Τελευταία Νέα
Αναλύσεις – Εκθέσεις

Σε... σύγχυση οι αναλυτές για το παγκόσμιο sell off - Αιτία των κραχ ο δείκτης φόβου VIX

tags :
Σε... σύγχυση οι αναλυτές για το παγκόσμιο sell off - Αιτία των κραχ ο δείκτης φόβου VIX
Δεν υπήρξε σαφής καταλυτικός παράγοντας για την πτώση των διεθνών αγορών
Σε... σύγχυση βρίσκονται οι αναλυτές για το sell off που βρίσκεται σε εξέλιξη από την προηγούμενη Παρασκευή (2/2), με τα πρώτα μηνύματα που δίνουν να είναι περισσότερο ως ψυχολογικές συμβουλές και λιγότερο ως τεχνοκρατικές.
Όπως αναφέρουν ξένοι αναλυτές, η "ξαφνική σφαγή" στη Wall Street, σταμάτησε απότομα την παρατεταμένη περίοδο χαμηλής μεταβλητότητας και μια σχεδόν αμετάκλητη αναρρίχηση των μετοχών.
Δεν υπήρξε σαφής καταλυτικός παράγοντας για την πτώση, η οποία έρχεται ως απόρροια μιας μακροχρόνιας ανόδου που τροφοδοτήθηκε από τη βελτίωση των εταιρικών κερδών και την ενίσχυση της παγκόσμιας οικονομικής ανάπτυξης.
Έτσι, καθώς η αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά συναντά την πρώτη πραγματική περίοδο αναταραχής της, με τον Cboe Volatility Index να σημειώνει τη μεγαλύτερη ποσοστιαία αύξηση της ιστορίας του και τους δείκτες Dow Jones και S&P 500 να εισέρχονται στην περιοχή της διόρθωσης, η οποία ορίζεται ως πτώση τουλάχιστον 10% από μια πρόσφατη κορυφή, ορισμένοι ειδικοί προτείνουν:

Μην φοβάστε

Η Kristina Hooper, επικεφαλής στρατηγικής για την παγκόσμια αγορά στην Invesco:
"Μην φοβάστε, και μην είστε παρορμητικοί.
Να είστε πειθαρχημένοι ανεξάρτητα από το περιβάλλον της αγοράς και να κρατάτε τη ρευστότητα και τις θέσεις σας σύμφωνα με το μακροπρόθεσμο σχέδιο σας".

Ο Jeff Carbone, διευθύνων σύμβουλος της Wealth Cornerstone:
"Υπενθυμίζουμε στους πελάτες μας να διατηρήσουν τη στρατηγική τους και να μην αντιδρούν στις αγορές αυτή τη στιγμή.
Είναι μια μεγάλη συναισθηματική δοκιμασία στην... ανοχή του κινδύνου.
Ολοι θέλουμε την ανοδική πορεία, αλλά να θυμάστε ότι υπάρχει κίνδυνος οι στόχοι να υποβαθμιστούν.
Η ανοχή του κινδύνου και τα χρονικά πλαίσια πρέπει πάντα να οδηγούν τις επενδυτικές αποφάσεις κάποιου".

Μην αγοράζετε στη βουτιά - ή τουλάχιστον ακόμα

Ο Michael Wilson, επικεφαλής στρατηγικής της Morgan Stanley, προειδοποίησε τη Δευτέρα ότι οι επενδυτές δεν θα πρέπει να αγοράσουν στην πτώση, δεδομένου ότι υπάρχουν ανησυχίες για τις μη χρηματοδοτούμενες δημοσιονομικές δαπάνες, αλλά και της αλλαγής της πολιτικής της Federal Reserve.
"Όταν ο πληθωρισμός είναι πολύ χαμηλός, οποιαδήποτε αύξησή του έχει θετικό αντίκτυπο στις αποτιμήσεις των μετοχών, αλλά με το Equity Risk Premium πλέον πλησιέστερο στην πλήρη / δίκαιη αξία, η αυξανόμενη προσδοκία για τον πληθωρισμό μπορεί να μην είναι πλέον θετική για τις μετοχές.

Ο William Delwiche, επενδυτικός σύμβουλος στο Baird αναφέρει:
"Η ευρεία και υπερβολική αισιοδοξία καθιστά τις μετοχές ευάλωτες σε αυξημένη μεταβλητότητα, καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν απομακρυνθεί από τα χαμηλότερα επίπεδα.
Αν και υπάρχουν κάποιες πρώτες ενδείξεις ότι οι πιέσεις πώλησης εξαντλούνται και οι μετοχές θα μπορούσαν σύντομα να σταθεροποιηθούν, η ευρεία αγορά βλέπει σημαντική υποβάθμιση".

Ο Bob Doll, ανώτερος διευθυντής χαρτοφυλακίου και στρατηγικός διευθυντής μετοχών της Nuveen Asset Management δήλωσε:
"Η απότομη άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων προκάλεσε την έναρξη μιας διορθωτικής φάσης για τις μετοχές.
Πιστεύουμε ότι οι αποδόσεις είναι πιθανό να συνεχίσουν να αυξάνονται, γεγονός που θα μπορούσε να ασκήσει πιέσεις στις αγορές μετοχών.
Η αύξηση των αποδόσεων του κρατικών ομολόγων, μεταφράζεται σε υψηλότερο κόστος δανεισμού για τις εταιρείες και μπορεί να διαβρώσει τα περιουσιακά τους στοιχεία.

J P Morgan και DataTrek Research: Ο δείκτης VIX η αιτία των κραχ στην Wall Street....θα ακολουθήσει και άλλο χάος

Τι πραγματικά συμβαίνει στην Wall Street γιατί έχει υποστεί δύο κραχ μέσα σε 4 ημέρες, σχετίζεται με τα επιτόκια, τον πληθωρισμό ή τις φούσκες στις αγορές; 
Η J P morgan και η DataTrek Research αναλύτουν και προειδοποιούν ότι δεν υπάρχει μόνο 1 κατσαρίδα στην κουζίνα, δηλαδή δεν θα υπάρξει μόνο ένα κραχ αλλά θα ακολουθήσουν και άλλα αλλά γιατί;
Η κατάρρευση αυτή την εβδομάδα ενός συμπλέγματος προϊόντων υψηλού ρίσκου που σχετίζονται με τα ETF GREK μπορεί να είναι η «άκρη του παγόβουνου» για επανεξέταση των στοιχημάτων έναντι της μεταβλητότητας του δείκτη VIX, πλήττοντας το CBOE Global Markets, ανέφερε η JPMorgan
Το ιστορικό ράλι του δείκτη μεταβλητότητας VIX CBOE, κατέστρεψε την αξία αρκετών ETP ενώ ήδη δύο ETF ανακοινώθηκε ότι θα κλείσουν μετά τις δραματικές απώλειες.
Οι επενδυτές ανησυχούν για τον αντίκτυπο της ζημιάς που έχει προκληθεί στα ETF VIX του δείκτη φόβου ή μεταβλητότητας.

Υπάρχουν και άλλες κατσαρίδες στην κουζίνα υποστηρίζει η DataTrek Research

Τι πραγματικά συνέβη και κατέρρευσε η Wall Street 5 και 8 Φεβρουαρίου και τι μπορεί να συμβεί προσεχώς;
Σε μια πολύ ενδιαφέρουσα ανάλυση του ο Nicholas Colas της DataTrek Research αποκαλύπτει το μυστήριο πίσω από την θεαματική διόρθωση της Wall που ωστόσο γρήγορα ανέκαμψε αποτρέποντας τα χειρότερα.
Το μυστήριο για ότι συνέβη στην Wall Street ονομάζεται δείκτης φόβου ή μεταβλητότητας CBOE VIX:
Δύο βασικά VIX ETFs (το XIV και το SVXY) έφθασανα να χάνουν το 80% της αξίας τους.
Αυτά τα προϊόντα αυξάνονται όταν το VIX υποχωρεί εντός της ημέρας και μειώνονται όταν ο VIX αυξάνεται.
H συσχέτιση υποτίθεται ότι είναι 1: 1 για αυτές τις κινήσεις.
Εάν ο VIX αυξάνεται κατά 5% αυτά τα χρηματοοικονομικά προϊόντα θα πρέπει να μειωθούν κατά 5%.
Ο δείκτης CBOE VIX έφθασε έως τις 37,4 μονάδες με κίνηση 95%.
Άρα δύο βασικά συνδεδεμένα ETF του GREK κατέρρευσαν.
Στα δύο αυτά ETF έχουν επενδυθεί 3,2 δισεκ. δολάρια ποσά όχι μεγάλα για τα δεδομένα της αμερικανικής αγοράς.
Η Fidelity είχε αγοραστές σε αυτά τα ETF σε σχέση  2 προς  1 ως προς τους πωλητές.
Επιπλέον, κατά το 2017 ήταν δημοφιλή τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου ως ένας εύκολος τρόπος για βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα.
Οι αποδόσεις τους το 2017 ήταν + 180% και αυτό δεν είναι τυπογραφικό λάθος.
Οι επενδυτές στην spot αγορά αυτοί που αγοράζουν μετοχές Dow Jones και S&P 500 βλέποντας να εξανεμίζονται 3 δισεκ. επενδεδυμένα κεφάλαια προφανώς πανικοβλήθηκαν και άρχισαν να πουλάνε.  
Είναι αλήθεια ότι η αύξηση των επιτοκίων από την FED και οι υπερβολικές αποτιμήσεις των αμερικανικών μετοχών επέδρασαν καίρια στην Wall που είχε μήνες να διορθώσει.
Για να το πούμε καθαρά, δεν υπάρχει ποτέ μόνο μια κατσαρίδα στην κουζίνα ή ανά πάσα στιγμή μπορεί να υπάρξει νέα κρίση στην Wall ή στις αγορές 
Τι σημαίνει αυτό;
Ότι από εδώ και πέρα πρέπει να είμαστε προσεκτικοί.
Τι θα συμβεί όμως το επόμενο διάστημα;

1)Οι χρηματιστηριακές αγορές των ΗΠΑ παραμένουν αβέβαιες όσον αφορά την αποτίμηση, αλλά όχι τις βασικές αξίες.
Κανείς δεν πιστεύει ότι η αμερικανική οικονομία βρίσκεται στο χείλος μιας ύφεσης.

2) Ο δείκτης φόβου VIX και τα ETF προκάλεσαν το χάος.
 Οπότε οι επενδυτές θα προσπαθήσουν βραχυπρόθεσμα να ισορροπήσουν την κατάσταση.

3)Ο δείκτης CBOE VIX Index μας προειδοποιεί ότι η πόρτα του αχυρώνα πρέπει να είναι πιο ασφαλής.
Ο δείκτης VIX διπλασιάστηκε σε μια μέρα χωρίς έναν σαφή και υπαρκτό κίνδυνο οπότε ήταν υπερβολική η αντίδραση.

4)Το τελευταίο διάστημα στην Wall  παρατηρείται ότι η έκθεση των επενδυτών σε κινήσεις τιμών μετοχών σε short θέσεις…είναι πιο ευμετάβλητες.  
Οι τιμές των δικαιωμάτων προτίμησης σημείωσαν μεγάλη άνοδο τον Ιανουάριο 2018 καθώς η αγορά έπεσε.
Οι αμερικανικές κεφαλαιαγορές διαπραγματεύονται σε ευρέως προβλέψιμα πρότυπα για χρόνια.

5)Οι αγορές θα πιέσουν την Federal Reserve και τον νέο επικεφαλής Chair Jay Powell να παρέμβει.
Από τότε που ο Alan Greenspan προχώρησε στην διάσωση των αμερικανικών μετοχών τον Οκτώβριο του 1987, οι επενδυτές πίστευαν ότι η Fed θα το επαναλάβει και στο μέλλον.

6) Όσο υποχωρούν οι μετοχικές αξίες μεταβάλλεται και ο πολλαπλασιαστής κερδών.
Εάν υπάρξει νέα πτώση 5%, το P/E ανέρχεται 16,1 φορές την φετινή εκτίμηση ή 156 δολάρια ανά μετοχή
Εάν η πτώση είναι 10% διαμορφώνεται στο 15,3 φορές.

7)Συγκρίνοντας το 1987 με την τρέχουσα αγορά, αυτό είναι το ένα μάθημα που αξίζει να θυμηθούμε.
Μην υποθέσετε ότι τα χειρότερα είναι παρελθόν.
Παραμένουμε θετικοί στις αμερικανικές μετοχές, αλλά αναγνωρίζουμε ότι αυτή η άποψη δεν θα είναι τόσο ισχυρή όσο στο παρελθόν.

BofA Merrill Lynch: Ο δείκτης που μετρά το κλίμα στην αγορά ακόμα είναι στο «sell»

Στην περιοχή του sell παραμένει ο δείκτης «Bull & Bear» της Bank of America Merrill Lynch, έπειτα από μια εβδομάδα αναταραχής, όπου οι αμερικανικές μετοχές υποχώρησαν κατά περισσότερο από 10%.
Ειδικότερα, ο εν λόγω δείκτης που «μετρά» το κλίμα στην αγορά υποχώρησε στο 8,5 από 8,6 την προηγούμενη εβδομάδα, αλλά -σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές- παραμένει στην περιοχή «υπερβολικό bullish» και ακόμα ανάβει το «sell».
Επισημαίνεται ότι ο ίδιος δείκτης σημείωσε άνοδο από το 7,9 στο 8,6 στις 30 Ιανουαρίου, οδηγούμενος από το ρεκόρ εισροών στις μετοχές και γενικευμένη risk-on διάθεση στα assets υψηλού ρίσκου.
Το επίπεδο του 8 είναι το όριο πέραν του οποίου σημάνει ο συναγερμός του sell.

Jim Rogers: Δεν έχει έρθει ακόμη η ώρα... αλλά η επόμενη bear market θα είναι η χειρότερη της ιστορίας

Δεν έχει έρθει ακόμη η ώρα... αλλά η επόμενη bear market θα είναι η χειρότερη της ιστορίας.
Αυτό αναφέρει ο βετεράνος επενδυτής και πρόεδρος της Rogers Holdings, Jim Rogers, μιλώντας στο Bloomberg News, με αφορμή τη μεγάλη πτώση που καταγράφηκε στις διεθνείς αγορές στις 8 Φεβρουαρίου 2018.
"Το χρέος είναι παντού και είναι πολύ, πολύ υψηλότερο τώρα", είπε, προσθέτοντας ότι αναμένει να συνεχιστεί η τρέχουσα πορεία της χρηματιστηριακής αγοράς.
Ωστόσο, έχουμε δει την αρχή μιας αγοράς αρκούδων, που τυπικά ορίζεται ως πτώση 20% ή περισσότερο από μια σημαντική κορυφή.
Την Πέμπτη, ο δείκτης S & P 500 υποχώρησε κατά 3,75% και ο δείκτης Dow Jones έκλεισε στο -4,15%.
Και οι δύο δείκτες εισήχθησαν επισήμως σε περιοχή διόρθωσης, καθώς έχουν υποχωρήσει κατά περισσότερο από 10% από τα πρόσφατα υψηλά.
Ο Rogers ίδρυσε το Quantum Fund το 1973 με τον George Soros.
Το hedge fund κέρδισε 4.200% μέχρι το 1980, σε σύγκριση με την απόδοση 47% του S&P 500.
Ο ίδιος πιστεύει ότι η αγορά μπορεί να υποχωρήσει κι άλλο τις επόμενες εβδομάδες, ανακάμπτοντας μόνο εάν η Fed αυξήσει τα επιτόκια τον Μάρτιο, όπως αναμένεται.
Υπενθυμίζεται εδώ ότι αυτή δεν ήταν η πρώτη προειδοποίηση από τον Rogers τους τελευταίους μήνες.
Τον Νοέμβριο, ο Rogers είχε αναφέρει ότι οι ΗΠΑ είχαν «καθυστερήσει» την αγορά αρκούδων, προβλέποντας αναταραχές στην αγορά στα επόμενα δύο χρόνια.
Ο Rogers είχε δηλώσει ότι είχε μειώσει τις θέσεις του στις αμερικανικές μετοχές, καθώς η Ιαπωνία, η Κίνα και η Ρωσία προσέφεραν καλύτερες επενδυτικές ευκαιρίες.
Προειδοποίησε επίσης ότι μένει μακριά από το bitcoin: «Φαίνεται και μυρίζει σαν όλες τις φούσκες που έχω δει», ανέφερε.
Τον Σεπτέμβριο, ο Rogers δήλωσε ότι η επόμενη αγορά αρκούδων θα είναι "φρικτή, το χειρότερο".

FactSet: Σε «bear» αγορά 58 εκ των εισηγμένων του δείκτη S&P 500

Οι μετοχές 58 εκ των 500+ εισηγμένων του δείκτη-βαρόμετρου S&P 500 διαπραγματεύονται πλέον τουλάχιστον 20% χαμηλότερα από την υψηλότερη τιμή τους τις τελευταίες 52 εβδομάδες, σύμφωνα με τα στοιχεία που παραθέτει η FactSet, λίγο πριν το κλείσιμο της σημερινής συνεδρίασης (8 Φεβρουαρίου 2018).
Στον κόσμο των επενδυτών και των αναλυτών, η παραπάνω παρατήρηση μεταφράζεται στην αρχή μίας «bear» αγοράς για τις εκάστοτε μετοχές.
Οι εταιρείες που βρίσκονται σε χειρότερη μοίρα είναι η Range Resources, με τη μετοχή της να διαπραγματεύεται περίπου 61% χαμηλότερα από την υψηλότερη τιμή των τελευταίων 52 εβδομάδων, με τα αντίστοιχα ποσοστά για τις Chesapeake Energy και Baker Hughes (θυγατρική της General Electric) να διαμορφώνονται στο 57% και 55%, αντίστοιχα.
Όπως παρατηρείται, οι παραπάνω εταιρείες δραστηριοποιούνται στον ενεργειακό κλάδο.
Η FactSet επισημαίνει ότι μόλις 166 εισηγμένες διαπραγματεύονται με πτώση μικρότερη του 10%, συγκριτικά με το υψηλό των τελευταίων 52 εβδομάδων συνεδρίασης.

Capital Economics: Σε σύγχυση όσοι παρακολουθούν τον VIX – Είναι απόρροια της αναταραχής των αγορών και όχι η αιτία

Η πρόσφατη αύξηση του δείκτη VIX έχει προσελκύσει μεγάλη προσοχή.
Αλλά αυτή η άνοδος είναι περισσότερο μια αντανάκλαση του τι έχει συμβεί στη χρηματιστηριακή αγορά παρά ένα μήνυμα του τι πρόκειται να έρθει, αναφέρει η Capital Economics σε σημερινή (9/2) ανάλυσή της.
Την Τρίτη (6/2), ο δείκτης VIX, ο οποίος αποτελεί μέτρο της αναμενόμενης μεταβλητότητας στην αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά τις επόμενες 30 ημέρες, σημείωσε άνοδο πάνω από τις 50 μονάδες, πριν κλείσει στις 39 μονάδες.
Το επίπεδο αυτό παρατηρήθηκε μόνο λίγες φορές στο ιστορικό του δείκτη (Η τελευταία φορά που ο VIX έκλεισε υψηλότερα ήταν το 2015, όταν υπήρχαν ανησυχίες ότι η οικονομία της Κίνας ήταν στα πρόθυρα μιας «σκληρής προσγείωσης»).



Αλλά η αναμενόμενη μεταβλητότητα τείνει να επηρεάζεται από την αστάθεια που παρατηρείται στο πρόσφατο παρελθόν.
Επομένως, δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι η πρόσφατη αναταραχή στην αγορά έχει προκαλέσει την αύξηση της αναμενόμενης μεταβλητότητας.
Πράγματι, για μεγάλο μέρος του προηγούμενου έτους, ο δείκτης VIX ήταν πολύ χαμηλότερος από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο των 19,32 μονάδων, αλλά αυτό οφειλόταν σε μεγάλο βαθμό στην ιστορικά χαμηλή μεταβλητότητα.
Σήμερα ο δείκτης VIX εξακολουθεί να βρίσκεται πάνω από το μακροπρόθεσμο μέσο όρο του.
Μάλιστα, η Capital Economics προβλέπει ότι η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ θα πέσει λίγο περισσότερο αυτό το έτος και το επόμενο, το οποίο πιθανότατα θα υπάρξει και πάλι αστάθεια.
Αλλά αυτό συμβαίνει επειδή οι αγορές βρίσκονται ακόμα σε έναν μη ρεαλιστικό συνδυασμό συνεχούς ισχυρής ανάπτυξης και χαμηλού πληθωρισμού - όχι επειδή ο δείκτης VIX είναι υψηλός.

JP Morgan: Προ των πυλών το χειρότερο σενάριο για αγορές μετοχών και ομολόγων

Η JP Morgan είχε προειδοποιήσει σε report της την προηγούμενη εβδομάδα ότι καθώς οι πωλήσεις ομολόγων αυξήθηκαν κατά τις τελευταίες εβδομάδες είχαν δημιουργήσει ανησυχίες σχετικά με τον αντίκτυπο που θα μπορούσε να υπάρξει στις αγορές μετοχών.
Αυτό οφείλεται κυρίως στο γεγονός ότι ο συσχετισμός ομολόγων - μετοχών, ο οποίος υπήρξε κατά κύριο λόγο αρνητικός μετά την κρίση της Lehman Brothers, άρχισε να αυξάνεται προς τη θετική κατεύθυνση.
Η 90ήμερη συσχέτιση μεταξύ των αγορών μετοχών (SPY) και των ομολόγων (TLT) είναι δυσοίωνες τις τελευταίες εβδομάδες.



Με τη σειρά του, αυτό προκαλεί ανησυχίες είναι το ενδεχόμενο μείωση ανάληψης ρίσκου από επενδυτές που τοποθετούνται σε Αμοιβαία Κεφάλαια, οι οποίοι μπορεί να στραφούν είτε σε Αμοιβαία Κεφάλαια χαμηλού ρίσκου είτε σε Αμοιβαία Κεφάλαια που επενδύουν σε περιουσιακά στοιχεία σταθερής απόδοσης στο ίδιο ποσοστό με περιουσιακά στοιχεία υψηλού ρίσκου.  
Τον κίνδυνο εκτροπής από επενδυτές πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων που εξαρτώνται από τη συσχέτιση αυτή με αρνητική επικράτεια όπως τα ταμεία ισοτιμίας κινδύνου και τα ισορροπημένα αμοιβαία κεφάλαια; Πόσο ανησυχητικό θα έπρεπε να είμαστε για την αποφυγή των κινδύνων από αυτά τα δύο είδη επενδυτών;



Όπως προαναφέρθηκε, αυτοί οι τύποι επενδυτών επωφελούνται από τη δομικά αρνητική συσχέτιση μεταξύ ομολόγων και μετοχών, καθώς αυτός ο αρνητικός συσχετισμός καταστέλλει τη μεταβλητότητα των χαρτοφυλακίων ομολόγων / μετοχών επιτρέποντας σε αυτούς τους επενδυτές να εφαρμόζουν υψηλότερη μόχλευση και έτσι να ενισχύουν τις αποδόσεις τους.
Όμως, όπως επισημαίνει η JP Morgan, το αντίθετο συμβαίνει όταν η συσχέτιση αυτή είναι θετική: η αστάθεια των χαρτοφυλακίων ομολόγων / μετοχών αυξάνεται, προκαλώντας τους εν λόγω επενδυτές να προχωρούν σε ρευστοποιήσεις.
Ωστόσο, η JP Morgan αναφέρει ότι αυτός ο φαύλος κύκλος ρευστοποιήσεων θα μπορούσε να σταματήσει - και που έχει γίνει και στο παρελθόν - από αγοραστές (μικροεπενδυτές).
Εάν αυτές οι ροές ETF ιδίων κεφαλαίων, τα οποία η JP Morgan εκτιμά οδηγούνται σε μεγάλο βαθμό από ιδιώτες επενδυτές, όχι μόνο θα περιοριστούν οι αγορές μετοχών, αλλά η προκύπτουσα αύξηση της συσχέτισης ομολόγων-μετοχών πιθανότατα θα προκαλέσει ρευστοποιήσεις από επενδυτές που τοποθετούνται σε Αμοιβαία Κεφάλαια χαμηλού ρίσκου είτε σε Αμοιβαία Κεφάλαια που επενδύουν σε περιουσιακά στοιχεία σταθερής απόδοσης στο ίδιο ποσοστό με περιουσιακά στοιχεία υψηλού ρίσκου, μεγιστοποιώντας το πιθανό sell-off.
Αυτό θα μπορούσε να είναι πρόβλημα...


Την τελευταία φορά όπου η συσχέτιση της αγοράς μετοχών με αυτήν των ομολόγων βρισκόταν σε αυτά τα επίπεδα ήταν σα τέλη του 2007, όταν οι "ρωγμές" στις μετοχές των ΗΠΑ άρχισαν να εμφανίζονται πριν ξεσπάσει η παγκόσμια οικονομική κρίση.
Ενώ η JP Morgan τόνισε στις 5/2 ότι ήταν "απρόθυμη να αποδώσουν μεγάλη σημασία στις εκροές μιας μόνο ημέρας", ο κίνδυνος μιας πιο σημαντικής διόρθωσης της αγοράς μετοχών θα αυξηθεί φυσικά αν αυτές οι εκροές επεκταθούν την επόμενη εβδομάδα... και έχουν !
Πιο απλά - είτε θα υπάρξει μεγάλη εισροή κεφαλαίων σε ETF μετοχών για να αντισταθμιστεί το ρίσκο, είτε οι αγορές θα διορθώσουν σε πολύ χαμηλότερα επίπεδα και σε σύντονο χρονικό διάστημα.

Phoenix Capital: Η κατάρρευση στη Wall Street δεν τελείωσε, θα συνεχιστεί

Συνέχεια της κατάρρευσης στις χρηματιστηριακές αγορές της Νέας Υόρκης αναμένει η Phoenix Capital, παρά την ανάκαμψη που ακολούθησε το «κραχ» της περασμένης Δευτέρας (5 Φεβρουαρίου 2018).
Όπως σχολιάζει, οι επενδυτές συνήθισαν στην πολύ χαλαρή νομισματική πολιτική που ακολούθησε τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, με αποτέλεσμα η εκτόξευση της απόδοσης των κρατικών ομολόγων των Η.Π.Α., να τους αναγκάσει να αναπροσαρμόσουν την αξία των περιουσιακών στοιχείων.
Τα κρατικά ομόλογα αποτελούν περιουσιακά στοιχεία “χωρίς κίνδυνο”, βάσει των οποίων αποτιμώνται όλα τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου, υπενθυμίζει.
Παραθέτοντας και το παρακάτω διάγραμμα, το οποίο αποδεικνύει πως ο δείκτης S&P 500 έχει «σπάσει», τεχνικά, την ανοδική πορεία των τελευταίων 12 μηνών, η Phoenix Capital προειδοποιεί τους επενδυτές πως το μέλλον της Wall Street κρίνεται δυσοίωνο….

The S&P 500's trendlines

Στο προχθεσινό της σημείωμα προς το επενδυτικό κοινό, η, πλέον, δικαιωμένη (αν και μετά από πολλά χρόνια) Phoenix Capital, ανέφερε πως η μεγάλη «φούσκα» των αγορών έσκασε στις 5 Φεβρουαρίου 2018.
Μάλιστα, η αιώνια «bear» αναμένει κατάρρευση στις «δευτερεύουσες φούσκες» που έχουν αναπτυχθεί στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα, το αμέσως επόμενο διάστημα.
«Οι ισορροπίες στις αγορές μόλις άλλαξαν.
Λίγοι καταλαβαίνουν τι συνέβη με το χρηματοπιστωτικό σύστημα μετά το 2008.
Αυτό που συνέβη ήταν ότι το χρηματοπιστωτικό σύστημα βασίστηκε στο χρέος, σε μία περίοδο αποπληθωρισμού.
Το τρομακτικό είναι ότι δεν υπήρξε αποπληθωρισμός σε ό,τι αφορά στο χρέος.
Θυμάστε την κρίση του 2008;

Total Debt in the US System

Την εποχή που όλοι πίστευαν ότι ο κόσμος κυριολεκτικά θα τελειώσει;
Για να σταματήσουν μια πλήρη κατάρρευση, οι Κεντρικές Τράπεζες ξεκίνησαν προγράμματα αγοράς κρατικών ομολόγων, εφαρμόζοντας παράλληλα ιστορικά χαμηλά επιτόκια.
Στο σημερινό χρηματοπιστωτικό σύστημα, στο οποίο κανένα σημαντικό νόμισμα δεν υποστηρίζεται από χρυσό ή οποιοδήποτε άλλο πεπερασμένο περιουσιακό στοιχείο, τα κρατικά ομόλογα αποτελούν θεμέλιο λίθο.
Πρόκειται για περιουσιακά στοιχεία “χωρίς κίνδυνο”, βάσει των οποίων αποτιμώνται όλα τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου.
Με απλά λόγια, οι Κεντρικές Τράπεζες επιχείρησαν να ελαχιστοποιήσουν όλους τους κινδύνους, ελέγχοντας το κατάλληλα περιουσιακό στοιχείο.
Αυτό δημιούργησε φούσκες σε, κυριολεκτικά, τα πάντα: εταιρικά ομόλογα, κρατικά ομόλογα, μετοχές, εμπορεύματα, ακίνητα και ακόμη και τριτογενή στοιχεία όπως παθητική επένδυση στη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα», αναφέρει χαρακτηριστικά η Phoenix, εννοώντας τα κεφάλαια που τοποθετούνται μα βάση τις τιμές του δείκτη μεταβλητότητας CBOE Volatility Index.
«1) Οι Κεντρικές Τράπεζες δημιούργησαν μια φούσκα στα κρατικά ομόλογα που οδηγεί σε...

2) Μια φούσκα στις μετοχές, καθώς οι επενδυτές αναγκάζονται να επιδιώξουν υψηλότερες αποδόσεις, γεγονός που οδηγεί σε…

3) Μια φούσκα στην παθητική επένδυση και πτώση της μεταβλητότητας.

Χθες, δύο από αυτές τις φούσκες (η παθητική επένδυση παθητικά funds και τη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα), έσκασε.
Αυτή είναι η αρχή μιας σημαντικής αλλαγής της αγοράς», κατέληγε...

Citigroup: Διόρθωση στη bull market και όχι η έναρξη της bear market η αναταραχή στις διεθνείς αγορές

Η πρόσφατη διόρθωση των διεθνών αγορών υποδηλώνει ότι εξακολουθούμε να είμαστε στην αγορά ταύρων (bull market) και όχι στην αρχή μιας μεγάλης αγοράς αρκούδων (bear market).
Αυτό αναφέρει στην τελευταία ανάλυσή της υπό τον τίτλο "Correction = Buying Opportunity" (Διόρθωση = Ευκαιρία αγορών), η Citigroup, στην οποία και τονίζει ότι είναι ακόμα πολύ νωρίς για να οριστεί το τέλος αυτής της αγοράς ταύρων - μόνο 3,5 από τους 18 σχετικούς δείκτες υποδηλώνουν κάτι τέτοιο, σε σύγκριση με τους 17,5 / 18 το 2000 και τους 13/18 το 2007.
Μάλιστα, σημειώνει ότι ορισμένοι παράγοντες βρίσκονται σε ανησυχητικά επίπεδα, συστήνοντας προσοχή, ενώ οι αποτιμήσεις και οι εταιρικές ισορροπίες φαίνονται σε υψηλά επίπεδα και η καμπύλη αποδόσεων έχει ανοίξει.
Ωστόσο, οι περισσότεροι παράγοντες εξακολουθούν να είναι καθησυχαστικοί - ο απολογισμός ERP εξακολουθεί να είναι υψηλός, η εταιρική δραστηριότητα παραμένει υποτονική και οι εισροές κεφαλαίων δεν είναι ιδιαίτερα υψηλές.
Στην Ευρώπη, οι αναλυτές της Citigroup υπογραμμίζουν γιατί η τρέχουσα διόρθωση της αγοράς μετοχών είναι μια καλή ευκαιρία αγοράς για την περιοχή:
1) το 2018 δεν μοιάζει με προηγούμενες αρκούδες,
2) ο VIX δίνει τώρα σήμα αγοράς και
3) οι βασικές αρχές παραμένουν άθικτες και υποστηρίζουν επέκταση της αγοράς ταύρων.

Οι διεθνείς αγορές έζησαν επί 10 χρόνια σε ένα φανταστικό πάρτι – Αυτό θα τελειώσει κάποια στιγμή

Οι διεθνείς αγορές έζησαν επί 10 χρόνια σε ένα φανταστικό πάρτι.
Αυτό θα τελειώσει κάποια στιγμή.
Αυτό υποστηρίζουν οι αναλυτές που ρωτήθηκαν από το Bloomberg, σε μία προσπάθεια να ερμηνεύσουν την πορεία των διεθνών αγορών την τελευταία εβδομάδα.
Ο Chris Rupkey, επικεφαλής οικονομολόγος στην MUFG Union Bank, ανέφερε ότι "η εποχή των χαμηλών επιτοκίων έφτασε στο τέλος της, που σημαίνει ότι το παροιμιώδες πάρτι.
Και γρήγορα!
Η χρηματιστηριακή αγορά είναι ένας κορυφαίος οικονομικός δείκτης και τώρα δείχνει τον δρόμο για την οικονομία κατ 'ευθείαν προς τα κάτω.
Δεν υπάρχει καμία πιθανότητα η Federal Reserve να αυξήσει τα επιτόκια στην πρώτη συνεδρίαση του Powel στην προεδρία τον Μάρτιο.
Δεν είναι τόσο τρελοί", αναφέρει ο Rupkey.
Η Tiffany Wilding, εκτελεστική αντιπρόεδρος και οικονομολόγος της Pacific Investment Management δήλωσε ότι "η απουσία ανάκαμψης στην αύξηση της παραγωγικότητας, η επιβράδυνση της αύξησης των μισθών και η αύξηση των περιορισμών της οικονομικής ικανότητας θα πρέπει να συμπίπτουν με τη σταδιακή επιβράδυνση της πραγματικής οικονομικής δραστηριότητας και την οικοδόμηση πληθωριστικών πιέσεων.
Σε αυτή την κατεύθυνση, η έκθεση για την αδύναμη παραγωγικότητα της εργασίας που δημοσιεύθηκε την περασμένη εβδομάδα μπορεί να εγείρει ερωτήματα σχετικά με το κατά πόσον και σε ποιο βαθμό η παραγωγικότητα θα αυξηθεί κατά το επόμενο έτος και πως θα ανταποκριθεί στη δημοσιονομική επέκταση.
Η συμπεριφορά της αγοράς μετοχών μιμείται ιστορικές περιόδους επιτάχυνσης του πληθωρισμού, επιβραδύνοντας την ανάπτυξη", προσθέτει η ίδια.
Ο Eric Liu, επικεφαλής έρευνας της Vanda Research, δήλωσε ότι "οι υποκείμενοι οδηγοί της αποστροφής κινδύνου φαίνεται να έχουν μετατοπιστεί για άλλη μια φορά.
Το «λανθασμένο» περιβάλλον κινδύνου που παρατηρήσαμε στην αρχή της εβδομάδας - με μετοχές και ομόλογα που κινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις - φαίνεται να έχει υποχωρήσει.
Αντίθετα, το περιβάλλον της αγοράς τις τελευταίες 24 ώρες έχει μιμηθεί το μοτίβο της περασμένης εβδομάδας, με τις αποδόσεις να αυξάνονται και τις μετοχές να μειώνονται.
Ωστόσο, ορισμένα πράγματα δεν μπορούν να ανατραπούν.
Οι μεγάλες διαταραχές στο σύστημα τείνουν να έχουν ένα αποτέλεσμα επαναφοράς, οδηγόντας μέχρι στιγμής σε συσσωρεύσεις τιμών των περιουσιακών στοιχείων σε αταξία και αντιστροφή των μακροχρόνιων τάσεων".
Ο Peter Jankovskis, επικεφαλής επενδύσεων, Oakbrook Investments διαπιστώνει ότι "υπήρξε σίγουρα ένα στοιχείο μετακίνησης των κεφαλαίων προς την ασφάλεια.
Ο Stephen Carl, επικεφαλής της Williams Capital Group δήλωσε ότι "όποια και αν είναι τα σημεία ενεργοποίησης των hedge funds και των διαχειριστών χρήματος, δεν μπορούν να σταθούν ακίνητα.
Ο Chad Morganlander, διευθυντής χαρτοφυλακίου στην Washington Crossing Advisors, δήλωσε ότι "αυτό που πωλούν οι περισσότεροι πρώτα, το σκέφτονται αργότερα.
Η πραγματικότητα είναι ότι έχουν περάσει 10 χρόνια και πολλοί άνθρωποι που βρίσκονται στην αγορά σήμερα διέθεταν θέσεις και δέκα χρόνια πριν.
Και καθώς απομακρύνονται από αυτό, η πραγματικότητα αρχίζει να επιδεινώνεται.
Έχει υπάρξει μια δεκαετής γη φαντασίας που ζουν οι επενδυτές.
Και αυτό είναι ένα παραμύθι που τελειώνει", αναφέρει ο ίδιος.

Tudor Investment: Οι αγορές μοιάζουν όπως η Ιαπωνία στο κραχ του 1989 ή οι ΗΠΑ στο κραχ του 1999

Οι αγορές μοιάζουν όπως η Ιαπωνία στο κραχ του 1989 ή οι ΗΠΑ στο κραχ του 1999, δήλωσε ο Paul Tudor Jones επικεφαλής του hedge fund Tudor Investment Corporation.
Μετά από χρόνια όπου οι αγορές μετοχών και ομολόγων κινούνται κατά κύριο λόγο σε μια κατεύθυνση (υψηλότερα), ο Paul Tudor Jones λέει ότι ο πληθωρισμός πρόκειται να αναδυθεί εκ νέου "με εκδίκηση" και να τροφοδοτήσει τη μεταβλητότητα από την παρατεταμένη ηρεμία των αγορών.
Και ενώ η έκρηξη της μεταβλητότητας αυτή την εβδομάδα ώθησε τα χρηματιστήρια να τιμολογήσουν πιθανές αυξήσεις επιτοκίων, ο Tudor πιστεύει ότι ο ανησυχητικός ρυθμός αύξησης των τιμών - μετά από οκτώ χρόνια βελτίωσης της ανεργίας που συνοδεύτηκαν από ανύπαρκτη αύξηση μισθών - θα επαναφέρει στην σκληρή πραγματικότητα τις αγορές.
Ο Tudor, ο οποίος έγραψε μια επιστολή στους επενδυτές νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, πριν από το δεύτερο «bloodbath» της χρηματιστηριακής αγοράς - ανέφερε ότι οι υπεύθυνοι για τη χάραξη πολιτικής είναι υπερβολικοί.
Αντί να εκφράσουν την ανησυχία τους για το λόγο για τον οποίο ο δείκτης δεν αυξήθηκε σημαντικά, θεωρούν ότι όλη η οικονομία αναπτύσσεται γοργά.
Ο Tudor εκτιμά ότι η παρούσα κατάσταση του θυμίζει την αγορά των ΗΠΑ γύρω στο 1999.
«Αναπαράγουμε μια παλιά ιστορία οικονομικής φούσκας φυσαλίδων που έχει παιχτεί πολλές φορές πριν», γράφει ο Tudor.
«Η σημερινή ιδιοσυγκρασία της αγοράς μοιάζει τόσο με την Ιαπωνία το 1989 όσο και με τις Η.Π.Α. το 1999.
Και τα γεγονότα που έχουν συμβεί μέχρι στιγμής τον Ιανουάριο, με κάνουν να νιώθω πιο πεπεισμένος από ποτέ ότι αυτή ιστορία θα επαναληφθεί».

www.bankingnews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Σχόλια αναγνωστών

Δείτε επίσης