Εάν επιβεβαιωθεί το game over λόγω αδιεξόδου στην αξιολόγηση, οι τράπεζες θα χάσουν το 80% της αξίας τους λόγω AΜΚ

Εάν επιβεβαιωθεί το game over λόγω αδιεξόδου στην αξιολόγηση, οι τράπεζες θα χάσουν το 80% της αξίας τους λόγω AΜΚ
Τι θα συμβεί στις μετοχές των τραπεζών και σε ποιες τιμές θα μπορούσαν να καθοριστούν οι τιμές των ΑΜΚ;
Τι θα συμβεί ένα υπάρξει game over λόγω αδιεξόδου στην αξιολόγηση;
Τι θα συμβεί εάν η ελληνική κυβέρνηση αποτύχει να κλείσει την αξιολόγηση έως τις 22 Μάιου και έχοντας πληρώσει τα 7 δισεκ τον Ιούλιο του 2017 σκόπιμα παρατείνει για πολλούς μήνες την αξιολόγηση;
Θα συμβούν πολλά δραματικά.
Σίγουρα θα καταρρεύσει ο στόχος για ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ στο 2,5% και θα αναθεωρηθεί στο 0,5% με 0,8% σε ένα αισιόδοξο σενάριο.
Όμως αυτό που θα αναλύσουμε περισσότερο είναι τι θα συμβεί στις τράπεζες;
Η πίεση στην ρευστότητα λόγω συνεχιζόμενων εκροών καταθέσεων και οι ζημίες από τα προβληματικά δάνεια θα έχουν ως αποτέλεσμα οι τράπεζες να αποτύχουν στα stress tests του Ιουλίου του 2018.
Εάν αυτό συμβεί – που θα συμβεί – εάν υπάρξει αδιέξοδο στην αξιολόγηση και αποτύχει η προσπάθεια για συνολική συμφωνία, πως θα συμπεριφερθούν οι μετοχές των τραπεζών;
Θα αναλύσουμε δύο παραμέτρους
1)Σε ένα δυσμενές σενάριο πόσα νέα κεφάλαια θα χρειαστούν οι τράπεζες
2)Τι θα συμβεί στις μετοχές των τραπεζών και σε ποιες τιμές θα μπορούσαν να καθοριστούν οι τιμές των ΑΜΚ;

Τι θα συμβεί στο αρνητικό σενάριο; - Νέες ΑΜΚ τουλάχιστον 6 δισεκ.

Εάν επιβεβαιωθεί το αρνητικό σενάριο για την Ελλάδα, οι ελληνικές τράπεζες στα stress tests του Ιουλίου του 2018 θα χρειαστούν 6 δισεκ. νέα κεφάλαια.
Στο βασικό σενάριο και με βάση τα τωρινά δεδομένα, οι ελληνικές τράπεζες ΔΕΝ θα χρειαστούν νέα ανακεφαλαιοποίηση ενώ εάν στους επόμενους 15 μήνες καταφέρουν να δημιουργήσουν κεφαλαιακό απόθεμα capital buffer 6 δισεκ. ευρώ πάλι μηδενίζουν τις πιθανότητες να χρειαστούν νέα κεφάλαια.
Πάντως το ΔΝΤ έχει προγνώσει ότι οι τράπεζες θα μπορούσαν να χρειαστούν 10 δισεκ. ευρώ νέα κεφάλαια.
Εάν σε 15 μήνες από σήμερα (Μάρτιος 2017) οι ελληνικές τράπεζες βρουν 6 δισεκ. νέα κεφάλαια τότε ελαχιστοποιούν τις πιθανότητες να χρειαστούν νέα κεφάλαια ακόμη και σε ένα πολύ δυσμενές σενάριο.
Εάν αποτύχουν να βρουν κεφάλαια τότε είναι μαθηματικώς βέβαιο ότι θα χρειαστούν νέα ανακεφαλαιοποίηση.
Η Εθνική μέσω της πώλησης περιουσιακών στοιχείων θα χρειαστεί τα λιγότερα κεφάλαια, θα πουλήσει προσεχώς και την Εθνική Ασφαλιστική με 500-550 εκατ ευρώ.
Η Alpha bank θα χρειαστεί 1,5 δισεκ. η Eurobank 1,4 δισεκ. καθώς πρέπει να καλύψει και τις προνομιούχες μετοχές.
Εάν αποδώσει η προσπάθεια να βρεθεί λύση με τις προνομιούχες μετοχές οι κεφαλαιακές ανάγκες μειώνονται στην Eurobank.
Η Πειραιώς θα μπορούσε να χρειαστεί περίπου 2 δισ. ευρώ.
To σημαντικότερο στοιχείο είναι ότι ο κίνδυνος του bail in θα επανέλθει δραματικά ενώ οι μετοχές των τραπεζών θα χάσουν έως και το 80% της τρέχουσας αξίας τους ενώ όλες οι τράπεζες θα χρειαστούν reverse split για να καθοριστούν οι νέες τιμές των ΑΜΚ.
Στους δύο πίνακες που ακολουθούν παρουσιάζονται δύο πολύ καταστροφικά σενάρια για τις ελληνικές τράπεζες.
Το bankingnews ωστόσο θεωρεί ως βασικό σενάριο ότι… για την ώρα... δεν χρειάζονται νέες αυξήσεις κεφαλαίου οι ελληνικές τράπεζες.

Κεφάλαια τραπεζών με όρους T/BV και απαιτούμενο capital buffer στο δυσμενές σενάριο
Τράπεζες

TBV 2016
σε δισ ευρώ


Απαιτούμενο Capital buffer

Συνολικά κεφάλαια TBV

Πειραιώς

7,8

2

9,8

Εθνική

7,2

1,1

8,3

Eurobank

5,19

1,4

6,6

Alpha bank

8,36

1,5

9,86

Σύνολο

28,55

6

34,56

Δεν περιλαμβάνονται οι προνομιούχες μετοχές και τα Cocos

Δυνητικές τιμές ΑΜΚ σε ένα δραματικό σενάριο για τις τράπεζες με αποτυχία στα stress tests του 2018
Τράπεζες

Τιμή ΑΜΚ 2015 σε ευρώ

Νέα τιμή ΑΜΚ 2018 σε ευρώ

Τιμή προ reverse split

Πειραιώς

0,30

0,30 με reversesplit 20 ή 30 παλαιές προς 1 νέα

-70% ή 0,05 ευρώ

Εθνική

0,30

0,30 μεreverse split 10 π / 1 ν

-60% ή 0,09 με 0,10 ευρώ

Eurobank

1

0,30 ευρώ με reverse split 10 π /1 ν

-82% ή 0,10 ευρώ

Alpha bank

2

1 ευρώ με reversesplit 3 π / 1 νέα

-65% ή 0,50 ευρώ

Επεξεργασία στοιχείων bankingnews.gr

www.bankingnews.gr

bankingnews.gr

BREAKING NEWS