γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Αναμενόμενα τα αποτελέσματα β' 3μηνου του 2017 για την Eurobank με βάση τις εκτιμήσεις ξένων οίκων
Λίγο έως πολύ αναμενόμενα έκριναν τα αποτελέσματα της Eurobank για το β' 3μηνο του 2017 οι ξένοι αναλυτές, επιβεβαιώνοντας ότι το guidance για το 2017 παραμένει σταθερό.
Η τιμή στόχος που δόθηκε από την Goldman Sachs είναι στο 1 ευρώ, με τη σύσταση neutral (ουδετερότητα).
Η τιμή στόχος από τη Morgan Stanley είναι στα 0,98 ευρώ, με σύσταση equal-weight (αποδόσεις ίσες με της αγοράς), υποδηλώνοντας άνοδο
Πιο αρνητική η Bank of America Merrill Lynch, η οποία έδωσε τιμή στόχο στα 0,911 ευρώ, ήτοι κατάτι χαμηλότερα από τα σημερινά επίπεδα, με σύσταση underperform (αποδόσεις χαμηλότερες από της αγοράς).
Ειδικότερα, η Goldman Sachs σχετίζει τη σύσταση για τη μετοχή με το πλαίσιο της ελληνικής πολιτικής κατάστασης, την μακροοικονομική ανάκαμψη και τις προοπτικές λειτουργίας της τράπεζας.
Οι βασικοί κίνδυνοι για τον στόχο τιμών αφορούν την καλύτερη ή χειρότερη ποιότητα των στοιχείων ενεργητικού και τις κορυφαίες τάσεις, την πρόοδο στην αναδιάρθρωση του ομίλου, καθώς και τους όρους χρηματοδότησης.
Περαιτέρω κίνδυνοι σχετίζονται με την πολιτική σταθερότητα και τη μακροοικονομική ανάκαμψη στην Ελλάδα.
Η Eurobank ανακοίνωσε κέρδη 40 εκατ. ευρώ το β' 3μηνο του έτους, ενώ τα κέρδη από συνεχιζόμενες δραστηριότητες, που υποστηρίζονται σε μεγάλο βαθμό από τις διεθνείς δραστηριότητες του ομίλου, ανήλθαν στα 42 εκατ..
Η εγχώρια ποιότητα ενεργητικού και οι τάσεις ρευστότητας βελτιώθηκαν, ενώ η τράπεζα επέστρεψε σε αρνητικό σχηματισμό NPE και εμφάνισε εισροές καταθέσεων κατά το 2ο τρίμηνο.
Τα σχόλια της διοίκησης υπονοούν ότι η τράπεζα βρίσκεται σε καλό δρόμο να επιτύχει τους στόχους μείωσης των NPLE φέτος, εν μέρει λόγω των εκκρεμών πωλήσεων χαρτοφυλακίων.
Εκτιμήσεις Goldman Sachs για τη Eurobank
Από τη μεριά της, η Bank of America Merrill Lynch στέκεται στην αύξηση κατά 4,6% των οργανικών προ προβλέψεων κερδών, τα οποία ανήλθαν στα 216 εκατ. ευρώ.
Επίσης, τα καθαρά κέρδη της Eurobank αυξήθηκαν κατά 8,8% σε τριμηνιαία βάση και διαμορφώθηκαν σε 40 εκατ. το β΄ τρίμηνο και 76 εκατ. το α΄ εξάμηνο 2017.
Όπως αναφέρει αναμένει να συνεχιστούν οι πιέσεις στα μεγέθη της τράπεζας όσο η διαδικασία της αναδιάρθρωσης εξελίσσεται.
Οι κίνδυνοι για την τράπεζα, σύμφωνα με την BofA είναι το ασθενέστερο από το αναμενόμενο μακροοικονομικό ή / και πολιτικό περιβάλλον στην Ελλάδα ή τη Νοτιοανατολική Ευρώπη.
Η τράπεζα ενδέχεται να υποστεί ζημίες υψηλότερες από τις αναμενόμενες κατά την προσπάθεια επίτευξης των στόχων μείωσης των προβληματικών δανείων που έχουν τεθεί από τον SSM την περίοδο 2017-2019.
Σε περίπτωση αρνητικής κατώτατης γραμμής, η τράπεζα θα πρέπει να εκδώσει
δικαιώματα υπέρ του κράτους, που θα έδινε δικαιώματα για αγορά νέων εκδοθέντων κοινών μετοχών (δηλαδή κίνδυνος dilution).
Επίσης, η Ελλάδα συνεχίζει να λειτουργεί με μερικό έλεγχο των καταθέσεων.
Η κατάργηση των ελέγχων των καταθέσεων μπορεί να έχει αρνητικές επιπτώσεις στις ροές των καταθέσεων, οι οποίες με τη σειρά τους μπορεί να οδηγήσουν σε ισχυρότερη από την αναμενόμενη μείωση των περιουσιακών στοιχείων.
Το τελευταίο μπορεί να επηρεάσει αρνητικά την ποιότητα του ενεργητικού.
Τα state prefs της Eurobank μπορούν να μετατραπούν σε κοινές μετοχές, εάν οι δείκτες κεφαλαίου δεν πληρούν τους κανόνες.
Η εικόνα μπορεί να ανατραπεί εξαιτίας μιας ισχυρότερης από την αναμενόμενη ανάκαμψης στην ελληνική οικονομία, ή ενίσχυση των προσπαθειών για τη μείωση των NPLs.
Η πρόσβαση στο QE θα μπορούσε να είναι θετική εξέλιξη, καταλήγει η BofA.
Εκτιμήσεις Bank of America Merrill Lynch για τη Eurobank
Τέλος, η Morgan Stanley τονίζει ότι τα αποτελέσματα της Eurobank ήταν ελαφρώς χαμηλότερα των εκτιμήσεων της, αλλά όλες οι τάσεις επιβεβαίωσαν τα αναμενόμενα.
Οι προβλέψεις ήταν πολύ καλύτερες από ότι το πρώτο τρίμηνο του έτους, αλλά το κόστος κινδύνου παραμένει "πεισματικά" (όπως το χαρακτηρίζει) υψηλό, στο 1,6%.
Το προηγούμενο τρίμηνο ήταν το τρίτο στη σειρά με αρνητικό σχηματισμό ΝΡΕ, γεγονός που δείχνει ότι η τράπεζα είναι σε καλό δρόμο για την επίτευξη των στόχων που έχουν τεθεί από τον SSM.
Αναφορικά με το μέλλον, η Eurobank αναμένεται να προχωρήσει στην αποπληρωμή των προνομιούχων μετοχών με την έκδοση τίτλων Κατηγορίας ΙΙ (Tier II).
Θετικά στην πορεία της τράπεζας θα συμβάλει μια ταχύτερη από την αναμενόμενη αύξηση του ΑΕΠ, πρόοδος όσον αφορά την πρόβλεψη των καταλυτικών μεταρρυθμίσεων, ενώ τα αντίθετα θα ανακόψει την πορεία της.
Εκτιμήσεις Morgan Stanley για τη Eurobank
www.bankingnews.gr
Η τιμή στόχος που δόθηκε από την Goldman Sachs είναι στο 1 ευρώ, με τη σύσταση neutral (ουδετερότητα).
Η τιμή στόχος από τη Morgan Stanley είναι στα 0,98 ευρώ, με σύσταση equal-weight (αποδόσεις ίσες με της αγοράς), υποδηλώνοντας άνοδο
Πιο αρνητική η Bank of America Merrill Lynch, η οποία έδωσε τιμή στόχο στα 0,911 ευρώ, ήτοι κατάτι χαμηλότερα από τα σημερινά επίπεδα, με σύσταση underperform (αποδόσεις χαμηλότερες από της αγοράς).
Ειδικότερα, η Goldman Sachs σχετίζει τη σύσταση για τη μετοχή με το πλαίσιο της ελληνικής πολιτικής κατάστασης, την μακροοικονομική ανάκαμψη και τις προοπτικές λειτουργίας της τράπεζας.
Οι βασικοί κίνδυνοι για τον στόχο τιμών αφορούν την καλύτερη ή χειρότερη ποιότητα των στοιχείων ενεργητικού και τις κορυφαίες τάσεις, την πρόοδο στην αναδιάρθρωση του ομίλου, καθώς και τους όρους χρηματοδότησης.
Περαιτέρω κίνδυνοι σχετίζονται με την πολιτική σταθερότητα και τη μακροοικονομική ανάκαμψη στην Ελλάδα.
Η Eurobank ανακοίνωσε κέρδη 40 εκατ. ευρώ το β' 3μηνο του έτους, ενώ τα κέρδη από συνεχιζόμενες δραστηριότητες, που υποστηρίζονται σε μεγάλο βαθμό από τις διεθνείς δραστηριότητες του ομίλου, ανήλθαν στα 42 εκατ..
Η εγχώρια ποιότητα ενεργητικού και οι τάσεις ρευστότητας βελτιώθηκαν, ενώ η τράπεζα επέστρεψε σε αρνητικό σχηματισμό NPE και εμφάνισε εισροές καταθέσεων κατά το 2ο τρίμηνο.
Τα σχόλια της διοίκησης υπονοούν ότι η τράπεζα βρίσκεται σε καλό δρόμο να επιτύχει τους στόχους μείωσης των NPLE φέτος, εν μέρει λόγω των εκκρεμών πωλήσεων χαρτοφυλακίων.
Εκτιμήσεις Goldman Sachs για τη Eurobank
Από τη μεριά της, η Bank of America Merrill Lynch στέκεται στην αύξηση κατά 4,6% των οργανικών προ προβλέψεων κερδών, τα οποία ανήλθαν στα 216 εκατ. ευρώ.
Επίσης, τα καθαρά κέρδη της Eurobank αυξήθηκαν κατά 8,8% σε τριμηνιαία βάση και διαμορφώθηκαν σε 40 εκατ. το β΄ τρίμηνο και 76 εκατ. το α΄ εξάμηνο 2017.
Όπως αναφέρει αναμένει να συνεχιστούν οι πιέσεις στα μεγέθη της τράπεζας όσο η διαδικασία της αναδιάρθρωσης εξελίσσεται.
Οι κίνδυνοι για την τράπεζα, σύμφωνα με την BofA είναι το ασθενέστερο από το αναμενόμενο μακροοικονομικό ή / και πολιτικό περιβάλλον στην Ελλάδα ή τη Νοτιοανατολική Ευρώπη.
Η τράπεζα ενδέχεται να υποστεί ζημίες υψηλότερες από τις αναμενόμενες κατά την προσπάθεια επίτευξης των στόχων μείωσης των προβληματικών δανείων που έχουν τεθεί από τον SSM την περίοδο 2017-2019.
Σε περίπτωση αρνητικής κατώτατης γραμμής, η τράπεζα θα πρέπει να εκδώσει
δικαιώματα υπέρ του κράτους, που θα έδινε δικαιώματα για αγορά νέων εκδοθέντων κοινών μετοχών (δηλαδή κίνδυνος dilution).
Επίσης, η Ελλάδα συνεχίζει να λειτουργεί με μερικό έλεγχο των καταθέσεων.
Η κατάργηση των ελέγχων των καταθέσεων μπορεί να έχει αρνητικές επιπτώσεις στις ροές των καταθέσεων, οι οποίες με τη σειρά τους μπορεί να οδηγήσουν σε ισχυρότερη από την αναμενόμενη μείωση των περιουσιακών στοιχείων.
Το τελευταίο μπορεί να επηρεάσει αρνητικά την ποιότητα του ενεργητικού.
Τα state prefs της Eurobank μπορούν να μετατραπούν σε κοινές μετοχές, εάν οι δείκτες κεφαλαίου δεν πληρούν τους κανόνες.
Η εικόνα μπορεί να ανατραπεί εξαιτίας μιας ισχυρότερης από την αναμενόμενη ανάκαμψης στην ελληνική οικονομία, ή ενίσχυση των προσπαθειών για τη μείωση των NPLs.
Η πρόσβαση στο QE θα μπορούσε να είναι θετική εξέλιξη, καταλήγει η BofA.
Εκτιμήσεις Bank of America Merrill Lynch για τη Eurobank
Τέλος, η Morgan Stanley τονίζει ότι τα αποτελέσματα της Eurobank ήταν ελαφρώς χαμηλότερα των εκτιμήσεων της, αλλά όλες οι τάσεις επιβεβαίωσαν τα αναμενόμενα.
Οι προβλέψεις ήταν πολύ καλύτερες από ότι το πρώτο τρίμηνο του έτους, αλλά το κόστος κινδύνου παραμένει "πεισματικά" (όπως το χαρακτηρίζει) υψηλό, στο 1,6%.
Το προηγούμενο τρίμηνο ήταν το τρίτο στη σειρά με αρνητικό σχηματισμό ΝΡΕ, γεγονός που δείχνει ότι η τράπεζα είναι σε καλό δρόμο για την επίτευξη των στόχων που έχουν τεθεί από τον SSM.
Αναφορικά με το μέλλον, η Eurobank αναμένεται να προχωρήσει στην αποπληρωμή των προνομιούχων μετοχών με την έκδοση τίτλων Κατηγορίας ΙΙ (Tier II).
Θετικά στην πορεία της τράπεζας θα συμβάλει μια ταχύτερη από την αναμενόμενη αύξηση του ΑΕΠ, πρόοδος όσον αφορά την πρόβλεψη των καταλυτικών μεταρρυθμίσεων, ενώ τα αντίθετα θα ανακόψει την πορεία της.
Εκτιμήσεις Morgan Stanley για τη Eurobank
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών