Η πολιτική Draghi προβλέπεται να συνεχιστεί από τη Lagarde, η οποία έχει υποστηρίξει το QE στο παρελθόν
Μετά από εβδομάδες εικασιών ότι οι μειώσεις των επιτοκίων και ένας νέος γύρος αγορών περιουσιακών στοιχείων θα αποφασιστούν, οι επενδυτές ελπίζουν ότι η συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας την Πέμπτη θα δώσει το σαφέστερο μήνυμα για μια ακόμη επικείμενη χαλάρωση της πολιτικής.
Και αυτό διότι ήδη ο επικεφαλής της ΕΚΤ Mario Draghi τον περασμένο μήνα σημείωσε ότι μπορεί να υπάρξει μια νέα χαλάρωση για την καταπολέμηση του πεισματικά χαμηλού πληθωρισμού.
Και τα μέλη της ΕΚΤ δείχνουν να υποστηρίζουν αυτήν την πολιτική.
Άλλωστε, με τον εμπορικό πόλεμο μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας ήδη να πλήττει τους εξαγωγείς της ζώνης του ευρώ, οι αγορές στοιχηματίζουν σε μια μείωση του επιτοκίου της ΕΚΤ τον Σεπτέμβριο.
Σύμφωνα με το Reuters, υπάρχουν όμως πέντε βασικές ερωτήσεις σχετικά με τη συνεδρίαση της ΕΚΤ αυτής της εβδομάδας:
1. Τι μπορούμε να περιμένουμε την Πέμπτη, 25 Ιουλίου 2019;
Οι αναλυτές που ερωτήθηκαν από το Reuters αναμένουν από την ΕΚΤ θα αλλάξει την καθοδήγησή της προς την κατεύθυνση της χαλάρωσης και θα μειώσει το επιτόκιο καταθέσεων το Σεπτέμβριο
"Σε απάντηση της χαμηλής ανάπτυξης και του υποτονικού πληθωρισμού, η ΕΚΤ θα προσαρμόσει πιθανότατα την καθοδήγησή της τον Ιούλιο και θα δεσμευθεί να διατηρήσει τα επιτόκια" στα παρόντα ή χαμηλότερα επίπεδα, δήλωσε ο οικονομολόγος Berenberg, Florian Hense.
2. Μια μείωση επιτοκίου τώρα τον Ιούλιο είναι απίθανη;
Η αναμονή μέχρι τον Σεπτέμβριο για μείωση των επιτοκίων δίνει στην ΕΚΤ επιπλέον χρόνο για να παραδώσει ένα πακέτο μέτρων, λένε οι αναλυτές.
Η UBS αναμένει από την ΕΚΤ να ανακοινώσει μείωση του επιτοκίου κατά 10 μονάδες βάσης το Σεπτέμβριο, παράλληλα με ένα κλιμακωτό επιτόκιο καταθέσεων για να μετριάσει την πίεση των αρνητικών επιτοκίων στις τράπεζες.
Αλλά μην αποκλείσετε μια έκπληξη τον Ιούλιο.
Η ΕΚΤ μπορεί να θέλει να προκαταλάβει μια μείωση του επιτοκίου που θα ωθήσει χαμηλότερα το δολάριο και θα ενισχύσει το ευρώ - με αποτέλεσμα να πλήξει τους εξαγωγείς.
Η Commerzbank αναμένει μείωση του επιτοκίου κατά 20 μονάδες βάσης την Πέμπτη για να παραμείνει "μπροστά από την καμπύλη".
3. Προτίθεται η ΕΚΤ να επιστρέψει στο QE;
Ορισμένες τράπεζες σίγουρα το σκέφτονται και μελετούν τις τροποποιήσεις των κανόνων της ΕΚΤ που απαιτούνται για να ανοίξουν δρόμο για νέες αγορές περιουσιακών στοιχείων.
Αφού ολοκλήρωσε το πρόγραμμα αγοράς τίτλων ύψους 2 τρισ. ευρώ από το 2015, η ΕΚΤ έχει πλησιάσει το αυτοεπιβαλλόμενο ανώτατο όριο της ιδιοκτησίας που δεν υπερβαίνει το ένα τρίτο του χρέους μιας χώρας.
Η ΕΚΤ θα μπορούσε να παρακάμψει τον κανόνα με την απομάκρυνση των κεντρικών τραπεζών από τα δικαιώματα ψήφου τους σε περίπτωση αναδιάρθρωσης του χρέους, σύμφωνα με πρόσφατη έκθεση.
Σύμφωνα με τον αναλυτής της Pictet Wealth Management, Frederik Ducrozet, αυτό θα μπορούσε να γίνει χωρίς μεγάλη γραφειοκρατία.
Η εικασία ότι η εξαιρετικά εύκολη πολιτική θα παραμείνει σε ισχύ για κάποιο χρονικό διάστημα θα μπορούσε επίσης να τροφοδοτηθεί εάν η ΕΚΤ σχολιάσει ότι εξετάζει το στόχο της για πληθωρισμό κοντά στο 2%.
4. Μπορεί ο Draghi να υποστηρίξει τη Lagarde ως επόμενη επικεφαλής της ΕΚΤ;
Η επικεφαλής του ΔΝΤ, Christine Lagarde, αναμένεται να αντικαταστήσει τον Draghi τον Οκτώβριο.
Αν και υπήρξαν κριτικές ότι η Lagarde στερείται της σχετικής εμπειρίας, οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ, όπως ο Benoit Coeure, υπερασπίστηκαν την υποψηφιότητα, θεωρώντας ότι έχει "μοναδικά προσόντα".
Ο Draghi πιθανόν θα επαναλάβει αυτή την άποψη.
Μπορεί επίσης να ερωτηθεί εάν ένα νέο πακέτο χαλάρωσης λίγο πριν φύγει θα δέσει τα χέρια του διαδόχου του.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, η πολιτική Draghi προβλέπεται να συνεχιστεί από τη Lagarde, η οποία έχει υποστηρίξει το QE στο παρελθόν.
5. Θα μπορούσε η ΕΚΤ να ενισχύσει το πρόγραμμα TLTRO 3;
Η μετατόπιση της πολιτικής στάσης της ΕΚΤ συνέβαλε στη σταθεροποίηση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό της αγοράς, αλλά παραμένει πολύ χαμηλή.
Η ΕΚΤ θα μπορούσε να εισαγάγει πιο γενναιόδωρους όρους στο σχέδιό της για πιο μακροπρόθεσμα δάνεια για να βοηθήσει στην άνοδο των τιμών και της οικονομικής ανάπτυξης.
Στις νέες, στοχευμένες, μακροπρόθεσμες πράξεις αναχρηματοδότησης (TLTRO), που παρουσιάστηκαν τον Ιούνιο και πρόκειται να ξεκινήσουν τον Σεπτέμβριο, η ΕΚΤ θα δώσει στις τράπεζες πίστωση με επιτόκιο 10 μονάδων βάσης πάνω από το επιτόκιο καταθέσεων.
Κάποιοι υπεύθυνοι για τη χάραξη πολιτικής υποστήριξαν ότι οι νέοι όροι TLTRO θα γίνουν πιο γενναιόδωροι και θα συμφωνούν περισσότερο με προηγούμενα πακέτα.
"Αυτό που είδαμε τους τελευταίους δύο μήνες είναι ότι οι παγκόσμιοι κίνδυνοι ανάπτυξης έχουν αυξηθεί και υπάρχει μεγαλύτερη αβεβαιότητα.
Εκεί εντοπίζεται η πίεση να υπάρξουν καλύτεροι όροι για τα TLTRO", δήλωσε ο James Rossiter, της TD Securities.
www.bankingnews.gr
Και αυτό διότι ήδη ο επικεφαλής της ΕΚΤ Mario Draghi τον περασμένο μήνα σημείωσε ότι μπορεί να υπάρξει μια νέα χαλάρωση για την καταπολέμηση του πεισματικά χαμηλού πληθωρισμού.
Και τα μέλη της ΕΚΤ δείχνουν να υποστηρίζουν αυτήν την πολιτική.
Άλλωστε, με τον εμπορικό πόλεμο μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας ήδη να πλήττει τους εξαγωγείς της ζώνης του ευρώ, οι αγορές στοιχηματίζουν σε μια μείωση του επιτοκίου της ΕΚΤ τον Σεπτέμβριο.
Σύμφωνα με το Reuters, υπάρχουν όμως πέντε βασικές ερωτήσεις σχετικά με τη συνεδρίαση της ΕΚΤ αυτής της εβδομάδας:
1. Τι μπορούμε να περιμένουμε την Πέμπτη, 25 Ιουλίου 2019;
Οι αναλυτές που ερωτήθηκαν από το Reuters αναμένουν από την ΕΚΤ θα αλλάξει την καθοδήγησή της προς την κατεύθυνση της χαλάρωσης και θα μειώσει το επιτόκιο καταθέσεων το Σεπτέμβριο
"Σε απάντηση της χαμηλής ανάπτυξης και του υποτονικού πληθωρισμού, η ΕΚΤ θα προσαρμόσει πιθανότατα την καθοδήγησή της τον Ιούλιο και θα δεσμευθεί να διατηρήσει τα επιτόκια" στα παρόντα ή χαμηλότερα επίπεδα, δήλωσε ο οικονομολόγος Berenberg, Florian Hense.
2. Μια μείωση επιτοκίου τώρα τον Ιούλιο είναι απίθανη;
Η αναμονή μέχρι τον Σεπτέμβριο για μείωση των επιτοκίων δίνει στην ΕΚΤ επιπλέον χρόνο για να παραδώσει ένα πακέτο μέτρων, λένε οι αναλυτές.
Η UBS αναμένει από την ΕΚΤ να ανακοινώσει μείωση του επιτοκίου κατά 10 μονάδες βάσης το Σεπτέμβριο, παράλληλα με ένα κλιμακωτό επιτόκιο καταθέσεων για να μετριάσει την πίεση των αρνητικών επιτοκίων στις τράπεζες.
Αλλά μην αποκλείσετε μια έκπληξη τον Ιούλιο.
Η ΕΚΤ μπορεί να θέλει να προκαταλάβει μια μείωση του επιτοκίου που θα ωθήσει χαμηλότερα το δολάριο και θα ενισχύσει το ευρώ - με αποτέλεσμα να πλήξει τους εξαγωγείς.
Η Commerzbank αναμένει μείωση του επιτοκίου κατά 20 μονάδες βάσης την Πέμπτη για να παραμείνει "μπροστά από την καμπύλη".
3. Προτίθεται η ΕΚΤ να επιστρέψει στο QE;
Ορισμένες τράπεζες σίγουρα το σκέφτονται και μελετούν τις τροποποιήσεις των κανόνων της ΕΚΤ που απαιτούνται για να ανοίξουν δρόμο για νέες αγορές περιουσιακών στοιχείων.
Αφού ολοκλήρωσε το πρόγραμμα αγοράς τίτλων ύψους 2 τρισ. ευρώ από το 2015, η ΕΚΤ έχει πλησιάσει το αυτοεπιβαλλόμενο ανώτατο όριο της ιδιοκτησίας που δεν υπερβαίνει το ένα τρίτο του χρέους μιας χώρας.
Η ΕΚΤ θα μπορούσε να παρακάμψει τον κανόνα με την απομάκρυνση των κεντρικών τραπεζών από τα δικαιώματα ψήφου τους σε περίπτωση αναδιάρθρωσης του χρέους, σύμφωνα με πρόσφατη έκθεση.
Σύμφωνα με τον αναλυτής της Pictet Wealth Management, Frederik Ducrozet, αυτό θα μπορούσε να γίνει χωρίς μεγάλη γραφειοκρατία.
Η εικασία ότι η εξαιρετικά εύκολη πολιτική θα παραμείνει σε ισχύ για κάποιο χρονικό διάστημα θα μπορούσε επίσης να τροφοδοτηθεί εάν η ΕΚΤ σχολιάσει ότι εξετάζει το στόχο της για πληθωρισμό κοντά στο 2%.
4. Μπορεί ο Draghi να υποστηρίξει τη Lagarde ως επόμενη επικεφαλής της ΕΚΤ;
Η επικεφαλής του ΔΝΤ, Christine Lagarde, αναμένεται να αντικαταστήσει τον Draghi τον Οκτώβριο.
Αν και υπήρξαν κριτικές ότι η Lagarde στερείται της σχετικής εμπειρίας, οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ, όπως ο Benoit Coeure, υπερασπίστηκαν την υποψηφιότητα, θεωρώντας ότι έχει "μοναδικά προσόντα".
Ο Draghi πιθανόν θα επαναλάβει αυτή την άποψη.
Μπορεί επίσης να ερωτηθεί εάν ένα νέο πακέτο χαλάρωσης λίγο πριν φύγει θα δέσει τα χέρια του διαδόχου του.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, η πολιτική Draghi προβλέπεται να συνεχιστεί από τη Lagarde, η οποία έχει υποστηρίξει το QE στο παρελθόν.
5. Θα μπορούσε η ΕΚΤ να ενισχύσει το πρόγραμμα TLTRO 3;
Η μετατόπιση της πολιτικής στάσης της ΕΚΤ συνέβαλε στη σταθεροποίηση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό της αγοράς, αλλά παραμένει πολύ χαμηλή.
Η ΕΚΤ θα μπορούσε να εισαγάγει πιο γενναιόδωρους όρους στο σχέδιό της για πιο μακροπρόθεσμα δάνεια για να βοηθήσει στην άνοδο των τιμών και της οικονομικής ανάπτυξης.
Στις νέες, στοχευμένες, μακροπρόθεσμες πράξεις αναχρηματοδότησης (TLTRO), που παρουσιάστηκαν τον Ιούνιο και πρόκειται να ξεκινήσουν τον Σεπτέμβριο, η ΕΚΤ θα δώσει στις τράπεζες πίστωση με επιτόκιο 10 μονάδων βάσης πάνω από το επιτόκιο καταθέσεων.
Κάποιοι υπεύθυνοι για τη χάραξη πολιτικής υποστήριξαν ότι οι νέοι όροι TLTRO θα γίνουν πιο γενναιόδωροι και θα συμφωνούν περισσότερο με προηγούμενα πακέτα.
"Αυτό που είδαμε τους τελευταίους δύο μήνες είναι ότι οι παγκόσμιοι κίνδυνοι ανάπτυξης έχουν αυξηθεί και υπάρχει μεγαλύτερη αβεβαιότητα.
Εκεί εντοπίζεται η πίεση να υπάρξουν καλύτεροι όροι για τα TLTRO", δήλωσε ο James Rossiter, της TD Securities.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών