Υπό προϋποθέσεις βελτίωσης αποτελεσμάτων πολλές θα μπορούσαν να ενισχύσουν αποτίμηση – Με τα τωρινά δεδομένα οι φθηνές είναι λίγες
Περίπου το ένα τρίτο του χρηματιστηριακού ταμπλό έχει αποτίμηση κάτω από 10 εκατ. ευρώ.
Τα προβλήματα των εν λόγω εισηγμένων αρκετά, αφού πολλές από τις συγκεκριμένες εταιρείες διαπραγματεύονται στην κατηγορία «υπό επιτήρηση».
Το ερώτημα που δημιουργείται είναι αν υπάρχει αξία στις περίπου 50 εταιρείες που διαθέτουν αυτή τη χαμηλή αποτίμηση, ή μήπως το ταμπλό δεν έχει κάνει κάποιο λάθος.
Η γενική εικόνα είναι πως αρκετές χρειάζονται αυξήσεις κεφαλαίου προκειμένου να βελτιώσουν τη ρευστότητά τους, να διορθώσουν την καθαρή θέση, αλλά και να μειώσουν τραπεζικές και λοιπές υποχρεώσεις.
Όμως στις τιμές και στις αποτιμήσεις που διαπραγματεύονται και με δεδομένο το απρόθυμο επενδυτικό κοινό, τέτοιες αυξήσεις θα καλύπτονταν μόνο από τους βασικούς μετόχους.
Ξεκινώντας από τη Βαράγκης με αποτίμηση 160 χιλ. ευρώ, το αρνητικό EBITDA και ο πολλαπλάσιος καθαρός δανεισμός έναντι του τζίρου δεν δημιουργεί την αίσθηση ότι υπάρχει επενδυτική ευκαιρία.
Το ίδιο ισχύει και για τη Λιβάνης που αποτιμάται 154 χιλ. ευρώ και η οποία είχε το 2017 υψηλό αρνητικό EBITDA, αντίστοιχο σχεδόν του τζίρου.
Ανάλογη και η περίπτωση της ΚΡΕΚΑ με αποτίμηση 566 χιλ. ευρώ, με υψηλό καθαρό δανεισμό, αρνητικό EBITDA και αρνητική καθαρή θέση.
Η Δούρος αποτιμάται 950 χιλ. ευρώ, έχει χαμηλό τζίρο οριακά θετικό EBITDA και καθαρό δανεισμό κοντά στο τζίρο.
Η καθαρή θέση είναι θετική και υπό προϋποθέσεις θα μπορούσε να βελτιωθεί ο ισολογισμός και να δημιουργηθεί αξία.
Η Παΐρης θα μπορούσε να ήταν μία ενδιαφέρουσα περίπτωση στις εισηγμένες με αποτίμηση έως κάτω από 1,5 εκατ. ευρώ, αν κοιτούσαμε τον ισολογισμό του 2016 και όχι του 2017.
Έχει ελάχιστα χρήματα στο ταμείο και καθαρό δανεισμό λίγο κάτω από τις συνολικές πωλήσεις.
Η Βαρβαρέσος αν δεν μειώσει άμεσα τις ζημιές θα μηδενίσει την καθαρή θέση.
Ελάχιστα τα ταμειακά διαθέσιμα και ο καθαρός δανεισμός είναι σχεδόν όσος οι μισές πωλήσεις.
Η Μινέρβα έχει καλές πωλήσεις αλλά βγάζει μικρές ζημιές.
Μία μικρή βελτίωση των αποτελεσμάτων θα έδειχνε πως η αποτίμηση είναι χαμηλή.
Η ΒΙΟΤΕΡ τα πουλάει όλα προκειμένου να μειώσει τον δανεισμό που είναι στα ύψη, ενώ δεν έχει πωλήσεις.
Η ΓΕΔ έχει υψηλή αρνητική καθαρή θέση.
Η Pasal έκανε συμφωνία με τις τράπεζες, αλλά αυτό που μένει μάλλον δεν φτάνει για να καλύψει το δανεισμό της.
Η Δομική Κρήτης είχε ζημιές και μειωμένο τζίρο, αλλά δεν έχει υψηλό δανεισμό.
Μία μικρή βελτίωση στα μεγέθη θα είχε αντίκτυπο και στο ταμπλό.
Η Λεβεντέρης δεν έχει ικανοποιητικό τζίρο, και το ίδιο ισχύει για τις Ίλυδα και Λογισμός.
Η Λογισμός πάντως δεν έχει δανεισμό.
Ενδιαφέρον έχει η Fieratex με βελτιωμένες πωλήσεις μείωση ζημιάς, υψηλή καθαρή θέση και χαμηλή μόχλευση.
Η μετοχή θα μπορούσε να αποτελέσει turnaround story με δεδομένο ότι υπάρχει βελτίωση της εικόνας του κλάδου συνολικά.
Η Λανακάμ έχει χαμηλό δανεισμό και τζίρο, αλλά υψηλή καθαρή θέση.
Βελτίωση του τζίρου ίσως οδηγούσε σε άνοδο της μετοχής.
Για την Προοδευτική ούτε λόγος, όπως και για την Μπήτρος ή την Ακρίτας.
Η Τζιρακιάν έδωσε μεγάλη κίνηση αφού οι βασικοί μέτοχοι μετοχοποίησαν απαιτήσεις τυπώνοντας ελάχιστες μετοχές.
Η Μαθιός έχει αποτίμηση χαμηλότερη της καθαρής θέσης και βελτίωση των αποτελεσμάτων θα μπορούσε να φέρει άνοδο της μετοχής.
Dionic και ΣΙΔΜΑ έχουν αρνητική καθαρή θέση.
Η Ξυλεμπορία, αξίζει καλύτερης αποτίμησης και φαίνεται στο προνόμιο της μετοχής, το οποίο καθημερινά έχει μεγάλη εντολή αγοράς αλλά δεν υπάρχουν πωλητές.
Καλύτερη αποτίμηση δικαιούται και η Χαϊδεμένος αφού έχει ελάχιστο δανεισμό, υψηλή καθαρή θέση και μικρές ζημιές.
Για τη Σφακιανάκης η αρνητική καθαρή θέση και ο δανεισμός δεν αφήνουν περιθώρια αισιοδοξίας.
Η Ντρουκφάρμπεν αν βελτιώσει τα μεγέθη της θα τραβήξει κάποια βλέμματα, αλλά οι ζημιές ήταν μεγάλες στη χρήση.
Η Ιντερτέκ έχει καλή καθαρή θέση αλλά μειώνεται στις τελευταίες χρήσεις λόγω ζημιών.
Η Medicon κατάφερε να ισιώσει το καράβι, αλλά δεν αδικείται στο ταμπλό.
Η Ελγέκα έχει αρνητική καθαρή θέση και η Σπύρου αν συνεχίζει τις ζημιές θα αποκτήσει και αυτή, ενώ η Audio Visual κάνει αυξήσεις κεφαλαίου κάθε χρόνο χωρίς να βελτιώνεται η κατάσταση.
Η Κυριακούλης είναι ενδιαφέρουσα περίπτωση αφού βελτίωσε λίγο κέρδη και τζίρο έχει υψηλή καθαρή θέση και χαμηλό δανεισμό.
Η Newsphone μετά την είσπραξη απαιτήσεων από το δημόσιο αλλάζει ο ισολογισμός, ο οποίος πάντα ήταν ελκυστικός αλλά λόγω υψηλών απαιτήσεων υπήρχε φόβος στους επενδυτές.
Έτσι στο ταμπλό αποκτά πάλι ενδιαφέρον.
Τέλος κοντά στα 10 εκατ. ευρώ αποτίμηση μεγάλο ενδιαφέρον έχει η χωρίς τραπεζικό δανεισμό ΕΛΒΕ και αν έβγαζε κέρδη η Δρομέας θα μπορούσε να δει καλύτερα επίπεδα.
Γιώργος Κατικάς
george.katikas@gmail.com
www.bankingnews.gr
Τα προβλήματα των εν λόγω εισηγμένων αρκετά, αφού πολλές από τις συγκεκριμένες εταιρείες διαπραγματεύονται στην κατηγορία «υπό επιτήρηση».
Το ερώτημα που δημιουργείται είναι αν υπάρχει αξία στις περίπου 50 εταιρείες που διαθέτουν αυτή τη χαμηλή αποτίμηση, ή μήπως το ταμπλό δεν έχει κάνει κάποιο λάθος.
Η γενική εικόνα είναι πως αρκετές χρειάζονται αυξήσεις κεφαλαίου προκειμένου να βελτιώσουν τη ρευστότητά τους, να διορθώσουν την καθαρή θέση, αλλά και να μειώσουν τραπεζικές και λοιπές υποχρεώσεις.
Όμως στις τιμές και στις αποτιμήσεις που διαπραγματεύονται και με δεδομένο το απρόθυμο επενδυτικό κοινό, τέτοιες αυξήσεις θα καλύπτονταν μόνο από τους βασικούς μετόχους.
Ξεκινώντας από τη Βαράγκης με αποτίμηση 160 χιλ. ευρώ, το αρνητικό EBITDA και ο πολλαπλάσιος καθαρός δανεισμός έναντι του τζίρου δεν δημιουργεί την αίσθηση ότι υπάρχει επενδυτική ευκαιρία.
Το ίδιο ισχύει και για τη Λιβάνης που αποτιμάται 154 χιλ. ευρώ και η οποία είχε το 2017 υψηλό αρνητικό EBITDA, αντίστοιχο σχεδόν του τζίρου.
Ανάλογη και η περίπτωση της ΚΡΕΚΑ με αποτίμηση 566 χιλ. ευρώ, με υψηλό καθαρό δανεισμό, αρνητικό EBITDA και αρνητική καθαρή θέση.
Η Δούρος αποτιμάται 950 χιλ. ευρώ, έχει χαμηλό τζίρο οριακά θετικό EBITDA και καθαρό δανεισμό κοντά στο τζίρο.
Η καθαρή θέση είναι θετική και υπό προϋποθέσεις θα μπορούσε να βελτιωθεί ο ισολογισμός και να δημιουργηθεί αξία.
Η Παΐρης θα μπορούσε να ήταν μία ενδιαφέρουσα περίπτωση στις εισηγμένες με αποτίμηση έως κάτω από 1,5 εκατ. ευρώ, αν κοιτούσαμε τον ισολογισμό του 2016 και όχι του 2017.
Έχει ελάχιστα χρήματα στο ταμείο και καθαρό δανεισμό λίγο κάτω από τις συνολικές πωλήσεις.
Η Βαρβαρέσος αν δεν μειώσει άμεσα τις ζημιές θα μηδενίσει την καθαρή θέση.
Ελάχιστα τα ταμειακά διαθέσιμα και ο καθαρός δανεισμός είναι σχεδόν όσος οι μισές πωλήσεις.
Η Μινέρβα έχει καλές πωλήσεις αλλά βγάζει μικρές ζημιές.
Μία μικρή βελτίωση των αποτελεσμάτων θα έδειχνε πως η αποτίμηση είναι χαμηλή.
Η ΒΙΟΤΕΡ τα πουλάει όλα προκειμένου να μειώσει τον δανεισμό που είναι στα ύψη, ενώ δεν έχει πωλήσεις.
Η ΓΕΔ έχει υψηλή αρνητική καθαρή θέση.
Η Pasal έκανε συμφωνία με τις τράπεζες, αλλά αυτό που μένει μάλλον δεν φτάνει για να καλύψει το δανεισμό της.
Η Δομική Κρήτης είχε ζημιές και μειωμένο τζίρο, αλλά δεν έχει υψηλό δανεισμό.
Μία μικρή βελτίωση στα μεγέθη θα είχε αντίκτυπο και στο ταμπλό.
Η Λεβεντέρης δεν έχει ικανοποιητικό τζίρο, και το ίδιο ισχύει για τις Ίλυδα και Λογισμός.
Η Λογισμός πάντως δεν έχει δανεισμό.
Ενδιαφέρον έχει η Fieratex με βελτιωμένες πωλήσεις μείωση ζημιάς, υψηλή καθαρή θέση και χαμηλή μόχλευση.
Η μετοχή θα μπορούσε να αποτελέσει turnaround story με δεδομένο ότι υπάρχει βελτίωση της εικόνας του κλάδου συνολικά.
Η Λανακάμ έχει χαμηλό δανεισμό και τζίρο, αλλά υψηλή καθαρή θέση.
Βελτίωση του τζίρου ίσως οδηγούσε σε άνοδο της μετοχής.
Για την Προοδευτική ούτε λόγος, όπως και για την Μπήτρος ή την Ακρίτας.
Η Τζιρακιάν έδωσε μεγάλη κίνηση αφού οι βασικοί μέτοχοι μετοχοποίησαν απαιτήσεις τυπώνοντας ελάχιστες μετοχές.
Η Μαθιός έχει αποτίμηση χαμηλότερη της καθαρής θέσης και βελτίωση των αποτελεσμάτων θα μπορούσε να φέρει άνοδο της μετοχής.
Dionic και ΣΙΔΜΑ έχουν αρνητική καθαρή θέση.
Η Ξυλεμπορία, αξίζει καλύτερης αποτίμησης και φαίνεται στο προνόμιο της μετοχής, το οποίο καθημερινά έχει μεγάλη εντολή αγοράς αλλά δεν υπάρχουν πωλητές.
Καλύτερη αποτίμηση δικαιούται και η Χαϊδεμένος αφού έχει ελάχιστο δανεισμό, υψηλή καθαρή θέση και μικρές ζημιές.
Για τη Σφακιανάκης η αρνητική καθαρή θέση και ο δανεισμός δεν αφήνουν περιθώρια αισιοδοξίας.
Η Ντρουκφάρμπεν αν βελτιώσει τα μεγέθη της θα τραβήξει κάποια βλέμματα, αλλά οι ζημιές ήταν μεγάλες στη χρήση.
Η Ιντερτέκ έχει καλή καθαρή θέση αλλά μειώνεται στις τελευταίες χρήσεις λόγω ζημιών.
Η Medicon κατάφερε να ισιώσει το καράβι, αλλά δεν αδικείται στο ταμπλό.
Η Ελγέκα έχει αρνητική καθαρή θέση και η Σπύρου αν συνεχίζει τις ζημιές θα αποκτήσει και αυτή, ενώ η Audio Visual κάνει αυξήσεις κεφαλαίου κάθε χρόνο χωρίς να βελτιώνεται η κατάσταση.
Η Κυριακούλης είναι ενδιαφέρουσα περίπτωση αφού βελτίωσε λίγο κέρδη και τζίρο έχει υψηλή καθαρή θέση και χαμηλό δανεισμό.
Η Newsphone μετά την είσπραξη απαιτήσεων από το δημόσιο αλλάζει ο ισολογισμός, ο οποίος πάντα ήταν ελκυστικός αλλά λόγω υψηλών απαιτήσεων υπήρχε φόβος στους επενδυτές.
Έτσι στο ταμπλό αποκτά πάλι ενδιαφέρον.
Τέλος κοντά στα 10 εκατ. ευρώ αποτίμηση μεγάλο ενδιαφέρον έχει η χωρίς τραπεζικό δανεισμό ΕΛΒΕ και αν έβγαζε κέρδη η Δρομέας θα μπορούσε να δει καλύτερα επίπεδα.
Γιώργος Κατικάς
george.katikas@gmail.com
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών