Ο ΜΠΑΦΕΤ ΑΓΟΡΑΖΕΙ ΑΜΕΡΙΚΑΝΙΚΕΣ ΑΕΡΟΠΟΡΙΚΕΣ

ΤΙ ΔΕΙΧΝΕΙ Η ΣΥΓΚΡΙΣΗ ΜΕ ΤΗΝ AEGEAN

• Όλη η επενδυτική κοινότητα στην Αμερική πιάστηκε εξαπίνης…

Ο σοφός της OMAHA Warren Buffett πηγαίνοντας κόντρα σε όλους τους αναλυτές και κόντρα στον εαυτό του, έχει αγοράσει τέσσερεις μετοχές αεροπορικών εταιρειών αξίας 1.2 δις δολ. με την μεγαλύτερη θέση (797 εκατ. δολάρια) στην American Airlines. Παλαιότερα, με την περιπέτεια που είχε στην US Airways το 1989, για 28 χρόνια απέφευγε πλήρως τις αεροπορικές εταιρείες λέγοντας κιόλας ότι είναι «death trap».

Δεν του άρεσε καθόλου ότι τα συνδικάτα των αεροπορικών εταιρειών είχαν πάρα πολύ δύναμη, ότι είχαν πολύ μεγάλα πάγια έξοδα και μεγάλη μεταβλητότητα λόγω της έκθεσής τους στην τιμή του πετρελαίου. Η πλήρης μεταστροφή του Μπάφετ οφείλεται ότι βλέπει το πετρέλαιο να διατηρείται σε χαμηλά επίπεδα τιμών για πολλά χρόνια, ο ανταγωνισμός μεταξύ των εταιρειών να μετριάζεται και το πιο σημαντικό ότι είναι βαθιά υποτιμημένες βάσει των μοντέλων που τρέχει ο Μπάφετ.

Εμείς, για σας λοιπόν φίλοι επενδυτές, κάνουμε το απόλυτο crash test. Συγκρίνουμε την Aegean με την American Airlines, γιατί εκεί  ο Μπάφετ έριξε τα περισσότερα λεφτά.

ΛΟΙΠΟΝ:



Η American Airlines έχει μία κεφαλαιοποίηση 23.35 δις δολάρια, “παίζει” με ένα P/E 2017 = 9.7, έχει συνολικό τραπεζικό δανεισμό 22.1 δις δολάρια, “τρέχει” με ένα EV/EBITDA 2017 = 6.37, Κεφαλαιοποίηση/Πωλήσεις 2017 =0.56, Καθαρός Δανεισμός/EBITDA 2017 = 3.10, Price/BV 2017 = 3.92 και Μερισματική Απόδοση 2017 =0.92.



Τώρα, στην δικιά μας την Aegean

Η Aegean έχει μια κεφαλαιοποίηση 464 εκατ. ευρώ και όπως ξέρετε δεν έχει καθαρό δανεισμό, αλλά έχει καθαρό ταμείο της τάξης των 200 εκ ευρώ (2017e).

Με βάση τις εκτιμήσεις της HSBC “παίζει” με ένα P/E 2017 = 8.4 (-13.4% από American Airlines), EV/EBITDA 2017 = 2.8 (-56% από AA), Κεφαλαιοποίηση/Πωλήσεις 2017 = 0.46 (-17.85% από ΑΑ), Καθαρός Δανεισμός/EBITDA δεν ισχύει γιατί έχει καθαρό ταμείο περίπου 200 εκ ευρώ δηλαδή το 43.1% της κεφαλαιοποίησης, Price/BV 2017 = 1.9 (-51.5% από ΑΑ)

• Και τέλος το πιο σημαντικό μερισματική απόδοση η HSBC βλέπει να δίνει μέρισμα για την χρήση του 2016 0.43€/μετοχή δηλαδή στα 6.50€ δίνει μία Μερισματική Απόδοση 6.61% (6.6 φορές μεγαλύτερη της ΑΑ) και για την χρήση του 2017 βλέπει η HSBC να δίνει μέρισμα 0.53€ ανά μετοχή δηλαδή μια Μερισματική Απόδοση της τάξης 8.15% (8 φορές μεγαλύτερη της ΑΑ).

Όπως βλέπετε, τα νούμερα είναι ξεκάθαρα. Οι αριθμοδείκτες της Aegean είναι σε πολύ μεγάλο discount σε σχέση με την American Airlines. Αλλά το πιο σημαντικό είναι ότι η Ryanair δεν έχει την Ελλάδα για στόχο εξάπλωσης, δίνει βαρύτητα στην Ιταλία και στην Γερμανία.

Με την εσωτερική ζήτηση να είναι ήδη σε πολύ χαμηλά επίπεδα… δηλαδή υπάρχει πολύ μεγάλο περιθώριο για να ξεκινήσουν οι Έλληνες να ταξιδεύουν στο εσωτερικό και στο εξωτερικό.

Όμως, η Ελλάδα με τις επενδύσεις της Fraport στα περιφερειακά αεροδρόμια και με τις νέες επενδύσεις για ξενοδοχεία πολυτελείας έχει όλες τις προοπτικές για πολλή μεγάλη ανάπτυξη. Όπως βλέπετε, η Aegean είναι πολύ βαθιά υποτιμημένη εταιρεία και με πολύ λαμπρό μέλλον.