Γ.Δ.   849.61 +0,00%

Η αναβάθμιση της Πορτογαλίας σε ΒΒΒ θα προκαλέσει μεγαλύτερη στρέβλωση στα ελληνικά ομόλογα με 10ετία κάτω από 3,5%

Η αναβάθμιση της Πορτογαλίας σε ΒΒΒ θα προκαλέσει μεγαλύτερη στρέβλωση στα ελληνικά ομόλογα με 10ετία κάτω από 3,5%
Τα ελληνικά ομόλογα σημειώνουν ράλι και το ελληνικό χρηματιστήριο δίνει μάχη για να φθάσει στις 800 μονάδες
Πολλά παράδοξα συμβαίνουν στην ελληνική αγορά.
Στα ομόλογα σημειώνεται ένα θεαματικό ράλι όπου έχει οδηγήσει τις αποδόσεις από το 5,5% στην 10ετία στο 3,90% με προοπτική 3,5%.
Προφανώς ακραία στρέβλωση που αποδεικνύει ότι ανατιμητική κερδοσκοπία και χειραγώγηση πάνε πακέτο καθώς επενδυτές και hedge funds που κατέχουν 3-4 δισεκ. ομόλογα έχουν καταφέρει να προκαλέσουν αυτό το ράλι…που οι άλλες αγορές και ειδικά το χρηματιστήριο το παρακολουθεί αποστασιοποιημένο.
Είναι προφανές γιατί το χρηματιστήριο δεν ακολουθεί και η αγορά δίνει μάχη για να φθάσει στις 800 μονάδες. 
Η κερδοσκοπία στα ομόλογα σε συνδυασμό με τις ανησυχίες για τα stress tests δημιουργούν ένα κλίμα ανασφάλειας.
Όλοι καταλαβαίνουν ότι το ράλι στα ομόλογα δεν αντικατοπτρίζει την «μεγάλη βελτίωση» της οικονομίας αλλά σίγουρα με αφορμή ψήγματα βελτίωσης και με αιτία το επιτυχημένο swap στα ομόλογα που έδωσε βάθος σε μια βαλτωμένη αγορά πυροδότησαν ένα εντυπωσιακό ράλι…προς όφελος των funds που κατέχουν ελληνικά ομόλογα.
Πλησιάζει και το τέλος του 2017 οπότε πολλοί θα εγγράψουν εντυπωσιακά κέρδη από τα ελληνικά ομόλογα.
Πάντως οι ξένοι έχουν αυξήσει σημαντικά τις θέσεις τους στα ομόλογα και οι ελληνικές τράπεζες πουλάνε διακριτικά έντοκα και αγοράζουν…μακροχρόνια ομόλογα 10 χρόνια κ.α.
-Σε σύνολο 25,5 δισεκ. ελληνικού χρέους σε κυκλοφορία πλην των ομολόγων που έχουν απομείνει στο PSI+
- Οι ξένοι κατέχουν 11 δισ. ή το 43% των ομολόγων σε ελεύθερη κυκλοφορία.
- Οι ξένοι κατέχουν επίσης 6,8 δισεκ. έντοκα σε σύνολο 14,9 δισεκ.
Αξίζει να αναφερθεί ότι στις τελευταίες δημοπρασίες σχεδόν το 70% των εκδόσεων καλύπτεται από ξένους επενδυτές.
Όλα αυτά έχουν δημιουργήσει σκηνικό ράλι στα ελληνικά ομόλογα με το spread Ελλάδος με Πορτογαλία στα 10 χρόνια να έχει μειωθεί στις 210 μονάδες βάσης με προοπτική τις 150 μονάδες βάσης.
Αυτό σημαίνει ότι σε παρούσες τιμές θα μπορούσε το επιτόκιο του ελληνικού 10ετούς να υποχωρήσει στο 3,40% ή και χαμηλότερα ανάλογα με την συμπεριφορά του 10ετούς Πορτογαλικού.
Να σημειωθεί ότι και με όρους Fitch η Πορτογαλία είναι investment grade μετά την νέα αναβάθμιση στις 15 Δεκεμβρίου σε ΒΒΒ…
Προφανώς και η αναβάθμιση κατά 2 κλίμακες θα αποτιμηθεί στην δευτερογενή αγορά ομολόγων της Πορτογαλίας.
Εάν τα πορτογαλικά ομόλογα βελτιωθούν περαιτέρω π.χ. το 10ετές υποχωρήσει στο 1,60% επίπεδα τεχνικά οριακά και συνεχίζει να ισχύει το spread – διαφορά από την Ελλάδα οι 150 μονάδες βάσης από την 10ετία αυτό σημαίνει 1,60% +1,50%= 3,10% επιτόκιο 10ετίας στην Ελλάδα σε ένα πολύ…αισιόδοξο σενάριο…
Όμως σε κάθε περίπτωση η στρέβλωση στα ελληνικά ομόλογα αρχίζει να είναι ακραία και εξόφθαλμη.

Υποσημείωση

Τα ελληνικά ομόλογα σημειώνουν ράλι και το ελληνικό χρηματιστήριο δίνει μάχη για να φθάσει στις 800 μονάδες

www.bankingnews.gr

bankingnews.gr

BREAKING NEWS