Alhambra: Τί σηματοδοτεί η τιμή του χρυσού, φόβο (;) ή αναθέρμανση της παγκόσμιας οικονομίας

Όταν η τιμή του χρυσού υποχωρεί, στο στάδιο 2, έχουμε μια πολύ καλή ιδέα τι σημαίνει αυτό (ενέχυρο).
Αλλά όταν πηγαίνει προς την άλλη κατεύθυνση, σημαίνει αναταραχή ή φόβο του αποπληθωρισμού; Στάδιο 1 ή Στάδιο 3 τονίζει σε report της η Alhambra Investment Partners.



Εάν πρόκειται στο Στάδιο 1 για αναθέρμανση της οικονομίας, τότε θα αναμένουμε να βρούμε τις αμερικανικές  αγορές να διαπραγματεύονται ακριβώς με τον ίδιο τρόπο.
Όπως και το 2017, όταν ο η τιμή του χρυσού αυξήθηκε, θα πρέπει να υπάρχει επαναληπτική επιβεβαίωση των αυξανόμενων επιτοκίων, του τρέχοντος και του αναμενόμενου, μαζί με τις προσδοκίες και τις καμπύλες ομολόγων και του πληθωρισμού.
Αυτό δεν συμβαίνει εδώ ή οπουδήποτε.
Ακόμη και όταν η αγορά ομολόγων, συμπεριλαμβανομένων των προθεσμιακών συμβολαίων ευρώ-δολαρίων, έχει επανέλθει σε κάποιο βαθμό από την πτώση του Δεκεμβρίου 2018, οι καμπύλες αποδόσεων εξακολουθούν να είναι  «παραμορφωμένες» (κίνδυνος ρευστότητας και συνεπώς σαφής αποπληθωρισμός).





Ίσως η τιμή του χρυσού να αυξάνεται λόγω της Κίνας.
Η τιμή του χρυσού εξάλλου, δεν καθορίζεται αποκλειστικά από το τι μπορεί να συμβαίνει στην οικονομία των ΗΠΑ.
Παρά τις αρκετές προσπάθειες για «ερέθισμα», που δεν είναι ερέθισμα, η κινεζική οικονομία συνεχίζει να στον αποπληθωριστικό δρόμο.
Η πρώτη ματιά τον Ιανουάριο του 2019 στην Κίνα δεν είναι ενθαρρυντική.
Ο δείκτης κατασκευών PMI παρέμεινε κάτω από τις 50 μονάδες για δεύτερο συνεχόμενο μήνα.
Αν και ο συνολικός PMI δείκτης ήταν οριακά αυξημένος από τον Δεκέμβριο, ο δείκτης PMI για τις νέες παραγγελίες μειώθηκε λίγο κάτω από τις 50 μονάδες.
Δεν φαίνεται ότι η κινεζική βιομηχανία πρόκειται να ανακάμψει τους επόμενους μήνες.





Οι νέες παραγγελίες και οι εξαγωγές δεν ήταν τόσο χαμηλές από το χειρότερο σημείο της παγκόσμιας ύφεσης το 2015-2016.
Αυτό ισχύει και για τη χωριστή έρευνα Caixin Manufacturing Survey.
 Για την μέτρηση περισσότερων μεσαίων κινεζικών παραγωγών, ο δείκτης αυτός μειώθηκε σε 48,3 τον Ιανουάριο του 2019.
Ήταν 51 μονάδες μόλις πριν από επτά μήνες.
Ο δείκτης PMI για τον τομέα υπηρεσιών ανέκαμψε σε 54,7 μονάδες τον περασμένο μήνα από 53,8 μονάδες τον Δεκέμβριο του 2018.
Ωστόσο, αυτό απλώς συνεχίζει το ίδιο πτητικό μοτίβο, το οποίο έχει λάβει πτωτική τάση χαμηλότερων υψηλών και χαμηλότερων χαμηλών τιμών.
Δεν είναι τόσο γρήγορη στην επιβράδυνση όσο η κατασκευή, εξακολουθεί να είναι η λάθος κατεύθυνση.



Σε άλλη έκθεση, οι εκτιμήσεις της NBS για τα βιομηχανικά έσοδα και τα κέρδη για το Δεκέμβριο του 2018 δείχνουν ακόμα μεγαλύτερη επιδείνωση από ό, τι υπολογίζεται στους PMI τους.
Σε συσσωρευμένη βάση, τα έσοδα από τις δραστηριότητες της αρχής απέκτησαν μόλις 8,5% για το μήνα Δεκέμβριο.
Αυτό σημαίνει ότι για ολόκληρο το έτος 2018, η αύξηση πωλήσεων ήταν 8,5% πάνω από το σύνολο για το σύνολο του 2017.
Όσον αφορά τα Συνολικά Βιομηχανικά Κέρδη, ο συσσωρευμένος ρυθμός αύξησης για τον Δεκέμβριο του 2018 μειώθηκε σε μόλις 10%.
Αυτά δεν είναι ενθαρρυντικά αποτελέσματα.



Αυτό είναι σίγουρα όπου συμφωνούν οι δείκτες PMI και βιομηχανίας. η βιομηχανία και η βιομηχανία στην Κίνα δεν ήταν τόσο κακή από την τελευταία φορά που όλος ο κόσμος ήταν σε ύφεση.
Με άλλα λόγια, αυτό που βλέπουμε είναι οι μεταβλητές οικονομικές επιπτώσεις του ευρωδολαρίου  που μόλις τώρα διαχωρίζει την παγκόσμια οικονομία.