γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd7) Το mega deal από την συγχώνευση της Alpha - Eurobank είναι πλέον γεγονός δημιουργώντας συνέργειες αλλά και χρηματιστηριακό ντελίριο. Η νέα τράπεζα θα προχωρήσει σε μεγάλη κεφαλαιακή ενίσχυση ύψους 3,9 δισ. ευρώ και θα φέρει το νέο όνομα AlphaEurobank. Η σχέση ανταλλαγής διαμορφώνεται όπως ήταν αναμενόμενο στις 5 νέες κοινές μετοχές της Alpha Bank για κάθε 7 κοινές μετοχές της Eurobank. Στο 17% ανέρχεται η συμμετοχή του Κατάρ μέσω της Paramount στο νέο σχήμα, στo 13% η συμμετοχή του Λάτση, στο 4% η συμμετοχή του Κωστόπουλου.
Ο νέος όμιλος θα προχωρήσει άμεσα στην υλοποίηση σχεδίου Ενίσχυσης Κεφαλαίων ύψους περίπου το ισόποσο 3,9 δις. ευρώ κεφαλαίων.
Το σχέδιο περιλαμβάνει: οργανικές πρωτοβουλίες που αποφέρουν το ισοδύναμο κεφαλαίων Core Tier άνω των 2,1 δις. ευρώ, την έκδοση υποχρεωτικά μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου ύψους 500 εκατ. ευρώ, ταυτόχρονα με την προτεινόμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, το οποίο θα καλυφθεί από την Paramount, καθώς και αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 1,25 δις. ευρώ.
Οι μέτοχοι της Eurobank θα λάβουν 5 κοινές μετοχές Alpha Bank για κάθε 7 κοινές Eurobank που κατέχουν, που αντιστοιχεί σε σχέση ανταλλαγής 0,714 μετοχές Alpha Bank για κάθε μία μετοχή Eurobank. Με βάση την προτεινόμενη σχέση ανταλλαγής, η pro forma μετοχική σύνθεση του νέου Ομίλου θα αποτελείται κατά 57,5% από μετόχους της Alpha Bank και κατά 42,5% από μετόχους της Eurobank.
Το νέο σχήμα διαθέτει ευρεία μετοχική βάση, με πυλώνες τρεις κύριους μετόχους που εκπροσωπούν την οικογένεια Κωστόπουλου, την οικογένεια Λάτση και η Paramount Services Holding Limited (“Paramount”, μετόχου της Alpha Bank, μια εταιρεία που εκπροσωπεί τα επιχειρηματικά συμφέροντα της πιο εξέχουσας οικογένειας στο Κατάρ), ο καθένας από τους οποίους υποστηρίζει, τόσο τη συγχώνευση όσο και το σχέδιο κεφαλαιακής ενίσχυσης.
Η Citi και η JP Morgan ενεργούν ως χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι της Alpha Bank. H Barclays Capital, η Goldman Sachs International και η Rothschild ενεργούν ως χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι της Eurobank.
Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου και της Εκτελεστικής Επιτροπής θα είναι ο κ. Γιάννης Κωστόπουλος και επικεφαλής του διοικητικού σχήματος θα είναι δύο Συν-διευθύνοντες Σύμβουλοι, ο κ, Δημήτριος Μαντζούνης, υπεύθυνος των κεντρικών λειτουργικών υπηρεσιών (εταιρικό κέντρο) και ο κ. Νικόλαος Νανόπουλος, υπεύθυνος των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων.
Οι συνέργειες που θα προκύψουν θα είναι σε ετησιοποιημένη βάση 650 εκατ εκ των οποίων 250 εκατ θα προέλθουν από μείωση λειτουργικού κόστους, 210 εκατ από μείωση του κόστους χρήματος και 90 εκατ από συνέργειες σε έσοδα.
Η νέα τράπεζα, θα χαίρει ισχυρής κεφαλαιακής θέσης με τον pro forma Δείκτη Core Tier 1 να ανέρχεται σε 10,6%. Η έκτακτη επίπτωση του PSI θα ανέλθει σε περίπου 1,2 δις. ευρώ (μετά από φόρους) για το ενοποιημένο σχήμα.
Ο pro forma Δείκτης Core Tier 1, θα αυξηθεί ως αποτέλεσμα των προτεινόμενων ενεργειών του σχεδίου κεφαλαιακής ενίσχυσης ως εξής:
-Άνω του 10%, μέσω της προτεινόμενης έκδοσης υποχρεωτικά μετατρέψιμου ομολογιών που θα καλυφθούν από την Paramount καθώς και μέσω της αναμενόμενης μετατροπής των υφιστάμενων μετατρέψιμων σε μετοχές ομολογιών Tier 1 της Eurobank.
-Άνω του 12%, μέσω της ολοκλήρωσης των ήδη δρομολογημένων πρωτοβουλιών για την οργανική κεφαλαιακή ενίσχυση
-Στο 14%, μετά την ολοκλήρωση της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου
Οι ενέργειες αυτές θα προσφέρουν στο νέο Όμιλο συνολικό κεφαλαιακό απόθεμα ασφαλείας ύψους 4 δις. ευρώ (συμπεριλαμβανομένης και πρόβλεψης για φόρους), πάνω από Δείκτη Core Tier 1 10%. Τα ετήσια προ προβλέψεων έσοδα ύψους άνω των 3 δις. ευρώ κατ’ έτος (με βάση τα pro forma κέρδη προ προβλέψεων του 2010 και συνυπολογιζόμενων των συνολικών εκτιμώμενων συνεργειών) παρέχουν τη δυνατότητα περαιτέρω οργανικής ενίσχυσης των κεφαλαίων της νέας Τράπεζας.
Ο νέος όμιλος, θα κατέχει σημαντική παρουσία στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, με συνολικό δίκτυο 1.300 και πλέον καταστημάτων σε 8 χώρες, και θα συγκαταλέγεται μεταξύ των τριών μεγαλύτερων τραπεζικών ομίλων στη Βουλγαρία, τη Ρουμάνια και τη Σερβία.
Ο νέος Όμιλος θα περιλαμβάνεται στους 25 μεγαλύτερους τραπεζικούς ομίλους στην Ευρωζώνη με pro forma συνολικό ενεργητικό 146 δισ. ευρώ και θα διαθέτει το κατάλληλο μέγεθος ώστε να καθιερώσει την μετοχή του ως μετοχή αναφοράς στις διεθνείς αγορές.
Το Σχέδιο Ενίσχυσης των Κεφαλαίων του νέου Ομίλου περιλαμβάνει τα εξής:
- Ενέργειες για την οργανική δημιουργία κεφαλαίων, πολλές εκ των οποίων έχουν ήδη ανακοινωθεί και βρίσκονται σε εξέλιξη. Οι ενέργειες αυτές αναμένεται να εισφέρουν άνω των 2,1 δις ευρώ (ή περίπου 260 μονάδες βάσης) στα Κύρια Βασικά Ίδια Κεφάλαια (Core Tier 1), ως ακολούθως:
1. Σειρά οργανικών πρωτοβουλιών που αναμένεται να δημιουργήσουν το ισοδύναμο κεφαλαίων Core Tier 1 ύψους 1,8 δις ευρώ: Πώληση των δραστηριοτήτων της Eurobank EFG στην Τουρκία (περίπου 60 μ.β.), αναδιάρθρωση του ισολογισμού (περίπου 50 μ.β.), πλήρης εφαρμογή της Προσέγγισης Εσωτερικών Διαβαθμίσεων (IRB) για τον ισολογισμό των σταθμισμένων για κινδύνους εποπτικών κεφαλαίων (risk weighted assets) σε όλο το νέο Όμιλο (περίπου 60 μ.β.) και λοιπές ενέργειες διαχείρισης του ισολογισμού που αναμένεται να έχουν υλοποιηθεί έως το τέλος του 2013.
2. 350 εκατ. ευρώ από μετατροπή των υφιστάμενων ομολογιακών τίτλων Tier 1 της Eurobank EFG σε κοινές μετοχές: αναμένεται ότι οι συγκεκριμένοι προνομιούχοι μετατρέψιμοι ομολογιακοί τίτλοι της Eurobank EFG, ονομαστικής αξίας 350 εκατ. ευρώ θα μετατραπούν σε κοινές μετοχές σε σύντομο χρονικό διάστημα μετά την ολοκλήρωση της συγχώνευσης.
- Εξωτερική εξάντληση κεφαλαίων Core Tier 1 ύψους 1,75 δις ευρώ (ή 190 μονάδες βάσης)
1. 500 εκατ. ευρώ Υποχρεωτικά Μετατρέψιμων Τίτλων (MCNs) που θα καλυφθούν από την Paramount: Στο πλαίσιο της συναλλαγής, η Paramount έχει δεσμευθεί να επενδύσει 500 εκατ. ευρώ με τη μορφή MCNs. Οι τίτλοι MCN, συνυπολογιζόμενοι στα κεφάλαια Core Tier 1, αναμένεται να είναι 3ετούς διάρκειας, με ετήσιο κουπόνι 10% και τιμή μετατροπής 1,70 ευρώ ανά μετοχή (που αντιπροσωπεύει ένα discount της τάξεως του 20% σε σχέση με την pro forma τιμή της μετοχής του ενιαίου σχήματος την 26η Αυγούστου 2011).
2. Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου ύψους 1,250 εκατ. ευρώ: Οι οίκοι Citi και JP Morgan, που ενεργούν ως σύμβουλοι της Alpha Bank, καθώς και οι οίκοι Barclays Capital και Goldman Sachs International που ενεργούν ως χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι της Eurobank EFG, εργάζονται από κοινού προς την κατεύθυνση της εγγύησης τα κάλυψης της προτεινόμενης ΑΜΚ μέσω συμφωνίας αναδοχής, η οποία θα πραγματοποιηθεί μετά την ολοκλήρωση της συγχώνευσης και υπό την αίρεση των επικρατουσών συνθηκών της αγοράς εκείνο το διάστημα και των όρων της αύξησης.
Ο πρόεδρος της Alpha Bank και προτεινόμενος πρόεδρος του νέου ομίλου, κ. Γιάννης Κωστόπουλος, δήλωσε:
Σε μια εποχή όπου αναμένονται τα πρώτα σημάδια ανάκαμψης της ελληνική οικονομίας, μέσω της εφαρμογής του προγράμματος διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, καθώς και με την υποστήριξη των Ευρωπαίων Εταίρων μας, η νέα τράπεζα θα έχει ως στόχο να συμβάλλει στην επανεκκίνηση της οικονομικής δραστηριότητας στην Ελλάδα και να ισχυροποιήσει την θέση της χώρας μας ως σημείο προσβάσεως προς τις γειτονικές οικονομίες της Νοτιοανατολικής Ευρώπης.
Η συγχώνευση αυτή θα είναι καθοριστικό βήμα προς την ενδυνάμωση του ιδιωτικού τομέα, σε μια κρίσιμη περίοδο για την Ελλάδα, αναδεικνύοντας παράλληλα τη σημαντική στήριξη που έχουμε από διεθνείς κορυφαίους επενδυτές. Τέλος είμαι στην ευχάριστη θέση να καλωσορίσω την ενισχυμένη συμμετοχή της Paramount από το Κατάρ στη νέα μεγάλη Τράπεζα».
Ο Πρόεδρος της Eurobank EFG, κύριος Ευθύμιος Χριστοδούλου δήλωσε: «Χαιρετίζω την προτεινόμενη συγχώνευση και τη συμμετοχή της Paramount από το Κατάρ στο νέο σχήμα. Σήμερα δημιουργείται ένας νέος τραπεζικός «πρωταθλητής» στην Ελλάδα και την ευρύτερη περιφέρεια, που συνδυάζει μια ισχυρή κεφαλαιακή βάση και ένα ταλαντούχο και αφοσιωμένο διοικητικό επιτελείο με εξαιρετικές και συμπληρωματικές δεξιότητες και ικανότητες. Είμαι πεπεισμένος ότι το νέο ενιαίο σχήμα θα λειτουργήσει ως σημαντικός καταλύτης για την οικονομική ανάπτυξη της χώρας. Εϊναι καλά τοποθετημένο όχι μόνον για να αντέξει τους κραδασμούς της παρούσας οικονομικής αναταραχής αλλά και για να δημιουργήσει νέες ευκαιρίες και προοπτικές και να παίξει κεντρικό ρόλο στη μελλοντική ανάπτυξη της ευρύτερης περιφέρειας».
Από τη μεριά του ο κ. Νίκος Νανόπουλος ανέφερε έγινε μία σημαντική προσπάθεια για να καταλήξουν οι δύο πλευρές σε συμφωνία, ενώ δήλωσε ότι ίσως αποτελεί μία καλή αφορμή να έρθουν ξένοι επενδυτές στην Ελλάδα.
«Η παρουσία μας στην Ελλάδα θα είναι πολύ ισχυρή. Θα είμαστε πρώτοι σε μέγεθος. Αυτό δεν σημαίνει ότι δεν θα προχωρήσουμε έτσι ώστε να γίνουμε καλύτεροι».
Σε μια συγχώνευση η συνέργια είναι αυτό που δημιουργεί αξία, όχι μόνο για τους μετόχους αλλά για όλους, και τους πελάτες. Συνέργια δεν σημαίνει στύβω το λεμόνι, αλλά και ότι δημιουργεί πλεονεκτήματα για τους μετόχους».
Προβόπουλος (ΤτΕ): Πρώτο βήμα σταθμός για τον ανασχεδιασμό του τραπεζικού χάρτη η συγχώνευση Alpha - Εurobank
"Η σημερινή απόφαση περί συγχώνευσης των τραπεζών Alpha και Eurobank για τη δημιουργία μιας μεγάλης και ισχυρής τράπεζας αποτελεί το πρώτο βήμα – σταθμό στη διαδικασία ανασχεδιασμού του ελληνικού τραπεζικού χάρτη. Η ουσιαστική ενίσχυση των κεφαλαίων της νέας, ενιαίας, τράπεζας, η φιλική προσυνεννόηση των δύο εταίρων, η συμμετοχή ξένου ισχυρού επενδυτή και η αξιοποίηση των συνεργειών σηματοδοτούν αισιόδοξη προοπτική για την ελληνική οικονομία και το τραπεζικό της σύστημα. Όπως έχω επανειλημμένα υποστηρίξει, στρατηγικές κινήσεις τέτοιας μορφής συμβάλλουν καθοριστικά στην ενδυνάμωση της ανταγωνιστικότητας του τραπεζικού συστήματος και της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας".
Βενιζέλος: Μήνυμα εμπιστοσύνης η συμμετοχή του Καταρ στο σχήμα Alpha Bank- Eurobank - Σημερινή κρίση λειτουργεί ως ευκαιρία για διαρθρωτικού χαρακτήρα κινήσεις
«Θετική εξέλιξη που δείχνει το δυναμισμό και τις προοπτικές του ελληνικού τραπεζικού συστήματος» χαρακτηρίζει τη συγχώνευση Alpha Bank- Eurobank ο αντιπρόεδρος της κυβέρνησης και υπουργός Οικονομικών Ευάγγελος Βενιζέλος.
Όπως αναφέρει, «η πρωτοβουλία αυτή δείχνει ότι η σημερινή κρίση μπορεί να λειτουργεί ως ευκαιρία για διαρθρωτικού χαρακτήρα κινήσεις που δίνουν ώθηση, τόσο στη χρηματοοικονομική σφαίρα όσο και στη σφαίρα της πραγματικής οικονομίας, καθώς όλα κρίνονται τελικά στο επίπεδο αυτό».
«Είναι επίσης σημαντικό το γεγονός ότι μετέχει στο νέο σχήμα το Κατάρ, που επενδύει στην Ελλάδα και στέλνει διεθνώς ένα μήνυμα εμπιστοσύνης στις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας», συμπληρώνει ο κ. Βενιζέλος.
Καταλήγοντας, ο ΥΠΟΙΚ επαναλαμβάνει τη θέση ότι «το ελληνικό τραπεζικό σύστημα είναι απολύτως ασφαλές». «Πάνω στο υπόβαθρο αυτό», τονίζει, «μπορούν και πρέπει να γίνουν όλες οι αλλαγές που διαμορφώνουν το νέο τραπεζικό τοπίο, προς όφελος της εθνικής οικονομίας, των καταθετών, των επιχειρήσεων, των εργαζομένων».
Σαμαράς: Ορθή στρατηγική κίνηση η συγχώνευση Alpha - Εurobank
"Η συμφωνία συγχώνευσης της Alpha Bank με τη Eurobank είναι η απάντηση στις προκλήσεις που αντιμετωπίζει σήμερα το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, εξαιτίας, κυρίως, της κυβερνητικής ανεπάρκειας", δήλωσε ο πρόεδρος της ΝΔ, Αντώνης Σαμαράς.
Όπως σημείωσε, η δημιουργία ενός ισχυρού τραπεζικού ομίλου, με έντονη παρουσία εντός και εκτός της χώρας μας και με υψηλούς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας, αντιμετωπίζει - μεταξύ άλλων - και την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους και την πιθανή αύξηση των επισφαλειών λόγω της μεγάλης ύφεσης. Γι’ αυτό και αποτελεί μια ορθή στρατηγική κίνηση η οποία συμβάλλει στη σταθερότητα του ελληνικού τραπεζικού συστήματος.
"Αναγκαία προϋπόθεση ώστε, Κυβέρνηση και πιστωτικά ιδρύματα, με τις κατάλληλες πρωτοβουλίες, που μέχρι σήμερα δυστυχώς απουσιάζουν, να διοχετεύσουν στην αγορά την απαιτούμενη ρευστότητα για την Επανεκκίνηση της πραγματικής οικονομίας και την έξοδο της χώρας από την κρίση", πρόσθεσε ο κ. Σαμαράς.
Νωρίτερα το www.bankingnews.gr ανέφερε:
Η συγχώνευση της Alpha bank με την Eurobank είναι γεγονός. Καθοδηγήθηκε από το επιχειρηματικό κίνητρο της αυτοσυντήρησης σε μια καταρρέουσα οικονομία και στην αποφυγή της κρατικοποίησης.
Τα ΔΣ των δύο τραπεζών συνεδρίασαν και επικύρωσαν το deal ενώ στις 14:00 το μεσημέρι στην κοινή συνέντευξη τύπου θα παρουσιάσουν τους βασικούς λόγους της συγχώνευσης, τους όρους της σχέσης ανταλλαγής, την εμπλοκή του Κατάρ και το ποσοστό που θα αποκτήσει αλλά και την νέα διοικητική δομή. Πιθανότατα το νέο όνομα των συγχωνευόμενων τραπεζών θα είναι AlphaEurobank.
Η νέα τράπεζα θα προχωρήσει σε κεφαλαιακή ενίσχυση αύξηση κεφαλαίου και ομολογιακό από 2 έως 3,5 δις ευρώ. Οι βασικοί μέτοχοι Κωστόπουλος και Λάτσης θα καταβάλλουν συνολικά 500-550 εκατ ευρώ και το Κατάρ περίπου 500 εκατ με την προοπτική να καλύψει τυχόν αδιάθετα με προοπτική έως 1 με 1,2 δις ευρώ.
Όμως το κρίσιμο ερώτημα είναι η αγορά θα δώσει ψήφο εμπιστοσύνης; Δεν αναφερόμαστε στην άνοδο των μετοχών των τραπεζών γενικώς αυτό θα συμβεί και η η άνοδος θα είναι σημαντική αλλά στο αν η αγορά πιστέψει ότι το deal αυτό έχει αναπτυξιακή προοπτική και δεν πραγματοποιήθηκε με όρους διασφάλισης της περιουσίας των βασικών μετόχων και αποφυγής της κρατικοποίησης.
Οι τραπεζίτες και βασικοί μέτοχοι των δύο τραπεζών κατανόησαν ότι αν δεν προχωρούσαν σε μια κίνηση προστασίας των περιουσιών τους θα κατέληγαν στο ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας άρα και σε κρατικοποίηση.
Οι τραπεζίτες και βασικοί μέτοχοι Κωστόπουλος από την Alpha και Λάτσης από την Eurobank έλαβαν μια αδιαμφισβήτητα ιστορική απόφαση να συγχωνεύσουν τις τράπεζες τους με 8 βασικούς στόχους
1)Να αποφύγουν την κρατικοποίηση και την απώλεια του ελέγχου
2)Να στηρίξουν με αυτό τον τρόπο την καταρρέουσα οικονομία
3)Να ανακόψουν την κατάρρευση των τραπεζικών μετοχών και των κεφαλαιοποιήσεων
4)Η εμπλοκή του Κατάρ το οποίο θα καταστεί βασικός μέτοχος στο νέο σχήμα με ποσοστό 18% με 20% εισφέροντας και κεφάλαια στην σχεδιαζόμενη αύξηση κεφαλαίου περνάει ένα μήνυμα ότι οι ξένοι επενδυτές δεν διστάζουν να επενδύσουν στην οικονομία η οποία βρίσκεται στα πρόθυρα της χρεοκοπίας.
5)Να δημιουργήσουν οικονομίες κλίμακας και συνέργειες σε μια περίοδο όπου καταγράφεται μεγάλης κλίμακας μείωση εσόδων και αύξησης των προβληματικών δανείων.
6)Το νέο σχήμα θα επιδιώξει μια σημαντική κεφαλαιακή ενίσχυση που θα φθάσει τα 1,8 με 2 δις ευρώ ως συνδυασμό αύξησης κεφαλαίου και ομολογιακού δανείου μετατρέψιμου σε μετοχές.
7)Δίνει την δυνατότητα στους βασικούς μετόχους να επιμερίσουν το ρίσκο χώρας ενώ με την συμμετοχή του Κατάρ θα συμμετάσχουν στις αυξήσεις κεφαλαίου με μικρότερα ποσά σε σχέση με αυτά που θα δαπανούσαν αν μεμωνομένα υλοποιούσαν αυξήσεις κεφαλαίου οι δύο τράπεζες.
8)Αποτελεί το deal την πρώτη σοβαρή πρωτοβουλία του ιδιωτικού τομέα να βγει η Ελλάδα από το τέλμα. Μπορεί οι πολιτικοί της χώρας να απέτυχαν να βγάλουν την χώρα από το αδιέξοδο και οι ισχυροί ιδιώτες επενδυτές, τραπεζίτες και επιχειρηματίες λαμβάνουν μια μεγάλου ρίσκου αλλά και αποφασιστική πρωτοβουλία να αναστρέψουν τον μονόδρομο αδιεξόδου που ακολουθούσε η οικονομία.
Ωστόσο το deal θα κριθεί σε κομβικά σημεία όπως.....θα συμμετάσχουν οι βασικοί μέτοχοι στις αυξήσεις κεφαλαίου; Το Κατάρ ήρθε στην Ελλάδα γιατί διαπίστωσε ότι υπάρχουν ευκαιρίες στις τράπεζες ή υπάρχει και κάποιο μεγάλο παρασκήνιο; Το νέο σχήμα θα μπορέσει να χρηματοδοτηθεί από τις αγορές. Η συγχώνευση θα οδηγήσει στο 1 +1 ίσον 1,8 ως συνηθίζεται σε επιτυχημένες συγχωνεύσεις ή θα οδηγήσει στο 1,5 με 1,4 λόγω της κρίσης της οικονομίας;
Οι παράγοντες κλειδιά
Το Κατάρ
Το Κατάρ ήδη ελέγχει το 4% του μετοχικού κεφαλαίου της Alpha bank και θα συμμετάσχει και στην επικείμενη αύξηση κεφαλαίου αλλά και στο ομολογιακό ύψους 1,8 με 2 δισ ευρώ.
Η πλέον πιθανή διαδικασία είναι το ομολογιακό μετατρέψιμο σε μετοχές να είναι 500 εκατ ευρώ το οποίο θα καλυφθεί από το Κατάρ.
Η αύξηση μπορεί να φθάσει στο 1,5 δις ευρώ όπως έχει σωστά προβλεφθεί και να καλυφθεί από τους μετόχους των δύο τραπεζών με βάση την σχέση ανταλλαγής που είναι πιθανό να κινηθεί μεταξύ 7 μετοχών της Eurobank προς 5 μετοχές της Alpha και όχι 1 μετοχής Alpha προς 1 μετοχή Eurobank ή κατά το πιθανότερο 1 μετοχή Alpha προς 1,10 ή 1,15 μετοχές της Eurobank όπως τονιζόταν νωρίτερα.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι η Alpha bank διαθέτει 131,785 χιλιάδες μετόχους και η Eurobank 210 χιλ μετόχους.
Τα ποσοστά των μετόχων
Στο νέο σχήμα το Κατάρ θα αποκτήσει το 18% με 20% του νέου σχήματος. Η οικογένεια Λάτση θα κατέχει το 20% περίπου από 44,8% που κατέχει στην Eurobank και ο Κωστόπουλος από 9% της τρέχουσας περιόδου θα κατέχει περίπου στο 4,5% ή μεταξύ 4% με 5%.
Η συμμετοχή Λάτση – Κωστόπουλου
Κομβικής σημασίας στο deal είναι η συμμετοχή των βασικών μετόχων της οικογένειας Λάτση και του Γ Κωστόπουλου στις κεφαλαιακές ενισχύσεις.
Αν συμμετάσχουν οι βασικοί μέτοχοι με σημαντικά κεφάλαια θα είναι ένα πολύ καλό βήμα και μια άκρως θετική εξέλιξη.
Καταλυτικής σημασίας η μεγάλη συμμετοχή των μεγαλομετόχων. Με βάση τελευταίες πληροφορίες οι βασικοί μέτοχοι Κωστόπουλος και Λάτσης θα καταβάλλουν 500-550 εκατ ευρώ στην συνολική κεφαλαιακή ενίσχυση.
Το διοικητικό σχήμα
Η νέα διοίκηση θα απαρτίζεται ισομερώς από στελέχη των δύο τραπεζών
Η δομή θα είναι η εξής
Πρόεδρος Γ Κωστόπουλος
Διευθύνοντες Σύμβουλοι Ν. Νανόπουλος και Δ. Μαντζούνης
Έξι αναπληρωτές διευθύνοντες σύμβουλοι και Γενικοί Διευθυντές
Καραμούζης, Μπαλλής, Κολακίδης, Αρώνης, Φιλάρετος και Θεοδωρίδης
Η κεφαλαιακή διάρθρωση
Οι δύο τράπεζες κατέχουν 10,2 δις ευρώ κεφάλαια με το συνολικό core tier 1 να διαμορφώνεται στο 9,15%, και ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας στο 12,85%.
Η νέα τράπεζα που θα ονομάζεται πιθανότατα AlphaEurobank θα προχωρήσει σε αύξηση κεφαλαίου και ομολογιακό μετατρέψιμο σε μετοχές ύψους 1,8 με 2 δις ευρώ έως 3,5 δις ευρώ.
Το Κατάρ θα επενδύσει περίπου 500 εκατ ευρώ στο νέο σχήμα και θα καλύψει τυχόν αδιάθετα.
Ωστόσο πρέπει να τονιστεί ότι περίπου 2 -3,5 δις είναι η συμμετοχή του κράτους μέσω των προνομιούχων μετοχών ενώ οι τράπεζες θα υποστούν κεφαλαιακή ζημία από το haircut 21% στα ομόλογα και από την διαγνωστική μελέτη της BlackRock.
Οι ανησυχίες για την Blackrock
Οι κεφαλαιακές ζημίες από το Haircut στα ομόλογα έχουν περίπου γνωστοποιηθεί οπότε οι τράπεζες ξέρουν πόσο θα ζημιωθούν.
Όμως το κυριότερο από όλα είναι ο άγνωστος Χ που ονομάζεται διαγνωστική μελέτη της Blackrock για την πολιτική προβλέψεων των τραπεζών.
Οι διοικήσεις των δύο τραπεζών θα πρέπει να προεξοφλήσουν πόσο θα επιβαρυνθούν από την Blackrock αν και η διαδικασία της αύξησης κεφαλαίου θα ολοκληρωθεί ή μετά τον Νοέμβριο οπότε και θα ανακοινώσει το πόρισμα της η Blackrock.
Οι συνέργειες
Με βάση τα στρατηγικά πλάνα των δύο τραπεζών από την συγχώνευση θα προκύψουν συνέργειες ύψους 200 εκατ ευρώ και αφορούν την Ελλάδα και το εξωτερικό.
Λειτουργικά κόστη
Οι δύο τράπεζες για να μειώσουν τα λειτουργικά τους κόστη που θα συρρικνωθούν λόγω της συγχώνευσης, θα χρειαστεί να κλείσουν τουλάχιστον 100-120 καταστήματα σε πρώτη φάση και να μειώσουν το προσωπικό κατά 2000-2200 άτομα.
Οι διοικήσεις των δύο τραπεζών υποστηρίζουν ότι το deal θα πραγματοποιηθεί χωρίς μείωση προσωπικού.
Να σημειωθεί ότι στο εσωτερικό οι δύο τράπεζες διαθέτουν 1078 καταστήματα τα οποία υπερβαίνουν κατά 200 καταστήματα το μέγιστο επιτρεπτό που θα μπορούσε να σηκώσει η εσωτερική αγορά.
Συνέργειες στο εξωτερικό
Στο εξωτερικό οι συνέργειες είναι μεγαλύτερες λόγω της δομής και της δικτύωσης των θυγατρικών και των καταστημάτων.
Σε Ρουμανία και Σερβία προκύπτουν σοβαρές συνέργειες, όπως και στην Κύπρο ενώ στην Τουρκία ίσως να μην χρειαστεί να πωλήσει
H αντίδραση των τραπεζιτών
Θα δούμε τους όρους της συμφωνίας και θα αποφασίσουμε ήταν το μήνυμα που στέλνουν οι τραπεζίτες.
Εκτιμούμε ότι μετά τις ανακοινώσεις των όρων της συγχώνευσης κάθε τράπεζα θα αξιολογήσει τα νέα δεδομένα στην πραγματική τους διάσταση αναφέρει κορυφαίος τραπεζίτης.
Εμπρός ορθώνονται τα εμπόδια του haircut 21% στα ομόλογα και η διαγνωστική μελέτη της Blackrock.
Η λογική λέει ότι όταν οι τράπεζες έχουν πλήρη εικόνα από τις κεφαλαικές ζημίες που θα υποστούν θα μελετήσουν το είδος των αυξήσεων ή deals που θα υλοποιήσουν.
Το σχέδιο περιλαμβάνει: οργανικές πρωτοβουλίες που αποφέρουν το ισοδύναμο κεφαλαίων Core Tier άνω των 2,1 δις. ευρώ, την έκδοση υποχρεωτικά μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου ύψους 500 εκατ. ευρώ, ταυτόχρονα με την προτεινόμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, το οποίο θα καλυφθεί από την Paramount, καθώς και αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 1,25 δις. ευρώ.
Οι μέτοχοι της Eurobank θα λάβουν 5 κοινές μετοχές Alpha Bank για κάθε 7 κοινές Eurobank που κατέχουν, που αντιστοιχεί σε σχέση ανταλλαγής 0,714 μετοχές Alpha Bank για κάθε μία μετοχή Eurobank. Με βάση την προτεινόμενη σχέση ανταλλαγής, η pro forma μετοχική σύνθεση του νέου Ομίλου θα αποτελείται κατά 57,5% από μετόχους της Alpha Bank και κατά 42,5% από μετόχους της Eurobank.
Το νέο σχήμα διαθέτει ευρεία μετοχική βάση, με πυλώνες τρεις κύριους μετόχους που εκπροσωπούν την οικογένεια Κωστόπουλου, την οικογένεια Λάτση και η Paramount Services Holding Limited (“Paramount”, μετόχου της Alpha Bank, μια εταιρεία που εκπροσωπεί τα επιχειρηματικά συμφέροντα της πιο εξέχουσας οικογένειας στο Κατάρ), ο καθένας από τους οποίους υποστηρίζει, τόσο τη συγχώνευση όσο και το σχέδιο κεφαλαιακής ενίσχυσης.
Η Citi και η JP Morgan ενεργούν ως χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι της Alpha Bank. H Barclays Capital, η Goldman Sachs International και η Rothschild ενεργούν ως χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι της Eurobank.
Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου και της Εκτελεστικής Επιτροπής θα είναι ο κ. Γιάννης Κωστόπουλος και επικεφαλής του διοικητικού σχήματος θα είναι δύο Συν-διευθύνοντες Σύμβουλοι, ο κ, Δημήτριος Μαντζούνης, υπεύθυνος των κεντρικών λειτουργικών υπηρεσιών (εταιρικό κέντρο) και ο κ. Νικόλαος Νανόπουλος, υπεύθυνος των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων.
Οι συνέργειες που θα προκύψουν θα είναι σε ετησιοποιημένη βάση 650 εκατ εκ των οποίων 250 εκατ θα προέλθουν από μείωση λειτουργικού κόστους, 210 εκατ από μείωση του κόστους χρήματος και 90 εκατ από συνέργειες σε έσοδα.
Η νέα τράπεζα, θα χαίρει ισχυρής κεφαλαιακής θέσης με τον pro forma Δείκτη Core Tier 1 να ανέρχεται σε 10,6%. Η έκτακτη επίπτωση του PSI θα ανέλθει σε περίπου 1,2 δις. ευρώ (μετά από φόρους) για το ενοποιημένο σχήμα.
Ο pro forma Δείκτης Core Tier 1, θα αυξηθεί ως αποτέλεσμα των προτεινόμενων ενεργειών του σχεδίου κεφαλαιακής ενίσχυσης ως εξής:
-Άνω του 10%, μέσω της προτεινόμενης έκδοσης υποχρεωτικά μετατρέψιμου ομολογιών που θα καλυφθούν από την Paramount καθώς και μέσω της αναμενόμενης μετατροπής των υφιστάμενων μετατρέψιμων σε μετοχές ομολογιών Tier 1 της Eurobank.
-Άνω του 12%, μέσω της ολοκλήρωσης των ήδη δρομολογημένων πρωτοβουλιών για την οργανική κεφαλαιακή ενίσχυση
-Στο 14%, μετά την ολοκλήρωση της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου
Οι ενέργειες αυτές θα προσφέρουν στο νέο Όμιλο συνολικό κεφαλαιακό απόθεμα ασφαλείας ύψους 4 δις. ευρώ (συμπεριλαμβανομένης και πρόβλεψης για φόρους), πάνω από Δείκτη Core Tier 1 10%. Τα ετήσια προ προβλέψεων έσοδα ύψους άνω των 3 δις. ευρώ κατ’ έτος (με βάση τα pro forma κέρδη προ προβλέψεων του 2010 και συνυπολογιζόμενων των συνολικών εκτιμώμενων συνεργειών) παρέχουν τη δυνατότητα περαιτέρω οργανικής ενίσχυσης των κεφαλαίων της νέας Τράπεζας.
Ο νέος όμιλος, θα κατέχει σημαντική παρουσία στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, με συνολικό δίκτυο 1.300 και πλέον καταστημάτων σε 8 χώρες, και θα συγκαταλέγεται μεταξύ των τριών μεγαλύτερων τραπεζικών ομίλων στη Βουλγαρία, τη Ρουμάνια και τη Σερβία.
Ο νέος Όμιλος θα περιλαμβάνεται στους 25 μεγαλύτερους τραπεζικούς ομίλους στην Ευρωζώνη με pro forma συνολικό ενεργητικό 146 δισ. ευρώ και θα διαθέτει το κατάλληλο μέγεθος ώστε να καθιερώσει την μετοχή του ως μετοχή αναφοράς στις διεθνείς αγορές.
Το Σχέδιο Ενίσχυσης των Κεφαλαίων του νέου Ομίλου περιλαμβάνει τα εξής:
- Ενέργειες για την οργανική δημιουργία κεφαλαίων, πολλές εκ των οποίων έχουν ήδη ανακοινωθεί και βρίσκονται σε εξέλιξη. Οι ενέργειες αυτές αναμένεται να εισφέρουν άνω των 2,1 δις ευρώ (ή περίπου 260 μονάδες βάσης) στα Κύρια Βασικά Ίδια Κεφάλαια (Core Tier 1), ως ακολούθως:
1. Σειρά οργανικών πρωτοβουλιών που αναμένεται να δημιουργήσουν το ισοδύναμο κεφαλαίων Core Tier 1 ύψους 1,8 δις ευρώ: Πώληση των δραστηριοτήτων της Eurobank EFG στην Τουρκία (περίπου 60 μ.β.), αναδιάρθρωση του ισολογισμού (περίπου 50 μ.β.), πλήρης εφαρμογή της Προσέγγισης Εσωτερικών Διαβαθμίσεων (IRB) για τον ισολογισμό των σταθμισμένων για κινδύνους εποπτικών κεφαλαίων (risk weighted assets) σε όλο το νέο Όμιλο (περίπου 60 μ.β.) και λοιπές ενέργειες διαχείρισης του ισολογισμού που αναμένεται να έχουν υλοποιηθεί έως το τέλος του 2013.
2. 350 εκατ. ευρώ από μετατροπή των υφιστάμενων ομολογιακών τίτλων Tier 1 της Eurobank EFG σε κοινές μετοχές: αναμένεται ότι οι συγκεκριμένοι προνομιούχοι μετατρέψιμοι ομολογιακοί τίτλοι της Eurobank EFG, ονομαστικής αξίας 350 εκατ. ευρώ θα μετατραπούν σε κοινές μετοχές σε σύντομο χρονικό διάστημα μετά την ολοκλήρωση της συγχώνευσης.
- Εξωτερική εξάντληση κεφαλαίων Core Tier 1 ύψους 1,75 δις ευρώ (ή 190 μονάδες βάσης)
1. 500 εκατ. ευρώ Υποχρεωτικά Μετατρέψιμων Τίτλων (MCNs) που θα καλυφθούν από την Paramount: Στο πλαίσιο της συναλλαγής, η Paramount έχει δεσμευθεί να επενδύσει 500 εκατ. ευρώ με τη μορφή MCNs. Οι τίτλοι MCN, συνυπολογιζόμενοι στα κεφάλαια Core Tier 1, αναμένεται να είναι 3ετούς διάρκειας, με ετήσιο κουπόνι 10% και τιμή μετατροπής 1,70 ευρώ ανά μετοχή (που αντιπροσωπεύει ένα discount της τάξεως του 20% σε σχέση με την pro forma τιμή της μετοχής του ενιαίου σχήματος την 26η Αυγούστου 2011).
2. Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου ύψους 1,250 εκατ. ευρώ: Οι οίκοι Citi και JP Morgan, που ενεργούν ως σύμβουλοι της Alpha Bank, καθώς και οι οίκοι Barclays Capital και Goldman Sachs International που ενεργούν ως χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι της Eurobank EFG, εργάζονται από κοινού προς την κατεύθυνση της εγγύησης τα κάλυψης της προτεινόμενης ΑΜΚ μέσω συμφωνίας αναδοχής, η οποία θα πραγματοποιηθεί μετά την ολοκλήρωση της συγχώνευσης και υπό την αίρεση των επικρατουσών συνθηκών της αγοράς εκείνο το διάστημα και των όρων της αύξησης.
|
ΗΜΕΡΟΜΗΝΙΑ |
ΕΝΕΡΓΕΙΑ |
|
29 Αυγούστου 2011 |
Ανακοίνωση |
|
Αρχές Οκτωβρίου 2011 |
Έγκριση του σχεδίου συγχώνευσης από το Υπουργείο Ανάπτυξης, Ανταγωνιστικότητας και Ναυτιλίας |
|
Νοέμβριος 2011 |
Έγκριση αντίστοιχων Ε. Γ. Σ. |
|
Δεκεμβρίου 2011 |
Εγκριση από το Υπουργείο Οικονομικών Ολοκλήρωση νομικής συγχώνευσης – Έναρξη διαπραγμάτευσης μετοχών ενιαίου οργανισμού |
|
Α΄Εξάμηνο 2012 |
Σχεδιαζόμενη Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου και έκδοση του MCN |
Ο πρόεδρος της Alpha Bank και προτεινόμενος πρόεδρος του νέου ομίλου, κ. Γιάννης Κωστόπουλος, δήλωσε:
Σε μια εποχή όπου αναμένονται τα πρώτα σημάδια ανάκαμψης της ελληνική οικονομίας, μέσω της εφαρμογής του προγράμματος διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, καθώς και με την υποστήριξη των Ευρωπαίων Εταίρων μας, η νέα τράπεζα θα έχει ως στόχο να συμβάλλει στην επανεκκίνηση της οικονομικής δραστηριότητας στην Ελλάδα και να ισχυροποιήσει την θέση της χώρας μας ως σημείο προσβάσεως προς τις γειτονικές οικονομίες της Νοτιοανατολικής Ευρώπης.
Η συγχώνευση αυτή θα είναι καθοριστικό βήμα προς την ενδυνάμωση του ιδιωτικού τομέα, σε μια κρίσιμη περίοδο για την Ελλάδα, αναδεικνύοντας παράλληλα τη σημαντική στήριξη που έχουμε από διεθνείς κορυφαίους επενδυτές. Τέλος είμαι στην ευχάριστη θέση να καλωσορίσω την ενισχυμένη συμμετοχή της Paramount από το Κατάρ στη νέα μεγάλη Τράπεζα».
Ο Πρόεδρος της Eurobank EFG, κύριος Ευθύμιος Χριστοδούλου δήλωσε: «Χαιρετίζω την προτεινόμενη συγχώνευση και τη συμμετοχή της Paramount από το Κατάρ στο νέο σχήμα. Σήμερα δημιουργείται ένας νέος τραπεζικός «πρωταθλητής» στην Ελλάδα και την ευρύτερη περιφέρεια, που συνδυάζει μια ισχυρή κεφαλαιακή βάση και ένα ταλαντούχο και αφοσιωμένο διοικητικό επιτελείο με εξαιρετικές και συμπληρωματικές δεξιότητες και ικανότητες. Είμαι πεπεισμένος ότι το νέο ενιαίο σχήμα θα λειτουργήσει ως σημαντικός καταλύτης για την οικονομική ανάπτυξη της χώρας. Εϊναι καλά τοποθετημένο όχι μόνον για να αντέξει τους κραδασμούς της παρούσας οικονομικής αναταραχής αλλά και για να δημιουργήσει νέες ευκαιρίες και προοπτικές και να παίξει κεντρικό ρόλο στη μελλοντική ανάπτυξη της ευρύτερης περιφέρειας».
Από τη μεριά του ο κ. Νίκος Νανόπουλος ανέφερε έγινε μία σημαντική προσπάθεια για να καταλήξουν οι δύο πλευρές σε συμφωνία, ενώ δήλωσε ότι ίσως αποτελεί μία καλή αφορμή να έρθουν ξένοι επενδυτές στην Ελλάδα.
«Η παρουσία μας στην Ελλάδα θα είναι πολύ ισχυρή. Θα είμαστε πρώτοι σε μέγεθος. Αυτό δεν σημαίνει ότι δεν θα προχωρήσουμε έτσι ώστε να γίνουμε καλύτεροι».
Σε μια συγχώνευση η συνέργια είναι αυτό που δημιουργεί αξία, όχι μόνο για τους μετόχους αλλά για όλους, και τους πελάτες. Συνέργια δεν σημαίνει στύβω το λεμόνι, αλλά και ότι δημιουργεί πλεονεκτήματα για τους μετόχους».
Προβόπουλος (ΤτΕ): Πρώτο βήμα σταθμός για τον ανασχεδιασμό του τραπεζικού χάρτη η συγχώνευση Alpha - Εurobank
"Η σημερινή απόφαση περί συγχώνευσης των τραπεζών Alpha και Eurobank για τη δημιουργία μιας μεγάλης και ισχυρής τράπεζας αποτελεί το πρώτο βήμα – σταθμό στη διαδικασία ανασχεδιασμού του ελληνικού τραπεζικού χάρτη. Η ουσιαστική ενίσχυση των κεφαλαίων της νέας, ενιαίας, τράπεζας, η φιλική προσυνεννόηση των δύο εταίρων, η συμμετοχή ξένου ισχυρού επενδυτή και η αξιοποίηση των συνεργειών σηματοδοτούν αισιόδοξη προοπτική για την ελληνική οικονομία και το τραπεζικό της σύστημα. Όπως έχω επανειλημμένα υποστηρίξει, στρατηγικές κινήσεις τέτοιας μορφής συμβάλλουν καθοριστικά στην ενδυνάμωση της ανταγωνιστικότητας του τραπεζικού συστήματος και της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας".
Βενιζέλος: Μήνυμα εμπιστοσύνης η συμμετοχή του Καταρ στο σχήμα Alpha Bank- Eurobank - Σημερινή κρίση λειτουργεί ως ευκαιρία για διαρθρωτικού χαρακτήρα κινήσεις
«Θετική εξέλιξη που δείχνει το δυναμισμό και τις προοπτικές του ελληνικού τραπεζικού συστήματος» χαρακτηρίζει τη συγχώνευση Alpha Bank- Eurobank ο αντιπρόεδρος της κυβέρνησης και υπουργός Οικονομικών Ευάγγελος Βενιζέλος.
Όπως αναφέρει, «η πρωτοβουλία αυτή δείχνει ότι η σημερινή κρίση μπορεί να λειτουργεί ως ευκαιρία για διαρθρωτικού χαρακτήρα κινήσεις που δίνουν ώθηση, τόσο στη χρηματοοικονομική σφαίρα όσο και στη σφαίρα της πραγματικής οικονομίας, καθώς όλα κρίνονται τελικά στο επίπεδο αυτό».
«Είναι επίσης σημαντικό το γεγονός ότι μετέχει στο νέο σχήμα το Κατάρ, που επενδύει στην Ελλάδα και στέλνει διεθνώς ένα μήνυμα εμπιστοσύνης στις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας», συμπληρώνει ο κ. Βενιζέλος.
Καταλήγοντας, ο ΥΠΟΙΚ επαναλαμβάνει τη θέση ότι «το ελληνικό τραπεζικό σύστημα είναι απολύτως ασφαλές». «Πάνω στο υπόβαθρο αυτό», τονίζει, «μπορούν και πρέπει να γίνουν όλες οι αλλαγές που διαμορφώνουν το νέο τραπεζικό τοπίο, προς όφελος της εθνικής οικονομίας, των καταθετών, των επιχειρήσεων, των εργαζομένων».
Σαμαράς: Ορθή στρατηγική κίνηση η συγχώνευση Alpha - Εurobank
"Η συμφωνία συγχώνευσης της Alpha Bank με τη Eurobank είναι η απάντηση στις προκλήσεις που αντιμετωπίζει σήμερα το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, εξαιτίας, κυρίως, της κυβερνητικής ανεπάρκειας", δήλωσε ο πρόεδρος της ΝΔ, Αντώνης Σαμαράς.
Όπως σημείωσε, η δημιουργία ενός ισχυρού τραπεζικού ομίλου, με έντονη παρουσία εντός και εκτός της χώρας μας και με υψηλούς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας, αντιμετωπίζει - μεταξύ άλλων - και την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους και την πιθανή αύξηση των επισφαλειών λόγω της μεγάλης ύφεσης. Γι’ αυτό και αποτελεί μια ορθή στρατηγική κίνηση η οποία συμβάλλει στη σταθερότητα του ελληνικού τραπεζικού συστήματος.
"Αναγκαία προϋπόθεση ώστε, Κυβέρνηση και πιστωτικά ιδρύματα, με τις κατάλληλες πρωτοβουλίες, που μέχρι σήμερα δυστυχώς απουσιάζουν, να διοχετεύσουν στην αγορά την απαιτούμενη ρευστότητα για την Επανεκκίνηση της πραγματικής οικονομίας και την έξοδο της χώρας από την κρίση", πρόσθεσε ο κ. Σαμαράς.
Νωρίτερα το www.bankingnews.gr ανέφερε:
Η συγχώνευση της Alpha bank με την Eurobank είναι γεγονός. Καθοδηγήθηκε από το επιχειρηματικό κίνητρο της αυτοσυντήρησης σε μια καταρρέουσα οικονομία και στην αποφυγή της κρατικοποίησης.
Τα ΔΣ των δύο τραπεζών συνεδρίασαν και επικύρωσαν το deal ενώ στις 14:00 το μεσημέρι στην κοινή συνέντευξη τύπου θα παρουσιάσουν τους βασικούς λόγους της συγχώνευσης, τους όρους της σχέσης ανταλλαγής, την εμπλοκή του Κατάρ και το ποσοστό που θα αποκτήσει αλλά και την νέα διοικητική δομή. Πιθανότατα το νέο όνομα των συγχωνευόμενων τραπεζών θα είναι AlphaEurobank.
Η νέα τράπεζα θα προχωρήσει σε κεφαλαιακή ενίσχυση αύξηση κεφαλαίου και ομολογιακό από 2 έως 3,5 δις ευρώ. Οι βασικοί μέτοχοι Κωστόπουλος και Λάτσης θα καταβάλλουν συνολικά 500-550 εκατ ευρώ και το Κατάρ περίπου 500 εκατ με την προοπτική να καλύψει τυχόν αδιάθετα με προοπτική έως 1 με 1,2 δις ευρώ.
Όμως το κρίσιμο ερώτημα είναι η αγορά θα δώσει ψήφο εμπιστοσύνης; Δεν αναφερόμαστε στην άνοδο των μετοχών των τραπεζών γενικώς αυτό θα συμβεί και η η άνοδος θα είναι σημαντική αλλά στο αν η αγορά πιστέψει ότι το deal αυτό έχει αναπτυξιακή προοπτική και δεν πραγματοποιήθηκε με όρους διασφάλισης της περιουσίας των βασικών μετόχων και αποφυγής της κρατικοποίησης.
Οι τραπεζίτες και βασικοί μέτοχοι των δύο τραπεζών κατανόησαν ότι αν δεν προχωρούσαν σε μια κίνηση προστασίας των περιουσιών τους θα κατέληγαν στο ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας άρα και σε κρατικοποίηση.
Οι τραπεζίτες και βασικοί μέτοχοι Κωστόπουλος από την Alpha και Λάτσης από την Eurobank έλαβαν μια αδιαμφισβήτητα ιστορική απόφαση να συγχωνεύσουν τις τράπεζες τους με 8 βασικούς στόχους
1)Να αποφύγουν την κρατικοποίηση και την απώλεια του ελέγχου
2)Να στηρίξουν με αυτό τον τρόπο την καταρρέουσα οικονομία
3)Να ανακόψουν την κατάρρευση των τραπεζικών μετοχών και των κεφαλαιοποιήσεων
4)Η εμπλοκή του Κατάρ το οποίο θα καταστεί βασικός μέτοχος στο νέο σχήμα με ποσοστό 18% με 20% εισφέροντας και κεφάλαια στην σχεδιαζόμενη αύξηση κεφαλαίου περνάει ένα μήνυμα ότι οι ξένοι επενδυτές δεν διστάζουν να επενδύσουν στην οικονομία η οποία βρίσκεται στα πρόθυρα της χρεοκοπίας.
5)Να δημιουργήσουν οικονομίες κλίμακας και συνέργειες σε μια περίοδο όπου καταγράφεται μεγάλης κλίμακας μείωση εσόδων και αύξησης των προβληματικών δανείων.
6)Το νέο σχήμα θα επιδιώξει μια σημαντική κεφαλαιακή ενίσχυση που θα φθάσει τα 1,8 με 2 δις ευρώ ως συνδυασμό αύξησης κεφαλαίου και ομολογιακού δανείου μετατρέψιμου σε μετοχές.
7)Δίνει την δυνατότητα στους βασικούς μετόχους να επιμερίσουν το ρίσκο χώρας ενώ με την συμμετοχή του Κατάρ θα συμμετάσχουν στις αυξήσεις κεφαλαίου με μικρότερα ποσά σε σχέση με αυτά που θα δαπανούσαν αν μεμωνομένα υλοποιούσαν αυξήσεις κεφαλαίου οι δύο τράπεζες.
8)Αποτελεί το deal την πρώτη σοβαρή πρωτοβουλία του ιδιωτικού τομέα να βγει η Ελλάδα από το τέλμα. Μπορεί οι πολιτικοί της χώρας να απέτυχαν να βγάλουν την χώρα από το αδιέξοδο και οι ισχυροί ιδιώτες επενδυτές, τραπεζίτες και επιχειρηματίες λαμβάνουν μια μεγάλου ρίσκου αλλά και αποφασιστική πρωτοβουλία να αναστρέψουν τον μονόδρομο αδιεξόδου που ακολουθούσε η οικονομία.
Ωστόσο το deal θα κριθεί σε κομβικά σημεία όπως.....θα συμμετάσχουν οι βασικοί μέτοχοι στις αυξήσεις κεφαλαίου; Το Κατάρ ήρθε στην Ελλάδα γιατί διαπίστωσε ότι υπάρχουν ευκαιρίες στις τράπεζες ή υπάρχει και κάποιο μεγάλο παρασκήνιο; Το νέο σχήμα θα μπορέσει να χρηματοδοτηθεί από τις αγορές. Η συγχώνευση θα οδηγήσει στο 1 +1 ίσον 1,8 ως συνηθίζεται σε επιτυχημένες συγχωνεύσεις ή θα οδηγήσει στο 1,5 με 1,4 λόγω της κρίσης της οικονομίας;
Οι παράγοντες κλειδιά
Το Κατάρ
Το Κατάρ ήδη ελέγχει το 4% του μετοχικού κεφαλαίου της Alpha bank και θα συμμετάσχει και στην επικείμενη αύξηση κεφαλαίου αλλά και στο ομολογιακό ύψους 1,8 με 2 δισ ευρώ.
Η πλέον πιθανή διαδικασία είναι το ομολογιακό μετατρέψιμο σε μετοχές να είναι 500 εκατ ευρώ το οποίο θα καλυφθεί από το Κατάρ.
Η αύξηση μπορεί να φθάσει στο 1,5 δις ευρώ όπως έχει σωστά προβλεφθεί και να καλυφθεί από τους μετόχους των δύο τραπεζών με βάση την σχέση ανταλλαγής που είναι πιθανό να κινηθεί μεταξύ 7 μετοχών της Eurobank προς 5 μετοχές της Alpha και όχι 1 μετοχής Alpha προς 1 μετοχή Eurobank ή κατά το πιθανότερο 1 μετοχή Alpha προς 1,10 ή 1,15 μετοχές της Eurobank όπως τονιζόταν νωρίτερα.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι η Alpha bank διαθέτει 131,785 χιλιάδες μετόχους και η Eurobank 210 χιλ μετόχους.
Τα ποσοστά των μετόχων
Στο νέο σχήμα το Κατάρ θα αποκτήσει το 18% με 20% του νέου σχήματος. Η οικογένεια Λάτση θα κατέχει το 20% περίπου από 44,8% που κατέχει στην Eurobank και ο Κωστόπουλος από 9% της τρέχουσας περιόδου θα κατέχει περίπου στο 4,5% ή μεταξύ 4% με 5%.
Η συμμετοχή Λάτση – Κωστόπουλου
Κομβικής σημασίας στο deal είναι η συμμετοχή των βασικών μετόχων της οικογένειας Λάτση και του Γ Κωστόπουλου στις κεφαλαιακές ενισχύσεις.
Αν συμμετάσχουν οι βασικοί μέτοχοι με σημαντικά κεφάλαια θα είναι ένα πολύ καλό βήμα και μια άκρως θετική εξέλιξη.
Καταλυτικής σημασίας η μεγάλη συμμετοχή των μεγαλομετόχων. Με βάση τελευταίες πληροφορίες οι βασικοί μέτοχοι Κωστόπουλος και Λάτσης θα καταβάλλουν 500-550 εκατ ευρώ στην συνολική κεφαλαιακή ενίσχυση.
Το διοικητικό σχήμα
Η νέα διοίκηση θα απαρτίζεται ισομερώς από στελέχη των δύο τραπεζών
Η δομή θα είναι η εξής
Πρόεδρος Γ Κωστόπουλος
Διευθύνοντες Σύμβουλοι Ν. Νανόπουλος και Δ. Μαντζούνης
Έξι αναπληρωτές διευθύνοντες σύμβουλοι και Γενικοί Διευθυντές
Καραμούζης, Μπαλλής, Κολακίδης, Αρώνης, Φιλάρετος και Θεοδωρίδης
Η κεφαλαιακή διάρθρωση
Οι δύο τράπεζες κατέχουν 10,2 δις ευρώ κεφάλαια με το συνολικό core tier 1 να διαμορφώνεται στο 9,15%, και ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας στο 12,85%.
Η νέα τράπεζα που θα ονομάζεται πιθανότατα AlphaEurobank θα προχωρήσει σε αύξηση κεφαλαίου και ομολογιακό μετατρέψιμο σε μετοχές ύψους 1,8 με 2 δις ευρώ έως 3,5 δις ευρώ.
Το Κατάρ θα επενδύσει περίπου 500 εκατ ευρώ στο νέο σχήμα και θα καλύψει τυχόν αδιάθετα.
Ωστόσο πρέπει να τονιστεί ότι περίπου 2 -3,5 δις είναι η συμμετοχή του κράτους μέσω των προνομιούχων μετοχών ενώ οι τράπεζες θα υποστούν κεφαλαιακή ζημία από το haircut 21% στα ομόλογα και από την διαγνωστική μελέτη της BlackRock.
Οι ανησυχίες για την Blackrock
Οι κεφαλαιακές ζημίες από το Haircut στα ομόλογα έχουν περίπου γνωστοποιηθεί οπότε οι τράπεζες ξέρουν πόσο θα ζημιωθούν.
Όμως το κυριότερο από όλα είναι ο άγνωστος Χ που ονομάζεται διαγνωστική μελέτη της Blackrock για την πολιτική προβλέψεων των τραπεζών.
Οι διοικήσεις των δύο τραπεζών θα πρέπει να προεξοφλήσουν πόσο θα επιβαρυνθούν από την Blackrock αν και η διαδικασία της αύξησης κεφαλαίου θα ολοκληρωθεί ή μετά τον Νοέμβριο οπότε και θα ανακοινώσει το πόρισμα της η Blackrock.
Οι συνέργειες
Με βάση τα στρατηγικά πλάνα των δύο τραπεζών από την συγχώνευση θα προκύψουν συνέργειες ύψους 200 εκατ ευρώ και αφορούν την Ελλάδα και το εξωτερικό.
Λειτουργικά κόστη
Οι δύο τράπεζες για να μειώσουν τα λειτουργικά τους κόστη που θα συρρικνωθούν λόγω της συγχώνευσης, θα χρειαστεί να κλείσουν τουλάχιστον 100-120 καταστήματα σε πρώτη φάση και να μειώσουν το προσωπικό κατά 2000-2200 άτομα.
Οι διοικήσεις των δύο τραπεζών υποστηρίζουν ότι το deal θα πραγματοποιηθεί χωρίς μείωση προσωπικού.
Να σημειωθεί ότι στο εσωτερικό οι δύο τράπεζες διαθέτουν 1078 καταστήματα τα οποία υπερβαίνουν κατά 200 καταστήματα το μέγιστο επιτρεπτό που θα μπορούσε να σηκώσει η εσωτερική αγορά.
Συνέργειες στο εξωτερικό
Στο εξωτερικό οι συνέργειες είναι μεγαλύτερες λόγω της δομής και της δικτύωσης των θυγατρικών και των καταστημάτων.
Σε Ρουμανία και Σερβία προκύπτουν σοβαρές συνέργειες, όπως και στην Κύπρο ενώ στην Τουρκία ίσως να μην χρειαστεί να πωλήσει
H αντίδραση των τραπεζιτών
Θα δούμε τους όρους της συμφωνίας και θα αποφασίσουμε ήταν το μήνυμα που στέλνουν οι τραπεζίτες.
Εκτιμούμε ότι μετά τις ανακοινώσεις των όρων της συγχώνευσης κάθε τράπεζα θα αξιολογήσει τα νέα δεδομένα στην πραγματική τους διάσταση αναφέρει κορυφαίος τραπεζίτης.
Εμπρός ορθώνονται τα εμπόδια του haircut 21% στα ομόλογα και η διαγνωστική μελέτη της Blackrock.
Η λογική λέει ότι όταν οι τράπεζες έχουν πλήρη εικόνα από τις κεφαλαικές ζημίες που θα υποστούν θα μελετήσουν το είδος των αυξήσεων ή deals που θα υλοποιήσουν.
---------------------------------------------------------------------------------
H δύναμη πυρός του νέου σχήματος Alpha – Eurobank
Ποσά σε δις ευρώ
|
Τράπεζες |
Ενεργητικό |
Δάνεια |
Καταθέσεις |
Κεφάλαια |
|
Alpha |
64 |
48,3 |
37,6 |
5,2 |
|
Eurobank |
80,5 |
50 |
40,4 |
5 |
|
Σύνολο |
144,5 |
98,3 |
78 |
10,2 |
Κεφαλαιακή διάρθρωση
|
Τράπεζες |
Core tier 1 |
Tier 1 |
Tot. capital |
Κεφάλαια |
|
Alpha |
9,3% |
12% |
13,3% |
5,2 |
|
Eurobank |
9% |
11,9% |
12,4% |
5 |
|
Σύνολο |
9,15% |
11,95% |
12,85% |
10,2 |
Ομόλογα, ρευστότητα από την ΕΚΤ και NPLs
|
Τράπεζες |
Ομόλογα |
Ρευστ. ΕΚΤ |
NPLs |
NPLsCover. |
|
Alpha |
3,7-4,6 |
14 |
9,3% |
51% |
|
Eurobank |
8,7 |
19 |
9,24% |
50% |
|
Σύνολο |
13,3 |
33 |
9,27% |
50,5% |
Μέτοχοι, εργαζόμενοι και καταστήματα
|
Τράπεζες |
Μέτοχοι |
Εργαζόμενοι |
Κατ/τα |
Κατ./Ελλάδα |
|
Alpha |
131.785 |
14.789 |
976 |
417 |
|
Eurobank |
210.000 |
20.022 |
1600 |
661 * |
|
Σύνολο |
- |
34.811 |
2.576 |
1078 |
*Καταστήματα και άλλα σημεία πώλησης
Ακραία σενάρια προσομοίωσης στα stress tests στα αποτελέσματα
Ποσά σε δις ευρώ
|
Τράπεζες |
2011 |
2012 |
|
Alpha |
-1,920 |
-2 |
|
Eurobank |
-0,910 |
-1,415 |
|
Σύνολο |
-2,830 |
-3,415 |
Πέτρος Λεωτσάκος
Πρώτη ενημέρωση 15:12 28/8/2011
Σχόλια αναγνωστών