Λογική διόρθωση στο ΧΑ -1,71% στις 860 μον. – Η φούσκα ξεφουσκώνει, ακολουθεί την διεθνή τάση - Σταθεροποίηση στα ομόλογα

Λογική διόρθωση στο ΧΑ -1,71% στις 860 μον. – Η φούσκα ξεφουσκώνει, ακολουθεί την διεθνή τάση - Σταθεροποίηση στα ομόλογα
Εύλογη διόρθωση στο ελληνικό χρηματιστήριο με τράπεζες -6% και FTSE 25 έως -4% η αγορά ακολουθεί την τάση στις διεθνείς αγορές
(upd24) Το ελληνικό χρηματιστήριο ξεφουσκώνει, μετά το αναίτιο ράλι υπερβολής όπου μετοχές και κεφαλαιοποιήσεις έφθασαν σε επίπεδα μη δικαιολογήσιμα, ορισμένοι επενδυτές συνειδητοποιούν ότι η Ελλάδα δεν μπορεί να ακολουθήσει αυτόνομη πορεία και με αφορμή μια αρχική διόρθωση στην Wall Street - που συνεχίζεται και σήμερα…υποχωρεί προς την κρίσιμη ζώνη των 850 μονάδων.
Αναφέρουμε αρχική διόρθωση γιατί δεν είναι ακόμη σαφές εάν έχει ξεκινήσει η διόρθωση διεθνώς...η οποία αργά ή γρήγορα πρέπει να σημειωθεί ώστε να αποκατασταθούν οι ακραίες στρεβλώσεις. 
Διεθνώς σημειώνονται ισχυρές ρευστοποιήσεις στις αγορές με τα futures των δεικτών στη Wall Street καταγράφουν διευρυμένες απώλειες, με τον δείκτη Dow Jones να υποχωρεί 300 μονάδες ή 1,2%

Η πτώση και στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια και η επιδείνωση στα ομόλογα π.χ. στην Γερμανία…έχουν ανακόψει τις εισροές από τις ΗΠΑ στην Ευρώπη, φαινόμενο που καταγράφεται σε κάποιο βαθμό και στο ελληνικό ETF GREK όπου εσχάτως σημειώνονται εκροές.  
Οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές υποχώρησαν έως -6,15% με την Εθνική να δέχεται τις μεγαλύτερες πιέσεις, ενώ ισχυρές πιέσεις ασκήθηκαν και στην Eurobank -3,85%
Το bankingnews προειδοποιεί ότι οι τράπεζες έχουν φθάσει σε επίπεδα με όρους P/tangible book έως 0,63 και σε μέσους όρους 0,58…
Αυτό σημαίνει ότι ο τραπεζικός κλάδος είναι ακριβός και σε 1 ή 2 περιπτώσεις πολύ ακριβός όταν οι Πορτογαλικές τράπεζες βρίσκονται στο 0,70 με όρους P/BV.
Οι τράπεζες πρέπει να αποτιμηθούν σε ένα περιβάλλον όπου αφαιρείται το IFRs9 5 με 5,5 δισεκ. εφάπαξ.
Στον FTSE 25 σημειώθηκαν καθαρά πτωτικές τάσεις αλλά το ενδιαφέρον εστιάζεται στην πτώση της ακραίας φούσκας του ελληνικού χρηματιστηρίου της ΔΕΗ ενώ πιέσεις ασκούνται σε ΑΔΜΗΕ, ΕΧΑΕ, ΟΤΕ, ΟΠΑΠ κ.α..

Η γενική εικόνα

Ο στόχος των 950 μονάδων για το ελληνικό χρηματιστήριο θα επιβεβαιωθεί για το 2018.
Στα ομόλογα το ακραίο ράλι υπερβολής μας υπενθυμίζει ότι δεν υπάρχουν περιθώρια ουσιαστικής βελτίωσης.
Η άνοδος της αξίας μετοχών και ομολόγων το τελευταίο διάστημα είναι περισσότερο προσδοκία και όχι αποτίμηση θεμελιωδών, οπότε η φούσκα απλά συνεχίζει να φουσκώνει και ενίοτε οριακά ξεφουσκώνει.
Επίσης από τα ενδιαφέροντα πάντως στοιχεία είναι ότι οι  short θέσεις από Marshall, Oceanwood και Lansdowne ουσιαστικά παραμένουν αμετάβλητες.
Σήμερα το ελληνικό χρηματιστήριο κινήθηκε έντονα πτωτικά με τον Γενικό Δείκτη να κλείνει στις 853,67 μονάδες με πτώση -2,48% έχοντας υψηλό στις 868,85 μονάδες και χαμηλό στις 850,19 μονάδες.
Ο τζίρος και ο όγκος σε μέτρια επίπεδα και μόνο αύξηση των συναλλαγών θα δημιουργήσει κάποια δυναμική στην αγορά.
Αναλυτικότερα η αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 80,5 εκατ. ευρώ  εκ των οποίων 8,7 εκατ. σε πακέτο στην Grivalia ενώ ο όγκος στα 50,2 εκατ. τεμάχια, εκ των οποίων τα 33 εκατ. να διακινούνται στις τράπεζες και τα 5 στην MIG. 

Ισχυρή πτώση στις τραπεζικές μετοχές εν μέσω διορθώσεων στις διεθνείς αγορές

Διορθωτικές κινήσεις σημειώθηκαν σήμερα στις τράπεζες ακολουθώντας το κλίμα των διεθνών αγορών.
Η Εθνική έκλεισε  στα 0,3176 ευρώ με πτώση -6,15% με όγκο 17 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 2,9 δισ.   
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό της Εθνικής σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,0066 ευρώ προ RS  ή 0,099 ευρώ μετά reverse split
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου των 2,5 δισ. ευρώ στα 2,20 ευρώ, σε σχέση με τα 4,29 ευρώ της αύξησης του 2013 ενώ η ΑΜΚ του 2015 υλοποιήθηκε στα 0,02 ευρώ προ RS ή 0,30 ευρώ μετά RS.  
Το warrant της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ είχε τελευταία τιμή 0,0010 ευρώ και τέθηκε εκτός διαπραγμάτευσης οριστικά.         
Η Alpha Βank έκλεισε στα 2,03 ευρώ με πτώση -3,33% με όγκο 6,26 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 3,13 δισεκ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Alpha Βank είναι στα 0,9490 ευρώ ή προ RS στα 0,01890 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 0,44 ευρώ και του 2014 στα 0,65 ευρώ ενώ η τιμή της ΑΜΚ του 2015 ήταν στα 0,04 ευρώ προ reverse split ή 2 ευρώ μετά το reverse split.
Το warrant της Alpha Βank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ βρέθηκε στα 0,0010 ευρώ όπου και σταμάτησε πλέον να διαπραγματεύεται.
Η Πειραιώς έκλεισε στα 3,85 ευρώ με πτώση -1,28% με όγκο 1,74 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 1,68 δισ. ευρώ
Το ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς είναι στα 0,067 ευρώ μετά RS ή προ RS στα 0,000670 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 1,71 ευρώ και του 2014 στα 1,70 ευρώ και η ΑΜΚ του 2015 στα 0,003 ευρώ προ reverse split ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ σταμάτησε να διαπραγματεύεται και είχε τελευταία τιμή στα 0,0010 ευρώ.
Η Eurobank έκλεισε στα  0,8750 ευρώ με πτώση -3,85% με όγκο 6,06 εκατ.  μετοχές και κεφαλαιοποίηση 1,91 δισ. ευρώ
Το ιστορικό χαμηλό στην Eurobank σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,002410 ευρώ προ RS ή 0,2410 ευρώ μετά RS
Η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου βρίσκεται στα 2,43 ευρώ με κεφαλαιοποίηση 1,06 δισεκ. ευρώ.
Από τις 10 Ιανουαρίου του 2017 η μετοχή της Κύπρου έχει διαγραφεί από το ελληνικό χρηματιστήριο και διαπραγματεύεται σε Κύπρο και Λονδίνο.
Η Attica Βank έκλεισε  στα 0,0356 ευρώ με πτώση -4,81% με όγκο 2,6 εκατ. μετοχές και κεφαλαιοποίηση 83 εκατ.
Το ιστορικό χαμηλό της Attica Βank είναι στα 0,02480 ευρώ μετά το RS και προ reverse split 0,001255 ευρώ και σημειώθηκε στις 21 Δεκεμβρίου του 2017
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος έκλεισε  στα 17,1 ευρώ με πτώση  -3,12% με αποτίμηση 339 εκατ. ευρώ.

Έντονες πιέσεις στις  μετοχές στον FTSE 25 –  Στο επίκεντρο ξανά η ΔΕΗ

Πτωτική ήταν η εικόνα των μετοχών του FTSE 25 με χαμηλούς όγκους.
Πιέσεις δέχεται η ΔΕΗ, ΑΔΜΗΕ, ΟΤΕ, ΟΠΑΠ.
Η μετοχή της ΔΕΗ μπορεί να θεωρηθεί ως ιδιαίτερα επικίνδυνη χρηματιστηριακά.
Πάντως αξίζει να αναφερθεί ότι πολλές μετοχές του FTSE 25 θεωρούνται ακραία υπερτιμημένες.
Η Coca Cola έκλεισε στα 26,22 ευρώ με πτώση -2,38% με την κεφαλαιοποίηση στα 9,67 δισ. ευρώ παραμένει στην πρώτη θέση των κεφαλαιοποιήσεων στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Ο ΟΤΕ έκλεισε  στα 12,00 ευρώ με πτώση -2,2% και αποτίμηση 5,88 δισ. ευρώ, βρίσκεται στην 2η θέση των κεφαλαιοποιήσεων.
Η ΔΕΗ έκλεισε  στα 3,09 ευρώ με πτώση -2,83% και αποτίμηση 716 εκατ. ευρώ
Ο ΑΔΜΗΕ που ξεκίνησε η διαπραγμάτευση του στις 19/6 έκλεισε στα 2,03 ευρώ, με πτώση -3,79% και κεφαλαιοποίηση 470 εκατ ευρώ.
Ο ΟΠΑΠ έκλεισε  στα 10,6 ευρώ με πτώση -1,21% έχοντας κεφαλαιοποίηση στα 3,38 δισ. ευρώ
Η Folli Follie έκλεισε  στα 18,28 ευρώ με πτώση -3,79% με την αποτίμηση στα 1,22 δισ ευρώ.
Ο Τιτάνας έκλεισε  στα 23,15 ευρώ με πτώση -2,11% ενώ η κεφαλαιοποίηση διαμορφώνεται στα 1,78 δισ. ευρώ.
Η μετοχή των ΕΛΠΕ έκλεισε  στα 8,24 ευρώ με πτώση -3,06% και κεφαλαιοποίηση 2,51 δισ. ευρώ.
Η Motor Oil έκλεισε  στα 19,66 ευρώ με πτώση -0,61% και κεφαλαιοποίηση 2,17 δισ. ευρώ.
Ο Μυτιληναίος έκλεισε   στα 9,8 ευρώ με πτώση -2,97% και κεφαλαιοποίηση 1,4 δισεκ. ευρώ.
Η Jumbo έκλεισε   στα 15,84 ευρώ με πτώση -1,37% και κεφαλαιοποίηση 2,15 δισ. ευρώ
Η MIG (που είναι εκτός FTSE25) έκλεισε  στα 0,1620 ευρώ με πτώση -1,22% με την αποτίμηση στα 152 εκατ. ευρώ.

Σταθεροποίηση στα ελληνικά ομόλογα με 10ετία 3,66% και spread 292 μ.β. – Επιδείνωση στην Πορτογαλία 1,97%
 
Μετά από ένα συνεχές – και αδικαιολόγητο ράλι – και την πτώση που ακολούθησε τα ελληνικά ομόλογα σήμερα 5/2 σημειώνουν σταθεροποιητικές τάσεις.
Τα περιθώρια βελτίωσης είναι πλέον πολύ οριακά καθώς ήδη τα ελληνικά αξιόγραφα έχουν τρέξει πολύ.
Οι αποδόσεις και τιμές των ελληνικών ομολόγων βρίσκονται σε επίπεδα που χαρακτηρίζονται ακραία υπερτιμημένα.
Το ελληνικό δημόσιο σχεδιάζει νέα έξοδο στις αγορές με 7ετές ομόλογο 6 Φεβρουαρίου με επιτόκιο πλέον 3,20% με 3,30% από 2,80% αρχική εκτίμηση.
Η πολύ βίαιη μείωση του spread δεν δικαιολογείται.
Ήδη το 10ετές ελληνικό ομόλογο αποτιμάται στο 3,66% έναντι του 10ετούς Πορτογαλικού στο 1,97%.
Στο καλύτερο σενάριο θα μπορούσαμε να δούμε το 10ετές ομόλογο που αποτελεί τίτλο αναφοράς, στο 3,35%.
Ακόμη και εάν δεχθούμε ότι η υπερβολή θα συνεχιστεί οι 150 μονάδες βάσης οριοθετούν το μέγιστο της κίνησης – υπερβολής δηλαδή το 10ετές ελληνικό ομόλογο να υποχωρήσει στο 3,35% περίπου.
Η βελτίωση που σημειώθηκε στα ελληνικά ομόλογα το τελευταίο διάστημα αποδίδεται
1)Στην ακραία ανατιμητική κερδοσκοπία.
Σε σύνολο 25,5 δισεκ. ελληνικού χρέους σε κυκλοφορία πλην των ομολόγων που έχουν απομείνει στο PSI+ από το swap
- Οι ξένοι κατέχουν 11 δισ. ή το 43% των ομολόγων σε ελεύθερη κυκλοφορία.
- Οι ξένοι κατέχουν επίσης 6,8 δισεκ. έντοκα σε σύνολο 14,9 δισεκ.
Αξίζει να αναφερθεί ότι στις τελευταίες δημοπρασίες σχεδόν το 70% των εκδόσεων καλύπτεται από ξένους επενδυτές.
Οι ελληνικές τράπεζες κατέχουν ελληνικά μακροπρόθεσμα ομόλογα πλην των εντόκων περίπου 3,68 δισεκ. ευρώ.
2)Στην αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας στις 19 Ιανουαρίου 2018 από την Standard and Poor’s στην κλίμακα Β δηλαδή 1 κλίμακα αναβάθμιση και στην ακόλουθη αναβάθμιση σε Β από την Fitch 16/2
3)Στο γεγονός ότι έκλεισε η 3η αξιολόγηση 22 Ιανουαρίου
4)Στα σχέδια για έκδοση 7ετούς ομολόγου στις 6 Φεβρουαρίου με στόχο να αντληθούν 3 δισεκ..

Η τρέχουσα εικόνα της ελληνικής αγοράς ομολόγων

Το 2ετές ομόλογο – πρώην 5ετές - λήξης 2019 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης το 2014 και σήμερα βρίσκεται στις 104,14 μονάδες βάσης σε μέσες τιμές ή μέση απόδοση 1,22%...
Το νέο 5ετές ομόλογο λήξης 1 Αυγούστου 2022 έχει μέση τιμή 106,64 μονάδες βάσης και μέση απόδοση 2,78% με απόδοση αγοράς 2,82% και απόδοση πώλησης 2,73%.
Θυμίζουμε ότι το 5ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,625%.
Τα 5 νέα ομόλογα του swap έχουν την εξής τιμολόγηση.
Το 6ετές ομόλογο λήξης 30/1/2023 έχει μέση τιμή 102,75 μονάδες βάσης και απόδοση 2,90%
Το 10ετές ομόλογο λήξης 30/1/2028 έχει μέση τιμή 100,78 μονάδες βάσης και απόδοση 3,66% με απόδοση αγοράς 3,68% και απόδοση πώλησης 3,63%
Το 15ετές ομόλογο λήξης 30/1/2033 έχει μέση τιμή 96,55 μονάδες βάσης και απόδοση 4,22%
Το 20ετές ομόλογο λήξης 30/1/2037 έχει μέση τιμή 96,68  μονάδες βάσης και απόδοση 4,26%
Το 25ετές ομόλογο λήξης 30/1/2042 έχει μέση τιμή 96,72 μονάδες βάσης και απόδοση 4,42%
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10 ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 292 μονάδες βάσης από 291 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 443 μονάδες βάσης από 450 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής….
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 4,43% ή 443 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.

Επιδείνωση στα ομόλογα της ευρωζώνης – Το 10ετές στην Πορτογαλία 1,97% και το Γερμανικό 0,74%

Οριακή επιδείνωση σημειώνεται και σήμερα στα ομόλογα της ευρωζώνης ενώ ειδικά η Πορτογαλία συνεχίζει ανοδικά λόγω επιλεκτικών πωλήσεων.   
Το τελευταίο διάστημα σημειώνεται πτώση τιμών και άνοδος αποδόσεων απόρροια προφανώς…της εκτίμησης της αγοράς ότι το QE και οι ευεργετικές επιδράσεις του…τελειώνουν…
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται σήμερα 5/2/2018 στο +0,74% αποτελεί υψηλό 1,5 έτους
Θυμίζουμε ότι το υψηλό ετών 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015 ενώ το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 11 Ιουλίου του 2016 στο -0,1950%.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2028 εμφανίζει απόδοση 1,14% με το ιστορικό χαμηλό στο 0,30% που σημειώθηκε στις 30 Σεπτεμβρίου του 2016.  
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο – άλλαξε με νέο ομόλογο - λήξης Οκτωβρίου 2028 έχει απόδοση 1,97%
Το παλαιό 10ετές έχει απόδοση 1,79% με πρόσφατο υψηλό 3% - το 2016 είχε φθάσει έως το 4,18% -  και ιστορικό χαμηλό 1,74% στις 20 Δεκεμβρίου 2017….
Το ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 1,43% με το ιστορικό χαμηλό στο 0,87% που σημειώθηκε στις 3 Οκτωβρίου του 2016.
Στην Ιταλία το 10ετές έχει απόδοση 2,02% ιστορικό χαμηλό 1,042% στις 11 Αυγούστου του 2016.

www.bankingnews.gr

bankingnews.gr

BREAKING NEWS