
Το Κογκρέσο εγκρίνει τιε εμπορικές συμφωνίες.
12) Ποια θα είναι τα αποτελέσματα των δασμολογικών αυξήσεων για την αμερικανική οικονομία;
Οι αυξήσεις των δασμών είναι πιθανό να ενισχύσουν τον πληθωρισμό, αλλά θα έχουν αρνητικές επιπτώσεις στην ανάπτυξη μακροπρόθεσμα.
Εκτιμούμε ότι μια αύξηση των δασμών εισαγωγής από τις ΗΠΑ θα συμπιέσει τις εισαγωγές κατά περίπου 5%
13) Ποιες είναι οι απόψεις του εκλεγέντος Προέδρου για τη νομισματική πολιτική και την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ;
Ως υποψήφιος ο Trump είχε ασκήσει μερικές φορές κριτική στην Fed, αλλά οι απόψεις του σχετικά με την κατάλληλη κατεύθυνση για την πολιτική είναι ασαφείς.
Από τη μία πλευρά, ο Trump έχει εκφράσει την υποστήριξη στα χαμηλά επιτόκια, με δεδομένο το σημερινό σκηνικό του πληθωρισμού:
Από την άλλη πλευρά, ο Trump είπε ότι ανησυχεί για τα χαμηλά επιτόκια καθώς παρέχουν τεχνητή στήριξη των τιμών των περιουσιακών στοιχείων:
"Όσον αφορά την ακίνητη περιουσία, συντηρείται από τα χαμηλά επιτόκια.
Παρομοίως, προτιμήσεις του Trump ήταν για την Fed.
Κατά τη διάρκεια της εκστρατείας, είπε ξεκάθαρα ότι ο ίδιος θα ήθελε να αντικαταστήσει την Yellen.
14)Ποιες αλλαγές έχουν γίνει από την Goldman μετά το εκλογικό αποτέλεσμα;
Μειώθηκαν οι πιθανότητες μιας αύξησης των επιτοκίων της Fed τον Δεκέμβριο του.
Μετά την σύσφιξη των οικονομικών συνθηκών αμέσως μετά τα αποτελέσματα των εκλογών, μειώθηκε η πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων το Δεκέμβριο στο 60% από 75% προηγουμένως.
Προς το παρόν παραμένουν οι προβλέψεις για το πραγματικό ΑΕΠ στο 2% το 2017.
Ωστόσο κάποιες αλλαγές στις εκτιμήσεις θα υπάρξουν προσεχώς.
(Πρώτη Ενημέρωση: 23:13, Κυριακή 13 Νοεμβρίου)
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών