Εάν η οικονομική προσαρμογή εκτροχιαστεί, δεν αποκλείεται ο κίνδυνος επιβολής αυστηρότερων ελέγχων κεφαλαίου
Το υπέρογκο δημόσιο χρέος, τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια των ελληνικών τραπεζών (45% του ΑΕΠ), η χαμηλή ανάπτυξη της οικονομίας, αλλά και η δυσκολία προσέλκυσης επενδύσεων και πραγματοποίησης ιδιωτικοποιήσεων είναι οι τέσσερις αδυναμίες της ελληνικής οικονομίας, σύμφωνα με τον οίκο Fitch, ο οποίος όμως αναδεικνύει και τα θετικά της Ελλάδας.
Ειδικότερα, στην τελευταία 12σέλιδή ανάλυσή του για την Ελλάδα, ο οίκος θεωρεί ότι δημοσιονομικά η Ελλάδα έχει καταγράψει σημαντικά βήματα, διαθέτοντας έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών (1,9%) χαμηλότερο σε σχέση με τον μέσο όρο των χωρών με αξιολόγηση "ΒΒ", ενώ η διακυβέρνηση είναι ισχυρότερη σε σχέση με τις χώρες της ίδιας αξιολόγησης.
Επίσης, υψηλότερο εκ των χωρών με την ίδια αξιολόγηση είναι και το κατά κεφαλήν εισόδημα, ενώ πάνω από τα δύο τρίτα του εξωτερικού χρέους της συνολικής οικονομίας κατέχονται από τους επίσημους πιστωτές και το ευρωσύστημα.
Επίσης, η Fitch αναμένει ότι η ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας θα επιταχυνθεί στο 2,3% το 2019 και στο 2,2% το 2020.
Παρά τα παραπάνω θετικά στοιχεία, η χώρα αντιμετωπίζει ακόμη με πολλές προκλήσεις, μία εκ των οποίων είναι και οι δικαστικές αποφάσεις για τα αναδρομικά των συνταξιούχων και των δημοσίων υπαλλήλων, οι οποίοι δικαιώθηκαν στα δικαστήρια της χώρας.
Οι εκτιμήσεις για το δημοσιονομικό κόστος ποικίλλουν, καθώς εξαρτώνται από τις λεπτομέρειες της τελικής απόφασης.
Παράλληλα, αυτές οι αποφάσεις συμβάλλουν στην αβεβαιότητα, καθώς η κυβέρνηση θα πρέπει να λάβει έκτακτα μέτρα εάν δεν υπάρξει αναθεώρηση των δημοσιονομικών στόχων.
Χωρίς πιο ουσιαστικές πρωτοβουλίες, θα είναι δύσκολο να επιταχυνθεί η μείωση των NPEs.
Τα δύο σχέδια που έχουν προταθεί από το ΤΧΣ και την ΤτΕ είναι θετικά, αλλά ενέχουν σημαντικούς κινδύνους, ενώ και να εφαρμοστούν τα οφέλη τους δεν θα φανούν φέτος αλλά στο μεσοπρόθεσμο διάστημα.
Τα δύο αυτά μεγάλα μέτωπα συνεπάγονται ότι στην Ελλάδα υπάρχει κίνδυνος χρηματοπιστωτικής αστάθειας εάν η οικονομική προσαρμογή εκτροχιαστεί, ενώ δεν αποκλείεται ο κίνδυνος επιβολής αυστηρότερων ελέγχων κεφαλαίου.
Η δυναμική του χρέους
Στο πλαίσιο των δυναμικών προβολών χρέους, το δημόσιο χρέος μειώνεται στο 111% του ΑΕΠ έως το τέλος του 2040, σύμφωνα με τη Fitch.
Γι' αυτό υποθέτει τη χρήση από το ταμειακό απόθεμα (2,4% του ΑΕΠ) την περίοδο 2019-2020 και καμία χρήση έπειτα.
Υποθέτει επίσης 300 εκατομμύρια ευρώ έσοδα από ιδιωτικοποιήσεις το 2019-2023.
Τρία σοκ - ανάπτυξη, επιτόκια και δημοσιονομικό ισοζύγιο - θα είναι το πιο σοβαρό πλήγμα (συνδυασμός ανάπτυξης και δημοσιονομικού ισοζυγίου).
Οι ακαθάριστες ανάγκες χρηματοδότησης είναι χαμηλές για παρατεταμένη χρονική περίοδο, παρέχοντας ένα σημαντικό εμπόδιο έναντι των κινδύνων χρηματοδότησης, αναφέρει ο οίκος.
Πιο σταθερό πολιτικό σκηνικό
Οι βουλευτικές εκλογές της Ελλάδας αναμένεται να πραγματοποιηθούν τον Οκτώβριο του 2019.
Υπάρχει ευρεία κοινοβουλευτική συναίνεση ότι η δημοσιονομική πειθαρχία πρέπει να διατηρηθεί και οι σχέσεις συνεργασίας μεταξύ Ελλάδας και ευρωπαίων πιστωτών έχουν βελτιωθεί σημαντικά.
Αυτό μειώνει τον κίνδυνο μιας μελλοντικής κυβέρνησης που θα αναστρέψει δραματικά την πορεία της φορολογικής και οικονομικής πολιτικής.
Ωστόσο, οι μελλοντικές ελληνικές κυβερνήσεις πρέπει να διατηρήσουν τα πρωτογενή πλεονάσματα για εξαιρετικά μεγάλο χρονικό διάστημα και αυτό μπορεί να δημιουργήσει πολιτικές προκλήσεις, καταλήγει ο οίκος.
www.bankingnews.gr
Ειδικότερα, στην τελευταία 12σέλιδή ανάλυσή του για την Ελλάδα, ο οίκος θεωρεί ότι δημοσιονομικά η Ελλάδα έχει καταγράψει σημαντικά βήματα, διαθέτοντας έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών (1,9%) χαμηλότερο σε σχέση με τον μέσο όρο των χωρών με αξιολόγηση "ΒΒ", ενώ η διακυβέρνηση είναι ισχυρότερη σε σχέση με τις χώρες της ίδιας αξιολόγησης.
Επίσης, υψηλότερο εκ των χωρών με την ίδια αξιολόγηση είναι και το κατά κεφαλήν εισόδημα, ενώ πάνω από τα δύο τρίτα του εξωτερικού χρέους της συνολικής οικονομίας κατέχονται από τους επίσημους πιστωτές και το ευρωσύστημα.
Επίσης, η Fitch αναμένει ότι η ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας θα επιταχυνθεί στο 2,3% το 2019 και στο 2,2% το 2020.
Παρά τα παραπάνω θετικά στοιχεία, η χώρα αντιμετωπίζει ακόμη με πολλές προκλήσεις, μία εκ των οποίων είναι και οι δικαστικές αποφάσεις για τα αναδρομικά των συνταξιούχων και των δημοσίων υπαλλήλων, οι οποίοι δικαιώθηκαν στα δικαστήρια της χώρας.
Οι εκτιμήσεις για το δημοσιονομικό κόστος ποικίλλουν, καθώς εξαρτώνται από τις λεπτομέρειες της τελικής απόφασης.
Παράλληλα, αυτές οι αποφάσεις συμβάλλουν στην αβεβαιότητα, καθώς η κυβέρνηση θα πρέπει να λάβει έκτακτα μέτρα εάν δεν υπάρξει αναθεώρηση των δημοσιονομικών στόχων.
Χωρίς πιο ουσιαστικές πρωτοβουλίες, θα είναι δύσκολο να επιταχυνθεί η μείωση των NPEs.
Τα δύο σχέδια που έχουν προταθεί από το ΤΧΣ και την ΤτΕ είναι θετικά, αλλά ενέχουν σημαντικούς κινδύνους, ενώ και να εφαρμοστούν τα οφέλη τους δεν θα φανούν φέτος αλλά στο μεσοπρόθεσμο διάστημα.
Τα δύο αυτά μεγάλα μέτωπα συνεπάγονται ότι στην Ελλάδα υπάρχει κίνδυνος χρηματοπιστωτικής αστάθειας εάν η οικονομική προσαρμογή εκτροχιαστεί, ενώ δεν αποκλείεται ο κίνδυνος επιβολής αυστηρότερων ελέγχων κεφαλαίου.
Η δυναμική του χρέους
Στο πλαίσιο των δυναμικών προβολών χρέους, το δημόσιο χρέος μειώνεται στο 111% του ΑΕΠ έως το τέλος του 2040, σύμφωνα με τη Fitch.
Γι' αυτό υποθέτει τη χρήση από το ταμειακό απόθεμα (2,4% του ΑΕΠ) την περίοδο 2019-2020 και καμία χρήση έπειτα.
Υποθέτει επίσης 300 εκατομμύρια ευρώ έσοδα από ιδιωτικοποιήσεις το 2019-2023.
Τρία σοκ - ανάπτυξη, επιτόκια και δημοσιονομικό ισοζύγιο - θα είναι το πιο σοβαρό πλήγμα (συνδυασμός ανάπτυξης και δημοσιονομικού ισοζυγίου).
Οι ακαθάριστες ανάγκες χρηματοδότησης είναι χαμηλές για παρατεταμένη χρονική περίοδο, παρέχοντας ένα σημαντικό εμπόδιο έναντι των κινδύνων χρηματοδότησης, αναφέρει ο οίκος.
Πιο σταθερό πολιτικό σκηνικό
Οι βουλευτικές εκλογές της Ελλάδας αναμένεται να πραγματοποιηθούν τον Οκτώβριο του 2019.
Υπάρχει ευρεία κοινοβουλευτική συναίνεση ότι η δημοσιονομική πειθαρχία πρέπει να διατηρηθεί και οι σχέσεις συνεργασίας μεταξύ Ελλάδας και ευρωπαίων πιστωτών έχουν βελτιωθεί σημαντικά.
Αυτό μειώνει τον κίνδυνο μιας μελλοντικής κυβέρνησης που θα αναστρέψει δραματικά την πορεία της φορολογικής και οικονομικής πολιτικής.
Ωστόσο, οι μελλοντικές ελληνικές κυβερνήσεις πρέπει να διατηρήσουν τα πρωτογενή πλεονάσματα για εξαιρετικά μεγάλο χρονικό διάστημα και αυτό μπορεί να δημιουργήσει πολιτικές προκλήσεις, καταλήγει ο οίκος.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών