Περίπου μηδενίζονται τα κεφάλαια των ελληνικών τραπεζών - Σωρευτικές ζημίες 27 δισ περί τα 18 δις από νέο haircut στο 50% και 9-10 δις από την Blackrock

Ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος καθίσταται πλέον κεφαλαιακά ανεπαρκής και υποχρεωτικά θα καταλήξει στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με στόχο να αντλήσει περίπου 18 με 20 δις ευρώ.

Η διάρθρωση των ζημιών

Σωρευτικές ζημίες 17 -18  ευρώ σε μέσους όρους θα κληθούν να αντιμετωπίσουν οι ελληνικές τράπεζες από το νέο haircut περί το 50% στα ομόλογα
Από αυτά τα 18 δις ευρώ πρέπει να αφαιρεθούν τα 6,1 δις ευρώ από το αρχικό PSI καθώς ήδη ενέγραψαν στα αποτελέσματα 6μήνου ζημίες από το haircut 21% 6,1 δις ευρώ. Άρα οι καθαρές ζημίες διαμορφώνονται στα 12 δις ευρώ.
Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι οι νέες καθαρές ζημίες των ελληνικών τραπεζών ανέρχονται στα 12 δις ευρώ περίπου.
Τα 12 δις ευρώ ζημίες δεν είναι αμελητέα και δεν είναι άμεσα αντιμετωπίσιμα αν ληφθεί υπόψη ποια είναι η κεφαλαιακή διάρθρωση των 12 μεγαλύτερων ελληνικών τραπεζών  στα 31,6 δις ευρώ.
Κομβικής σημασίας θα αποδειχθεί και η παράμετρος του core tier 1 στο 9%. Αν τροποποιηθεί για τις ελληνικές τράπεζες και αντί 10% που σχεδιαζόταν για αρχές του 2012 μειωθεί στο 9% όπως και σε όλες τις ευρωπαϊκές χώρες θα είναι μια θετική εξέλιξη.
Με βάση την χθεσινή συμφωνία ίσως αυτό να είναι εφικτό δηλαδή να ισχύσει και για τις ελληνικές τράπεζες.
Εκτιμάται ότι σε κλαδικό επίπεδο η μείωση 1% σημαίνει 2 με 2,4 δις ευρώ λιγότερα κεφάλαια.
Προφανώς και όπως αποδείχθηκε και στην περίπτωση του πρώτου PSI το 21% haircut  για ορισμένες τράπεζες δεν ήταν 21% αλλά 14% με 15%.
Αν τώρα αυξηθεί το εύρος των ομολόγων που θα ενταχθούν στο haircut όπως έχει αναφερθεί έως το 2035 δηλαδή συνολικά 205 δις ευρώ ομόλογα και τηρηθεί αυστηρά το νέο haircut οι τράπεζες θα υποστούν σοβαρότατες ζημίες και προφανώς θα πληγούν καίρια τα κεφάλαια τους.
Πως θα αντιμετωπίσουν οι τράπεζες αυτή την νέα μεγάλη κλίμακα ζημιών που προσλαμβάνει ιστορικά χαρακτηριστικά;
Η Εθνική διαθέτει απόθεμα κεφαλαίων μαζί με την Finansbank 3,5 δις ευρώ.
Είναι προφανές ότι δεν φθάνουν τα κεφάλαια αυτά καθώς ακολουθεί και η Blackrock.
Πιθανό ενδεχόμενο να πωληθεί μεγαλύτερο ποσοστό της Finansbank ή να πωληθούν περιουσιακά στοιχεία.
Η Alpha και η Eurobank βρίσκονται σε διαδικασία συγχώνευσης.
Προφανώς θα αξιολογήσουν να θα πρέπει να προχωρήσει η διαδικασία της συγχώνευσης.
Αν πειστούν ότι μαζί θα αντιμετωπίσουν καλύτερα τις προκλήσεις τότε η συγχώνευση θα προχωρήσει.
Ο στόχος των νέων κεφαλαίων στα 1,75 δις αύξηση και ομολογιακό που θα αποκτήσει το Paramount από το Κατάρ δεν είναι επαρκή. Χρειάζεται μεγαλύτερη αύξηση κεφαλαίου και περισσότερα κεφάλαια από το Κατάρ.
Η Πειραιώς λόγω της δομής των χαρτοφυλακίων ομολόγων θα κληθεί να εγγράψει σημαντικές νέες ζημίες που προφανώς δεν μπορούν να καλυφθούν με την πώληση της θυγατρικής στην Αίγυπτο και βεβαίως με το ομολογιακό των 250 εκατ.
Θα χρειαστεί ισχυρή κεφαλαιακή ενίσχυση από τους βασικούς μετόχους.
Η ΑΤΕ και το ΤΤ με αντικειμενικά κριτήρια μένουν χωρίς κεφάλαια.
Και πλέον εδώ εγείρεται σημαντικό θέμα ποιος θα τα καταβάλλει; Το δημόσιο; Είναι αδύνατο.
Πάντως αυτό που πρέπει να τονιστεί με πολύ σαφή τρόπο οι τράπεζες που θα μπορούσαν να οδηγηθούν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας είναι η ΑΤΕ, το ΤΤ, η Πειραιώς, η Εθνική, η Eurobank, η Attica bank σε πρώτη φάση…

Τράπεζες: Ζημίες με haircut 50% για ομόλογα λήξης έως το 2035

Ποσά σε εκατ ευρώ

Τράπεζες	Haircut * 50%	Κεφάλαια	Νέα κεφάλαια με haircut 50%
Εθνική	-5.000 με -5.600	8.800	3.500
Alpha	-1.400 με -1.600	4.700	1.000
Eurobank	-2.400 με -2.700	4.400	1.700
Πειραιώς	-2.500 με -2.800	3.500	1.900
Κύπρου	-700   με -800	3.500	500
Μarfin	-700    με -800	3.940	600
ATE	-2.400  με -2.700	439	1.800
TT	-1.600 με -1.800	621	1.500
Emporiki	-200  με -230	775	750**
Geniki	-230  με -240	221	575**
Attica	-160   με -180	490	140
Proton	-310    με -330	250	30
Σύνολο	-17.600 με -19.800	31.616	13.000 -16.000

*Στο haircut πρέπει να αφαιρεθεί το 21% του προηγούμενου psi

Π.χ. στην ΕΤΕ 5 δις -1,6 δις =3,4 δις νέες ζημίες περίπου

**Έχουν ανακοινώσει αυξήσεις κεφαλαίου

Πιθανή επιβάρυνση από την BlackRock στο τραπεζικό σύστημα

Ποσά σε δις ευρώ

Τράπεζες	NPLs 6/2011	Νέες προβλέψεις BlackRock	Ζημίες από Blackrock και νέο haircut περί το 50%
Εθνική	4,25	1,8	6,8
Alpha	2,5	1,4-1,6	2,8
Eurobank	4,5	2,2	4,6
Πειραιώς	3,67	1,6	4,1
Κύπρου*	1,305	- (0,400)	1,1
Marfin*	1	- (0,400)	1,1
ATE	1,77	0,800	3,2
TT	0,250	0,100	1,7
Αttica bank	0,200	0,250	0,410
Proton bank	-	-	0,100
Emporiki	3,15	0,700	0,900
Geniki bank	1,020	0,230	0,460
Σύνολο	22,805	9,9	27,27

Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr

*Κύπρου και Marfin δεν θα αξιολογηθούν από την Blackrock αλλά...θα αξιολογηθούν από την αγορά…

Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr