Εάν η κατάσταση σταθεροποιηθεί στα προ προβλέψεων έσοδα – και μερικώς βελτιωθεί που αυτό τελικά θα συμβεί θα αποτιμηθεί από την αγορά αναλογικά.
Σήμερα 30 και αύριο 31 Αυγούστου 2018 οι οι ελληνικές τράπεζες ανακοινώνουν αποτελέσματα α΄6μήνου 2018.
Alpha και Eurobank 30 Αυγούστου
Η Πειραιώς 31 Αυγούστου 2018
Η Εθνική τράπεζα 31 Αυγούστου 2018
Η αγορά θα είναι επικεντρωμένη σε ένα θέμα.
Συνεχίζεται η μείωση των προ προβλέψεων εσόδων ή έχει αλλάξει η τάση;
Εάν τα προ προβλέψεων έσοδα μειώνονται τότε οι μετοχές των τραπεζών θα συνεχίσουν να βρίσκονται σε χειμέρια νάρκη.
Εάν η κατάσταση σταθεροποιηθεί στα προ προβλέψεων έσοδα – και μερικώς βελτιωθεί που αυτό τελικά θα συμβεί θα αποτιμηθεί από την αγορά αναλογικά.
Ωστόσο δεν θα πρέπει κανείς να λησμονεί ότι όσο πουλάνε δάνεια οι τράπεζες θα βλέπουν πίεση στα έσοδα από τόκους γιατί ακόμη και για τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα ενέγραφαν τόκους – λογιστικοποιημένους ή μη λογιστικοποιημένους.
Βασικά συμπεράσματα
1)Όλες οι τράπεζες θα καταγράψουν βελτίωση στα αποτελέσματα τους στο β΄ τρίμηνο του 2018 σε σχέση με το α΄ τρίμηνο του 2018.
2)Τα προ προβλέψεων έσοδα αρχίζουν να βελτιώνονται.
Μπορεί η βελτίωση να μην είναι εντυπωσιακή αλλά έστω και ελάχιστα τα προ προβλέψεων έσοδα αυξάνονται σε σχέση με την συνεχή μείωση των προηγούμενων τριμήνων.
3)Οι προμήθειες έχουν ανακάμψει λελογισμένα ωστόσο υπάρχει μια ανησυχία για την πορεία των νέων προμηθειών.
4)Τα λειτουργικά κόστη έχουν επίσης μειωθεί και στο σκέλος αυτό υπάρχει συνέπεια από τις τράπεζες.
5)Οι στόχοι των NPEs δηλαδή της μείωσης των προβληματικών ανοιγμάτων επιτυγχάνονται από τις τράπεζες και όλες και στο α΄6μηνο του 2018 θα δείξουν ότι κινούνται εντός των στόχων.
6)Επίσης οι τράπεζες βελτιώνουν και την καταθετική τους βάση.
Υπό αυτό το πρίσμα των 6 παραμέτρων θα μπορούσε να ειπωθεί ότι οι ελληνικές τράπεζες θα παρουσιάσουν καλές ειδήσεις….
Όμως όπως αναφέρει κορυφαίος έλληνας τραπεζίτης θα πρέπει να δούμε και τις προκλήσεις που υπάρχουν αλλά και τα ρίσκα.
Ποια είναι τα ρίσκα;
Α)Οι τράπεζες επιτυγχάνουν μείωση των NPEs αλλά η μείωση συνεχίζει να είναι στα όρια.
Οι τράπεζες δεν έχουν καταφέρει να κάνουν μια μεγάλη διαφορά και κάθε τρίμηνο που θα περνάει οι στόχοι θα επιτυγχάνονται όλο και πιο δύσκολα.
Β)Σημαντικό μέρος των κερδών των τραπεζών έχει προέλθει από έκτακτα κέρδη – και λόγω ομολόγων ή πώληση προβληματικών δανείων – αλλά τα έκτακτα δεν μπορούν να είναι ο καταλύτης της κερδοφορίας των τραπεζών.
Γ)Γενικά υπάρχει μια ανησυχία ότι οι ελληνικές τράπεζες θα βελτιώνονται αλλά η βελτίωση αυτή θα είναι μια αργή διαδικασία προς την ομαλοποίηση οπότε θα απαιτηθεί πολύς χρόνος και τους μετόχους να ανταμείψουν μέσω μερισμάτων αλλά και χρηματιστηριακά.
Τι θα δείξουν οι τράπεζες;
Η Εθνική τράπεζα μετά τις σημαντικές αλλαγές που προέβη στο Titlos το δάνειο που χορήγησε στο ελληνικό δημόσιο αρχικά 5 δισεκ. έχει δει σημαντική μείωση των καθαρών εσόδων από τόκους.
Η Εθνική τράπεζα μόνο από αυτή την αναπροσαρμογή έχασε το 30% των εσόδων από τόκους εξέλιξη σίγουρα αρνητική αλλά και από την άλλη επιβεβλημένη.
Εάν διακρατούσε η Εθνική τράπεζα το Titlos – με τον ίδιο τρόπο όπως στο παρελθόν θα ενέγραφε εκ νέου ζημίες.
Η Εθνική τράπεζα εμφάνισε στο α΄ τρίμηνο του 2018 περί τα 112 εκατ προ προβλέψεων έσοδα και πρακτικά μηδενικά τελικά αποτελέσματα.
Η επιθετική μείωση των προ προβλέψεων εσόδων λογικά πρέπει να έχει σταθεροποιηθεί.
Η Alpha bank αναμένεται να εμφανίσει κέρδη πάνω από 115 εκατ ευρώ στο α΄ 6μηνο του 2018 παίρνοντας ώθηση από τα 65 εκατ του α΄ τριμήνου 2018 λόγω μεγάλης αύξησης των εσόδων από χρηματοοικονομικές πράξεις.
Τα κέρδη από χρηματοοικονομικές πράξεις προήλθαν από τα ελληνικά ομόλογα που ωστόσο ειδικά προς το τέλος 6μήνου 2018 και εν συνεχεία καταγράφονται απώλειες στα ομόλογα.
Η Alpha bank θα μειώσει τις προβλέψεις που διενεργεί στο β΄ τρίμηνο οπότε αυτό που θεωρητικά χάνει από τα ομόλογα θα το αναπληρώνει από την μείωση – ελεγχόμενη – των προβλέψεων.
Η Eurobank λογικά θα πρέπει να αντιστρέψει την πορεία μείωσης των προ προβλέψεων εσόδων και να σταθεροποιήσει την κατάσταση.
Θα πρέπει να τονιστεί ότι ο δείκτης που θα μετρήσει δεν είναι το τελικό αποτέλεσμα, αυτό έχει δευτερεύουσα σημασία.
Τα οργανικά κέρδη προ προβλέψεων είναι ο δείκτης που θα κρίνει την πορεία των τραπεζικών μετοχών.
Για το α΄ 6μηνο 2018 η Eurobank θα ξεπεράσει τα 75 εκατ κέρδη.
Η Πειραιώς στο α΄ 6μηνο του 2018 θα δείξει σημαντική βελτίωση γιατί ειδικά οι κινήσεις της Libra Group του Λογοθέτη επιτρέπουν την αναστροφή προβλέψεων περίπου 90-92 εκατ ευρώ.
Επίσης πούλησε το Amoeba οπότε η εικόνα των αποτελεσμάτων θα είναι αισθητά διαφοροποιημένη στο α΄ 6μηνο του 2018.
Βέβαια είχε ζημίες στο α΄ τρίμηνο, οι οποίες θα υπερκαλυφθούν και η τράπεζα θα εμφανίσει έντονα σημάδια ανάκαμψης.
Ακόμη αυτή η εικόνα δεν μπορεί να θεωρηθεί επαναλαμβανόμενη αλλά η αλήθεια είναι ότι κάτι αλλάζει προς το καλύτερο για την τράπεζα.
Τέλη Σεπτεμβρίου οι νέοι στόχοι NPEs
Οι τράπεζες τέλη Σεπτεμβρίου 2018 θα παρουσιάσουν τους νέους στόχους για τα NPEs για το 2019 – 2020 και 2021.
Τα NPEs από 47,2% θα υποχωρήσουν στο 9% το 2022.
Για να επιτευχθούν οι στόχοι αυτοί θα πρέπει να βρεθούν νέα κεφάλαια τα οποία θα έχουν ένα στρατηγικό στόχο να καλύψουν τις ζημίες που θα προκληθούν από την διαχείριση των προβληματικών δανείων.
Για να μειωθούν τα NPEs στις τράπεζες κάτω από 20 δισ ή 9% το 2022 από 47,2% σήμερα…. θα χρειαστούν 8-10 δισ. νέα κεφάλαια
www.bankingnews.gr
Alpha και Eurobank 30 Αυγούστου
Η Πειραιώς 31 Αυγούστου 2018
Η Εθνική τράπεζα 31 Αυγούστου 2018
Η αγορά θα είναι επικεντρωμένη σε ένα θέμα.
Συνεχίζεται η μείωση των προ προβλέψεων εσόδων ή έχει αλλάξει η τάση;
Εάν τα προ προβλέψεων έσοδα μειώνονται τότε οι μετοχές των τραπεζών θα συνεχίσουν να βρίσκονται σε χειμέρια νάρκη.
Εάν η κατάσταση σταθεροποιηθεί στα προ προβλέψεων έσοδα – και μερικώς βελτιωθεί που αυτό τελικά θα συμβεί θα αποτιμηθεί από την αγορά αναλογικά.
Ωστόσο δεν θα πρέπει κανείς να λησμονεί ότι όσο πουλάνε δάνεια οι τράπεζες θα βλέπουν πίεση στα έσοδα από τόκους γιατί ακόμη και για τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα ενέγραφαν τόκους – λογιστικοποιημένους ή μη λογιστικοποιημένους.
Βασικά συμπεράσματα
1)Όλες οι τράπεζες θα καταγράψουν βελτίωση στα αποτελέσματα τους στο β΄ τρίμηνο του 2018 σε σχέση με το α΄ τρίμηνο του 2018.
2)Τα προ προβλέψεων έσοδα αρχίζουν να βελτιώνονται.
Μπορεί η βελτίωση να μην είναι εντυπωσιακή αλλά έστω και ελάχιστα τα προ προβλέψεων έσοδα αυξάνονται σε σχέση με την συνεχή μείωση των προηγούμενων τριμήνων.
3)Οι προμήθειες έχουν ανακάμψει λελογισμένα ωστόσο υπάρχει μια ανησυχία για την πορεία των νέων προμηθειών.
4)Τα λειτουργικά κόστη έχουν επίσης μειωθεί και στο σκέλος αυτό υπάρχει συνέπεια από τις τράπεζες.
5)Οι στόχοι των NPEs δηλαδή της μείωσης των προβληματικών ανοιγμάτων επιτυγχάνονται από τις τράπεζες και όλες και στο α΄6μηνο του 2018 θα δείξουν ότι κινούνται εντός των στόχων.
6)Επίσης οι τράπεζες βελτιώνουν και την καταθετική τους βάση.
Υπό αυτό το πρίσμα των 6 παραμέτρων θα μπορούσε να ειπωθεί ότι οι ελληνικές τράπεζες θα παρουσιάσουν καλές ειδήσεις….
Όμως όπως αναφέρει κορυφαίος έλληνας τραπεζίτης θα πρέπει να δούμε και τις προκλήσεις που υπάρχουν αλλά και τα ρίσκα.
Ποια είναι τα ρίσκα;
Α)Οι τράπεζες επιτυγχάνουν μείωση των NPEs αλλά η μείωση συνεχίζει να είναι στα όρια.
Οι τράπεζες δεν έχουν καταφέρει να κάνουν μια μεγάλη διαφορά και κάθε τρίμηνο που θα περνάει οι στόχοι θα επιτυγχάνονται όλο και πιο δύσκολα.
Β)Σημαντικό μέρος των κερδών των τραπεζών έχει προέλθει από έκτακτα κέρδη – και λόγω ομολόγων ή πώληση προβληματικών δανείων – αλλά τα έκτακτα δεν μπορούν να είναι ο καταλύτης της κερδοφορίας των τραπεζών.
Γ)Γενικά υπάρχει μια ανησυχία ότι οι ελληνικές τράπεζες θα βελτιώνονται αλλά η βελτίωση αυτή θα είναι μια αργή διαδικασία προς την ομαλοποίηση οπότε θα απαιτηθεί πολύς χρόνος και τους μετόχους να ανταμείψουν μέσω μερισμάτων αλλά και χρηματιστηριακά.
Τι θα δείξουν οι τράπεζες;
Η Εθνική τράπεζα μετά τις σημαντικές αλλαγές που προέβη στο Titlos το δάνειο που χορήγησε στο ελληνικό δημόσιο αρχικά 5 δισεκ. έχει δει σημαντική μείωση των καθαρών εσόδων από τόκους.
Η Εθνική τράπεζα μόνο από αυτή την αναπροσαρμογή έχασε το 30% των εσόδων από τόκους εξέλιξη σίγουρα αρνητική αλλά και από την άλλη επιβεβλημένη.
Εάν διακρατούσε η Εθνική τράπεζα το Titlos – με τον ίδιο τρόπο όπως στο παρελθόν θα ενέγραφε εκ νέου ζημίες.
Η Εθνική τράπεζα εμφάνισε στο α΄ τρίμηνο του 2018 περί τα 112 εκατ προ προβλέψεων έσοδα και πρακτικά μηδενικά τελικά αποτελέσματα.
Η επιθετική μείωση των προ προβλέψεων εσόδων λογικά πρέπει να έχει σταθεροποιηθεί.
Η Alpha bank αναμένεται να εμφανίσει κέρδη πάνω από 115 εκατ ευρώ στο α΄ 6μηνο του 2018 παίρνοντας ώθηση από τα 65 εκατ του α΄ τριμήνου 2018 λόγω μεγάλης αύξησης των εσόδων από χρηματοοικονομικές πράξεις.
Τα κέρδη από χρηματοοικονομικές πράξεις προήλθαν από τα ελληνικά ομόλογα που ωστόσο ειδικά προς το τέλος 6μήνου 2018 και εν συνεχεία καταγράφονται απώλειες στα ομόλογα.
Η Alpha bank θα μειώσει τις προβλέψεις που διενεργεί στο β΄ τρίμηνο οπότε αυτό που θεωρητικά χάνει από τα ομόλογα θα το αναπληρώνει από την μείωση – ελεγχόμενη – των προβλέψεων.
Η Eurobank λογικά θα πρέπει να αντιστρέψει την πορεία μείωσης των προ προβλέψεων εσόδων και να σταθεροποιήσει την κατάσταση.
Θα πρέπει να τονιστεί ότι ο δείκτης που θα μετρήσει δεν είναι το τελικό αποτέλεσμα, αυτό έχει δευτερεύουσα σημασία.
Τα οργανικά κέρδη προ προβλέψεων είναι ο δείκτης που θα κρίνει την πορεία των τραπεζικών μετοχών.
Για το α΄ 6μηνο 2018 η Eurobank θα ξεπεράσει τα 75 εκατ κέρδη.
Η Πειραιώς στο α΄ 6μηνο του 2018 θα δείξει σημαντική βελτίωση γιατί ειδικά οι κινήσεις της Libra Group του Λογοθέτη επιτρέπουν την αναστροφή προβλέψεων περίπου 90-92 εκατ ευρώ.
Επίσης πούλησε το Amoeba οπότε η εικόνα των αποτελεσμάτων θα είναι αισθητά διαφοροποιημένη στο α΄ 6μηνο του 2018.
Βέβαια είχε ζημίες στο α΄ τρίμηνο, οι οποίες θα υπερκαλυφθούν και η τράπεζα θα εμφανίσει έντονα σημάδια ανάκαμψης.
Ακόμη αυτή η εικόνα δεν μπορεί να θεωρηθεί επαναλαμβανόμενη αλλά η αλήθεια είναι ότι κάτι αλλάζει προς το καλύτερο για την τράπεζα.
Τέλη Σεπτεμβρίου οι νέοι στόχοι NPEs
Οι τράπεζες τέλη Σεπτεμβρίου 2018 θα παρουσιάσουν τους νέους στόχους για τα NPEs για το 2019 – 2020 και 2021.
Τα NPEs από 47,2% θα υποχωρήσουν στο 9% το 2022.
Για να επιτευχθούν οι στόχοι αυτοί θα πρέπει να βρεθούν νέα κεφάλαια τα οποία θα έχουν ένα στρατηγικό στόχο να καλύψουν τις ζημίες που θα προκληθούν από την διαχείριση των προβληματικών δανείων.
Για να μειωθούν τα NPEs στις τράπεζες κάτω από 20 δισ ή 9% το 2022 από 47,2% σήμερα…. θα χρειαστούν 8-10 δισ. νέα κεφάλαια
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών