Ο ESM είναι θετικός στο να διατηρηθεί ένα κεφαλαιακό απόθεμα στο Ταμείο του για την Ελλάδα 5 ή 10 δισεκ.
Ελλάδα και Βρυξέλλες αναζητούν φόρμουλα ώστε να δοθούν 5 ή 10 δισεκ. από το τρίτο πρόγραμμα του ESM με επιτόκιο 0,89% αλλά χωρίς να ενταχθεί η χώρα σε προληπτική πιστωτική γραμμή τύπου ECCL ή PCCL όπως τόνισε το bankingnews από τις 21 Νοεμβρίου 2017.
Με βάση πληροφορίες ενώ όλος ο σχεδιασμός για την δημιουργία capital buffer στηρίζεται και στις 3 νέες εκδόσεις ομολόγων του ελληνικού δημοσίου με 6ετές ομόλογο, 8ετές και ίσως στο τέλος 10ετές υπάρχουν σχεδιασμοί και για χρήση μέρους των κεφαλαίων του ESM.
Από τις δημοπρασίες που εξετάζονται θα αντληθούν 9 δισεκ. 3 δισεκ. από κάθε έκδοση δηλαδή θα φθάσει η Ελλάδα να έχει capital buffer 17-18 δισεκ.
Όμως για λόγους ασφαλείας η Ελλάδα διαπραγματεύεται με τις Βρυξέλλες μια φόρμουλα ώστε τα μέτρα και οι συμφωνίες για τα πρωτογενή πλεονάσματα έως το 2022 να χρησιμοποιηθούν ως το μέσο ώστε ο ESM να κρατήσει ένα αποθεματικό κεφάλαιο 5 με 10 δισεκ. το οποίο η Ελλάδα θα μπορεί να χρησιμοποιεί σε μια πολύ έκτακτη περίπτωση.
Ο ESM είναι θετικός στο να διατηρηθεί ένα κεφαλαιακό απόθεμα στο Ταμείο του για την Ελλάδα 5 ή 10 δισεκ. αλλά ζητάει εάν υπάρξει η ανάγκη να κάνει χρήση αυτού του capital buffer η Ελλάδα να ενεργοποιείται πιστωτική γραμμή.
Υπάρχει μια διαφορά με το παρελθόν.
Ενώ φαινόταν σχεδόν σίγουρη η ECCL η νέα πιστωτική γραμμή, η νέα πρόταση είναι να υπάρχουν 5 με 10 δισεκ. κεφάλαια ως απόθεμα ασφαλείας στον ESM για την Ελλάδα ώστε η αγορά να αισθάνεται ότι η χώρα δεν είναι έωλη….και μόνο εάν χρησιμοποιηθούν τα 5 ή 10 δισεκ. να ενεργοποιείται ECCL.
Ωστόσο ο ESM για να δεχθεί μια τέτοια πρόταση, αφενός πρέπει να εγκριθεί από την Γερμανική κυβέρνηση – που σήμερα δεν υπάρχει – αφετέρου θα ζητήσει σοβαρές ιδιωτικοποιήσεις από την Ελλάδα.
Το 2018 η πίεση που θα ασκείται στην Ελλάδα θα είναι οι ιδιωτικοποιήσεις.
Οι 3 νέες εκδόσεις ομολόγων
Συνολικά 3 νέες εκδόσεις ομολόγων, ίσως και μια εξ αυτών re- opening σχεδιάζει το ελληνικό δημόσιο σύμφωνα με πληροφορίες.
Το σχέδιο για 3 εκδόσεις ομολόγων είναι γνωστό αλλά φαίνεται ότι έχει αρχίσει να σχηματοποιείται το χρονοδιάγραμμα των εκδόσεων.
Πρωτίστως θα ολοκληρωθεί το swap των ομολόγων τα 20 παλαιά ομόλογα θα μετατραπούν σε 5 νέα ύψους 29,6 δισεκ. ευρώ.
Η διαδικασία έχει ξεκινήσει αλλά για πρακτικούς λόγους σχεδόν όλοι θα μετατρέψουν τα ομόλογα τους στις 28 Νοεμβρίου 2017.
Ο κυριότερος λόγος ειδικά για τράπεζες, Ταμεία και αμοιβαία κεφάλαια είναι ότι από την στιγμή της μετατροπής…θα απαιτηθούν λίγες ημέρες έως τις 5 Δεκεμβρίου που θα διαπραγματεύονται και πάλι τα 5 νέα ελληνικά ομόλογα.
Η ρευστότητα ειδικά για τα αμοιβαία κεφάλαια είναι καθοριστική οπότε η συμμετοχή θα γίνει την τελευταία στιγμή ώστε ο χρόνος που θα είναι παγωμένα τα κεφάλαια να είναι ο ελάχιστος από 28/11 έως 5/12.
Με την ολοκλήρωση του swap θα έχουμε 5 νέες εκδόσεις από περίπου 5 δισεκ. κάθε έκδοση οπότε η ελληνική καμπύλη αποδόσεων θα έχει αποκτήσει βάθος.
Πότε θα εκδοθούν τα 3 νέα ομόλογα;
Ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους και ο επικεφαλής του Στ. Παπαδόπουλος ομολογουμένως έχουν κάνει καλή δουλειά.
Τόσο με την πρώτη έκδοση του 5ετούς όσο και με το swap.
Με βάση πληροφορίες από τα σχέδια του ελληνικού δημοσίου έχουν αποκλειστεί
1)Η έκδοση 3ετούς ομολόγου καθώς ο ΟΔΔΗΧ θέλει να δώσει χώρο στις τράπεζες να εκδώσουν τα καλυμμένα ομόλογα τους.
2)Έκδοση πάνω από 10 χρόνια.
Το χρονοδιάγραμμα
Με βάση ένα σχεδιασμό αρχικώς μάλλον μέσα Ιανουαρίου ή αρχές Φεβρουαρίου του 2018 το ελληνικό δημόσιο θα εκδώσει μάλλον 7ετία.
Το νέο 7ετές θα είναι ύψους 3 δισεκ. με στόχο επιτόκιο κάτω από 4,5% σχηματοποιώντας σταδιακά την ελληνική καμπύλη αποδόσεων στα ομόλογα.
Μέσα στον Μάιο θα υπάρξει και δεύτερη έκδοση που μπορεί να είναι 8ετές ή 6ετές πάλι 3 δισεκ. ευρώ.
Το μεγάλο στοίχημα θα είναι η 3η στην σειρά έκδοση ελληνικών ομολόγων το καλοκαίρι 2018 θα εκδοθεί 10ετές ομόλογο που θα πιστοποιήσει ότι η Ελλάδα μπορεί να βγει από τα μνημόνια και μπορεί να εκδώσει ομόλογο αναφοράς benchmark.
To ομόλογο 10ετούς διάρκειας θα αποτελέσει το μεγάλο στοίχημα του ελληνικού δημοσίου.
Με τις κινήσεις αυτές 3 νέες εκδόσεις από 3 δισεκ. θα αντληθούν 9 δισεκ. συν την ταμειακή ρευστότητα που διαθέτει ήδη το ελληνικό κράτος θα δημιουργηθεί ένα ταμείο ύψους 18 δισεκ. που θα είναι capital buffer δηλαδή κεφαλαιακό απόθεμα.
www.bankingnews.gr
Με βάση πληροφορίες ενώ όλος ο σχεδιασμός για την δημιουργία capital buffer στηρίζεται και στις 3 νέες εκδόσεις ομολόγων του ελληνικού δημοσίου με 6ετές ομόλογο, 8ετές και ίσως στο τέλος 10ετές υπάρχουν σχεδιασμοί και για χρήση μέρους των κεφαλαίων του ESM.
Από τις δημοπρασίες που εξετάζονται θα αντληθούν 9 δισεκ. 3 δισεκ. από κάθε έκδοση δηλαδή θα φθάσει η Ελλάδα να έχει capital buffer 17-18 δισεκ.
Όμως για λόγους ασφαλείας η Ελλάδα διαπραγματεύεται με τις Βρυξέλλες μια φόρμουλα ώστε τα μέτρα και οι συμφωνίες για τα πρωτογενή πλεονάσματα έως το 2022 να χρησιμοποιηθούν ως το μέσο ώστε ο ESM να κρατήσει ένα αποθεματικό κεφάλαιο 5 με 10 δισεκ. το οποίο η Ελλάδα θα μπορεί να χρησιμοποιεί σε μια πολύ έκτακτη περίπτωση.
Ο ESM είναι θετικός στο να διατηρηθεί ένα κεφαλαιακό απόθεμα στο Ταμείο του για την Ελλάδα 5 ή 10 δισεκ. αλλά ζητάει εάν υπάρξει η ανάγκη να κάνει χρήση αυτού του capital buffer η Ελλάδα να ενεργοποιείται πιστωτική γραμμή.
Υπάρχει μια διαφορά με το παρελθόν.
Ενώ φαινόταν σχεδόν σίγουρη η ECCL η νέα πιστωτική γραμμή, η νέα πρόταση είναι να υπάρχουν 5 με 10 δισεκ. κεφάλαια ως απόθεμα ασφαλείας στον ESM για την Ελλάδα ώστε η αγορά να αισθάνεται ότι η χώρα δεν είναι έωλη….και μόνο εάν χρησιμοποιηθούν τα 5 ή 10 δισεκ. να ενεργοποιείται ECCL.
Ωστόσο ο ESM για να δεχθεί μια τέτοια πρόταση, αφενός πρέπει να εγκριθεί από την Γερμανική κυβέρνηση – που σήμερα δεν υπάρχει – αφετέρου θα ζητήσει σοβαρές ιδιωτικοποιήσεις από την Ελλάδα.
Το 2018 η πίεση που θα ασκείται στην Ελλάδα θα είναι οι ιδιωτικοποιήσεις.
Οι 3 νέες εκδόσεις ομολόγων
Συνολικά 3 νέες εκδόσεις ομολόγων, ίσως και μια εξ αυτών re- opening σχεδιάζει το ελληνικό δημόσιο σύμφωνα με πληροφορίες.
Το σχέδιο για 3 εκδόσεις ομολόγων είναι γνωστό αλλά φαίνεται ότι έχει αρχίσει να σχηματοποιείται το χρονοδιάγραμμα των εκδόσεων.
Πρωτίστως θα ολοκληρωθεί το swap των ομολόγων τα 20 παλαιά ομόλογα θα μετατραπούν σε 5 νέα ύψους 29,6 δισεκ. ευρώ.
Η διαδικασία έχει ξεκινήσει αλλά για πρακτικούς λόγους σχεδόν όλοι θα μετατρέψουν τα ομόλογα τους στις 28 Νοεμβρίου 2017.
Ο κυριότερος λόγος ειδικά για τράπεζες, Ταμεία και αμοιβαία κεφάλαια είναι ότι από την στιγμή της μετατροπής…θα απαιτηθούν λίγες ημέρες έως τις 5 Δεκεμβρίου που θα διαπραγματεύονται και πάλι τα 5 νέα ελληνικά ομόλογα.
Η ρευστότητα ειδικά για τα αμοιβαία κεφάλαια είναι καθοριστική οπότε η συμμετοχή θα γίνει την τελευταία στιγμή ώστε ο χρόνος που θα είναι παγωμένα τα κεφάλαια να είναι ο ελάχιστος από 28/11 έως 5/12.
Με την ολοκλήρωση του swap θα έχουμε 5 νέες εκδόσεις από περίπου 5 δισεκ. κάθε έκδοση οπότε η ελληνική καμπύλη αποδόσεων θα έχει αποκτήσει βάθος.
Πότε θα εκδοθούν τα 3 νέα ομόλογα;
Ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους και ο επικεφαλής του Στ. Παπαδόπουλος ομολογουμένως έχουν κάνει καλή δουλειά.
Τόσο με την πρώτη έκδοση του 5ετούς όσο και με το swap.
Με βάση πληροφορίες από τα σχέδια του ελληνικού δημοσίου έχουν αποκλειστεί
1)Η έκδοση 3ετούς ομολόγου καθώς ο ΟΔΔΗΧ θέλει να δώσει χώρο στις τράπεζες να εκδώσουν τα καλυμμένα ομόλογα τους.
2)Έκδοση πάνω από 10 χρόνια.
Το χρονοδιάγραμμα
Με βάση ένα σχεδιασμό αρχικώς μάλλον μέσα Ιανουαρίου ή αρχές Φεβρουαρίου του 2018 το ελληνικό δημόσιο θα εκδώσει μάλλον 7ετία.
Το νέο 7ετές θα είναι ύψους 3 δισεκ. με στόχο επιτόκιο κάτω από 4,5% σχηματοποιώντας σταδιακά την ελληνική καμπύλη αποδόσεων στα ομόλογα.
Μέσα στον Μάιο θα υπάρξει και δεύτερη έκδοση που μπορεί να είναι 8ετές ή 6ετές πάλι 3 δισεκ. ευρώ.
Το μεγάλο στοίχημα θα είναι η 3η στην σειρά έκδοση ελληνικών ομολόγων το καλοκαίρι 2018 θα εκδοθεί 10ετές ομόλογο που θα πιστοποιήσει ότι η Ελλάδα μπορεί να βγει από τα μνημόνια και μπορεί να εκδώσει ομόλογο αναφοράς benchmark.
To ομόλογο 10ετούς διάρκειας θα αποτελέσει το μεγάλο στοίχημα του ελληνικού δημοσίου.
Με τις κινήσεις αυτές 3 νέες εκδόσεις από 3 δισεκ. θα αντληθούν 9 δισεκ. συν την ταμειακή ρευστότητα που διαθέτει ήδη το ελληνικό κράτος θα δημιουργηθεί ένα ταμείο ύψους 18 δισεκ. που θα είναι capital buffer δηλαδή κεφαλαιακό απόθεμα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών