γράφει : Δ.Ν.
- Κάντο όπως η FHL Κυριακίδης: γιατί αυτή η εταιρεία αξίζει να είναι παράδειγμα προς μίμηση
- Ο Κυριακίδης των ρεκόρ παίρνει το δρόμο της εξόδου από το Χρηματιστήριο που ήδη μετράει 5 αποχωρήσεις το 2017
Η εταιρία απέκτησε καθαρά εξαγωγικό προφίλ πηγαίνοντας πρώτη εκεί που άλλοι δίστασαν, κάποιες φόρες όχι με επιτυχία, αλλά με συνεχή αποτελέσματα βελτίωση,ς αποτέλεσμα των νέων εμπειριών που αποκτούσε όσο εξαπλωνόταν ανατολικά. Το καθαρό περιθώριο αυξήθηκε και οι ταμειακές ροές μείωναν συνεχώς το δανεισμό με αποτέλεσμα στο α’ εξάμηνο του 2016 η εταιρία να περάσει για πρώτη φορά στην εισηγμένη ιστορία της σε αρνητικό δανεισμό. Αν μάλιστα οι επενδύσεις σε μετοχές του ΧΑ είχαν λιγότερη έκθεση σε τραπεζικές μετοχές η εμφάνιση του «καθαρού ταμείου» θα έρχονταν πολύ νωρίτερα.
Την περασμένη Δευτέρα μαζί με τα οικονομικά αποτελέσματα ανακοινώθηκε και η πρόθεση των βασικών μετόχων και στελεχών της εταιρίας να κινηθούν συντονισμένα και να εξαγοράσουν την μειοψηφία του 20% προσφέροντας τίμημα 4,02 ευρώ ανά μετοχή βγάζοντας την εταιρία από το ταμπλό του ΧΑ.
Να τι θα θυμόμαστε από αυτή την σπουδαία εταιρία:
- Τα αποτελέσματα του 2016: Το καλύτερο η εταιρία το φύλαξε για το τέλος. Μιας και δεν υπάρχουν αποτελέσματα τριμήνου, το β’ εξάμηνο του 2016 σύμφωνα με την ανακοίνωση είναι το καλύτερο στην ιστορία της σε επίπεδο λειτουργικών και πιθανόν καθαρών κερδών (εφόσον ο φορολογικός συντελεστής δεν είναι μεγαλύτερος από 29%). Κατά τη χρήση 2016 οι πωλήσεις διαμορφώθηκαν σε 66,5 εκατ. ευρώ, έναντι 45,2 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 47% σε σχέση με τη χρήση 2015, ενώ τα λειτουργικά αποτελέσματα (EBITDA) ανήλθαν σε κέρδος 29,6 εκατ. ευρώ έναντι 14,6 εκατ. ευρώ του 2015 και διαμορφώνοντας το λειτουργικό περιθώριο σε 44,5% έναντι 35% της χρήσης 2015. Ο καθαρός τραπεζικός δανεισμός μειώθηκε κατά περίπου 3,7 εκατ. ευρώ σε σχέση με τη χρήση 2015. Η εταιρία κλείνει με καθαρό ταμείο 27 εκατ. ευρώ το οποίο είναι επίσης αποτέλεσμα ρεκόρ για την ιστορία της εταιρίας. Τέλος τα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα κινηθούν την περιοχή των 18 εκατ. ευρώ. Και ναι και εδώ τα κέρδη χρήσης αποτελούν ρεκόρ όλων των εποχών.
- Η αποτίμηση της εξαγοράς: Η κεφαλαιοποίηση στην αεχική τιμή εξαγοράς των 4,02 ευρώ διαμορφώνεται σε 93,6 εκατ. ευρώ. Με την κερδοφορία του 2016 ο λόγος τιμής προς κέρδη βρίσκεται στις 5,2 φορές ενώ με βάση τα λειτουργικά κέρδη η επιχειρηματική αξία προς τα EBITDA διαμορφώθηκε σε 1,5 φορές.Σε σχέση με τις πωλήσεις ο λόγος διαμορφώνεται σε 1,4 φορές και σε σχέση με την καθαρή θέση στις 1,46 ψορές. Είναι προφανές ότι η επίδοση του β’ εξαμήνου ήταν καταλυτική(κέρδη 12 εκατ. ευρώ) για την βελτίωση των δεικτών αποτίμησης παρά την υψηλή κεφαλαιοποίηση του τιμήματος εξαγοράς. (Την ανέβασαν αργότερα στα 4,5000 ευρώ για τους γνωστούς λόγους)
- Μερίσματα: «Κότα που δεν κάνει αβγό την τρως την Κυριακή με πατάτες.» Η ρήση ανήκει σε έναν από τους κορυφαίους εισηγμένους της Αγοράς και στην περίπτωση του Κυριακίδη δείχνει γιατί η εταιρία είχε ένα πιστό μπλοκ από μετόχους οι οποίοι έμειναν επενδυμένοι στην μετοχή για πολλά χρόνια. Από την ημερομηνία εισαγωγής οι μέτοχοι έχουν εισπράξει συνολικά 1,2 ευρώ σε μερίσματα και επιστροφές κεφαλαίου και αν συνυπολογιστεί ότι η αναπροσαρμοσμένη τιμή εισαγωγής ήταν 1,12 ευρώ το μέρισμα που εισέπραξαν ουσιαστικά αποσβένει το σύνολο της αρχικής επένδυσης.
- Το τίμημα: Αποτελεί ίσως την πιο έντιμη δημόσια πρόταση που έχει γίνει τα τελευταία χρόνια στο ΧΑ από διοίκηση που ελέγχει πλειοψηφικό πακέτο μετοχών. Η τιμή της δημόσιας πρότασης αποτελεί ιστορικό υψηλό από τις 20 Σεπτεμβρίου του 2000 και αν συνυπολογιστεί και η δεκαετής συνέπεια στο μέρισμα τότε οι μέτοχοι που θα δώσουν τις μετοχές τους θα φύγουν από κερδισμένοι έως πολύ κερδισμένοι από αυτή την υπόθεση. Μπορεί ο λόγος τιμής προς κέρδη να είναι χαμηλά μονοψήφιος αλλά η διοίκηση έχει κάνει το καθήκον της απέναντι στους μετόχους της διαφημίζοντας το θεσμό του χρηματιστηρίου: Πλήρωσε το κόστος παραμονής και όταν ήρθε η ώρα της αναχώρησης οι μέτοχοι εισέπραξαν ένα γερό υπερτίμημα. Αν κάποιος διαφωνεί ας βρει πόσες μετοχές του ελληνικού χρηματιστηρίου είναι αυτή την στιγμή σε υψηλά 17 ετών, πόσες έχουν δώσει με συνέπεια μέρισμα χωρίς τυμπανοκρουσίες και σε πόσες οι μέτοχοι είχαν την ηθική ευαισθησία να πληρώσουν το κάτι παραπάνω από την μέση τιμή εξαμήνου. Και κάτι ακόμα: Τα αποτελέσματα έτους ανακοινώθηκαν πριν την προαιρετική δημόσια πρόταση παρά το γεγονός ότι το χρονικό περιθώριο δημοσίευσης των αποτελεσμάτων έως το τέλος Απριλίου άνετα μπορούσε να καλύψει την περίοδο αποδοχής.Έτσι οι μέτοχοι της μειοψηφίας έχουν όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες πριν αποφασίσουν για το τι θα κάνουν με τις μετοχές τους.
Η εξαμηνιαία μεταβολή των πωλήσεων της Κυριακίδης (σε εκατ. ευρώ) από το 2009
Η εξαμηνιαία μεταβολή των λειτουργικών κερδών της Κυριακίδης (σε εκατ. ευρώ) από το 2009
Η εξαμηνιαία μεταβολή των καθαρών κερδών της Κυριακίδης (σε εκατ. ευρώ) από το 2009 (2016 Η2 εκτίμηση)
Η εξαμηνιαία μεταβολή των καθαρού δανεισμού (σε εκατ. ευρώ) από το 2009
Τα μερίσματα που μοίρασε η Κυριακίδης στους μετόχους της
| Ετος | Προσαρμοσμένο Μερισμα/Επ. Κεφαλαίου σε ευρώ |
| 1998 | 0,022 |
| 1999 | 0,026 |
| 2000 | 0,053 |
| 2001 | 0,081 |
| 2002 | 0,079 |
| 2004 | 0,040 |
| 2005 | 0,049 |
| 2006 | 0,059 |
| 2007 | 0,030 |
| 2010 | 0,049 |
| 2010 | 0,049 |
| 2011 | 0,099 |
| 2013 | 0,080 |
| 2013 | 0,080 |
| 2014 | 0,170 |
| 2014 | 0,101 |
| 2014 | 0,140 |
| Σύνολο Μερισμάτων | 1,208 |
Σχόλια αναγνωστών