Τελευταία Νέα
Διεθνή

Στο 320% του ΑΕΠ το παγκόσμιο χρέος αποτελεί σφοδρή απειλή για οικονομίες και αγορές

tags :
Στο 320% του ΑΕΠ το παγκόσμιο χρέος αποτελεί σφοδρή απειλή για οικονομίες και αγορές
Η αλλαγή της νομισματικής πολιτικής αλλά και η ύπαρξη πολλών χρεών με αξιολόγηση CCC μπορούν να «τινάξουν στον αέρα» την παγκόσμια οικονομία
Το παγκόσμιο χρέος, κρατικό και εταιρικό, έχει φθάσει σε εντυπωσιακά επίπεδα, αλλά οι αγορές τείνουν να το ξεχνούν, αν και αποτελεί μία από τις μεγαλύτερες απειλές, όπως σημειώνει σε ανάλυσή του το Bloomberg.
Από το 2008, οι κυβερνήσεις σε όλο τον κόσμο έχουν αναζητήσει σχετικά ανώδυνους τρόπους για να μειώσουν τα υψηλά επίπεδα χρέους, μια κεντρική αιτία της τελευταίας κρίσης.
Η μείωση των επιτοκίων στο 0% ή ακόμη και σε αρνητικό επίπεδο, κατέστησε τον δανεισμό πολύ πιο εύκολο.
Παράλληλα η εφαρμογή προγραμμάτων ποσοτικής χαλάρωσης οδήγησε σε περαιτέρω διόγκωση του χρέους.
Την ίδια ώρα το ράλι στις αγορές κατέστησε λιγότερο προσεκτικές τις τράπεζες, αναφορικά με την πιστοληπτική ικανότητα των δανειοληπτών.
Αυτό που πραγματικά αυξήθηκε σε όλο αυτό το διάστημα ήταν το επικίνδυνο χρέος, δηλαδή το χρέος χωρών, καταναλωτών και επιχειρήσεων με χαμηλή πιστοληπτική ικανότητα.
Το 2007 το παγκόσμιο χρέος αυξήθηκε από 167 τρισ. δολάρια (113 τρισ. δολάρια εξαιρουμένων των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων) σε 247 τρισ. δολάρια (187 τρισ. δολάρια εξαιρουμένων των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων).
Τα συνολικά επίπεδα χρέους έφθασαν στο 320% του παγκόσμιου ΑΕΠ, αύξηση κατά περίπου 40% την τελευταία δεκαετία.
Όλες οι μορφές δανεισμού έχουν αυξηθεί: καταναλωτικά δάνεια, επιχειρηματικά δάνεια και φυσικά κρατικός δανεισμός.
Το δημόσιο χρέος έπρεπε να αυξηθεί δραματικά για να χρηματοδοτήσει τις προσπάθειες διάσωσης μετά τη Μεγάλη ύφεση του 2008.
Το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ προσεγγίζει τα 22 τρισ. δολάρια, από περίπου 9 τρισ. δολάρια πριν από μία δεκαετία - αύξηση κατά 40% του ΑΕΠ.
Το χρέος των αναδυόμενων αγορών έχει αυξηθεί επίσης.
Το μη χρηματοπιστωτικό χρέος της Κίνας αυξήθηκε από 2 τρισ. δολάρια το 2000 (120% του ΑΕΠ) σε 7 τρισ. δολάρια το 2007 (160% του ΑΕΠ) σε περίπου 40 τρισ. δολάρια το 2018 (250% του ΑΕΠ).
Ο δανεισμός των αμερικανικών μη χρηματοπιστωτικών εταιρειών ως ποσοστό του ΑΕΠ έχει ξεπεράσει τα επίπεδα του 2007 και πλησιάζει στα υψηλότερα επίπεδα μετά τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο.
Εν τω μεταξύ, η ποιότητα αυτού του χρέους έχει μειωθεί.
Τα χαρτοφυλάκια με κριτήριο BBB (η κατηγορία με τις χαμηλότερες επενδύσεις) αντιπροσωπεύουν πλέον το ήμισυ του συνολικού χρέους επενδυτικής ποιότητας στις Η.Π.Α. και την Ευρώπη, από 35% και 19%, αντίστοιχα, πριν από μια δεκαετία.
Το υπόλοιπο του χρέους με αξιολόγηση CCC (ένα βήμα παραπάνω από την αδυναμία πληρωμής) είναι σήμερα 65% πάνω από τα επίπεδα του 2007.
Ο δανεισμός με μόχλευση (που περιλαμβάνει ομόλογα υψηλής απόδοσης και δανειοδοτούμενα δάνεια) ανέρχεται σε περίπου 3 τρισ. δολάρια, διπλάσιος από το επίπεδο του 2007.
Σήμερα, ο κόσμος δεν έχει πολλές επιλογές.
Θεωρητικά, οι δανειολήπτες θα μπορούσαν να αποκτήσουν το απαραίτητο εισόδημα προκειμένου να αποπληρώσουν τα χρέη τους.
 το εισόδημα για να εξοφλήσουν το χρέος.
Καθώς οι μισθοί παρέμεναν στάσιμοι, τα νοικοκυριά δανείστηκαν για τη χρηματοδότηση της κατανάλωσης.
Εταιρείες  δανείστηκαν για τη χρηματοδότηση αγορών και εξαγορών μετοχών.
Κυβερνήσεις δανείστηκαν για τη χρηματοδότηση των τρεχουσών δαπανών, αντί για υποδομές και άλλες στρατηγικές επενδύσεις.
Μια απότομη αποδυνάμωση τώρα οδηγούσε σε ύφεση, καθιστώντας ακόμη πιο δύσκολη την αποπληρωμή.
Η συρρίκνωση του δημόσιου χρέους, για παράδειγμα, θα απαιτούσε από τις κυβερνήσεις να αυξήσουν τους φόρους και να μειώσουν τις δαπάνες, γεγονός που θα έθετε τέρμα στην οικονομική δραστηριότητα.
Θεωρητικά, η ισχυρή ανάπτυξη και ο υψηλός πληθωρισμός θα πρέπει να μειώσουν τα επίπεδα χρέους.
Η ανάπτυξη θα ενίσχυε τα εισοδήματα και την ικανότητα εξυπηρέτησης του χρέους των δανειοληπτών.
Θα μείωνε τον λόγο του χρέους προς το ΑΕΠ αυξάνοντας τον παρονομαστή.
Όπου τα πραγματικά ποσοστά είναι αρνητικά (με ονομαστικά επιτόκια κάτω από το επίπεδο των αυξήσεων των τιμών), ο πληθωρισμός θα μείωνε τα πραγματικά επίπεδα χρέους.
Ωστόσο, από το 2007, οι προσπάθειες αύξησης της ανάπτυξης και του πληθωρισμού είχαν περιορισμένη επιτυχία.
Τα νομισματικά και φορολογικά μέτρα, όσο ριζοσπαστικά και εάν είναι, έχουν τα όριά τους.
Μπορούν να ελαχιστοποιήσουν τις επιπτώσεις ενός οικονομικού εκτροχιασμού, αλλά μπορούν επίσης να βλάψουν τις μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης.
Από τη δεκαετία του 1990, επίσης, μεγάλη οικονομική δραστηριότητα έχει καθοδηγηθεί από το χρέος.
Η πιστωτική επέκταση αυξάνεται: απαιτεί τώρα όλο και υψηλότερα επίπεδα χρέους για να δημιουργήσει το ίδιο επίπεδο ανάπτυξης.
Οι προσπάθειες για τη μείωση αυτού του χρέους κινδυνεύουν από μια οικονομική συρρίκνωση και όχι από μια έκρηξη.
Τέλος, όταν το χρέος είναι εκφρασμένο σε εθνικό νόμισμα αλλά κατέχεται από αλλοδαπούς, οι χώρες θα μπορούσαν να μειώσουν το χρέος τους υποτιμώντας τα νομίσματά τους.
Το πρόβλημα είναι ότι όλοι το γνωρίζουν: Από το 2007, ένα πλήθος κρατών προσπάθησε να «κατασκευάσει» φθηνότερα νομίσματα για να ενισχύσει τον ανταγωνισμό και να υποτιμήσει τις υποχρεώσεις.
Ακόμη και αυτή η προσπάθεια κατέληξε σε αδιέξοδο.
Ο μόνος άλλος τρόπος για τη μείωση των επιπέδων χρέους είναι … η χρεοκοπία.
Σε περίπτωση αθέτησης, οι επενδυτές χρέους καθώς και οι τράπεζες και οι καταθέτες υφίστανται ζημίες τόσο στις αποταμιεύσεις όσο και στα πραγματικά τους εισοδήματα.
Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και τα συνταξιοδοτικά ταμεία ενδέχεται να καταστούν αφερέγγυα
Οι συντάξεις και οι δημόσιες υπηρεσίες που πληρώνονται από τους φόρους και τις εισφορές των νοικοκυριών δεν θα είχαν τρόπο να καλυφθούν.
Με τη σειρά του, αυτό θα μειώσει την κατανάλωση, τις επενδύσεις και τη διαθεσιμότητα πιστώσεων.
Οι πολιτικές που άσκησαν οι κεντρικές τράπεζες, όντως «δούλεψαν» κατά τη διάρκεια της κρίσης, αλλά ταυτόχρονα μετέφεραν το πρόβλημα του χρέους στις επόμενες γενιές.

www.bankingnews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Σχόλια αναγνωστών

Δείτε επίσης