Τελευταία Νέα
Επισημάνσεις για μετοχές

Ποια χαρτιά αθόρυβα αρχίζουν να κερδίζουν την εμπιστοσύνη των μικροεπενδυτών

tags :
Ποια χαρτιά αθόρυβα αρχίζουν να κερδίζουν την εμπιστοσύνη των μικροεπενδυτών
γράφει : Δ.Ν.
Παίρνουν τα πάνω τους οι μικρομεσαίοι της αγοράς. Οι προοπτικές και τα θεμελιώδη τους

Του Μάνου Χατζηδάκη

Ποια χαρτιά αθόρυβα αρχίζουν να κερδίζουν την εμπιστοσύνη των μικροεπενδυτών

Λίγο οι πρόσφατες δημόσιες προσφορές σε Kleemann και Κυριακίδη, λίγο η έλλειψη επιλογών σε ελκυστικές αποτιμήσεις από την μεγάλη κεφαλαιοποίηση έχουν στρέψει το ενδιαφέρον στα μικρομεσαία χαρτιά της Αγοράς.

  • Η στασιμότητα που παρατηρείται γύρω από τον εμπλουτισμό της αγοράς με νέα ονόματα και κάποιες συνεπείς διοικήσεις που παρά την κρίση στάθηκαν στο ύψος τους διατηρώντας κερδοφόρες τις εταιρίες τους έχουν δημιουργήσει ένα μικρό πυρήνα εταιριών που αν μη τι άλλο έχουν νοικοκυρεμένα μεγέθη.
  • Το μικρό σχετικά πλήθος των εταιριών που προοδευτικά ξεχωρίζει για την χρηματιστηριακή του επίδοση στο α’ δίμηνο της χρονιάς αντλεί την δυναμική της ανόδου από την καλή εικόνα των ισολογισμών και της κερδοφορίας τους.
  • Ωστόσο το ρίσκο σε αυτές τις εταιρίες που κινούνται κάτω από το ραντάρ των μεγάλων θεσμικών κεφαλαίων έχει να κάνει περισσότερο με την συμπεριφορά ιδιωτικών χαρτοφυλακίων που έχουν δεσπόζουσα θέση στο μετοχικό κεφάλαιο. Και δεν μιλάμε τόσο για τους βασικούς μετόχους όσο για ευκαιριακά κεφάλαια βραχυπρόθεσμης λογικής.
Στο όχι πολύ μακρινό παρελθόν έχουν σημειωθεί φαινόμενα που τραυμάτισαν την επενδυτική εμπιστοσύνη και πολλά καλά ονόματα συνέδεσαν την χρηματιστηριακή πορεία τους με την δραστηριότητα άτυπων επενδυτικών σχημάτων. Η συνέχεια δεν ήταν και τόσο καλή. Τα χαρτιά άδειασαν στην Αγορά όταν κάποιος κρίκος της αλυσίδας κόπηκε και τα διαγράμματα τραυματίστηκαν με αποτέλεσμα οι τιμές των μετοχών να παραμείνουν καθηλωμένες για πολλά χρόνια στα ίδια επίπεδα. Αφενός δεν υπήρχε ενδιαφέρον να πουλήσει κάποιος για λίγα λεπτά του ευρώ μετοχές που είχαν ακόμα δραστηριότητα και κερδοφορία αφετέρου η δριμύτατη πτώση δημιούργησε στρώματα εγκλωβισμένων που σε κάθε ευκαιρία προσπαθούσαν να απαλλαγούν από τις μετοχές που πίστεψαν.

Όπως και να έχει η ιστορία δείχνει ότι μάλλον είμαστε σε σημείο αλλαγής αυτών των συμπεριφορών καθώς η εγχώρια χρηματιστηριακή συγκυρία από το 2010 και μετά ευνόησε την εξαφάνιση πολλών παθογόνων στοιχείων της ελληνικής αγοράς. Για κάποιες δε περιπτώσεις εισηγμένων αξίζει τον κόπο να παρακολουθήσει κανείς την πορεία τους. Να ποιες είναι κάποιες από αυτές:

  • AS Company: Η’ αλλιώς το μικρό Jumbo. Η AS Company ξεκίνησε το 1990 και εκτός από εμπορική έχει και μεταποιητική δραστηριότητα. Διαθέτει ένα δίκτυο με 1800 σημεία πώλησης κατέχοντας το 12% στην αγορά παιχνιδιού.
  • Στα πάγια συγκαταλέγεται και ιδιόκτητη μονάδα αποθήκευσης (16.00 τ.μ.) στην Θεσσαλονίκη. Κατά το 2015 η εταιρία μηδένισε το δανεισμό της ενώ ο κύκλος εργασιών της κατά την διάρκεια των δύσκολων χρόνων της κρίσης παρουσιάζει σταθερότητα.
  • Η εξαγωγική της δραστηριότητα αναμένεται το 2016 να διαμορφωθεί σε 2 εκατ. ευρώ, οι βασικοί μέτοχοι (Οικογένεια Ανδρεάδη) κατέχουν το 65,5% των μετοχών της εταιρίας ενώ οι ξένοι θεσμικοί το 13,2%. Τον Μάιο του 2016 ίδρυσε θυγατρική στην Κύπρο ενώ μετά από αρκετές χρήσεις το 2015 επέστρεψε σε μερισματικές διανομές (επιστροφή κεφαλαίου 0,04 ευρώ). Με τρέχουσα κεφαλαιοποίηση 10 εκατ. ευρώ ο πολλαπλασιαστής κερδών είναι κάτω από τις 8 φορές ενώ υστερεί σημαντικά έναντι της καθαρής της θέσης (P/BV: 0,48x)
Πως εξελίχθηκαν κέρδη και ισολογισμός από το 2010 και μετά

Σε χιλ. ευρώ H1:16 FY:15 FY:14 FY:13 FY:12 FY:11 FY:10
Κύκλος Εργασιών 10.456 21.428 19.245 16.963 16.824 17.738 20.976
Δ(%) Y-o-Y 2,0% 11,3% 13,5% 0,8% -5,2% -15,4% -18,8%
Λειτουργικά Κέρδη 1.628 2.871 3.085 1.287 672 1.462 1.508
Δ(%) Y-o-Y -14,6% -6,9% 139,7% 91,5% -54,0% -3,1% -62,2%
Περιθώριο (%) 15,6% 13,4% 16,0% 7,6% 4,0% 8,2% 7,2%
Καθαρά Κέρδη 984 1.542 1.867 437 191 673 346
Δ(%) Y-o-Y -18,1% -17,4% 327,2% 128,8% -71,6% 94,5% -83,7%
Περιθώριο (%) 9,4% 7,2% 9,7% 2,6% 1,1% 3,8% 1,6%
               
Ισολογισμός H1:16 FY:15 FY:14 FY:13 FY:12 FY:11 FY:10
Καθαρή Θέση 21.813 21.223 20.731 18.917 18.495 18.235 17.561
Μακροπρόθεσμα δάνεια 2.062 2.128 2.375 625 2.000 1.066 6.135
Βραχυπρόθεσμα δάνεια 62 248 259 2.250 1.066 3.069 1.069
Σύνολο Υποχρεώσεων 8.682 7.342 6.128 6.897 7.510 9.565 13.603
Ταμείο 4.247 2.561 3.830 4.634 6.985 4.834 5.888
Λειτουργικές Ροές 1.249 519 1.440 -178 3.219 4.049 -81
Πηγή: Beta Χρηματιστηριακή

  • Καράτζης: Την επόμενη φορά που θα αγοράσετε συνθετικό χριστουγεννιάτικο δέντρο πιθανόν να έχει γίνει με νήμα από κάποιο εργοστάσιο της Καράτζης: Σχεδόν 50.000.000 δέντρα γίνονται με νήμα που παράγει η εταιρία. Αν και οι δραστηριότητες της επιχείρησης δεν εφάπτονται ιδιαίτερα η Καράτζης τα έχει πάει καλά. Ξεκίνησε το 1973 και δραστηριοποιείται στην συσκευασία, στον Τουρισμό και την Ενέργεια.
  • Συγκεκριμένα στην συσκευασία διαθέτει 5 μονάδες παραγωγής έχοντας γραφεία εμπορικής αντιπροσώπευσης σε τέσσερις χώρες (Μ. Βρετανία, Ισπανία, Ρωσία και Ιταλία). Το βασικό προϊόν είναι το συνθετικό νήμα από το οποίο γίνονται εύκαμπτοι σάκοι για πατάτες ή για άλλα γεωργικά προϊόντα και φύλλα θερμοκηπίου. Στον τουρισμό διαθέτει το 5άστερο NanaBeach, στο Νομό Ηρακλείου χωρητικότητας 505 δωματίων στο οποίο γίνεται επέκταση κατά 150 δωμάτια.
  • Στον τομέα της ενέργειας η εταιρία διαθέτει φωτοβολταικά πάρκα συνολικής δυναμικότητας 14,34MW μπαίνοντας παράλληλα στο χώρο της λιανικής. Η βιομηχανική δραστηριότητα κατέχει την μερίδα του λέοντος στο σύνολο της δραστηριότητας (76%) ενώ μέρισμα δεν έχει δοθεί μετά το 2011 αν και υπάρχει το ελαφρυντικό των συνεχών επενδύσεων.
  • Οι βασικοί μέτοχοι ελέγχουν το 82,5%, οι συναλλαγές είναι περιορισμένες ωστόσο η εταιρία καταφέρνει πάντα να βγάζει ένα καλό θετικό αποτέλεσμα. Στα 64 εκατ. ευρώ διαπραγματεύεται 11 φορές τα καθαρά κέρδη και 0,6 φορές την καθαρή θέση.
Πως εξελίχθηκαν κέρδη και ισολογισμός από το 2010 και μετά

Σε χιλ. ευρώ H1:16 FY:15 FY:14 FY:13 FY:12 FY:11 FY:10
Κύκλος Εργασιών 43.448 72.339 71.387 66.759 65.672 62.681 57.230
Δ(%) Y-o-Y 12,6% 1,3% 6,9% 1,7% 4,8% 9,5% 1,5%
Λειτουργικά Κέρδη 10.027 17.890 17.049 13.894 12.822 12.335 10.262
Δ(%) Y-o-Y 8,3% 4,9% 22,7% 8,4% 3,9% 20,2% 9,6%
Περιθώριο (%) 23,1% 24,7% 23,9% 20,8% 19,5% 19,7% 17,9%
Καθαρά Κέρδη 4.477

Ρoή Ειδήσεων

Σχόλια αναγνωστών

Δείτε επίσης