Ωστόσο είναι πολύ πιθανό να αποφευχθεί το bail in αν η Ελλάδα παραμείνει στο ευρώ και αρχίζει η κατάσταση να εξομαλύνεται τους επόμενους 6-10 μήνες.
Είναι πιθανές οι αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου το α΄ 6μηνο του 2016 και πριν τα stress tests του Οκτωβρίου του 2016 αλλά και το bail in για τις ελληνικές τράπεζες;
Το ερώτημα αυτό τίθεται εσχάτως ουκ ολίγες φορές στους έλληνες τραπεζίτες που βρίσκονται στο εξωτερικό σε παρουσιάσεις ή επαφές με τους ξένους επενδυτές.
Όλοι προφανώς ενδιαφέρονται για την τύχη της Ελλάδος.
Το πρώτο ερώτημα που τίθεται είναι θα παραμείνει η Ελλάδα στο ευρώ, θα υπάρξει στάση πληρωμών, η Ελλάδα θα είναι συνεπής με τις υποχρεώσεις της;
Όσοι τραπεζίτες βρέθηκαν ή βρίσκονται στο εξωτερικό ήρθαν αντιμέτωποι με το ερώτημα αυτό.
Οι απαντήσεις από τους έλληνες τραπεζίτες είναι προσεκτικές και οι ίδιοι αγνοούν τις μελλοντικές εξελίξεις, ωστόσο υποχρεούνται να μεταφέρουν την πραγματικότητα τους κινδύνους αλλά και την αισιοδοξία ότι η Ελλάδα θα παραμείνει στον ενάρετο δρόμο του ευρώ.
Μπορεί να υπάρξει bail in στις ελληνικές τράπεζες;
Το επόμενο ερώτημα που θέτουν οι ξένοι είναι τι συμβαίνει με την αναβαλλόμενη φορολογία, πόσο πιθανές είναι οι νέες αυξήσεις κεφαλαίου και πόσο πιθανό είναι το bail in για τις ελληνικές τράπεζες;
Κερδοσκοπία και εκτιμήσεις μπορούν να υπάρξουν από τους τραπεζίτες καθώς ακόμη δεν έχει ξεκαθαρίσει το μοντέλο «αποτίμησης της αναβαλλόμενης φορολογίας».
Όμως όλοι οι τραπεζίτες υποστηρίζουν και εκτιμούν ότι λόγω ρευστότητας, αναβαλλόμενης φορολογίας, πιθανής νέας ύφεσης στην οικονομία και NPLs που αυξάνονται οι τράπεζες έως το α΄ 6μηνο του 2016 θα υποχρεωθούν σε αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου.
Οι ΑΜΚ θα πραγματοποιηθούν πριν τα stress tests του Οκτωβρίου του 2016.
Ένα βασικό επιχείρημα των τραπεζιτών – και είναι ορθό – είναι ότι και η εφαρμογή της Βασιλείας ΙΙΙ ήταν να υλοποιηθεί σε βάθος 3ετίας αλλά τελικώς όλες οι τράπεζες αποτιμώνται με πλήρη εφαρμογή της Βασιλείας ΙΙΙ.
Να σημειωθεί ότι οι τράπεζες λόγω Βασιλείας ΙΙΙ «έχασαν» 7 με 8 δισεκ. ευρώ σε κεφάλαια.
Αφού κυριάρχησε η εμπροσθοβαρής εφαρμογή της Βασιλείας ΙΙΙ είναι βέβαιο ότι θα κυριαρχήσει και η εμπροσθοβαρής εφαρμογή και του νέου πλαισίου που θα διέπει την αναβαλλόμενη φορολογία.
Η αναβαλλόμενη φορολογία θα κρίνει και το αν θα υπάρξει ή όχι bail in σε συνδυασμό βεβαίως με την κατάσταση της εθνικής οικονομίας το 2016.
Το bail in θεσπίστηκε με βάση την ντιρεκτίβα 4029 του Αυγούστου του 2014 όπου οι τράπεζες που χρειάζονται νέα ανακεφαλαιοποίηση υποχρεούνται να προσφύγουν στους ιδιώτες μετόχους τους και αν η διαδικασία αποτύχει, τότε το ύψος της κεφαλαιακής ανάγκης εγγράφεται ως ζημία στο υφιστάμενο μετοχικό κεφάλαιο κοινώς οι ιδιώτες μέτοχοι πληρώνουν την ζημία η οποία μεγιστοποιείται και λόγω dilution.
Ο ιδιώτης μέτοχος και ομολογιούχος – και όχι ο καταθέτης – πληρώνει την ζημία αν δεν συμμετάσχει σε αύξηση κεφαλαίου.
Αυτό το νέο καθεστώς ονομάζεται bail in.
Το bail in είναι πιθανό αν π.χ. είναι τέτοιες οι συνθήκες που είναι αδύνατη η συμμετοχή ιδιωτικών κεφαλαίων στις νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου.
Σε μια τέτοια περίπτωση το ΤΧΣ θα καλύψει τις αυξήσεις κεφαλαίου που σημαίνει…περαιτέρω κρατικοποίηση.
Ωστόσο είναι πολύ πιθανό να αποφευχθεί το bail in αν η Ελλάδα παραμείνει στο ευρώ, αποδεχθεί μια τρίτη δανειακή σύμβαση το καλοκαίρι του 2015 και αρχίζει η κατάσταση να εξομαλύνεται τους επόμενους 6-10 μήνες.
Όμως το θέμα της αναβαλλόμενης φορολογίας είναι ισόποσης αξίας όσο και η κατάσταση της οικονομίας.
Τι συμβαίνει με την αναβαλλόμενη φορολογία;
Οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν 23,5-24 δισεκ. κεφάλαια με βάση την αυστηρή ερμηνεία της Βασιλείας ΙΙΙ έναντι 32 δισεκ. που διέθεταν στο τέλος του α΄ 6μήνου του 2014 δηλαδή υπέστησαν μια κεφαλαιακή ζημία 8 δισεκ. σε 6 μήνες.
Με δεδομένο ότι το μέσο σταθμισμένο ενεργητικό του κλάδου φθάνει περίπου τα 206-208 δισεκ. αυτό σημαίνει ότι με βάση τα υφιστάμενα κεφάλαια διαθέτει ακόμη ο κλάδος capital buffer.
Όμως αν η κατάσταση δεν αναστραφεί άμεσα στην δραματικά επιδεινούμενη εθνική οικονομία, τα NPLs θα συνεχίσουν να αυξάνονται που σημαίνει ότι οι τράπεζες θα χάσουν πρόσθετα κεφάλαια.
Το μεγάλο πρόβλημα όμως πέραν των NPLs των μη εξυπηρετούμενων δανείων είναι το DTA ο αναβαλλόμενος φόρος.
Υπάρχουν σχεδιασμοί να ομογενοποιηθεί το σύστημα και η μεθοδολογία του αναβαλλόμενου φόρου που χρησιμοποιούν οι τράπεζες της Βορείου Ευρώπης με τον αναβαλλόμενο φόρο της Νοτίου Ευρώπης.
Οι τράπεζες της Νοτίου Ευρώπης – προφανώς και οι ελληνικές – χρησιμοποίησαν τον μηχανισμό του DTA με πολύ ελαστικό τρόπο ενώ αντιθέτως οι τράπεζες της Βορείου Ευρώπης υιοθέτησαν ένα πολύ αυστηρό μοντέλο.
Η ΕΚΤ αν αποφασίσει να συγκεράσει αυτά τα δύο διαφορετικά μοντέλα στο DTA είναι πολύ πιθανό για τις ελληνικές τράπεζες να προκύψει σοβαρή κεφαλαιακή ζημία.
Κατά ορισμένους αν εφαρμοστεί το Γερμανικό μοντέλο οι ελληνικές τράπεζες θα υποστούν ζημία από την αλλαγή της μεθοδολογίας του DTA έως και 6 δισεκ. ίσως και 7 δισεκ. ωστόσο αυτό δεν θα πραγματοποιηθεί μέσα σε ένα χρόνο αλλά μπορεί να επιμεριστεί σε ορισμένες οικονομικές χρήσεις.
Αν θεωρητικά εφαρμοζόταν σήμερα το μοντέλο DTA που ισχύει για τις τράπεζες της Βορείου Ευρώπης….οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαζόντουσαν 100% νέες αυξήσεις κεφαλαίου χωρίς να προσμετράται η αύξηση των NPLs.
Η ακτινογραφία του τραπεζικού κλάδου που παρουσιάζουμε αυτό αποδεικνύει.
Οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν περίπου 5-6 δισεκ. νέα κεφάλαια και ο χρόνος υλοποίησης τους προσδιορίζεται για τον α΄ 6μηνο του 2016 πριν τα νέα stress tests του Οκτωβρίου του 2016.
Η ακτινογραφία των ελληνικών τραπεζών το 2014
Επεξεργασία στοιχείων bankingnews.gr
www.bankingnews.gr
Πρώτη ενημέρωση 23:12 27 Μαρτίου 215
Το ερώτημα αυτό τίθεται εσχάτως ουκ ολίγες φορές στους έλληνες τραπεζίτες που βρίσκονται στο εξωτερικό σε παρουσιάσεις ή επαφές με τους ξένους επενδυτές.
Όλοι προφανώς ενδιαφέρονται για την τύχη της Ελλάδος.
Το πρώτο ερώτημα που τίθεται είναι θα παραμείνει η Ελλάδα στο ευρώ, θα υπάρξει στάση πληρωμών, η Ελλάδα θα είναι συνεπής με τις υποχρεώσεις της;
Όσοι τραπεζίτες βρέθηκαν ή βρίσκονται στο εξωτερικό ήρθαν αντιμέτωποι με το ερώτημα αυτό.
Οι απαντήσεις από τους έλληνες τραπεζίτες είναι προσεκτικές και οι ίδιοι αγνοούν τις μελλοντικές εξελίξεις, ωστόσο υποχρεούνται να μεταφέρουν την πραγματικότητα τους κινδύνους αλλά και την αισιοδοξία ότι η Ελλάδα θα παραμείνει στον ενάρετο δρόμο του ευρώ.
Μπορεί να υπάρξει bail in στις ελληνικές τράπεζες;
Το επόμενο ερώτημα που θέτουν οι ξένοι είναι τι συμβαίνει με την αναβαλλόμενη φορολογία, πόσο πιθανές είναι οι νέες αυξήσεις κεφαλαίου και πόσο πιθανό είναι το bail in για τις ελληνικές τράπεζες;
Κερδοσκοπία και εκτιμήσεις μπορούν να υπάρξουν από τους τραπεζίτες καθώς ακόμη δεν έχει ξεκαθαρίσει το μοντέλο «αποτίμησης της αναβαλλόμενης φορολογίας».
Όμως όλοι οι τραπεζίτες υποστηρίζουν και εκτιμούν ότι λόγω ρευστότητας, αναβαλλόμενης φορολογίας, πιθανής νέας ύφεσης στην οικονομία και NPLs που αυξάνονται οι τράπεζες έως το α΄ 6μηνο του 2016 θα υποχρεωθούν σε αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου.
Οι ΑΜΚ θα πραγματοποιηθούν πριν τα stress tests του Οκτωβρίου του 2016.
Ένα βασικό επιχείρημα των τραπεζιτών – και είναι ορθό – είναι ότι και η εφαρμογή της Βασιλείας ΙΙΙ ήταν να υλοποιηθεί σε βάθος 3ετίας αλλά τελικώς όλες οι τράπεζες αποτιμώνται με πλήρη εφαρμογή της Βασιλείας ΙΙΙ.
Να σημειωθεί ότι οι τράπεζες λόγω Βασιλείας ΙΙΙ «έχασαν» 7 με 8 δισεκ. ευρώ σε κεφάλαια.
Αφού κυριάρχησε η εμπροσθοβαρής εφαρμογή της Βασιλείας ΙΙΙ είναι βέβαιο ότι θα κυριαρχήσει και η εμπροσθοβαρής εφαρμογή και του νέου πλαισίου που θα διέπει την αναβαλλόμενη φορολογία.
Η αναβαλλόμενη φορολογία θα κρίνει και το αν θα υπάρξει ή όχι bail in σε συνδυασμό βεβαίως με την κατάσταση της εθνικής οικονομίας το 2016.
Το bail in θεσπίστηκε με βάση την ντιρεκτίβα 4029 του Αυγούστου του 2014 όπου οι τράπεζες που χρειάζονται νέα ανακεφαλαιοποίηση υποχρεούνται να προσφύγουν στους ιδιώτες μετόχους τους και αν η διαδικασία αποτύχει, τότε το ύψος της κεφαλαιακής ανάγκης εγγράφεται ως ζημία στο υφιστάμενο μετοχικό κεφάλαιο κοινώς οι ιδιώτες μέτοχοι πληρώνουν την ζημία η οποία μεγιστοποιείται και λόγω dilution.
Ο ιδιώτης μέτοχος και ομολογιούχος – και όχι ο καταθέτης – πληρώνει την ζημία αν δεν συμμετάσχει σε αύξηση κεφαλαίου.
Αυτό το νέο καθεστώς ονομάζεται bail in.
Το bail in είναι πιθανό αν π.χ. είναι τέτοιες οι συνθήκες που είναι αδύνατη η συμμετοχή ιδιωτικών κεφαλαίων στις νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου.
Σε μια τέτοια περίπτωση το ΤΧΣ θα καλύψει τις αυξήσεις κεφαλαίου που σημαίνει…περαιτέρω κρατικοποίηση.
Ωστόσο είναι πολύ πιθανό να αποφευχθεί το bail in αν η Ελλάδα παραμείνει στο ευρώ, αποδεχθεί μια τρίτη δανειακή σύμβαση το καλοκαίρι του 2015 και αρχίζει η κατάσταση να εξομαλύνεται τους επόμενους 6-10 μήνες.
Όμως το θέμα της αναβαλλόμενης φορολογίας είναι ισόποσης αξίας όσο και η κατάσταση της οικονομίας.
Τι συμβαίνει με την αναβαλλόμενη φορολογία;
Οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν 23,5-24 δισεκ. κεφάλαια με βάση την αυστηρή ερμηνεία της Βασιλείας ΙΙΙ έναντι 32 δισεκ. που διέθεταν στο τέλος του α΄ 6μήνου του 2014 δηλαδή υπέστησαν μια κεφαλαιακή ζημία 8 δισεκ. σε 6 μήνες.
Με δεδομένο ότι το μέσο σταθμισμένο ενεργητικό του κλάδου φθάνει περίπου τα 206-208 δισεκ. αυτό σημαίνει ότι με βάση τα υφιστάμενα κεφάλαια διαθέτει ακόμη ο κλάδος capital buffer.
Όμως αν η κατάσταση δεν αναστραφεί άμεσα στην δραματικά επιδεινούμενη εθνική οικονομία, τα NPLs θα συνεχίσουν να αυξάνονται που σημαίνει ότι οι τράπεζες θα χάσουν πρόσθετα κεφάλαια.
Το μεγάλο πρόβλημα όμως πέραν των NPLs των μη εξυπηρετούμενων δανείων είναι το DTA ο αναβαλλόμενος φόρος.
Υπάρχουν σχεδιασμοί να ομογενοποιηθεί το σύστημα και η μεθοδολογία του αναβαλλόμενου φόρου που χρησιμοποιούν οι τράπεζες της Βορείου Ευρώπης με τον αναβαλλόμενο φόρο της Νοτίου Ευρώπης.
Οι τράπεζες της Νοτίου Ευρώπης – προφανώς και οι ελληνικές – χρησιμοποίησαν τον μηχανισμό του DTA με πολύ ελαστικό τρόπο ενώ αντιθέτως οι τράπεζες της Βορείου Ευρώπης υιοθέτησαν ένα πολύ αυστηρό μοντέλο.
Η ΕΚΤ αν αποφασίσει να συγκεράσει αυτά τα δύο διαφορετικά μοντέλα στο DTA είναι πολύ πιθανό για τις ελληνικές τράπεζες να προκύψει σοβαρή κεφαλαιακή ζημία.
Κατά ορισμένους αν εφαρμοστεί το Γερμανικό μοντέλο οι ελληνικές τράπεζες θα υποστούν ζημία από την αλλαγή της μεθοδολογίας του DTA έως και 6 δισεκ. ίσως και 7 δισεκ. ωστόσο αυτό δεν θα πραγματοποιηθεί μέσα σε ένα χρόνο αλλά μπορεί να επιμεριστεί σε ορισμένες οικονομικές χρήσεις.
Αν θεωρητικά εφαρμοζόταν σήμερα το μοντέλο DTA που ισχύει για τις τράπεζες της Βορείου Ευρώπης….οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαζόντουσαν 100% νέες αυξήσεις κεφαλαίου χωρίς να προσμετράται η αύξηση των NPLs.
Η ακτινογραφία του τραπεζικού κλάδου που παρουσιάζουμε αυτό αποδεικνύει.
Οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν περίπου 5-6 δισεκ. νέα κεφάλαια και ο χρόνος υλοποίησης τους προσδιορίζεται για τον α΄ 6μηνο του 2016 πριν τα νέα stress tests του Οκτωβρίου του 2016.
Η ακτινογραφία των ελληνικών τραπεζών το 2014
| Τράπεζες |
Εθνική |
Alpha |
Eurobank |
Πειραιώς |
| Αποτελέσματα 2014 |
+66 εκατ |
-329 εκατ |
-1,21 δισ |
-1,97 δισ |
| NPLs ποσοστό επί των δανείων |
31,9% (δάνεια 73,3 δισ ) |
33,8% (δάνεια 62,3 δισ) |
33,4% (δάνεια 51,8 δισ) |
38,8% (72,9 δισ δάνεια) |
| NPLs απόλυτο μέγεθος |
19,3 δισ |
20,6 ή 21,4 δισ |
17,3 δισ |
29,5 δισ ή 27,6 δισ |
| Coverage ratio |
60,2% |
62% |
56,3% |
57% |
| Μείωση καταθέσεων α΄ δίμηνο 2015 |
-4,2 δισ |
-5,6 δισ |
-4,9 δισ |
-8,5 δισ |
| Συνολικές καταθέσεις Φεβρ. 2015 |
39,7 δισ |
37,3 δισ |
36 δισ |
47,9 δισεκ. |
| Εξάρτηση από ευρωσύστημα Φεβρ. 2015 |
23 δισ (ELA13,3 δισ + 9,7 δισ ΕΚΤ) |
22,4 δισ (ELA 17,6 δισ + 4,8 δισ ΕΚΤ) |
29 δισ (ELA 19,5 δισ + ΕΚΤ 9,5 δισ) |
29,2 δισ (ELA 14,5 δισ + 14,7 δισ ΕΚΤ) |
| Κεφάλαια 2014 |
5,7 δισ Βασιλ. ΙΙΙ |
7,3 δισεκ |
4,11 δισ |
6,9 ή 6,5 δισ |
| Κεφάλαια 6μηνου 2014 |
9,4 δισ |
8,6 δισ. |
6,54 δισ |
8,9 δισ |
| DTAγια το 2014 |
3 δισ |
3,6 δισ |
3,7 δισ |
3,6 δισ |
| Ζημίες από το εξωτερικό 2014 |
+359 εκατ |
-394 εκατ (προ φόρων) |
-47,6 εκατ (προ φόρων) |
-504 εκατ (προ φόρων) |
| RWA Μέσο σταθμισμένο ενεργητικό |
59,7 δισ |
52,6 δισ |
39 δισ |
57,4 δισ |
| Συνολικό ενεργητικό |
115,46 δισ |
72,9 δισ |
75,5 δισ |
89 δισ |
www.bankingnews.gr
Πρώτη ενημέρωση 23:12 27 Μαρτίου 215
Σχόλια αναγνωστών