Το ΔΝΤ στις 20 με 22 Απριλίου θα αδράξει την ευκαιρία να ασκήσει πιέσεις στην Ευρώπη για το ελληνικό χρέος, τις τράπεζες και το μοντέλο της μεταμνημονιακής Ελλάδος
Ξεκάθαρο μήνυμα θα στείλει στις 20 με 22 Απριλίου στην εαρινή Σύνοδο το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) προς την Ευρώπη, την ΕΚΤ και την Ελλάδα.
Χωρίς ουσιαστική αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους και χωρίς σωστή προετοιμασία των τραπεζών δεν θα πρέπει να αναληφθούν υψηλά ρίσκα, όπως η καθαρή έξοδος της Ελλάδος από τα μνημόνια θα είναι το μήνυμα...εξέλιξη που ενισχύει την άποψη ότι η Ελλάδα μετά το τέλος του 3ου μνημονίου θα υιοθετήσει μια υβριδική λύση.
Τι σημαίνει αυτό πρακτικά;
Ήδη βρίσκεται σε διαδικασία επεξεργασίας το σχέδιο για το ελληνικό χρέος που θα οδηγήσει σε μια ήπιας μορφής αναδιάρθρωση.
Να σημειωθεί ότι μέτρα όπως η 15ετής επιμήκυνση του χρόνου αποπληρωμής του χρέους αλλά με ετήσιες πληρωμές κεφαλαίου ίσες με το 1,5% του ΑΕΠ ή τμηματοποίηση των κερδών 7,9 δισεκ. από τα ομόλογα ANFA ή ακόμη και η αντικατάσταση των δανείων του ΔΝΤ ύψους 9,8 δισεκ. με δάνεια από τον ESM…δεν θα αλλάξουν την έκθεση βιωσιμότητας DSA.
Το ΔΝΤ θα συνεχίσει να θεωρεί μη βιώσιμο το ελληνικό χρέος στην έκθεση βιωσιμότητας DSA που θα δημοσιεύσει ίσως Ιούλιο του 2018.
Όμως το Ταμείο στις 20 με 22 Απριλίου θα έχει μια πρώτη εικόνα και για τα stress tests των ελληνικών τραπεζών που θα ανακοινωθούν 5 Μαίου του 2018.
Εάν κυριαρχήσει η άποψη ότι όλες οι τράπεζες θα περάσουν τα stress tests χωρίς να υπάρχει διασφάλιση ότι θα ακολουθήσουν αυξήσεις κεφαλαίου είναι ξεκάθαρο ότι το ΔΝΤ θα αντιδράσει.
Να σημειωθεί ότι το Ταμείο μετά το ζήτημα που είχε ανακύψει με τα AQRs δηλαδή τους ελέγχους ποιότητας στοιχείων ενεργητικού και τις αντιδράσεις που προκλήθηκαν είχε παγώσει τις αναφορές του για τις ελληνικές τράπεζες.
Είχε όμως προειδοποιήσει ότι θα σχολιάσει τα αποτελέσματα των stress tests και θα πάρει θέση όταν θα ανακοινωθούν.
Σημειώνεται δε ότι και η επικεφαλής του SSM η D. Nouy εσχάτως φέρεται να βρίσκεται πιο κοντά στις θέσεις του ΔΝΤ για τις ελληνικές τράπεζες.
Το Ταμείο θέλει εμπροσθοβαρές σχέδιο ενίσχυσης των κεφαλαίων των τραπεζών.
Το ΔΝΤ στις 20 με 22 Απριλίου θα γνωρίζει τις πτυχές των μέτρων για το χρέος και θα υπάρχει μια αίσθηση για τα stress tests των ελληνικών τραπεζών.
Εάν το Ταμείο θεωρήσει ότι με ημίμετρα για το χρέος και με χαλαρά stress tests επιχειρηθεί η έξοδος της Ελλάδος από τα μνημόνια θα αντιδράσει, αμφισβητώντας τόσο τα μέτρα ελάφρυνσης του χρέους όσο και το αποτέλεσμα των stress tests.....
Όμως όπως ορθώς έχει υποστηριχθεί εάν το ΔΝΤ αμφισβητήσει τα μέτρα για το χρέος και αμφισβητήσει τα stress tests δεν θα μπορεί να υπάρξει καθαρή έξοδος από τα μνημόνια.
Σε μια τέτοια περίπτωση η υβριδική λύση ένα μείγμα με ελληνικό capital buffer και ενός ειδικού λογαριασμού όπου θα εσφέρει κεφάλαια ο ESM με σύμβαση υποχρέωσης που θα υπογράψει και θα δεσμευθεί η Ελλάδα....θα καταστεί μονόδρομος.
Εάν το Ταμείο θεωρήσει ότι ούτε το χρέος, ούτε τα stress tests διασφαλίζουν την Ελλάδα στην μεταμνημονιακή εποχή θα αμφισβητήσει ευθέως το σχέδιο καθαρής εξόδου της Ελλάδος από τα μνημόνια.
Στην ΕΚΤ και στις Βρυξέλλες προσπαθούν να πάρουν αποστάσεις από το ΔΝΤ τονίζοντας ότι άπαξ και αποπληρωθούν τα δάνεια του Ταμείου προς την Ελλάδα ύψους 9,8 δισεκ. ο ρόλος του υποβαθμίζεται.
Όμως εάν το ΔΝΤ αμφισβητήσει τα δύο βασικά όπλα της Ελλάδος για καθαρή έξοδο τότε είναι βέβαιο ότι τα οφέλη από τα ημίμετρα που θα θεσπιστούν για το χρέος όσο και από τα stress tests θα ξεθωριάσουν πολύ γρήγορα και η Ελλάδα θα βρεθεί πάλι στο αρνητικό επίκεντρο μιας αμφισβήτησης και εσωστρέφειας.
www.bankingnews.gr
Χωρίς ουσιαστική αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους και χωρίς σωστή προετοιμασία των τραπεζών δεν θα πρέπει να αναληφθούν υψηλά ρίσκα, όπως η καθαρή έξοδος της Ελλάδος από τα μνημόνια θα είναι το μήνυμα...εξέλιξη που ενισχύει την άποψη ότι η Ελλάδα μετά το τέλος του 3ου μνημονίου θα υιοθετήσει μια υβριδική λύση.
Τι σημαίνει αυτό πρακτικά;
Ήδη βρίσκεται σε διαδικασία επεξεργασίας το σχέδιο για το ελληνικό χρέος που θα οδηγήσει σε μια ήπιας μορφής αναδιάρθρωση.
Να σημειωθεί ότι μέτρα όπως η 15ετής επιμήκυνση του χρόνου αποπληρωμής του χρέους αλλά με ετήσιες πληρωμές κεφαλαίου ίσες με το 1,5% του ΑΕΠ ή τμηματοποίηση των κερδών 7,9 δισεκ. από τα ομόλογα ANFA ή ακόμη και η αντικατάσταση των δανείων του ΔΝΤ ύψους 9,8 δισεκ. με δάνεια από τον ESM…δεν θα αλλάξουν την έκθεση βιωσιμότητας DSA.
Το ΔΝΤ θα συνεχίσει να θεωρεί μη βιώσιμο το ελληνικό χρέος στην έκθεση βιωσιμότητας DSA που θα δημοσιεύσει ίσως Ιούλιο του 2018.
Όμως το Ταμείο στις 20 με 22 Απριλίου θα έχει μια πρώτη εικόνα και για τα stress tests των ελληνικών τραπεζών που θα ανακοινωθούν 5 Μαίου του 2018.
Εάν κυριαρχήσει η άποψη ότι όλες οι τράπεζες θα περάσουν τα stress tests χωρίς να υπάρχει διασφάλιση ότι θα ακολουθήσουν αυξήσεις κεφαλαίου είναι ξεκάθαρο ότι το ΔΝΤ θα αντιδράσει.
Να σημειωθεί ότι το Ταμείο μετά το ζήτημα που είχε ανακύψει με τα AQRs δηλαδή τους ελέγχους ποιότητας στοιχείων ενεργητικού και τις αντιδράσεις που προκλήθηκαν είχε παγώσει τις αναφορές του για τις ελληνικές τράπεζες.
Είχε όμως προειδοποιήσει ότι θα σχολιάσει τα αποτελέσματα των stress tests και θα πάρει θέση όταν θα ανακοινωθούν.
Σημειώνεται δε ότι και η επικεφαλής του SSM η D. Nouy εσχάτως φέρεται να βρίσκεται πιο κοντά στις θέσεις του ΔΝΤ για τις ελληνικές τράπεζες.
Το Ταμείο θέλει εμπροσθοβαρές σχέδιο ενίσχυσης των κεφαλαίων των τραπεζών.
Το ΔΝΤ στις 20 με 22 Απριλίου θα γνωρίζει τις πτυχές των μέτρων για το χρέος και θα υπάρχει μια αίσθηση για τα stress tests των ελληνικών τραπεζών.
Εάν το Ταμείο θεωρήσει ότι με ημίμετρα για το χρέος και με χαλαρά stress tests επιχειρηθεί η έξοδος της Ελλάδος από τα μνημόνια θα αντιδράσει, αμφισβητώντας τόσο τα μέτρα ελάφρυνσης του χρέους όσο και το αποτέλεσμα των stress tests.....
Όμως όπως ορθώς έχει υποστηριχθεί εάν το ΔΝΤ αμφισβητήσει τα μέτρα για το χρέος και αμφισβητήσει τα stress tests δεν θα μπορεί να υπάρξει καθαρή έξοδος από τα μνημόνια.
Σε μια τέτοια περίπτωση η υβριδική λύση ένα μείγμα με ελληνικό capital buffer και ενός ειδικού λογαριασμού όπου θα εσφέρει κεφάλαια ο ESM με σύμβαση υποχρέωσης που θα υπογράψει και θα δεσμευθεί η Ελλάδα....θα καταστεί μονόδρομος.
Εάν το Ταμείο θεωρήσει ότι ούτε το χρέος, ούτε τα stress tests διασφαλίζουν την Ελλάδα στην μεταμνημονιακή εποχή θα αμφισβητήσει ευθέως το σχέδιο καθαρής εξόδου της Ελλάδος από τα μνημόνια.
Στην ΕΚΤ και στις Βρυξέλλες προσπαθούν να πάρουν αποστάσεις από το ΔΝΤ τονίζοντας ότι άπαξ και αποπληρωθούν τα δάνεια του Ταμείου προς την Ελλάδα ύψους 9,8 δισεκ. ο ρόλος του υποβαθμίζεται.
Όμως εάν το ΔΝΤ αμφισβητήσει τα δύο βασικά όπλα της Ελλάδος για καθαρή έξοδο τότε είναι βέβαιο ότι τα οφέλη από τα ημίμετρα που θα θεσπιστούν για το χρέος όσο και από τα stress tests θα ξεθωριάσουν πολύ γρήγορα και η Ελλάδα θα βρεθεί πάλι στο αρνητικό επίκεντρο μιας αμφισβήτησης και εσωστρέφειας.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών