Ο βιομηχανικός δείκτης Dow Jones σημειώνει κέρδη +0,60% στις 17.826 μονάδες
Με θετικά πρόσημα άνοιξε σήμερα Τρίτη 1 Δεκεμβρίου η Wall Street, με τους επενδυτές να αναμένουν εναγωνίως την απόφαση της ΕΚΤ για το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης αλλά και να αποτιμούν πληθώρα εταιρικών αποτελεσμάτων.
Πιο συγκεκριμένα, ο βιομηχανικός δείκτης Dow Jones σημειώνει κέρδη +0,60% στις 17.826 μονάδες.
Ο τεχνολογικός δείκτης Nasdaq καταγράφει άνοδο +0,55% στις 5.136,37 μονάδες.
Ο δείκτης βαρόμετρο της Wall Street, o S&P 500 ενισχύεται κατά +0,64% στις 2.093 μονάδες.
Υπενθυμίζεται ότι θα ληφθούν καίριες αποφάσεις στις συνεδριάσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας την Πέμπτη 3 Δεκεμβρίου και της Federal Reserve στα μέσα του Δεκεμβρίου, με την ΕΚΤ να αναμένεται να λάβει περαιτέρω μέτρα ποσοτικής χαλάρωσης για την τόνωση της οικονομίας, ενώ αντιθέτως η Fed αναμένεται να αυξήσει τα επιτόκια. Παράλληλα, Στη μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ σε αρνητικά επίπεδα, μια κίνηση που ξεκίνησε τον Ιούλιο του 2014 και ενδεχομένως να συνεχιστεί και στη συνεδρίασή της, στις 3 Δεκεμβρίου, αναφέρεται δημοσίευμα του Economist, στο οποίο επισημαίνεται ότι πέραν της ΕΚΤ και άλλες κεντρικές τράπεζες δοκιμάζουν τα όριά τους σχετικά με το πόσο χαμηλά μπορούν να οδηγήσουν τα επιτόκιά τους.
Μετά την τελευταία μείωση ο διοικητής της ΕΚΤ, Mario Draghi, ανέφερε ότι «τώρα είμαστε στο κατώτερο όριο», όμως πλέον φαίνεται να αναθεωρεί, καθώς είναι ευρέως αναμενόμενο ότι στη συνεδρίαση της Πέμπτης θα προχωρήσει σε περαιτέρω μείωσή τους, καθώς και σε επιπλέον μέτρα ποσοτικής χαλάρωσης.
Όμως, πόσο χαμηλά μπορεί να πάει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, διερωτάται ο Economist, ο οποίος σημειώνει ότι σε αυτή την κίνηση δεν είναι η μόνη που δοκιμάζει τα κατώτερα όριά της.
Η κεντρική τράπεζα της Δανίας έχει θέσει το βασικό επιτόκιό της υπό του μηδενός για περισσότερο από τρία χρόνια τώρα ώστε να αποκρούσει εισροές κεφαλαίων που είχαν απειλήσει τη συναλλαγματική ισοτιμία του νομίσματός της έναντι του ευρώ.
Τον Ιανουάριο, η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας εγκατέλειψε τις προσπάθειές της να σταματήσει την ανατίμηση του φράγκου έναντι του ευρώ, εκδίδοντας και πωλώντας φράγκα σε τεράστιες ποσότητες.
Αντιθέτως, κατέφυγε στα αρνητικά επιτόκια προκειμένου να αποτρέψει τους επενδυτές από το να αγοράζουν φράγκα.
Επίσης, η κεντρική τράπεζα της Σουηδίας, Riksbank, οδήγησε το βασικό της επιτόκιο σε αρνητικό επίπεδο τον Φεβρουάριο, προκειμένου να αποδυναμώσει την κορόνα, να καταστήσει τις εισαγωγές πιο ακριβές και έτσι να ωθήσει τον πληθωρισμό προς τον στόχο του 2%.
Για όλες αυτές τις χώρες, αυτό που έχει μεγαλύτερη σημασία είναι η συναλλαγματική ισοτιμία των νομισμάτων τους έναντι του ευρώ.
Προκειμένου να αποδυναμώσουν τα νομίσματά τους, οι κεντρικές τράπεζες πρέπει να προσφέρον επιτόκια που είναι πολύ κάτω του μηδενός έναντι αυτού της ΕΚΤ.
Το επιτόκιο καταθέσεων στη Δανία και την Ελβετία είναι στο -0,75% και στη Σουηδία στο -1,1%.
Αυτό δεν είχε ως αποτέλεσμα οι εμπορικές τράπεζες να ανταλλάξουν τα αποθέματά τους στην κεντρική τράπεζα για ρευστό, όπως θα υποδήλωνε η θεωρία και αυτό διότι μια τέτοια διαδικασία θα ήταν κοστοβόρα.
Η άλλη πιθανή χρήση για τα αποθεματικά των τραπεζών είναι για να τα δανείζουν σε άλλες τράπεζες, όμως ήδη έχουν πλεονάζουσα ρευστότητα που έχει δημιουργηθεί από το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE) που έχει θέσει σε εφαρμογή η ΕΚΤ.
Οι τράπεζες έχουν περάσει ένα μέρος από το κόστος των αρνητικών επιτοκίων στους εταιρικούς πελάτες τους, για τους οποίους επίσης, το κόστος της μετακίνησης και αποθήκευσης μεγάλου αποθέματος ρευστού είναι απαγορευτικό.
Η προφανής εναλλακτική –αγορές ασφαλών και ρευστοποιήσιμων ομολόγων– επίσης γίνεται με κόστος, εξαιτίας των αρνητικών αποδόσεων.
Βεβαίως, οι περισσότερες τράπεζες έχουν προστατέψει τους πελάτες λιανικής τους από τέτοιου είδους κόστη, καθώς εκτίμησαν ότι θα μεταφέρουν τους λογαριασμούς τους αλλού.
Ως αποτέλεσμα, οι συνολικές καταθέσεις των τραπεζών έχουν μείνει σταθερές.
Οι τράπεζες έχουν απλώς απορροφήσει το κόστος των καταθέσεων στην κεντρική τράπεζα, κάτι που έχει κλονίσει τα κέρδη.
Μια περαιτέρω μείωση των επιτοκίων καταθέσεων από την ΕΚΤ κατά 0,2 ποσοστιαίες μονάδες θα μπορούσε να πιέσει τα καθαρά κέρδη των ευρωπαϊκών τραπεζών κατά 6%, σύμφωνα με μια έρευνα.
Αν τα επιτόκια καταστούν βαθύτατα αρνητικά, θα ανέτρεπε τις επιχειρηματικές συμβάσεις. Οι εταιρείες θα αναζητούσαν να κάνουν τις πληρωμές γρήγορα και να τις λαμβάνουν αργά.
Τα αποθέματά τους θα αυξάνονταν ταχύτερα.
Πρακτικά, οι τράπεζες της ζώνης του ευρώ είναι εκείνες που είναι στην πρώτη γραμμή των αρνητικών επιτοκίων.
Αυτό δημιουργεί ανησυχίες ότι αν τα επιτόκια οδηγηθούν πολύ χαμηλά, μπορεί να βλάψουν την οικονομία.
Τράπεζες οι οποίες είναι νευρικές σχετικά με τη σταθερότητα των καταθέσεών τους είναι λιγότερο πιθανό να δανείσουν, σημειώνει η Morgan Stanley.
Ωστόσο, οδηγώντας τα επιτόκια ακόμη χαμηλότερα, είναι επίσης πιθανό να αποδυναμωθεί περαιτέρω το ευρώ έναντι του δολαρίου, ειδικά αν η FED αυξήσει το βασικό της επιτόκιο, όπως εκτιμάται, στις 16 Δεκεμβρίου.
Αυτό ίσως να είναι και το βασικό κίνητρο της ΕΚΤ, όπως είναι η αποδυνάμωση των νομισμάτων ο στόχος των άλλων μελών του κλαμπ των αρνητικών επιτοκίων.
www.bankingnews.gr
Πιο συγκεκριμένα, ο βιομηχανικός δείκτης Dow Jones σημειώνει κέρδη +0,60% στις 17.826 μονάδες.
Ο τεχνολογικός δείκτης Nasdaq καταγράφει άνοδο +0,55% στις 5.136,37 μονάδες.
Ο δείκτης βαρόμετρο της Wall Street, o S&P 500 ενισχύεται κατά +0,64% στις 2.093 μονάδες.
Υπενθυμίζεται ότι θα ληφθούν καίριες αποφάσεις στις συνεδριάσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας την Πέμπτη 3 Δεκεμβρίου και της Federal Reserve στα μέσα του Δεκεμβρίου, με την ΕΚΤ να αναμένεται να λάβει περαιτέρω μέτρα ποσοτικής χαλάρωσης για την τόνωση της οικονομίας, ενώ αντιθέτως η Fed αναμένεται να αυξήσει τα επιτόκια. Παράλληλα, Στη μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ σε αρνητικά επίπεδα, μια κίνηση που ξεκίνησε τον Ιούλιο του 2014 και ενδεχομένως να συνεχιστεί και στη συνεδρίασή της, στις 3 Δεκεμβρίου, αναφέρεται δημοσίευμα του Economist, στο οποίο επισημαίνεται ότι πέραν της ΕΚΤ και άλλες κεντρικές τράπεζες δοκιμάζουν τα όριά τους σχετικά με το πόσο χαμηλά μπορούν να οδηγήσουν τα επιτόκιά τους.
Μετά την τελευταία μείωση ο διοικητής της ΕΚΤ, Mario Draghi, ανέφερε ότι «τώρα είμαστε στο κατώτερο όριο», όμως πλέον φαίνεται να αναθεωρεί, καθώς είναι ευρέως αναμενόμενο ότι στη συνεδρίαση της Πέμπτης θα προχωρήσει σε περαιτέρω μείωσή τους, καθώς και σε επιπλέον μέτρα ποσοτικής χαλάρωσης.
Όμως, πόσο χαμηλά μπορεί να πάει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, διερωτάται ο Economist, ο οποίος σημειώνει ότι σε αυτή την κίνηση δεν είναι η μόνη που δοκιμάζει τα κατώτερα όριά της.
Η κεντρική τράπεζα της Δανίας έχει θέσει το βασικό επιτόκιό της υπό του μηδενός για περισσότερο από τρία χρόνια τώρα ώστε να αποκρούσει εισροές κεφαλαίων που είχαν απειλήσει τη συναλλαγματική ισοτιμία του νομίσματός της έναντι του ευρώ.
Τον Ιανουάριο, η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας εγκατέλειψε τις προσπάθειές της να σταματήσει την ανατίμηση του φράγκου έναντι του ευρώ, εκδίδοντας και πωλώντας φράγκα σε τεράστιες ποσότητες.
Αντιθέτως, κατέφυγε στα αρνητικά επιτόκια προκειμένου να αποτρέψει τους επενδυτές από το να αγοράζουν φράγκα.
Επίσης, η κεντρική τράπεζα της Σουηδίας, Riksbank, οδήγησε το βασικό της επιτόκιο σε αρνητικό επίπεδο τον Φεβρουάριο, προκειμένου να αποδυναμώσει την κορόνα, να καταστήσει τις εισαγωγές πιο ακριβές και έτσι να ωθήσει τον πληθωρισμό προς τον στόχο του 2%.
Για όλες αυτές τις χώρες, αυτό που έχει μεγαλύτερη σημασία είναι η συναλλαγματική ισοτιμία των νομισμάτων τους έναντι του ευρώ.
Προκειμένου να αποδυναμώσουν τα νομίσματά τους, οι κεντρικές τράπεζες πρέπει να προσφέρον επιτόκια που είναι πολύ κάτω του μηδενός έναντι αυτού της ΕΚΤ.
Το επιτόκιο καταθέσεων στη Δανία και την Ελβετία είναι στο -0,75% και στη Σουηδία στο -1,1%.
Αυτό δεν είχε ως αποτέλεσμα οι εμπορικές τράπεζες να ανταλλάξουν τα αποθέματά τους στην κεντρική τράπεζα για ρευστό, όπως θα υποδήλωνε η θεωρία και αυτό διότι μια τέτοια διαδικασία θα ήταν κοστοβόρα.
Η άλλη πιθανή χρήση για τα αποθεματικά των τραπεζών είναι για να τα δανείζουν σε άλλες τράπεζες, όμως ήδη έχουν πλεονάζουσα ρευστότητα που έχει δημιουργηθεί από το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE) που έχει θέσει σε εφαρμογή η ΕΚΤ.
Οι τράπεζες έχουν περάσει ένα μέρος από το κόστος των αρνητικών επιτοκίων στους εταιρικούς πελάτες τους, για τους οποίους επίσης, το κόστος της μετακίνησης και αποθήκευσης μεγάλου αποθέματος ρευστού είναι απαγορευτικό.
Η προφανής εναλλακτική –αγορές ασφαλών και ρευστοποιήσιμων ομολόγων– επίσης γίνεται με κόστος, εξαιτίας των αρνητικών αποδόσεων.
Βεβαίως, οι περισσότερες τράπεζες έχουν προστατέψει τους πελάτες λιανικής τους από τέτοιου είδους κόστη, καθώς εκτίμησαν ότι θα μεταφέρουν τους λογαριασμούς τους αλλού.
Ως αποτέλεσμα, οι συνολικές καταθέσεις των τραπεζών έχουν μείνει σταθερές.
Οι τράπεζες έχουν απλώς απορροφήσει το κόστος των καταθέσεων στην κεντρική τράπεζα, κάτι που έχει κλονίσει τα κέρδη.
Μια περαιτέρω μείωση των επιτοκίων καταθέσεων από την ΕΚΤ κατά 0,2 ποσοστιαίες μονάδες θα μπορούσε να πιέσει τα καθαρά κέρδη των ευρωπαϊκών τραπεζών κατά 6%, σύμφωνα με μια έρευνα.
Αν τα επιτόκια καταστούν βαθύτατα αρνητικά, θα ανέτρεπε τις επιχειρηματικές συμβάσεις. Οι εταιρείες θα αναζητούσαν να κάνουν τις πληρωμές γρήγορα και να τις λαμβάνουν αργά.
Τα αποθέματά τους θα αυξάνονταν ταχύτερα.
Πρακτικά, οι τράπεζες της ζώνης του ευρώ είναι εκείνες που είναι στην πρώτη γραμμή των αρνητικών επιτοκίων.
Αυτό δημιουργεί ανησυχίες ότι αν τα επιτόκια οδηγηθούν πολύ χαμηλά, μπορεί να βλάψουν την οικονομία.
Τράπεζες οι οποίες είναι νευρικές σχετικά με τη σταθερότητα των καταθέσεών τους είναι λιγότερο πιθανό να δανείσουν, σημειώνει η Morgan Stanley.
Ωστόσο, οδηγώντας τα επιτόκια ακόμη χαμηλότερα, είναι επίσης πιθανό να αποδυναμωθεί περαιτέρω το ευρώ έναντι του δολαρίου, ειδικά αν η FED αυξήσει το βασικό της επιτόκιο, όπως εκτιμάται, στις 16 Δεκεμβρίου.
Αυτό ίσως να είναι και το βασικό κίνητρο της ΕΚΤ, όπως είναι η αποδυνάμωση των νομισμάτων ο στόχος των άλλων μελών του κλαμπ των αρνητικών επιτοκίων.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών