Η Ελλάδα χρωστάει 328 δισεκ. και μετά την υλοποίηση της δέσμης των 5 βραχυπρόθεσμων μέτρων θα συνεχίσει να χρωστάει 328 δισεκ. ευρώ.
Μόλις 2 δισεκ. ευρώ θα είναι το ετήσιο όφελος από τα 5 βραχυπρόθεσμα μέτρα που εξετάζονται για την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους…επιβεβαιώνοντας τις κατά καιρούς εκτιμήσεις ότι η επίλυση του χρέους είναι κατά φαντασία επιχείρημα.
Τα μέτρα που θα ληφθούν θα είναι τεχνικής υφής και όχι πολιτικά καθώς δεν απαιτείται για κανένα από τα 5 βασικά βραχυπρόθεσμα μέτρα έγκριση κοινοβουλίου.
Με βάση πολύ έγκυρες πληροφορίες η δέσμη των 5 βραχυπρόθεσμων μέτρων αφορά περίπου 80 δισεκ. του ελληνικού χρέους σε σύνολο 328 δισεκ.
Τα μέτρα αυτά θα εφαρμοστούν από τις αρχές του 2017 μέσα στο α΄ τρίμηνο του 2017 και θα περιλαμβάνουν τα εξής
1)Παράταση – επιμήκυνση κατά 4 χρόνια του χρόνου αποπληρωμής από 28,5 σε 32,5 χρόνια
2)Να μετατραπεί ένα μέρος του χρέους της Ελλάδος από κυμαινόμενο σε σταθερό.
Το σταθερό επιτόκιο θα είναι μεταξύ 1,20% με 1,45%.
3)Ο ESM ο Μόνιμος Μηχανισμός Στήριξης και ο βασικός δανειστής της Ελλάδος να εκδώσει interest rates swaps
4)Το ελληνικό δημόσιο να εκδώσει swaps για τους εγγυημένους δανειακούς τίτλους Collateralized Loan Obligations – CLOs
5)Τα ομόλογα EFSF που έχουν απομείνει στα χαρτοφυλάκια των τραπεζών να αντικατασταθούν με 30ετή ομόλογα με σταθερό επιτόκιο.
Να σημειωθεί ότι οι ελληνικές τράπεζες κατέχουν 27,5 δισεκ. ομόλογα EFSF και εγείρεται ένα θέμα εάν ο ESM τα αγοράσει σε fair value ή στο book value.
Ποια είναι η διαφορά;
Εάν ο ESM αγοράσει τα 27,5 δισεκ. στο book value τότε θα προκύψει μια ζημία 500-600 εκατ στις ελληνικές τράπεζες όχι για το 2017 που θα εφαρμοστούν αλλά για τα επόμενα χρόνια.
Εάν ο ESM αγοράσει τα 27,5 δισεκ. στο fair value τότε θα προκύψει κέρδος 500-600 εκατ στις ελληνικές τράπεζες όχι για το 2017 που θα εφαρμοστούν αλλά για τα επόμενα χρόνια.
Δεν υπάρχει κανένα όφελος;
Το όφελος δεν είναι οικονομικό, μόλις 2 δισεκ. ετήσιο κέρδος είναι απειροελάχιστη βοήθεια αλλά τα μέτρα αυτά αίρουν σε κάποιο μικρό βαθμό τις αμφιβολίες που έχει διατυπώσει το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο.
Ήδη το ΔΝΤ έχει ξεκινήσει να εξετάζει φόρμουλα συμμετοχής στο τρίτο ελληνικό πρόγραμμα, στο τρίτο μνημόνιο.
Αυτό σημαίνει ότι σε ένα θετικό σενάριο η έκθεση βιωσιμότητας θα είναι θετική για την Ελλάδα.
Όλα αυτά θα ανοίξουν τον δρόμο στις 9 Μαρτίου του 2017 να ενταχθούν τα 3,8 με 4 δισεκ. ελληνικά ομόλογα σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης οδηγώντας σε σημαντική περαιτέρω μείωση των αποδόσεων στα κρατικά ελληνικά ομόλογα.
Συμπέρασμα
Έχει καλλιεργηθεί μια άκρως εσφαλμένη εντύπωση ότι τα βραχυχρόνια μέτρα για το χρέος θα το καταστήσουν βιώσιμο.
Πρόκειται για μια πολιτική ανοησία.
Η Ελλάδα χρωστάει 328 δισεκ. και μετά την υλοποίηση της δέσμης των 5 βραχυπρόθεσμων μέτρων θα συνεχίσει να χρωστάει 328 δισεκ. ευρώ.
Είναι ώρα να επανέλθουμε στην πραγματικότητα ως προς το χρέος.
Δεν υπάρχει λύση, ούτε διευθέτηση, ούτε αναδιάρθρωση…απλά μια πρώτη υποτυπώδη παρέμβαση στο ελληνικό χρέος.
www.bankingnews.gr
Τα μέτρα που θα ληφθούν θα είναι τεχνικής υφής και όχι πολιτικά καθώς δεν απαιτείται για κανένα από τα 5 βασικά βραχυπρόθεσμα μέτρα έγκριση κοινοβουλίου.
Με βάση πολύ έγκυρες πληροφορίες η δέσμη των 5 βραχυπρόθεσμων μέτρων αφορά περίπου 80 δισεκ. του ελληνικού χρέους σε σύνολο 328 δισεκ.
Τα μέτρα αυτά θα εφαρμοστούν από τις αρχές του 2017 μέσα στο α΄ τρίμηνο του 2017 και θα περιλαμβάνουν τα εξής
1)Παράταση – επιμήκυνση κατά 4 χρόνια του χρόνου αποπληρωμής από 28,5 σε 32,5 χρόνια
2)Να μετατραπεί ένα μέρος του χρέους της Ελλάδος από κυμαινόμενο σε σταθερό.
Το σταθερό επιτόκιο θα είναι μεταξύ 1,20% με 1,45%.
3)Ο ESM ο Μόνιμος Μηχανισμός Στήριξης και ο βασικός δανειστής της Ελλάδος να εκδώσει interest rates swaps
4)Το ελληνικό δημόσιο να εκδώσει swaps για τους εγγυημένους δανειακούς τίτλους Collateralized Loan Obligations – CLOs
5)Τα ομόλογα EFSF που έχουν απομείνει στα χαρτοφυλάκια των τραπεζών να αντικατασταθούν με 30ετή ομόλογα με σταθερό επιτόκιο.
Να σημειωθεί ότι οι ελληνικές τράπεζες κατέχουν 27,5 δισεκ. ομόλογα EFSF και εγείρεται ένα θέμα εάν ο ESM τα αγοράσει σε fair value ή στο book value.
Ποια είναι η διαφορά;
Εάν ο ESM αγοράσει τα 27,5 δισεκ. στο book value τότε θα προκύψει μια ζημία 500-600 εκατ στις ελληνικές τράπεζες όχι για το 2017 που θα εφαρμοστούν αλλά για τα επόμενα χρόνια.
Εάν ο ESM αγοράσει τα 27,5 δισεκ. στο fair value τότε θα προκύψει κέρδος 500-600 εκατ στις ελληνικές τράπεζες όχι για το 2017 που θα εφαρμοστούν αλλά για τα επόμενα χρόνια.
Δεν υπάρχει κανένα όφελος;
Το όφελος δεν είναι οικονομικό, μόλις 2 δισεκ. ετήσιο κέρδος είναι απειροελάχιστη βοήθεια αλλά τα μέτρα αυτά αίρουν σε κάποιο μικρό βαθμό τις αμφιβολίες που έχει διατυπώσει το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο.
Ήδη το ΔΝΤ έχει ξεκινήσει να εξετάζει φόρμουλα συμμετοχής στο τρίτο ελληνικό πρόγραμμα, στο τρίτο μνημόνιο.
Αυτό σημαίνει ότι σε ένα θετικό σενάριο η έκθεση βιωσιμότητας θα είναι θετική για την Ελλάδα.
Όλα αυτά θα ανοίξουν τον δρόμο στις 9 Μαρτίου του 2017 να ενταχθούν τα 3,8 με 4 δισεκ. ελληνικά ομόλογα σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης οδηγώντας σε σημαντική περαιτέρω μείωση των αποδόσεων στα κρατικά ελληνικά ομόλογα.
Συμπέρασμα
Έχει καλλιεργηθεί μια άκρως εσφαλμένη εντύπωση ότι τα βραχυχρόνια μέτρα για το χρέος θα το καταστήσουν βιώσιμο.
Πρόκειται για μια πολιτική ανοησία.
Η Ελλάδα χρωστάει 328 δισεκ. και μετά την υλοποίηση της δέσμης των 5 βραχυπρόθεσμων μέτρων θα συνεχίσει να χρωστάει 328 δισεκ. ευρώ.
Είναι ώρα να επανέλθουμε στην πραγματικότητα ως προς το χρέος.
Δεν υπάρχει λύση, ούτε διευθέτηση, ούτε αναδιάρθρωση…απλά μια πρώτη υποτυπώδη παρέμβαση στο ελληνικό χρέος.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών