H σκληρή αλήθεια των αριθμών και η προσπάθεια της Intralot στις ωραιοποιήσεις

H σκληρή αλήθεια των αριθμών και η προσπάθεια της Intralot στις ωραιοποιήσεις
Απαιτούνται πιο δραστικές αποφάσεις από ρευστοποίηση περιουσιακών στοιχείων ή προσπάθειες να συγκρατηθούν τα κόστη
Είναι γεγονός πως η διοίκηση της Intralot και στη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης με την παρουσία του Σωκράτη Κόκκαλη προσπάθησε για μία ακόμη φορά να ωραιοποιήσει την εικόνα των μελλοντικών προοπτικών της και να δείξει στους αναλυτές ότι θα λάβει τα απαραίτητα μέτρα ώστε το μέλλον να είναι καλύτερο για τους μετόχους.
Οι αριθμοί ωστόσο δείχνουν τη σκληρή αλήθεια και επιβάλουν άμεσα μέτρα.
Οι συνεχιζόμενες ζημιές δείχνουν ότι τα συμβόλαια που έχει δεν αποδίδουν.
Το βάρος μπορεί να πέφτει πλέον στις ΗΠΑ, αφού το καλό συμβόλαιο στην Ελλάδα με τον ΟΠΑΠ σταμάτησε και πλέον δεν δίνει τα κέρδη που παρατηρούσε κάποιος στο παρελθόν.
Η κατάσταση στην καθαρή θέση μετά και τις ζημιές ύψους 58,5 εκατ. ευρώ το 2018 μετά από ζημιές 63,8 εκατ. ευρώ το 2017 είναι πλέον οριακή.
Η καθαρή θέση του ομίλου που αναλογεί στους μετόχους της μητρικής είναι μόλις στα 6,3 εκατ. ευρώ που σημαίνει ότι με την αποτίμηση στα 74 εκατ. ευρώ η μετοχή παίζει με ένα υπερβολικά υψηλό p/bv 12 φορές.
Την ίδια ώρα οι συνολικές υποχρεώσεις ανέρχονται στα 909 εκατ. ευρώ και αποτυπώνουν την υπερβολική μόχλευση, η οποία δεν αναμένεται να υποχωρήσει το 2019 σύμφωνα με κάποιους αναλυτές.
Ακόμα και περιουσιακά στοιχεία να πουλήσει η εισηγμένη ή να συγκρατήσει τα κόστη της, έχει ανάγκη από κεφάλαια προκειμένου να «ωριμάσουν» κάποια συμβόλαια και να αρχίσουν να αποδίδουν.
Η αλήθεια είναι πως τα νούμερα απαιτούν πιο δραστικές αποφάσεις.
Δεν είναι τυχαίο πως η αγορά περιμένει μία μεγάλη συγχώνευση.
Μία συγχώνευση με την Ιντρακόμ θα έδινε ανάσες ζωής υποστηρίζουν στελέχη της αγοράς και αναρωτιούνται:
Τι θα γίνει αν στο εξάμηνο η εισηγμένη εμφανίσει νέες ζημιές σε επίπεδο ομίλου και μητρικής;
Αν είναι μεγάλες μήπως η καθαρή θέση του ομίλου γίνει αρνητική και της μητρικής οι ζημιές ξεπεράσουν το 30% της καθαρής θέσης άρα θα υφίσταται λόγος υπαγωγής της μετοχής στην επιτήρηση;
Ο ισολογισμός χρειάζεται απομόχλευση με μία δυνατή ένεση ρευστότητας που θα βελτίωνε κάποιες γραμμές.
Τα ομόλογα διαπραγματεύονται σε πολύ χαμηλές τιμές παρά το γεγονός ότι σε προηγούμενη τηλεδιάσκεψη είχαν χαρακτηριστεί από τη διοίκηση ως «επενδυτική ευκαιρία».
Το ομόλογο λήξης 2021 είναι στις 70 μονάδες βάσης και το ομόλογο λήξης 2024 στις 52,5.
Αυτό δείχνει πως οι επενδυτές δεν είναι σίγουροι με την επένδυσή τους.
Με καθαρό δανεισμό πάνω από 610 εκατ. ευρώ ή 10 φορές τα ίδια κεφάλαια, μία αύξηση κεφαλαίου πέριξ των 100 εκατ. ευρώ θα έδινε σημαντικές ανάσες.
Όμως παρά την πτώση της μετοχής δεν έχουν παρατηρηθεί κινήσεις από τους insiders ώστε να αυξήσουν το ποσοστό τους και να στηρίξουν τη μετοχή.
Και είναι γνωστή η τακτική των επενδυτών όταν ακούν για αυξήσεις κεφαλαίου.  
Μία άλλη λύση θα ήταν να υπάρξει συνδυαστική βοήθεια από βασικούς μετόχους και ομολογιούχους.
Πάντως με τα σημερινά δεδομένα η μετοχή δεν αδικείται από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών.
Μόνο αυτό δεν μπορεί να ισχυριστεί κάποιος.

www.bankingnews.gr

bankingnews.gr

BREAKING NEWS