Η αγορά ομολόγων δεν προσφέρει πλέον μαξιλάρι ασφαλείας στους επενδυτές
Πλέον, όπως έχουν διαμορφωθεί οι αγορές ομολόγων, είναι πολύ εύκολο να χάσει κάποιος χρήματα.
Σύμφωνα με δημοσίευμα της Wall Street Journal, τα σήματα που έστειλαν οι κεντρικές τράπεζες σχετικά με την ομαλοποίηση της νομισματικής πολιτικής έπληξαν τις αγορές.
Ωστόσο, ήταν και «υπενθύμιση για την εξαιρετικά ανώμαλη κατάσταση στην οποία βρίσκονται οι αγορές ομολόγων, με ελάχιστο ή καθόλου μαξιλάρι για τους επενδυτές ενάντια στις αυξανόμενες αποδόσεις.
Είναι πολύ εύκολο να χάσεις χρήματα σε ομόλογα».
Οι αποδόσεις των ομολόγων προέρχονται από δύο πηγές: το εισόδημα από τόκους που αποδίδεται στους κατόχους και τις μεταβολές των τιμών των ομολόγων.
Αλλά τα χρόνια μηδενικών επιτοκίων έχουν μειώσει δραστικά την πρώτη πηγή, καθιστώντας την τελευταία πιο σημαντική.
Αυτή η μετατόπιση είναι σημαντική, καθώς έχει αλλάξει τον τρόπο με τον οποίο συμπεριφέρονται τα αξιόπιστα ομόλογα.
Ενδεικτική είναι η περίπτωση της Γερμανίας, που ήταν στο επίκεντρο της ανατίμησης την περασμένη εβδομάδα.
Το δεκαετές κρατικό ομόλογο πληρώνει ένα κουπόνι 0,25% και στις αρχές της περασμένης εβδομάδας η απόδοση του ήταν επίσης 0,25%.
Μέχρι το τέλος της εβδομάδας, έδωσε 0,47%, αλλά η τιμή του ομολόγου είχε μειωθεί κατά περίπου 2%, σύμφωνα με τα στοιχεία της Tradeweb.
Με άλλα λόγια, η μετακίνηση των τιμών σε μια εβδομάδα ισοδυναμούσε με εισόδημα οκτώ ετών: το 0,25% ως απόδοση στην αρχή της εβδομάδας δεν προσέφερε κάποια προστασία έναντι των απωλειών.
Ωστόσο, σύμφωνα με το ίδιο δημοσίευμα, αυτό γίνεται χειρότερο.
Οι αποδόσεις σε όλα τα γερμανικά κρατικά ομόλογα που ωριμάζουν μέχρι τις αρχές του 2024 εξακολουθούν να είναι αρνητικές.
Μέχρι στιγμής, η γερμανική αγορά ομολόγων στο σύνολό της έχει αποδόσεις -1,9%, σύμφωνα με τα στοιχεία του δείκτη Bank of America Merrill Lynch.
Ακόμη και αν οι αποδόσεις δεν αυξηθούν περισσότερο από εδώ το outlook για τις αποδόσεις δεν είναι συναρπαστικό.
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με δημοσίευμα της Wall Street Journal, τα σήματα που έστειλαν οι κεντρικές τράπεζες σχετικά με την ομαλοποίηση της νομισματικής πολιτικής έπληξαν τις αγορές.
Ωστόσο, ήταν και «υπενθύμιση για την εξαιρετικά ανώμαλη κατάσταση στην οποία βρίσκονται οι αγορές ομολόγων, με ελάχιστο ή καθόλου μαξιλάρι για τους επενδυτές ενάντια στις αυξανόμενες αποδόσεις.
Είναι πολύ εύκολο να χάσεις χρήματα σε ομόλογα».
Οι αποδόσεις των ομολόγων προέρχονται από δύο πηγές: το εισόδημα από τόκους που αποδίδεται στους κατόχους και τις μεταβολές των τιμών των ομολόγων.
Αλλά τα χρόνια μηδενικών επιτοκίων έχουν μειώσει δραστικά την πρώτη πηγή, καθιστώντας την τελευταία πιο σημαντική.
Αυτή η μετατόπιση είναι σημαντική, καθώς έχει αλλάξει τον τρόπο με τον οποίο συμπεριφέρονται τα αξιόπιστα ομόλογα.
Ενδεικτική είναι η περίπτωση της Γερμανίας, που ήταν στο επίκεντρο της ανατίμησης την περασμένη εβδομάδα.
Το δεκαετές κρατικό ομόλογο πληρώνει ένα κουπόνι 0,25% και στις αρχές της περασμένης εβδομάδας η απόδοση του ήταν επίσης 0,25%.
Μέχρι το τέλος της εβδομάδας, έδωσε 0,47%, αλλά η τιμή του ομολόγου είχε μειωθεί κατά περίπου 2%, σύμφωνα με τα στοιχεία της Tradeweb.
Με άλλα λόγια, η μετακίνηση των τιμών σε μια εβδομάδα ισοδυναμούσε με εισόδημα οκτώ ετών: το 0,25% ως απόδοση στην αρχή της εβδομάδας δεν προσέφερε κάποια προστασία έναντι των απωλειών.
Ωστόσο, σύμφωνα με το ίδιο δημοσίευμα, αυτό γίνεται χειρότερο.
Οι αποδόσεις σε όλα τα γερμανικά κρατικά ομόλογα που ωριμάζουν μέχρι τις αρχές του 2024 εξακολουθούν να είναι αρνητικές.
Μέχρι στιγμής, η γερμανική αγορά ομολόγων στο σύνολό της έχει αποδόσεις -1,9%, σύμφωνα με τα στοιχεία του δείκτη Bank of America Merrill Lynch.
Ακόμη και αν οι αποδόσεις δεν αυξηθούν περισσότερο από εδώ το outlook για τις αποδόσεις δεν είναι συναρπαστικό.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών