Τεράστιες στρεβλώσεις στο ΧΑ μεταξύ εταιρειών με ίδιες αποτιμήσεις – Τι αγοράζεις με ίδια κεφάλαια

Η παρατεταμένη ύφεση της ελληνικής οικονομίας, η διάλυση των ισολογισμών δεκάδων εισηγμένων εταιρειών αλλά και η απομάκρυνση των επενδυτών από το ΧΑ έχει δημιουργήσει μεγάλες στρεβλώσεις.
Οι εναπομείναντες επενδυτές, ειδικά κάποιοι που έχουν μετοχές ξεχασμένες για μήνες ή και χρόνια, προσπαθούν να ρευστοποιήσουν σε όποια τιμή προκειμένου να αποχωρήσουν είτε από το ΧΑ, είτε από συγκεκριμένες μετοχές που θεωρούν ότι έχουν εγκλωβιστεί.
Μέσα σε αυτό το κύμα φυγής, έχουν δημιουργηθεί μεγάλες στρεβλώσεις μεταξύ των εισηγμένων εταιρειών.
Τα παραδείγματα είναι πολλά.
Είτε κοιτάξει κάποιος μεταξύ ομοειδών εταιρειών είτε κοιτάξει μεταξύ εταιρειών με ίδιες αποτιμήσεις θα δει πως υπάρχουν μεγάλες διαφορές που δεν μπορούν να δικαιολογηθούν.
Μετοχές με αρνητική καθαρή θέση, μετοχές που τα δάνεια έχουν καταρρεύσει, μετοχές που ο ισολογισμός δείχνει τα τεράστια οικονομικά προβλήματα, εταιρείες που ουσιαστικά έχουν χρεοκοπήσει αποτιμούνται όσο εταιρείες με κέρδη, καλή σχέση ιδίων προς ξένων κεφαλαίων και χαμηλή σχέση αποτίμησης προς καθαρή θέση.
Καθημερινά αποτυπώνονται στο ταμπλό του ΧΑ, ακραίες τιμές, γιατί απουσιάζουν επενδυτές από ένα μεγάλο αριθμό εισηγμένων, που όμως είναι εξαιρετικά φθηνές και που κάποια μέρα αν τα πράγματα στη χώρα βελτιωθούν, θα αποτυπωθεί στις τιμές τους.
Μερικά μόνο παραδείγματα ακολουθούν:
Ξεκινώντας από τις πιο χαμηλά αποτιμημένες μετοχές βλέπει κάποιος ότι με 1,6 εκατ. ευρώ αγοράζει ολόκληρη τη Droukfarben ή ολόκληρο τον Σφακιανάκη ή της Πήγασος.
Στο εξάμηνο όμως η πρώτη είχε καθαρά κέρδη 2,4 εκατ. ευρώ, καθαρή θέση 20 εκατ. ευρώ, ταμειακά διαθέσιμα 7 εκατ. ευρώ και υποχρεώσεις 49 εκατ. ευρώ.
Από την άλλη η Σφακιανάκης είχε 9 εκατ. ευρώ ζημιές και αρνητική κατά 78 εκατ. ευρώ καθαρή θέση και η Πήγασος είχε 7,8 εκατ. ευρώ ζημιές και 153 εκατ. ευρώ αρνητική καθαρή θέση.
Με 5 εκατ. ευρώ αγοράζεις τη Φίλιππος Νάκας που στη χρήση που έληξε είχε καθαρά κέρδη 1 εκατ. ευρώ, καθαρή θέση 17,9 εκατ. ευρώ και υποχρεώσεις 10 εκατ. ευρώ ή την Profile που είχε καθαρά κέρδη 281 χιλ. ευρώ στο εξάμηνο, καθαρή θέση 17 εκατ. ευρώ και υποχρεώσεις 17 εκατ. ευρώ, ενώ αγοράζεις και Lavipharm που είχε στο εξάμηνο 8,4 εκατ. ευρώ που όμως δεν οφείλονται στη δραστηριότητα της επιχείρησης, καθαρή θέση αρνητική κατά 25 εκατ. ευρώ και υποχρεώσεις 104 εκατ. ευρώ.
Με 6,5 εκατ. ευρώ αγοράζεις ΕΛΒΕ Ενδυμάτων με κέρδη 280 χιλ. ευρώ, καθαρή θέση 17 εκατ. ευρώ και συνολικές υποχρεώσεις μόλις 9 εκατ. ευρώ ή Frigoglass με ζημιές 8,8 εκατ. ευρώ στο εξάμηνο, συνολικές υποχρεώσεις 553 εκατ. ευρώ και καθαρή θέση αρνητική κατά 98,5 εκατ. ευρώ.
Με κάτι λιγότερο από 13 εκατ. ευρώ αγοράζεις την Έλαστρον με καθαρά κέρδη 1,17 εκατ. ευρώ, καθαρή θέση 64,8 εκα.τ ευρώ και συνολικές υποχρεώσεις 46 εκατ. ευρώ ή την ΑΝΕΚ με ζημιές 9 εκατ. ευρώ, καθαρή θέση αρνητική κατά 22 εκατ. ευρώ και υποχρεώσεις 367 εκατ. ευρώ.
Με 22 εκατ. ευρώ Αγοράζεις ή την Ελβιεμέκ που ουσιαστικά δεν έχει δραστηριότητα και έχει 20 εκατ. ευρώ καθαρή θέση ή την Ελινόιλ που είχε καθαρά κέρδη 1,3 εκατ. ευρώ και 46 εκατ. ευρώ καθαρή θέση και τέλος με 29 εκατ. ευρώ την Πετρόπουλος που είχε κέρδη 1,6 εκατ. ευρώ, καθαρή θέση 31 εκατ. ευρώ και υποχρεώσεις 39 εκατ. ευρώ ή τη Forthnet η οποία έχει περάσει σχεδόν στον έλεγχο των τραπεζών είχε ζημιές 13 εκατ. ευρώ αρνητική καθαρή θέση κατά 174 εκατ. ευρώ και συνολικές υποχρεώσεις 620 εκατ. ευρώ.

Γιώργος Κατικάς

www.bankingnews.gr