Ο φόβος των επενδυτών μπορεί να είναι δικαιολογημένος, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα.
Στα 50 τρισεκ. δολάρια τοποθετηθεί ο αμερικανικός οίκος BlackRock τα μετρητά που υπάρχουν διεθνώς σε καταθέσεις, αποθέματα στις εταιρίες διαχείρισης και στις κεντρικές τράπεζες.
Οι εταιρείες ιδιωτικού μετοχικού κεφαλαίου συγκεντρώνουν μεγάλες αποταμιεύσεις με την Blackstone να υποστηρίζει ότι σχεδόν το ένα τρίτο του ενεργητικού τους είναι σε μετρητά.
Οι διαχειριστές κεφαλαίων σε γενικές γραμμές έχουν αυξήσει τα αποθεματικά ως ποσοστό των χαρτοφυλακίων τους σε επίπεδα που προσομοιάζουν με το 2001.
Ποιο είναι το νόημα αυτής της τάσης προς μεγάλα αποθέματα μετρητών;
Πριν από αρκετές εβδομάδες, η απάντησή θα ήταν ότι αυτά τα χρήματα θα στηρίξουν τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων δίνοντας μια ώθηση προς τα μπροστά.
Αυτό μπορεί να ήταν μια πολύ απλοϊκή προσέγγιση.
Ακριβώς επειδή υπάρχει περισσότερο χρήμα στο χρηματοπιστωτικό σύστημα δεν σημαίνει απαραίτητα ότι είναι διαθέσιμα για να επενδυθούν σε κινητές αξίες π.χ. μετοχές ούτε ότι θα ανακοπεί η ατιμολόγηση του χρέους και των μετοχών που στηρίζονται στις αντισυμβατικές νομισματικές πολιτικές.
Στην πραγματικότητα, θα μπορούσε να ειπωθεί ότι υπάρχει ακόμη περισσότερος κίνδυνος.
Οι διαχειριστές κεφαλαίων μπορεί διαθέτουν περισσότερα μετρητά για να αντισταθμίσουν τους κινδύνους.
Ορισμένοι επενδυτές έχουν εξηγήσει τα κίνητρά τους για την ενίσχυση των ταμειακών τους διαθεσίμων.
Ένας σημαντικός λόγος είναι ότι πολλοί ανησυχούν ότι τα ομόλογα και οι μετοχές θα συνεχίσουν να κινούνται παράλληλα.
Για χρόνια, τόσο το δημόσιο χρέος όσο και οι μετοχές έχουν γενικά ακολουθήσει παράλληλη πορεία.
Τα ομόλογα που θεωρούνται ως ασφαλείς επενδύσεις δεν θα παρέχουν τις εγγυήσεις για να αντισταθμίζουν τις ζημίες από τις μετοχές.
Υπάρχει ο κίνδυνος να καταγράφονται ζημίες και από τα ομόλογα και από τις μετοχές.
Άλλοι προετοιμάζεται να εκμεταλλευτούν τις ευκαιρίες που μπορεί να προκύψουν σε μια πιθανή αλλαγή τάσης.
Το KKR, για παράδειγμα, έχει πωλήσει χαμηλής ποιότητας ομόλογα κλειδώνοντας κέρδη.
Ωστόσο όλα αυτά τα μετρητά στο χρηματοπιστωτικό σύστημα θα μετριάσει την πιθανότατα μιας καταστροφής παρόμοια με την κατάρρευση, που βιώσαμε το 2008.
Αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι οι τιμές δεν θα μπορούσαν να μειωθούν κατακόρυφα πριν αρχίσει μια νέα περίοδος ανάκαμψης.
Ο φόβος των επενδυτών μπορεί να είναι δικαιολογημένος, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα.
www.bankingnews.gr
Οι εταιρείες ιδιωτικού μετοχικού κεφαλαίου συγκεντρώνουν μεγάλες αποταμιεύσεις με την Blackstone να υποστηρίζει ότι σχεδόν το ένα τρίτο του ενεργητικού τους είναι σε μετρητά.
Οι διαχειριστές κεφαλαίων σε γενικές γραμμές έχουν αυξήσει τα αποθεματικά ως ποσοστό των χαρτοφυλακίων τους σε επίπεδα που προσομοιάζουν με το 2001.
Ποιο είναι το νόημα αυτής της τάσης προς μεγάλα αποθέματα μετρητών;
Πριν από αρκετές εβδομάδες, η απάντησή θα ήταν ότι αυτά τα χρήματα θα στηρίξουν τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων δίνοντας μια ώθηση προς τα μπροστά.
Αυτό μπορεί να ήταν μια πολύ απλοϊκή προσέγγιση.
Ακριβώς επειδή υπάρχει περισσότερο χρήμα στο χρηματοπιστωτικό σύστημα δεν σημαίνει απαραίτητα ότι είναι διαθέσιμα για να επενδυθούν σε κινητές αξίες π.χ. μετοχές ούτε ότι θα ανακοπεί η ατιμολόγηση του χρέους και των μετοχών που στηρίζονται στις αντισυμβατικές νομισματικές πολιτικές.
Στην πραγματικότητα, θα μπορούσε να ειπωθεί ότι υπάρχει ακόμη περισσότερος κίνδυνος.
Οι διαχειριστές κεφαλαίων μπορεί διαθέτουν περισσότερα μετρητά για να αντισταθμίσουν τους κινδύνους.
Ορισμένοι επενδυτές έχουν εξηγήσει τα κίνητρά τους για την ενίσχυση των ταμειακών τους διαθεσίμων.
Ένας σημαντικός λόγος είναι ότι πολλοί ανησυχούν ότι τα ομόλογα και οι μετοχές θα συνεχίσουν να κινούνται παράλληλα.
Για χρόνια, τόσο το δημόσιο χρέος όσο και οι μετοχές έχουν γενικά ακολουθήσει παράλληλη πορεία.
Τα ομόλογα που θεωρούνται ως ασφαλείς επενδύσεις δεν θα παρέχουν τις εγγυήσεις για να αντισταθμίζουν τις ζημίες από τις μετοχές.
Υπάρχει ο κίνδυνος να καταγράφονται ζημίες και από τα ομόλογα και από τις μετοχές.
Άλλοι προετοιμάζεται να εκμεταλλευτούν τις ευκαιρίες που μπορεί να προκύψουν σε μια πιθανή αλλαγή τάσης.
Το KKR, για παράδειγμα, έχει πωλήσει χαμηλής ποιότητας ομόλογα κλειδώνοντας κέρδη.
Ωστόσο όλα αυτά τα μετρητά στο χρηματοπιστωτικό σύστημα θα μετριάσει την πιθανότατα μιας καταστροφής παρόμοια με την κατάρρευση, που βιώσαμε το 2008.
Αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι οι τιμές δεν θα μπορούσαν να μειωθούν κατακόρυφα πριν αρχίσει μια νέα περίοδος ανάκαμψης.
Ο φόβος των επενδυτών μπορεί να είναι δικαιολογημένος, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών