Η ΕΚΤ φαίνεται ότι….θα ασχοληθεί με την τύχη της Attica bank.
(upd)Η αποτυχία ανακεφαλαιοποίησης της Πανελλήνιας τράπεζας και η πώληση της στην τράπεζα Πειραιώς επαναφέρει στο προσκήνιο την τύχη της Attica bank.
Σήμερα η μετοχή της Attica Bank δέχθηκε ισχυρές πιέσεις, κλείνοντας στο χαμηλό ημέρα -12,45% και τα 0,0420 ευρώ/μετοχή.
Η αύξηση κεφαλαίου των 434 εκατ σε 55 ημέρες από σήμερα περίπου 10 Ιουνίου του 2015 της Attica bank θα πρέπει ή να ολοκληρωθεί ή η Attica bank να ακολουθήσει τον δρόμο της Πανελλήνιας τράπεζας να πωληθεί δηλαδή με δυνητικό αγοραστή την Εθνική τράπεζα.
Η αύξηση κεφαλαίου της Attica bank δεν μπορεί να καλυφθεί και υπό άλλες συνθήκες θα ήταν μονόδρομος η πώληση της ώστε να ανταλλάξει μετοχές το ΤΣΜΕΔΕ που είναι ο βασικός μέτοχος με 51% για να μην υποστεί ζημία.
Όμως η κυβέρνηση φαίνεται ότι θέλει να κρατήσει αυτόνομη την Attica bank και για τον λόγο αυτό εξετάζει παράταση της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου.
Βέβαια για να υλοποιηθεί το σχέδιο αυτό θα πρέπει να το εγκρίνει η ΕΚΤ η οποία φαίνεται ότι….θα ασχοληθεί με την τύχη της Attica bank.
Αν η ΕΚΤ δώσει το πράσινο φως της παράτασης τότε θα υπάρξει χρόνος ώστε να βρεθούν τα 434 εκατ.
Αν η ΕΚΤ ακολουθήσει σκληρή γραμμή η Attica bank θα πωληθεί με σχέση ανταλλαγής στην Εθνική τράπεζα.
Πρόσφατα είχαμε παρουσιάσει μια ανάλυση για την Attica bank και την επένδυση του ΤΣΜΕΔΕ με συμπέρασμα ότι το Ταμείο των Μηχανικών επένδυσε 440 εκατ που έχουν σημερινή αξία 25 εκατ ευρώ.
Το ΤΣΜΕΔΕ είναι στρατηγικά χαμένος μέτοχος στην Attica bank στην οποία κατέχει το 51%.
Η Attica bank απέτυχε επιχειρηματικά καθώς προσπάθησε να γίνει η μικρογραφία των μεγάλων τραπεζών ενώ το ΤΣΜΕΔΕ ήταν κεφαλαιακός αιμοδότης αλλά λειτούργησε και ως ανασταλτικός μηχανισμός εξέλιξης της τράπεζας.
Αν δει κανείς την εξέλιξη των αποτελεσμάτων της τράπεζας από το 2000 έως το 2014 δηλαδή 14 χρόνια και ο επενδυτής γνώριζε την εξέλιξη αυτών των επιδόσεων είναι βέβαιο ότι δεν ήθελε να επενδύσει ούτε 1 ευρώ.
Το ΤΣΜΕΔΕ το ταμείο των μηχανικών επένδυσε 440 εκατ χωρίς την νέα αύξηση κεφαλαίου μεταξύ 2003 με 2015.
Το 2003 υλοποιήθηκε ΑΜΚ περίπου 50 εκατ με τιμή 1,5 ευρώ.
Τον Μάρτιο του 2007 υλοποιήθηκε ΑΜΚ 148 εκατ με τιμή 3 ευρώ.
Τον Σεπτέμβριο του 2009 υλοποιήθηκε ΑΜΚ 152 εκατ με τιμή 1,40 ευρώ.
Το 2013 υλοποιήθηκε ομολογιακό και ΑΜΚ 400 εκατ με τιμή τα 0,30 ευρώ.
Το 2015 το αργότερο 10 Ιουνίου του 2015 θα υλοποιηθεί ΑΜΚ 434 εκατ ευρώ.
Όσον αφορά τις επιδόσεις της τράπεζας,
2004 κέρδη 6,26 εκατ ευρώ
2005 ζημίες -9,88 εκατ
2006 κέρδη 873 χιλ
2007 κέρδη +20,8 εκατ
2008 κέρδη +12,6 εκατ
2009 κέρδη +5,6 εκατ
2010 ζημίες -5,7 εκατ
2011 ζημίες -249 εκατ
2012 ζημίες -181 εκατ
2013 ζημίες -112 εκατ
2014 ζημίες – 49,9 εκατ.
Το ΤΣΜΕΔΕ επένδυσε 440 εκατ χωρίς την νέα ΑΜΚ των 434 εκατ ευρώ στην Attica bank που διαχρονικά εμφανίζει ζημίες -568 εκατ ευρώ.
Χρηματιστηριακά η Attica bank έχει απαξιωθεί αποτιμάται στα 0,05 ευρώ ή 55 εκατ ευρώ κεφαλαιοποίηση.
Το ΤΣΜΕΔΕ λοιπόν επένδυσε 440 εκατ (μαζί με τα 215 εκατ της νέας ΑΜΚ φθάνει τα 655 εκατ) και η αξία αυτής της επένδυσης σήμερα βρίσκεται στα 28 εκατ ευρώ….ακριβώς 28 εκατ ευρώ.
Άρα τα επιτυχημένης επένδυσης του ΤΣΜΕΔΕ στην Attica bank είναι εκτός πραγματικότητας.
Ήταν αποτυχημένη η επένδυση του Ταμείου στην Attica bank.
Το Ταμείο των Μηχανικών επένδυσε κεφάλαια που έχουν τρέχουσα αξία στο χρηματιστήριο 28 εκατ ευρώ αυτή είναι η αλήθεια.
Πόσα πραγματικά κεφάλαια χρειάζεται η Attica bank;
Το κεφαλαιακό ζήτημα της Attica bank δηλαδή η ΑΜΚ των 434 εκατ δεν έχει καλυφθεί ενώ οι συνθήκες έχουν επιδεινωθεί.
Τα πραγματικά κεφάλαια της Attica bank δεν είναι τα 355 εκατ που καταγράφονται αλλά τα κεφάλαια με φουλ εφαρμογή της Βασιλείας ΙΙΙ.
Το common equity tier 1 υποχωρεί στο 5,1% από 7,1% (242 εκατ) χωρίς την Βασιλεία ΙΙΙ αποδεικνύοντας πόσο απαραίτητη είναι η αύξηση κεφαλαίου των 434 εκατ ευρώ.
Η Attica bank θυμίζουμε πρέπει να αποπληρώσει και προνομιούχες μετοχές και ομολογιακό.
Η τράπεζα δεν έχει πολλά περιθώρια για να μειώσει το μέσο σταθμισμένο ενεργητικό, ένας τρόπος για να βελτιωθούν οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας ειδικά το core tier 1 και το common equity tier 1 που είναι οι πιο ουσιώδεις δείκτες φερεγγυότητας.
Επίσης με coverage ratio για τα προβληματικά δάνεια 52,3% έναντι 58% που είναι ο μέσος όρος των 4 μεγάλων συστημικών τραπεζών είναι προφανές ότι αν αυξανόταν π.χ. στα επίπεδα του μέσου όρου του κλάδου οι ζημίες για το 2014 θα ανέρχονταν σε -125 εκατ ευρώ κατ΄ ελάχιστον.
Τα NPLs της Attica bank ανέρχονται σε 1,044 δισεκ. ευρώ ή 28% του συνόλου των δανείων στα 3,73 δισεκ. ευρώ.
Μια άλλη παράμετρος που πρέπει να αποτιμηθεί είναι ότι οι τράπεζες – οι συστημικές – το 2016 θα χρειαστούν νέα αύξηση κεφαλαίου και το ερώτημα είναι το εξής….η Attica bank θα χρειαστεί και νέα αύξηση – πέραν των 434 εκατ – ναι ή όχι;
Ποιες είναι οι επιλογές για την Attica bank;
Η Attica bank αν δεν υπάρξει άμεσα βελτίωση της οικονομίας είναι αδύνατο να καλύψει την αύξηση κεφαλαίου.
Αν ήταν δυνατό θα είχε καλυφθεί τόσους μήνες που ερευνούσε στρατηγικό επενδυτή.
Πολλοί ξένοι ήρθαν είδαν και απήλθαν, βγάζοντας μάλιστα και ανακοινώσεις επικριτικές όπως το ρωσικό Baikal.
Οι επιλογές είναι πολύ συγκεκριμένες για την Attica bank.
1)Καλύπτει την αύξηση κεφαλαίου των 434 εκατ με το ΤΣΜΕΔΕ να καταβάλλει 220 εκατ ευρώ και ανεβάζοντας την επένδυση του στα 660 εκατ ευρώ περίπου.
2)Η αύξηση κεφαλαίου δεν καλύπτεται και ενεργοποιείται η διαδικασία του bail in όπου οι ιδιώτες μέτοχοι θα επωμιστούν την ζημία αν δεν καλύψουν την αύξηση και η Attica bank είτε ανακεφαλαιοποιείται από το ΤΧΣ (σχεδόν απίθανο σενάριο) ή καταλήγει στην Εθνική.
Το σενάριο της Εθνικής υπάρχει ως εναλλακτικό από το 2012.
3)Δεν καλύπτεται η ΑΜΚ και η Attica bank απορροφάται με σχέση ανταλλαγής από την Εθνική τράπεζα.
4)Δίδεται νέα παράταση στην ΑΜΚ της Attica bank.
Το πιθανότερο σενάριο είναι η Attica bank να πάρει νέα παράταση για την ΑΜΚ και δεύτερο πιθανότερο σενάριο να απορροφηθεί από την Εθνική.
Το ΤΣΜΕΔΕ από 51% θα κατέχει το 0,7% της Εθνικής και προφανώς από στρατηγικός μέτοχος πλειοψηφίας θα καταστεί ένας μέτοχος ελάχιστης μειοψηφίας.
(Πρώτη ενημέρωση: Παρασκευή 17 Απριλίου 2017, ώρα 07:05)
www.bankingnews.gr
Σήμερα η μετοχή της Attica Bank δέχθηκε ισχυρές πιέσεις, κλείνοντας στο χαμηλό ημέρα -12,45% και τα 0,0420 ευρώ/μετοχή.
Η αύξηση κεφαλαίου των 434 εκατ σε 55 ημέρες από σήμερα περίπου 10 Ιουνίου του 2015 της Attica bank θα πρέπει ή να ολοκληρωθεί ή η Attica bank να ακολουθήσει τον δρόμο της Πανελλήνιας τράπεζας να πωληθεί δηλαδή με δυνητικό αγοραστή την Εθνική τράπεζα.
Η αύξηση κεφαλαίου της Attica bank δεν μπορεί να καλυφθεί και υπό άλλες συνθήκες θα ήταν μονόδρομος η πώληση της ώστε να ανταλλάξει μετοχές το ΤΣΜΕΔΕ που είναι ο βασικός μέτοχος με 51% για να μην υποστεί ζημία.
Όμως η κυβέρνηση φαίνεται ότι θέλει να κρατήσει αυτόνομη την Attica bank και για τον λόγο αυτό εξετάζει παράταση της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου.
Βέβαια για να υλοποιηθεί το σχέδιο αυτό θα πρέπει να το εγκρίνει η ΕΚΤ η οποία φαίνεται ότι….θα ασχοληθεί με την τύχη της Attica bank.
Αν η ΕΚΤ δώσει το πράσινο φως της παράτασης τότε θα υπάρξει χρόνος ώστε να βρεθούν τα 434 εκατ.
Αν η ΕΚΤ ακολουθήσει σκληρή γραμμή η Attica bank θα πωληθεί με σχέση ανταλλαγής στην Εθνική τράπεζα.
Πρόσφατα είχαμε παρουσιάσει μια ανάλυση για την Attica bank και την επένδυση του ΤΣΜΕΔΕ με συμπέρασμα ότι το Ταμείο των Μηχανικών επένδυσε 440 εκατ που έχουν σημερινή αξία 25 εκατ ευρώ.
Το ΤΣΜΕΔΕ είναι στρατηγικά χαμένος μέτοχος στην Attica bank στην οποία κατέχει το 51%.
Η Attica bank απέτυχε επιχειρηματικά καθώς προσπάθησε να γίνει η μικρογραφία των μεγάλων τραπεζών ενώ το ΤΣΜΕΔΕ ήταν κεφαλαιακός αιμοδότης αλλά λειτούργησε και ως ανασταλτικός μηχανισμός εξέλιξης της τράπεζας.
Αν δει κανείς την εξέλιξη των αποτελεσμάτων της τράπεζας από το 2000 έως το 2014 δηλαδή 14 χρόνια και ο επενδυτής γνώριζε την εξέλιξη αυτών των επιδόσεων είναι βέβαιο ότι δεν ήθελε να επενδύσει ούτε 1 ευρώ.
Το ΤΣΜΕΔΕ το ταμείο των μηχανικών επένδυσε 440 εκατ χωρίς την νέα αύξηση κεφαλαίου μεταξύ 2003 με 2015.
Το 2003 υλοποιήθηκε ΑΜΚ περίπου 50 εκατ με τιμή 1,5 ευρώ.
Τον Μάρτιο του 2007 υλοποιήθηκε ΑΜΚ 148 εκατ με τιμή 3 ευρώ.
Τον Σεπτέμβριο του 2009 υλοποιήθηκε ΑΜΚ 152 εκατ με τιμή 1,40 ευρώ.
Το 2013 υλοποιήθηκε ομολογιακό και ΑΜΚ 400 εκατ με τιμή τα 0,30 ευρώ.
Το 2015 το αργότερο 10 Ιουνίου του 2015 θα υλοποιηθεί ΑΜΚ 434 εκατ ευρώ.
Όσον αφορά τις επιδόσεις της τράπεζας,
2004 κέρδη 6,26 εκατ ευρώ
2005 ζημίες -9,88 εκατ
2006 κέρδη 873 χιλ
2007 κέρδη +20,8 εκατ
2008 κέρδη +12,6 εκατ
2009 κέρδη +5,6 εκατ
2010 ζημίες -5,7 εκατ
2011 ζημίες -249 εκατ
2012 ζημίες -181 εκατ
2013 ζημίες -112 εκατ
2014 ζημίες – 49,9 εκατ.
Το ΤΣΜΕΔΕ επένδυσε 440 εκατ χωρίς την νέα ΑΜΚ των 434 εκατ ευρώ στην Attica bank που διαχρονικά εμφανίζει ζημίες -568 εκατ ευρώ.
Χρηματιστηριακά η Attica bank έχει απαξιωθεί αποτιμάται στα 0,05 ευρώ ή 55 εκατ ευρώ κεφαλαιοποίηση.
Το ΤΣΜΕΔΕ λοιπόν επένδυσε 440 εκατ (μαζί με τα 215 εκατ της νέας ΑΜΚ φθάνει τα 655 εκατ) και η αξία αυτής της επένδυσης σήμερα βρίσκεται στα 28 εκατ ευρώ….ακριβώς 28 εκατ ευρώ.
Άρα τα επιτυχημένης επένδυσης του ΤΣΜΕΔΕ στην Attica bank είναι εκτός πραγματικότητας.
Ήταν αποτυχημένη η επένδυση του Ταμείου στην Attica bank.
Το Ταμείο των Μηχανικών επένδυσε κεφάλαια που έχουν τρέχουσα αξία στο χρηματιστήριο 28 εκατ ευρώ αυτή είναι η αλήθεια.
Πόσα πραγματικά κεφάλαια χρειάζεται η Attica bank;
Το κεφαλαιακό ζήτημα της Attica bank δηλαδή η ΑΜΚ των 434 εκατ δεν έχει καλυφθεί ενώ οι συνθήκες έχουν επιδεινωθεί.
Τα πραγματικά κεφάλαια της Attica bank δεν είναι τα 355 εκατ που καταγράφονται αλλά τα κεφάλαια με φουλ εφαρμογή της Βασιλείας ΙΙΙ.
Το common equity tier 1 υποχωρεί στο 5,1% από 7,1% (242 εκατ) χωρίς την Βασιλεία ΙΙΙ αποδεικνύοντας πόσο απαραίτητη είναι η αύξηση κεφαλαίου των 434 εκατ ευρώ.
Η Attica bank θυμίζουμε πρέπει να αποπληρώσει και προνομιούχες μετοχές και ομολογιακό.
Η τράπεζα δεν έχει πολλά περιθώρια για να μειώσει το μέσο σταθμισμένο ενεργητικό, ένας τρόπος για να βελτιωθούν οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας ειδικά το core tier 1 και το common equity tier 1 που είναι οι πιο ουσιώδεις δείκτες φερεγγυότητας.
Επίσης με coverage ratio για τα προβληματικά δάνεια 52,3% έναντι 58% που είναι ο μέσος όρος των 4 μεγάλων συστημικών τραπεζών είναι προφανές ότι αν αυξανόταν π.χ. στα επίπεδα του μέσου όρου του κλάδου οι ζημίες για το 2014 θα ανέρχονταν σε -125 εκατ ευρώ κατ΄ ελάχιστον.
Τα NPLs της Attica bank ανέρχονται σε 1,044 δισεκ. ευρώ ή 28% του συνόλου των δανείων στα 3,73 δισεκ. ευρώ.
Μια άλλη παράμετρος που πρέπει να αποτιμηθεί είναι ότι οι τράπεζες – οι συστημικές – το 2016 θα χρειαστούν νέα αύξηση κεφαλαίου και το ερώτημα είναι το εξής….η Attica bank θα χρειαστεί και νέα αύξηση – πέραν των 434 εκατ – ναι ή όχι;
Ποιες είναι οι επιλογές για την Attica bank;
Η Attica bank αν δεν υπάρξει άμεσα βελτίωση της οικονομίας είναι αδύνατο να καλύψει την αύξηση κεφαλαίου.
Αν ήταν δυνατό θα είχε καλυφθεί τόσους μήνες που ερευνούσε στρατηγικό επενδυτή.
Πολλοί ξένοι ήρθαν είδαν και απήλθαν, βγάζοντας μάλιστα και ανακοινώσεις επικριτικές όπως το ρωσικό Baikal.
Οι επιλογές είναι πολύ συγκεκριμένες για την Attica bank.
1)Καλύπτει την αύξηση κεφαλαίου των 434 εκατ με το ΤΣΜΕΔΕ να καταβάλλει 220 εκατ ευρώ και ανεβάζοντας την επένδυση του στα 660 εκατ ευρώ περίπου.
2)Η αύξηση κεφαλαίου δεν καλύπτεται και ενεργοποιείται η διαδικασία του bail in όπου οι ιδιώτες μέτοχοι θα επωμιστούν την ζημία αν δεν καλύψουν την αύξηση και η Attica bank είτε ανακεφαλαιοποιείται από το ΤΧΣ (σχεδόν απίθανο σενάριο) ή καταλήγει στην Εθνική.
Το σενάριο της Εθνικής υπάρχει ως εναλλακτικό από το 2012.
3)Δεν καλύπτεται η ΑΜΚ και η Attica bank απορροφάται με σχέση ανταλλαγής από την Εθνική τράπεζα.
4)Δίδεται νέα παράταση στην ΑΜΚ της Attica bank.
Το πιθανότερο σενάριο είναι η Attica bank να πάρει νέα παράταση για την ΑΜΚ και δεύτερο πιθανότερο σενάριο να απορροφηθεί από την Εθνική.
Το ΤΣΜΕΔΕ από 51% θα κατέχει το 0,7% της Εθνικής και προφανώς από στρατηγικός μέτοχος πλειοψηφίας θα καταστεί ένας μέτοχος ελάχιστης μειοψηφίας.
(Πρώτη ενημέρωση: Παρασκευή 17 Απριλίου 2017, ώρα 07:05)
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών