γράφει : Δ.Ν.
TA ΠΛΕΟΝΕΚΤΗΜΑΤΑ ΤΗΣ ΦΙΛΟΣΟΦΙΑΣ ΤΗΣ ΤΕΧΝΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ ΕΝΑΝΤΙ ΤΗΣ ΘΕΜΕΛΙΩΔΟΥΣ
Σκέψεις και σημεία στα οποία φαίνεται ότι η μέθοδος της κλασσικής τεχνικής ανάλυσης υπερτερεί της θεμελιώδους
Του Μιχάλη Μιχαηλίδη @http://freeforumstocks.blogspot.gr
Το παλιό παραδοσιακό τρίπτυχο που οι πλείστοι των οικονομολόγων υποστήριζαν ότι διέπει τις αγορές δηλ ο νόμος της προσφοράς και της ζήτησης, το κόστος των αγαθών και οι πόροι της εκάστοτε οικονομίας, φαίνεται πια αρκετά ρηχό και αλυσιτελές για την ερμηνεία της παγκοσμιοποιημένης χρηματοοικονομικής δραστηριότητας. Η πολυπλοκότητα του χρηματοοικονομικού συστήματος που επηρεάζεται καταφανώς και από την επενδυτική ψυχολογία και από σειρά κρίσεων αλλά και απρόβλεπτων καταστάσεων, επαναφέρει συχνά-πυκνά τη συζήτηση για το ποια είναι τα βέλτιστα εργαλεία ώστε η ενασχόληση με τις αγορές να αποβαίνει κερδοφόρα τουλάχιστον στο bottom line του κάθε χαρτοφυλακίου.
Θα ξεδιπλώσουμε λοιπόν κάποιες σκέψεις και σημεία στα οποία φαίνεται ότι η μέθοδος της κλασσικής τεχνικής ανάλυσης υπερτερεί της θεμελιώδους στην προσπάθεια εξερεύνησης της κίνησης των μετοχικών αξιών, των εμπορευμάτων, των νομισματικών “ζευγαριών”.
1) Η ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΕΧΕΙ ΤΗΝ ΔΥΝΑΤΟΤΗΤΑ ΝΑ ΕΝΣΩΜΑΤΩΝΕΙ ΟΛΟΥΣ ΤΟΥΣ ΠΑΡΑΓΟΝΤΕΣ ΠΟΥ ΔΙΑΜΟΡΦΩΝΟΥΝ ΤΗΝ ΤΙΜΗ ΜΙΑΣ ΜΕΤΟΧΗΣ:
Μια θεμελιώδης μελέτη ενός τίτλου δεν μπορεί να συνυπολογίσει την επενδυτική ψυχολογία ενός δεδομένου χρονικού διαστήματος, ούτε βέβαια διάφορες περιπτώσεις απρόβλεπτων φαινομένων , όπως η πτώση της τιμής κάποιου εμπορεύματος. Υπάρχουν επίσης εταιρείες με καλά θεμελιώδη που κινούνται στο περιβάλλον μιας χώρας με οικονομικά προβλήματα, ή αντίστοιχα άλλες με όχι ισχυρά θεμελιώδη που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια χωρών με πρωτοπόρες οικονομίες. Αυτοί οι τίτλοι συχνά επηρεάζονται από το χρηματοοικονομικό περιβάλλον και κινούνται σε αντίθετη φορά από αυτή που θα δικαιολογούσε η θεμελιώδης ανάλυση, τουλάχιστον για κάποια χρονικά διαστήματα.
2) Η ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΕΧΕΙ ΤΗΝ ΔΥΝΑΤΟΤΗΤΑ ΝΑ ΠΡΟΣΤΑΤΕΥΕΙ ΤΟΝ ΕΠΕΝΔΥΤΗ από διάφορα κερδοσκοπικά παιχνίδια αλλά και από αρνητικές μεταβολές βασικών χρηματοοικονομικών αριθμοδεικτών ( κερδοφορία, ταμειακές ροές, πωλήσεις, βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις κλπ). Ένα ενδιαφέρον παράδειγμα είναι η κερδοσκοπική κίνηση της μετοχής ΔΙΟΝ που βλέπουμε στο γράφημα. Ας υποθέσουμε ότι ο επενδυτής δεν αντελήφθη την “διανομή” για εννέα εβδομάδες στα επίπεδα των 54-60€ ( προσαρμοσμένη τιμή) στα τέλη του 2011. Διαφαίνεται καθαρά ότι είχε τεχνικές επιλογές προστασίας του κεφαλαίου του στη συνέχεια: Στο σημείο Α ( στα 48 €) σημείο που διερχόταν και ο ακμο20 εβδομάδων, ακόμα δε και στο σημείο Γ στα 36,5€ αν και με προφανή καθυστέρηση. Τελικά, τρεις εβδομάδες αργότερα η μετοχή προσγειώθηκε κάτω από 8€..
3) ΣΟΒΑΡΟ ΠΛΕΟΝΕΚΤΗΜΑ ΤΗς ΤΕΧΝΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ ΕΝΑΝΤΙ ΤΗΣ ΘΕΜΕΛΙΩΔΟΥΣ ΕΙΝΑΙ ΚΑΙ Η ΤΑΧΥΤΗΤΑ ΕΙΣΟΔΟΥ-ΕΞΟΔΟΥ ΣΕ ΜΙΑ ΜΕΤΟΧΗ Η ΕΝΑ ΕΜΠΟΡΕΥΜΑ Πολυπληθή εργαλεία και ο συνδυασμός τους,( price action, ταλαντωτές, κινητοί μέσοι όροι, γραμμές τάσης, σχηματισμοί) επιτρέπουν την σαφή προτεραιότητα κίνησης έναντι μιας πολύ καλά τεκμηριωμένης θεμελιώδους ανάλυσης, η οποία αδυνατεί να λάβει υπ΄ όψιν της επιδράσεις κρίσεων στο ξεκίνημά τους η ακόμα και πολιτικών καταστάσεων που επηρεάζουν τις χρηματαγορές συχνά αλλά και πολλές φορές άμεσα.
Επιπροσθέτως, η σωστή εφαρμογή ενός σήματος εισόδου η εξόδου, δίνει και τον απαραίτητο χρόνο στον επενδυτή να μελετήσει την επόμενη κίνηση με μεγαλύτερη χρονική άνεση.
4) ΕΝΑ ΑΛΛΟ ΠΛΕΟΝΕΚΤΗΜΑ ΤΗΣ ΤΕΧΝΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ ΕΙΝΑΙ Ο ΧΡΟΝΟΣ ΠΟΥ ΑΠΑΙΤΕΙ Η ΕΦΑΡΜΟΓΗ ΤΗΣ σε σχέση με την θεμελιώδη η οποία προϋποθέτει δυο σημαντικά χαρακτηριστικά: Αρκετό χρόνο μελέτης και ακρίβεια της ανάλυσης. Είναι σαφές πως ακόμα και οι επαρκέστεροι των θεμελιωδών αναλυτών δυσκολεύονται να “αποτιμήσουν” εταιρείες που είτε βρίσκονται στην κορυφή ενός πλέγματος εταιρειών ( θυγατρικών – offshore κλπ) όπως πχ ο όμιλος ΒΙΟΧΑΛΚΟ, είτε τράπεζες υπό καθεστώς συχνά περίπλοκο, όπως οι δικές μας Ελληνικές τράπεζες ιδίως στα χρόνια της κρίσης.
5) Η ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΕΧΕΙ ΤΗ ΔΥΝΑΤΟΤΗΤΑ “ΑΝΙΧΝΕΥΣΗΣ”ΤΩΝ ΚΙΝΗΣΕΩΝ ΣΗΜΑΝΤΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ. Αυτό είναι ο insiders, οι θεσμικοί επενδυτές, οι βασικοί μέτοχοι, το λεγόμενο smart money ( έξυπνο χρήμα). Είναι σαφές σε όλους τους εμπλεκόμενους ότι αυτές οι κατηγορίες επενδυτών έχουν καλύτερη και ακριβέστερη πληροφόρηση σχετικά με τα πεπραγμένα της εταιρείας, τους οικονομικούς της δείκτες και ενδεχομένως και τα σχέδια της εταιρικής πολιτικής σε σχέση με τον τομέα που δραστηριοποιείται.
6) ΕΝΑΣ ΜΕΛΕΤΗΜΕΝΟΣ ΤΕΧΝΙΚΟΣ ΑΝΑΛΥΤΗΣ ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΠΟΙΗΘΕΙ ΣΕ ΠΟΙΚΙΛΕΣ ΑΓΟΡΕΣ Με την βοήθεια της τεχνολογίας έχει την δυνατότητα μελέτης είτε πρόκειται για προθεσμιακά συμβόλαια σιταριού στην Αμερική, είτε πρόκειται για μετοχικές αξίες στο χρηματιστήριο του Τόκυο.
7) ΕΝΑΣ ΤΕΧΝΙΚΟΣ ΑΝΑΛΥΤΗΣ ΔΙΑΦΕΡΕΙ ΑΠΟ ΕΝΑ ΘΕΜΕΛΙΩΔΗ ΑΚΟΜΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΤΡΟΠΟ ΜΕΛΕΤΗΣ ΚΑΙ ΑΝΑΖΗΤΗΣΗΣ ΤΩΝ… ΕΥΚΑΙΡΙΩΝ Ο μεν πρώτος αναζητά την τάση και την αντιστροφή της, ο δε θεμελιώδης αναζητά υπερτιμημένες ή υποτιμημένες αξίες. Είναι σαφές ότι η αναζήτηση του δεύτερου καθίσταται απείρως δυσκολότερη.
8) ΤΕΛΟΣ, Η ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΕΙΝΑΙ ΠΙΟ ΧΡΗΣΙΜΗ ΣΕ ΕΝΑΝ ΙΔΙΩΤΗ ΕΠΕΝΔΥΤΗ δεδομένου ότι αυτός λόγω του μικρού όγκου μετοχών που διαθέτει έναντι ενός θεσμικού επενδυτή, έχει τη δυνατότητα να ακολουθεί τα σήματα εισόδου ή εξόδου, να είναι συνεπής και πειθαρχημένος και να επιτυγχάνει καλύτερες αποδόσεις.
Εν κατακλείδι, για όλους αυτούς τους λόγους η τεχνική ανάλυση βρίσκεται ένα ή και περισσότερα βήματα μπροστά από την θεμελιώδη. Προηγείται αυτής, ενσωματώνει ήδη υπάρχοντα και γνωστά θεμελιώδη μεγέθη και αποτυπώνει παράλληλα και την ενδεχόμενη προσδοκία ή απογοήτευση για τις μελλοντικές εξελίξεις αφού η κίνηση των μετοχών τις προεξοφλεί.
Του Μιχάλη Μιχαηλίδη @http://freeforumstocks.blogspot.gr
Το παλιό παραδοσιακό τρίπτυχο που οι πλείστοι των οικονομολόγων υποστήριζαν ότι διέπει τις αγορές δηλ ο νόμος της προσφοράς και της ζήτησης, το κόστος των αγαθών και οι πόροι της εκάστοτε οικονομίας, φαίνεται πια αρκετά ρηχό και αλυσιτελές για την ερμηνεία της παγκοσμιοποιημένης χρηματοοικονομικής δραστηριότητας. Η πολυπλοκότητα του χρηματοοικονομικού συστήματος που επηρεάζεται καταφανώς και από την επενδυτική ψυχολογία και από σειρά κρίσεων αλλά και απρόβλεπτων καταστάσεων, επαναφέρει συχνά-πυκνά τη συζήτηση για το ποια είναι τα βέλτιστα εργαλεία ώστε η ενασχόληση με τις αγορές να αποβαίνει κερδοφόρα τουλάχιστον στο bottom line του κάθε χαρτοφυλακίου.
Θα ξεδιπλώσουμε λοιπόν κάποιες σκέψεις και σημεία στα οποία φαίνεται ότι η μέθοδος της κλασσικής τεχνικής ανάλυσης υπερτερεί της θεμελιώδους στην προσπάθεια εξερεύνησης της κίνησης των μετοχικών αξιών, των εμπορευμάτων, των νομισματικών “ζευγαριών”.
1) Η ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΕΧΕΙ ΤΗΝ ΔΥΝΑΤΟΤΗΤΑ ΝΑ ΕΝΣΩΜΑΤΩΝΕΙ ΟΛΟΥΣ ΤΟΥΣ ΠΑΡΑΓΟΝΤΕΣ ΠΟΥ ΔΙΑΜΟΡΦΩΝΟΥΝ ΤΗΝ ΤΙΜΗ ΜΙΑΣ ΜΕΤΟΧΗΣ:
Μια θεμελιώδης μελέτη ενός τίτλου δεν μπορεί να συνυπολογίσει την επενδυτική ψυχολογία ενός δεδομένου χρονικού διαστήματος, ούτε βέβαια διάφορες περιπτώσεις απρόβλεπτων φαινομένων , όπως η πτώση της τιμής κάποιου εμπορεύματος. Υπάρχουν επίσης εταιρείες με καλά θεμελιώδη που κινούνται στο περιβάλλον μιας χώρας με οικονομικά προβλήματα, ή αντίστοιχα άλλες με όχι ισχυρά θεμελιώδη που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια χωρών με πρωτοπόρες οικονομίες. Αυτοί οι τίτλοι συχνά επηρεάζονται από το χρηματοοικονομικό περιβάλλον και κινούνται σε αντίθετη φορά από αυτή που θα δικαιολογούσε η θεμελιώδης ανάλυση, τουλάχιστον για κάποια χρονικά διαστήματα.
2) Η ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΕΧΕΙ ΤΗΝ ΔΥΝΑΤΟΤΗΤΑ ΝΑ ΠΡΟΣΤΑΤΕΥΕΙ ΤΟΝ ΕΠΕΝΔΥΤΗ από διάφορα κερδοσκοπικά παιχνίδια αλλά και από αρνητικές μεταβολές βασικών χρηματοοικονομικών αριθμοδεικτών ( κερδοφορία, ταμειακές ροές, πωλήσεις, βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις κλπ). Ένα ενδιαφέρον παράδειγμα είναι η κερδοσκοπική κίνηση της μετοχής ΔΙΟΝ που βλέπουμε στο γράφημα. Ας υποθέσουμε ότι ο επενδυτής δεν αντελήφθη την “διανομή” για εννέα εβδομάδες στα επίπεδα των 54-60€ ( προσαρμοσμένη τιμή) στα τέλη του 2011. Διαφαίνεται καθαρά ότι είχε τεχνικές επιλογές προστασίας του κεφαλαίου του στη συνέχεια: Στο σημείο Α ( στα 48 €) σημείο που διερχόταν και ο ακμο20 εβδομάδων, ακόμα δε και στο σημείο Γ στα 36,5€ αν και με προφανή καθυστέρηση. Τελικά, τρεις εβδομάδες αργότερα η μετοχή προσγειώθηκε κάτω από 8€..
3) ΣΟΒΑΡΟ ΠΛΕΟΝΕΚΤΗΜΑ ΤΗς ΤΕΧΝΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ ΕΝΑΝΤΙ ΤΗΣ ΘΕΜΕΛΙΩΔΟΥΣ ΕΙΝΑΙ ΚΑΙ Η ΤΑΧΥΤΗΤΑ ΕΙΣΟΔΟΥ-ΕΞΟΔΟΥ ΣΕ ΜΙΑ ΜΕΤΟΧΗ Η ΕΝΑ ΕΜΠΟΡΕΥΜΑ Πολυπληθή εργαλεία και ο συνδυασμός τους,( price action, ταλαντωτές, κινητοί μέσοι όροι, γραμμές τάσης, σχηματισμοί) επιτρέπουν την σαφή προτεραιότητα κίνησης έναντι μιας πολύ καλά τεκμηριωμένης θεμελιώδους ανάλυσης, η οποία αδυνατεί να λάβει υπ΄ όψιν της επιδράσεις κρίσεων στο ξεκίνημά τους η ακόμα και πολιτικών καταστάσεων που επηρεάζουν τις χρηματαγορές συχνά αλλά και πολλές φορές άμεσα.
Επιπροσθέτως, η σωστή εφαρμογή ενός σήματος εισόδου η εξόδου, δίνει και τον απαραίτητο χρόνο στον επενδυτή να μελετήσει την επόμενη κίνηση με μεγαλύτερη χρονική άνεση.
4) ΕΝΑ ΑΛΛΟ ΠΛΕΟΝΕΚΤΗΜΑ ΤΗΣ ΤΕΧΝΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ ΕΙΝΑΙ Ο ΧΡΟΝΟΣ ΠΟΥ ΑΠΑΙΤΕΙ Η ΕΦΑΡΜΟΓΗ ΤΗΣ σε σχέση με την θεμελιώδη η οποία προϋποθέτει δυο σημαντικά χαρακτηριστικά: Αρκετό χρόνο μελέτης και ακρίβεια της ανάλυσης. Είναι σαφές πως ακόμα και οι επαρκέστεροι των θεμελιωδών αναλυτών δυσκολεύονται να “αποτιμήσουν” εταιρείες που είτε βρίσκονται στην κορυφή ενός πλέγματος εταιρειών ( θυγατρικών – offshore κλπ) όπως πχ ο όμιλος ΒΙΟΧΑΛΚΟ, είτε τράπεζες υπό καθεστώς συχνά περίπλοκο, όπως οι δικές μας Ελληνικές τράπεζες ιδίως στα χρόνια της κρίσης.
5) Η ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΕΧΕΙ ΤΗ ΔΥΝΑΤΟΤΗΤΑ “ΑΝΙΧΝΕΥΣΗΣ”ΤΩΝ ΚΙΝΗΣΕΩΝ ΣΗΜΑΝΤΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ. Αυτό είναι ο insiders, οι θεσμικοί επενδυτές, οι βασικοί μέτοχοι, το λεγόμενο smart money ( έξυπνο χρήμα). Είναι σαφές σε όλους τους εμπλεκόμενους ότι αυτές οι κατηγορίες επενδυτών έχουν καλύτερη και ακριβέστερη πληροφόρηση σχετικά με τα πεπραγμένα της εταιρείας, τους οικονομικούς της δείκτες και ενδεχομένως και τα σχέδια της εταιρικής πολιτικής σε σχέση με τον τομέα που δραστηριοποιείται.
6) ΕΝΑΣ ΜΕΛΕΤΗΜΕΝΟΣ ΤΕΧΝΙΚΟΣ ΑΝΑΛΥΤΗΣ ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΠΟΙΗΘΕΙ ΣΕ ΠΟΙΚΙΛΕΣ ΑΓΟΡΕΣ Με την βοήθεια της τεχνολογίας έχει την δυνατότητα μελέτης είτε πρόκειται για προθεσμιακά συμβόλαια σιταριού στην Αμερική, είτε πρόκειται για μετοχικές αξίες στο χρηματιστήριο του Τόκυο.
7) ΕΝΑΣ ΤΕΧΝΙΚΟΣ ΑΝΑΛΥΤΗΣ ΔΙΑΦΕΡΕΙ ΑΠΟ ΕΝΑ ΘΕΜΕΛΙΩΔΗ ΑΚΟΜΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΤΡΟΠΟ ΜΕΛΕΤΗΣ ΚΑΙ ΑΝΑΖΗΤΗΣΗΣ ΤΩΝ… ΕΥΚΑΙΡΙΩΝ Ο μεν πρώτος αναζητά την τάση και την αντιστροφή της, ο δε θεμελιώδης αναζητά υπερτιμημένες ή υποτιμημένες αξίες. Είναι σαφές ότι η αναζήτηση του δεύτερου καθίσταται απείρως δυσκολότερη.
8) ΤΕΛΟΣ, Η ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΕΙΝΑΙ ΠΙΟ ΧΡΗΣΙΜΗ ΣΕ ΕΝΑΝ ΙΔΙΩΤΗ ΕΠΕΝΔΥΤΗ δεδομένου ότι αυτός λόγω του μικρού όγκου μετοχών που διαθέτει έναντι ενός θεσμικού επενδυτή, έχει τη δυνατότητα να ακολουθεί τα σήματα εισόδου ή εξόδου, να είναι συνεπής και πειθαρχημένος και να επιτυγχάνει καλύτερες αποδόσεις.
Εν κατακλείδι, για όλους αυτούς τους λόγους η τεχνική ανάλυση βρίσκεται ένα ή και περισσότερα βήματα μπροστά από την θεμελιώδη. Προηγείται αυτής, ενσωματώνει ήδη υπάρχοντα και γνωστά θεμελιώδη μεγέθη και αποτυπώνει παράλληλα και την ενδεχόμενη προσδοκία ή απογοήτευση για τις μελλοντικές εξελίξεις αφού η κίνηση των μετοχών τις προεξοφλεί.
Παρ όλα αυτά, τα δύο είδη αναλύσεων είναι και ΠΡΕΠΕΙ να είναι ΣΥΜΠΛΗΡΩΜΑΤΙΚΑ καθώς η σωστή επιλογή ενός τίτλου αποτελεί σκοπό της ενασχόλησης με τις αγορές, προκειμένου οι πιθανότητες επιτυχίας και κέρδους να είναι αυξημένες.
http://www.bankingnews.gr
http://www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών