Άρθρο του Κωνσταντίνου Φέγγου προέδρου της VERSAL Α.Ε.Π.Ε.Υ
Θυμάμαι το 2014, περιμέναμε το QE (Quantitative Easing - Ποσοτική Χαλάρωση) της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, σαν μάννα εξ ουρανού.
Ναι ήταν πριν τέσσερα χρόνια και Ναι ήταν μάννα εξ ουρανού.
Το QE, δεν ήταν άλλο ένα χαμηλότοκο δάνειο των δανειστών που θα επέτρεπε στην κυβέρνηση να πληρώνει τις υποχρεώσεις του δημοσίου.
Ήταν σταθεροποίηση των επιτοκίων των ομολόγων της χώρας με απ’ ευθείας αγορές από τον μεγαλύτερο παίκτη στον κόσμο.
Ήταν σαν να θέλεις να πουλήσεις το σπίτι σου και ο μεγαλύτερος οργανισμός στον κόσμο να σου εγγυάται ότι θα το πάρει για € 100.000.
Γιατί να το πουλήσεις φθηνότερα και κυρίως γιατί ο οποιοσδήποτε «κακός» κερδοσκόπος να σε πιέσει να το πουλήσεις χαμηλότερα.
Ο κερδοσκόπος σίγουρα θα χάσει αφού εσύ έχεις εξασφαλισμένη τιμή.
Η σταθεροποίηση των τιμών των ομολόγων σημαίνει μειωμένο ρίσκο της χώρας που τα εκδίδει.
Σημαίνει, ότι οι επιχειρήσεις της χώρας μπορούν να δανειστούν με καλά επιτόκια και να δημιουργήσουν ανάπτυξη.
Σημαίνει, ότι οι τράπεζες της χώρας, μπορούν να ξεφορτωθούν κάποια από τα ομόλογα που έχουν και να δώσουν δάνεια.
Σημαίνει, ότι οι τράπεζες της χώρας μπορούν να δανειστούν με καλά επιτόκια και να χρηματοδοτήσουν την ανάπτυξη.
Σημαίνει τέλος, ανάπτυξη και για τον ιδιωτικό τομέα.
To QE δεν ήταν μόνο τα λεφτά που θα χρησιμοποιούσε η ΕΚΤ. Είχαν τεράστια πολλαπλασιαστικά οφέλη.
Τέλος του χρόνου τελειώνει το QE.
Η μόνη Ευρωπαϊκή χώρα που δεν ωφελήθηκε είναι η Ελλάδα.
Μάλιστα η Ελλάδα πλήρωσε για το QE των υπολοίπων χωρών, αλλά δεν της επετράπη να συμμετάσχει στα οφέλη.
Κατά τα άλλα περιμένουμε εκρηκτική ανάπτυξη για να ανακάμψουμε.
Κάνουμε όμως ότι μπορούμε για να καίμε τις ευκαιρίες για ανάπτυξη με την αλλοπρόσαλλη συμπεριφορά μας.
Ο κάθε επιχειρηματίας όταν κάνει ένα business plan για επένδυση στην Ελλάδα, σκοντάφτει στην υπερφορολόγηση.
Καμία επένδυση δεν μπορεί να προσφέρει κέρδη με την Ελληνική φορολόγηση.
Οπότε προσπαθεί να βασιστεί σε κάποια στοιχεία που κάνουν την επένδυση στην Ελλάδα μοναδική σε σχέση με άλλες χώρες.
Όταν αυτά τα στοιχεία καίγονται, δεν επενδύει.
Το μόνο που του μένει είναι να αγοράσει τα φιλέτα της Ελλάδας σε εξαιρετικά χαμηλές τιμές και να ελπίζει.
Για αυτό και τον συμφέρει να πέφτουν οι τιμές της Ελληνικής περιουσίας και κανείς δεν έχει τη δύναμη να τον εμποδίσει σε αυτή την προσπάθεια.
Με αυτά δεδομένα, το Ελληνικό χρηματιστήριο, βαδίζει προς το τέλος μιας πάρα πολύ κακής χρονιάς.
Συνήθως το τέλος του έτους συνοδεύεται από μια προσπάθεια ωραιοποίησης των τιμών και το πρώτο διάστημα του νέου έτους δημιουργεί προσδοκίες και βοηθά την άνοδο των τιμών των μετοχών.
Για να γίνει αυτό θα πρέπει να δημιουργηθεί κάποια προσδοκία.
Στην παρούσα φάση, οι προσδοκίες που θα εντυπωσιάσουν τους επενδυτές είναι η επίλυση των κόκκινων δανείων των τραπεζών και οι αποκρατικοποιήσεις.
Επίσης η πιθανή επιτάχυνση των δημοσίων επενδύσεων, η ενεργοποίηση του αναπτυξιακού νόμου και η βελτίωση των απορροφήσεων από τα κοινοτικά προγράμματα.
Όμως και αυτά δεν προωθούνται σε μια προσπάθεια να διατηρηθεί το πρωτογενές πλεόνασμα σε εντυπωσιακά επίπεδα.
Αυτό επιτρέπει στην κυβέρνηση να μοιράζει χριστουγεννιάτικα δωράκια στους ψηφοφόρους.
Με το 2019 να είναι μια πολλαπλά εκλογική χρονιά, καλό θα είναι να γίνει κάτι προς την κατεύθυνση της ανάπτυξης.
Αλλιώς προσδοκίες δεν μπορούν να δημιουργηθούν και τα χριστουγεννιάτικα δωράκια ξεχνιούνται εξαιρετικά γρήγορα.
www.bankingnews.gr
Ναι ήταν πριν τέσσερα χρόνια και Ναι ήταν μάννα εξ ουρανού.
Το QE, δεν ήταν άλλο ένα χαμηλότοκο δάνειο των δανειστών που θα επέτρεπε στην κυβέρνηση να πληρώνει τις υποχρεώσεις του δημοσίου.
Ήταν σταθεροποίηση των επιτοκίων των ομολόγων της χώρας με απ’ ευθείας αγορές από τον μεγαλύτερο παίκτη στον κόσμο.
Ήταν σαν να θέλεις να πουλήσεις το σπίτι σου και ο μεγαλύτερος οργανισμός στον κόσμο να σου εγγυάται ότι θα το πάρει για € 100.000.
Γιατί να το πουλήσεις φθηνότερα και κυρίως γιατί ο οποιοσδήποτε «κακός» κερδοσκόπος να σε πιέσει να το πουλήσεις χαμηλότερα.
Ο κερδοσκόπος σίγουρα θα χάσει αφού εσύ έχεις εξασφαλισμένη τιμή.
Η σταθεροποίηση των τιμών των ομολόγων σημαίνει μειωμένο ρίσκο της χώρας που τα εκδίδει.
Σημαίνει, ότι οι επιχειρήσεις της χώρας μπορούν να δανειστούν με καλά επιτόκια και να δημιουργήσουν ανάπτυξη.
Σημαίνει, ότι οι τράπεζες της χώρας, μπορούν να ξεφορτωθούν κάποια από τα ομόλογα που έχουν και να δώσουν δάνεια.
Σημαίνει, ότι οι τράπεζες της χώρας μπορούν να δανειστούν με καλά επιτόκια και να χρηματοδοτήσουν την ανάπτυξη.
Σημαίνει τέλος, ανάπτυξη και για τον ιδιωτικό τομέα.
To QE δεν ήταν μόνο τα λεφτά που θα χρησιμοποιούσε η ΕΚΤ. Είχαν τεράστια πολλαπλασιαστικά οφέλη.
Τέλος του χρόνου τελειώνει το QE.
Η μόνη Ευρωπαϊκή χώρα που δεν ωφελήθηκε είναι η Ελλάδα.
Μάλιστα η Ελλάδα πλήρωσε για το QE των υπολοίπων χωρών, αλλά δεν της επετράπη να συμμετάσχει στα οφέλη.
Κατά τα άλλα περιμένουμε εκρηκτική ανάπτυξη για να ανακάμψουμε.
Κάνουμε όμως ότι μπορούμε για να καίμε τις ευκαιρίες για ανάπτυξη με την αλλοπρόσαλλη συμπεριφορά μας.
Ο κάθε επιχειρηματίας όταν κάνει ένα business plan για επένδυση στην Ελλάδα, σκοντάφτει στην υπερφορολόγηση.
Καμία επένδυση δεν μπορεί να προσφέρει κέρδη με την Ελληνική φορολόγηση.
Οπότε προσπαθεί να βασιστεί σε κάποια στοιχεία που κάνουν την επένδυση στην Ελλάδα μοναδική σε σχέση με άλλες χώρες.
Όταν αυτά τα στοιχεία καίγονται, δεν επενδύει.
Το μόνο που του μένει είναι να αγοράσει τα φιλέτα της Ελλάδας σε εξαιρετικά χαμηλές τιμές και να ελπίζει.
Για αυτό και τον συμφέρει να πέφτουν οι τιμές της Ελληνικής περιουσίας και κανείς δεν έχει τη δύναμη να τον εμποδίσει σε αυτή την προσπάθεια.
Με αυτά δεδομένα, το Ελληνικό χρηματιστήριο, βαδίζει προς το τέλος μιας πάρα πολύ κακής χρονιάς.
Συνήθως το τέλος του έτους συνοδεύεται από μια προσπάθεια ωραιοποίησης των τιμών και το πρώτο διάστημα του νέου έτους δημιουργεί προσδοκίες και βοηθά την άνοδο των τιμών των μετοχών.
Για να γίνει αυτό θα πρέπει να δημιουργηθεί κάποια προσδοκία.
Στην παρούσα φάση, οι προσδοκίες που θα εντυπωσιάσουν τους επενδυτές είναι η επίλυση των κόκκινων δανείων των τραπεζών και οι αποκρατικοποιήσεις.
Επίσης η πιθανή επιτάχυνση των δημοσίων επενδύσεων, η ενεργοποίηση του αναπτυξιακού νόμου και η βελτίωση των απορροφήσεων από τα κοινοτικά προγράμματα.
Όμως και αυτά δεν προωθούνται σε μια προσπάθεια να διατηρηθεί το πρωτογενές πλεόνασμα σε εντυπωσιακά επίπεδα.
Αυτό επιτρέπει στην κυβέρνηση να μοιράζει χριστουγεννιάτικα δωράκια στους ψηφοφόρους.
Με το 2019 να είναι μια πολλαπλά εκλογική χρονιά, καλό θα είναι να γίνει κάτι προς την κατεύθυνση της ανάπτυξης.
Αλλιώς προσδοκίες δεν μπορούν να δημιουργηθούν και τα χριστουγεννιάτικα δωράκια ξεχνιούνται εξαιρετικά γρήγορα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών