Δυστυχώς η ορθή λύση η bad bank όταν έπρεπε να υιοθετηθεί δεν ευδοκίμησε και πλέον είναι αργά.
Πριν λίγο καιρό οι τράπεζες Alpha bank και Eurobank ανακοίνωσαν συνεργασία με το KKR και την Pillarstone με στόχο την αντιμετώπιση των προβληματικών δανείων στην Ελλάδα, την εξυγίανση των επιχειρήσεων και την ανάκαμψη της οικονομίας.
Η συνεργασία αυτή ακόμη βρίσκεται στην φάση στο πως θα συνεργαστούν τα εμπλεκόμενα μέρη και μπορεί να ειπωθεί ότι πρακτικά ακόμη δεν έχει ξεκινήσει η συνεργασία…
Υπάρχουν κάποια σχέδια και υπό ένταξη εταιρίες αλλά ακόμη όλα είναι θεωρητικά.
Πίσω από αυτές τις πολύ ενδιαφέρουσες αναλύσεις και παρουσιάσεις αποκρύπτονται πολλά στοιχεία μιας κακής συμφωνίας όπου το KKR και η Pillarstone έχουν 3πλή δέσμη εσόδων αποικοκρατικού χαρακτήρα που διασφαλίζουν….το private equity fund αλλά όχι την οικονομία και σίγουρα όχι τις τράπεζες.
Πως το KKR και η Pillarstone θα καταγράφουν έσοδα;
Ο μηχανισμός παραγωγής εσόδων είναι τριπλός.
Ας υποθέσουμε ότι έχουμε μια εταιρία με 100 εκατ προβληματικά δάνεια η οποία περνάει στον έλεγχο του KKR – Pillarstone.
1)Το KKR θα δανείζει την εταιρία υπό αναδιάρθρωση που χρωστάει στις τράπεζες δάνεια με επιτόκια 6% με 8%.
Ταυτόχρονα θα παίρνει και το management της εταιρίας.
Άρα ας υποθέσουμε ότι δανείζει 10 εκατ ευρώ ρευστότητα για να μπορέσει η εταιρία που χρωστάει τα 100 εκατ να «αναστηθεί» και να μπορέσει να λειτουργήσει.
Ας υποθέσουμε ότι τα δάνεια θα είναι 5ετούς διάρκειας.
8% επιτόκιο Χ 5 χρόνια για το ποσό των 10 εκατ = 4 εκατ ευρώ σε βάθος 5ετίας.
Το KKR για τα 10 εκατ που έχει δανείσει θα πάρει από τόκους 4 εκατ ευρώ.
Άρα το θεωρητικό ρίσκο θα είναι 6 εκατ και λέμε θεωρητικό γιατί πρακτικά δεν παίρνει κανένα ρίσκο.
2)Ας υποθέσουμε ότι η τράπεζα έχει διενεργήσει πρόβλεψη για τα 100 εκατ 65 εκατ ή 65% δηλαδή η τρέχουσα πραγματική αξία του δανείου των 100 εκατ είναι 35 εκατ.
Έρχεται η KKR – Pillarstone και προτείνουν το εξής.
Για την ανάκτηση των πρώτων 35 εκατ η απόδοση θα είναι μηδέν.
Εάν όμως ανακτηθούν τα 60 εκατ από τα 100 εκατ δηλαδή καθαρά 60 εκατ – 35 εκατ η τρέχουσα πραγματική αξία =25 εκατ.
Για τα 25 εκατ το KKR θα μπορεί να παίρνει προμήθεια έως και 50% ανάλογα με το ύψος του δανείου και άλλες παραμέτρους.
Ας υποθέσουμε ότι θα πάρει το μέγιστο της απόδοσης 50%.
Το 50% στα 25 εκατ είναι 12,5 εκατ ευρώ.
Άρα έχουμε 12,5 εκατ ευρώ από το δάνειο που έχει ανακτηθεί +8% επιτόκιο από την ρευστότητα που θα έχει δανείσει σε ετήσια βάση 800 χιλ ευρώ σύνολο 13,3 εκατ ευρώ.
3)Όμως οι πηγές εσόδων δεν εξαντλούνται μόνο σε αυτά υπάρχει και η διαχείριση των δανείων και εν συνεχεία η πώληση της εταιρίας ή οι συγχωνεύσεις με άλλες εταιρίες και εν συνεχεία η πώληση τους και άλλες παραλλαγές.
Συνολικά λοιπόν το KKR και η Pillarstone θα αποκομίζουν λεόντειες προμήθειες πουλώντας το παραμύθι της αναδιάρθρωσης των δανείων της ανάκαμψης της οικονομίας και άλλα τέτοια ωραία σενάρια…
Συμπέρασμα
Στην Ελλάδα επιχειρείται ένα παγκόσμιο πείραμα.
Ενώ σε όλες τις χώρες με ακραία υψηλά προβληματικά δάνεια, Ιρλανδία, Ισπανία, Ιταλία επιλέγηκαν συλλογικές λύσεις για να αντιμετωπιστεί το πρόβλημα των προβληματικών δανείων…στην Ελλάδα έχουν υιοθετηθεί οι μεμονωμένες λύσεις υψηλού ρίσκου και υψηλής απόδοσης για τα διεθνή funds.
Η άποψη μας ως bankingnews είναι ότι η συνεισφορά των διεθνών funds στην ανάκαμψη της οικονομίας και στην επίλυση του τεράστιου προβλήματος των NPLs και NPEs θα είναι μηδαμινή, όχι μηδενική αλλά μηδαμινή.
Η στρατηγική τους είναι πρώτα τι θα αρπάξουν από τις χρεοκοπημένες ελληνικές εταιρίες και τα περί συνεισφοράς στην εθνική οικονομία είναι ανοησίες επικοινωνιακού χαρακτήρα για να δικαιολογήσουν την παρουσία τους στην Ελλάδα.
Θεωρούμε λάθος τρόπο την μέθοδο που εισέρχονται στα προβληματικά δάνεια στην Ελλάδα τα ξένα funds.
Δυστυχώς η ορθή λύση η bad bank όταν έπρεπε να υιοθετηθεί δεν ευδοκίμησε και πλέον είναι αργά.
www.bankingnews.gr
Η συνεργασία αυτή ακόμη βρίσκεται στην φάση στο πως θα συνεργαστούν τα εμπλεκόμενα μέρη και μπορεί να ειπωθεί ότι πρακτικά ακόμη δεν έχει ξεκινήσει η συνεργασία…
Υπάρχουν κάποια σχέδια και υπό ένταξη εταιρίες αλλά ακόμη όλα είναι θεωρητικά.
Πίσω από αυτές τις πολύ ενδιαφέρουσες αναλύσεις και παρουσιάσεις αποκρύπτονται πολλά στοιχεία μιας κακής συμφωνίας όπου το KKR και η Pillarstone έχουν 3πλή δέσμη εσόδων αποικοκρατικού χαρακτήρα που διασφαλίζουν….το private equity fund αλλά όχι την οικονομία και σίγουρα όχι τις τράπεζες.
Πως το KKR και η Pillarstone θα καταγράφουν έσοδα;
Ο μηχανισμός παραγωγής εσόδων είναι τριπλός.
Ας υποθέσουμε ότι έχουμε μια εταιρία με 100 εκατ προβληματικά δάνεια η οποία περνάει στον έλεγχο του KKR – Pillarstone.
1)Το KKR θα δανείζει την εταιρία υπό αναδιάρθρωση που χρωστάει στις τράπεζες δάνεια με επιτόκια 6% με 8%.
Ταυτόχρονα θα παίρνει και το management της εταιρίας.
Άρα ας υποθέσουμε ότι δανείζει 10 εκατ ευρώ ρευστότητα για να μπορέσει η εταιρία που χρωστάει τα 100 εκατ να «αναστηθεί» και να μπορέσει να λειτουργήσει.
Ας υποθέσουμε ότι τα δάνεια θα είναι 5ετούς διάρκειας.
8% επιτόκιο Χ 5 χρόνια για το ποσό των 10 εκατ = 4 εκατ ευρώ σε βάθος 5ετίας.
Το KKR για τα 10 εκατ που έχει δανείσει θα πάρει από τόκους 4 εκατ ευρώ.
Άρα το θεωρητικό ρίσκο θα είναι 6 εκατ και λέμε θεωρητικό γιατί πρακτικά δεν παίρνει κανένα ρίσκο.
2)Ας υποθέσουμε ότι η τράπεζα έχει διενεργήσει πρόβλεψη για τα 100 εκατ 65 εκατ ή 65% δηλαδή η τρέχουσα πραγματική αξία του δανείου των 100 εκατ είναι 35 εκατ.
Έρχεται η KKR – Pillarstone και προτείνουν το εξής.
Για την ανάκτηση των πρώτων 35 εκατ η απόδοση θα είναι μηδέν.
Εάν όμως ανακτηθούν τα 60 εκατ από τα 100 εκατ δηλαδή καθαρά 60 εκατ – 35 εκατ η τρέχουσα πραγματική αξία =25 εκατ.
Για τα 25 εκατ το KKR θα μπορεί να παίρνει προμήθεια έως και 50% ανάλογα με το ύψος του δανείου και άλλες παραμέτρους.
Ας υποθέσουμε ότι θα πάρει το μέγιστο της απόδοσης 50%.
Το 50% στα 25 εκατ είναι 12,5 εκατ ευρώ.
Άρα έχουμε 12,5 εκατ ευρώ από το δάνειο που έχει ανακτηθεί +8% επιτόκιο από την ρευστότητα που θα έχει δανείσει σε ετήσια βάση 800 χιλ ευρώ σύνολο 13,3 εκατ ευρώ.
3)Όμως οι πηγές εσόδων δεν εξαντλούνται μόνο σε αυτά υπάρχει και η διαχείριση των δανείων και εν συνεχεία η πώληση της εταιρίας ή οι συγχωνεύσεις με άλλες εταιρίες και εν συνεχεία η πώληση τους και άλλες παραλλαγές.
Συνολικά λοιπόν το KKR και η Pillarstone θα αποκομίζουν λεόντειες προμήθειες πουλώντας το παραμύθι της αναδιάρθρωσης των δανείων της ανάκαμψης της οικονομίας και άλλα τέτοια ωραία σενάρια…
Συμπέρασμα
Στην Ελλάδα επιχειρείται ένα παγκόσμιο πείραμα.
Ενώ σε όλες τις χώρες με ακραία υψηλά προβληματικά δάνεια, Ιρλανδία, Ισπανία, Ιταλία επιλέγηκαν συλλογικές λύσεις για να αντιμετωπιστεί το πρόβλημα των προβληματικών δανείων…στην Ελλάδα έχουν υιοθετηθεί οι μεμονωμένες λύσεις υψηλού ρίσκου και υψηλής απόδοσης για τα διεθνή funds.
Η άποψη μας ως bankingnews είναι ότι η συνεισφορά των διεθνών funds στην ανάκαμψη της οικονομίας και στην επίλυση του τεράστιου προβλήματος των NPLs και NPEs θα είναι μηδαμινή, όχι μηδενική αλλά μηδαμινή.
Η στρατηγική τους είναι πρώτα τι θα αρπάξουν από τις χρεοκοπημένες ελληνικές εταιρίες και τα περί συνεισφοράς στην εθνική οικονομία είναι ανοησίες επικοινωνιακού χαρακτήρα για να δικαιολογήσουν την παρουσία τους στην Ελλάδα.
Θεωρούμε λάθος τρόπο την μέθοδο που εισέρχονται στα προβληματικά δάνεια στην Ελλάδα τα ξένα funds.
Δυστυχώς η ορθή λύση η bad bank όταν έπρεπε να υιοθετηθεί δεν ευδοκίμησε και πλέον είναι αργά.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών