Νοέμβριο 2017 οι κρίσιμες αποφάσεις για το swap των 20 ομολόγων και τις τράπεζες

Νοέμβριο 2017 οι κρίσιμες αποφάσεις για το swap των 20 ομολόγων και τις τράπεζες
Ο Νοέμβριος 2017 θα αποδειχθεί πολύ κρίσιμος μήνας για την οικονομία και τις τράπεζες
Νοέμβριος μήνας κρίσιμος αποφάσεων για τις ελληνικές τράπεζες αλλά και για το swap των 20 παλαιών ελληνικών ομολόγων σε 4 νέα ομόλογα.
Ο Νοέμβριος 2017 θα αποδειχθεί πολύ κρίσιμος μήνας για την οικονομία και τις τράπεζες
Γιατί;     

1)Θα κορυφωθεί η διαδικασία της 3ης αξιολόγησης

2)Αρχές Νοεμβρίου θα πραγματοποιηθεί το swap των 20 ομολόγων των 30 δισεκ. σε 4 νέα ύψους 20 δισεκ. καθώς η μετατροπή θα πραγματοποιηθεί σε παρούσες αξίες.
Η διαδικασία μετατροπής swaps των 20 παλαιών ομολόγων του 2012 σε 4 νέα ομόλογα 7ετούς, 10ετούς, 15ετούς και 20ετούς διάρκειας είναι προ των πυλών.
Για τον μικρό ομολογιούχο, αναλύουμε 3 σενάρια εάν αξίζει ή δεν αξίζει η συμμετοχή στην διαδικασία μετατροπής από 100% αρχική ονομαστική αξία των 20 ομολόγων του PSI+ έχουν υποχωρήσει στις 81 μονάδες βάσης και θα αντικατασταθούν με 4 νέα ομόλογα αξίας 24,3 δισεκ.

Σενάριο πρώτο

Κάτοχος ομολόγων του PSI+ από το 2012 χωρίς φορολογικό κίνητρο δεν έχει κανένα νόημα να συμμετάσχει στο σχέδιο αντικατάστασης των ομολόγων

Σενάριο δεύτερο

Κατέχει ομόλογα από το PSI+ από το 2012 και αποφασίζει να μετατρέψει τα παλαιά ομόλογα με τρέχουσα μέση τιμή 81 μονάδες βάσης με 3,5% κουπόνι σε 100% ονομαστική αξία με 5,5% κουπόνι.
Προφανώς κερδίζει από την διαφορά κουπονιού αλλά δεν ισοσκελίζει την ζημία.

Σενάριο τρίτο

Επενδυτής έχει αγοράσει από την δευτερογενή αγορά σε χαμηλές τιμές ελληνικά ομόλογα π.χ. 50 ή 60 μονάδες βάσης.
Εάν σήμερα τα πουλήσει θα εγγράψει κεφαλαιακό κέρδος το οποίο φορολογείται.
Το κουπόνι είναι αφορολόγητο.
Για να δοθεί κίνητρο σε ένα ομολογιούχο της δευτερογενούς αγοράς θα πρέπει το δημόσιο να αποδεχθεί ότι τα μετατρεπόμενα κεφαλαιακά κέρδη σε 1 από τα 4 νέα ομόλογα θα είναι αφορολόγητα.
Σε ένα τέτοιο σενάριο θα υπάρχει μεγάλο κίνητρο για τον ομολογιούχο να συμμετάσχει στο swaps και να είναι ακόμη περισσότερο επιτυχημένη η διαδικασία μετατροπής άπαξ και είναι προαιρετική.

Όμως με ποιο τρόπο θα γίνει η διαδικασία μετατροπής;

Πρωτίστως θα πρέπει να δούμε ποια είναι η σημερινή μέση τιμή των 20 ομολόγων που βρίσκονται στις ηλεκτρονικές πλατφόρμες, δηλαδή τα παλαιά ομόλογα του PSI+….
Η μέση τιμή των 20 ομολόγων είναι 80,90 μονάδες βάσης με τάσεις αύξησης.
Αυτό σημαίνει ότι η διαδικασία μετατροπής από την αρχική ονομαστική αξία των 20 ομολόγων στο 100% δηλαδή ή περίπου 30 δισεκ. στο 80,90 μονάδες βάσης σημαίνει ότι τα 30 δισεκ. θα μετατραπούν στα 24,30 δισεκ. ευρώ δηλαδή λογιστικό και πραγματικό κέρδος 5,7 δισεκ. για το ελληνικό κράτος.
Το ελληνικό δημόσιο και ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους ουσιαστικά μετατρέπουν σε τρέχουσες τιμές τα παλαιά ομόλογα.
Με βάση τις τρέχουσες τιμές,
-το 7ετές θα έχει απόδοση 4,80% με 4,90%
-το 10ετές θα έχει απόδοση 5,50%
-το15ετές θα έχει απόδοση 6% με 6,10%
-το 20ετές θα έχει απόδοση 6,30%....

3) Η Eurobank θα εκδώσει καλυμμένο ομόλογο 500 εκατ με εκτιμώμενο επιτόκιο 2,9% με 3%.

4)Τον Νοέμβριο η Eurobank και η Attica bank θα εκδώσουν ομολογιακό tier 2 ύψους 950 και 100 εκατ αντίστοιχα για να μετατρέψουν τις προνομιούχες μετοχές.

5)Τον Νοέμβριο η Eurobank θα ολοκληρώσει την εξάρτηση της από τις εγγυήσεις του δημοσίου και θα αποχωρήσει ο εκπρόσωπος του δημοσίου από το διοικητικό συμβούλιο.

6)Τον Νοέμβριο η Πειραιώς θα πουλήσει 1,5 δισεκ. προβληματικά δάνεια με εξασφαλίσεις εμπορικά ακίνητα.

www.bankingnews.gr

bankingnews.gr

BREAKING NEWS