Τελευταία Νέα
Επιχειρήσεις

Τι έχασαν, τι κέρδισαν οι επενδυτές από τον διαχωρισμό ΔΕΗ - ΑΔΜΗΕ – Βήμα, βήμα το κερδοσκοπικό παιχνίδι

Τι έχασαν, τι κέρδισαν οι επενδυτές από τον διαχωρισμό ΔΕΗ - ΑΔΜΗΕ – Βήμα, βήμα το κερδοσκοπικό παιχνίδι
Η μετοχή έχει επιστρέψει στα επίπεδα που ήταν πριν την ανακοίνωση της ημερομηνίας του διαχωρισμού, που ώθησε «βιαστικά» funds να αποχωρήσουν βυθίζοντας τον τίτλο
Τεράστιοι όγκοι συναλλαγών, μεταβλητότητα στα ύψη αλλά και η συνολική αποτίμηση σχεδόν αμετάβλητη σε σύγκριση με την αποτίμηση που είχε πριν ανακοινωθεί η ημερομηνία αποκοπής καταγράφεται συμπερασματικά για τη ΔΕΗ-ΑΔΜΗΕ.
Ωστόσο, μεγάλο κέρδος αποκόμισαν και όσοι πόνταραν στη ΔΕΗ κατά τη διάρκεια της τελευταίας συνεδρίασης, πριν δηλαδή τεθεί σε αναστολή για τον διαχωρισμό του ΑΔΜΗΕ.
Η μετοχή της ΔΕΗ, έφερε στις μνήμες τα παλιά, καλά χρηματιστηριακά παιχνίδια, με αύξηση αδρεναλίνης, μεγάλες υπεραξίες ή και χασούρες μέσα σε σύντομο χρονικό διάστημα.
Ουσιαστικά όμως αν κάποιος είχε κρατήσει τις μετοχές του πριν γίνουν οι δημοσιεύσεις των εταιρικών πράξεων, σήμερα δεν θα είχε απώλειες παρά τα μεγάλα σκαμπανεβάσματα της μετοχής.
Πιο αναλυτικά, η μετοχή άρχισε να καταγράφει μεγάλες διακυμάνσεις μόλις βγήκε η ανακοίνωση για το πότε θα σταματήσει η διαπραγμάτευση προκειμένου να γίνει ο διαχωρισμός.
Στη συνεδρίαση της 7ης Ιουνίου πραγματοποίησε όγκο 2,1 εκατ. τεμάχια και από τα 4,35 ευρώ που είχε κλείσει στις 6 Ιουνίου βρέθηκε μέχρι και στα 3,73 ευρώ για να κλείσει τελικά στα 3,91 ευρώ με απώλειες 10%.
Πολλοί θεώρησαν ότι η μετοχή υποχώρησε καθώς «δεν άρεσε στους επενδυτές η ιδέα του διαχωρισμού» που όμως ήταν ήδη γνωστή.
Αυτό που δεν άρεσε ήταν ότι κάποια funds περίμεναν ότι θα γινόταν αργότερα ο διαχωρισμός και μόλις ανακοινώθηκε ότι γίνεται άμεσα αποχώρησαν βίαια αφού δεν ήθελαν να μείνουν μέχρι να ξαναμπεί προς διαπραγμάτευση.
Στελέχη της αγοράς σημειώνουν πως είχαν τοποθετηθεί καθαρά κερδοσκοπικά στη μετοχή.
Μετά η μετοχή άρχισε να σταθεροποιείται αλλά δεν αντέδρασε ανοδικά προκειμένου να καλύψει το χαμένο έδαφος, όπως γίνεται συνήθως όταν αποχωρεί κάποιος βιαστικός και πιέζει υπερβολικά μία μετοχή.
Στις 14/6 η μετοχή διαπραγματευόταν για τελευταία φορά και το κερδοσκοπικό παιχνίδι πήρε και πάλι φωτιά.
Οι επενδυτές στοιχημάτιζαν για το πώς θα συμπεριφερθεί ο τίτλος με την επιστροφή του στο ταμπλό.
Είχε βγει και η απόφαση του ΧΑ που άφηνε χώρο σε αυτό το παιχνίδι καθώς δεν προσάρμοζε την τιμή της μετοχής αλλά άφηνε την ίδια την αγορά να το κάνει.
Η μετοχή έμεινε εκτός διαπραγμάτευσης, το Eurogroup που μεσολάβησε ήταν θετικό για την αγορά επομένως τα στοιχήματα των long αποκτούσαν προβάδισμα.
Η μετοχή επέστρεψε χθες 19 Ιουνίου και άνοιξε η μεν ΔΕΗ με απώλειες 54% (χάνοντας σχεδόν όλη την αξία του ΑΔΜΗΕ), και ο δε ΑΔΜΗΕ άνοιξε με άνοδο 10% περίπου.
Στη συνέχεια η ΔΕΗ άρχισε να περιορίζει τις απώλειες και να γίνεται ένας υψηλός τζίρος ο οποίος δυόμιση ώρες πριν το κλείσιμο της αγοράς είχε ξεπεράσει τα 3 εκατ. τεμάχια και ο ΑΔΜΗΕ τα 2 εκατ. τεμάχια.
Στο κλείσιμο η ΔΕΗ είχε όγκο 4,6 εκατ. τεμάχια και τιμή 2,26 ευρώ και ο ΑΔΜΗΕ 2,98 εκατ. τεμάχια και τιμή 2,35 ευρώ.
Αθροιστικά δηλαδή 4,61 ευρώ με υψηλό έτους τα 4,73 ευρώ την 1/6.
Πάντως, αν κάποιος επενδυτής δεν ήθελε να πάρει το ρίσκο και πουλούσε την ΔΕΗ την τελευταία μέρα πριν το διαχωρισμό και την αγόραζε ξανά στο ξεκίνημα της χθεσινής συνεδρίασης θα είχε περίπου την ίδια απόδοση (λίγο χαμηλότερη), χωρίς να έχει το ρίσκο τι θα γίνει με το Eurogroup.

Γιώργος Κατικάς
george.katikas@gmail.com
www.bankingnews.gr

Υπεραξίες άνω των 500 εκατ ευρώ από το δίδυμο ΔΕΗ και ΑΔΜΗΕ - Τι περιμένει η αγορά

Ο συνδυασμός της διαπραγμάτευσης της νέας ΔΕΗ και του ΑΔΜΗΕ μπορεί να θεωρηθεί επιτυχημένος.
Κατά πρώτον γιατί απέφερε βραχυπρόθεσμα κέρδη στους μετόχους.
Κατά δεύτερον γιατί ενίσχυσε κεφαλαιακά την ΔΕΗ με την εισροή 615 εκατ ευρώ που έβαλε στα ταμεία της από την πώληση του 49% του ΑΔΜΗΕ.
Τρίτον ο ΑΔΜΗΕ ενισχύεται από την παρουσία της State Grid οf China που αναλαμβάνει σημαίνοντα και καθοριστικό ρόλο στον διαχειριστή του δικτύου.
Αυτό έχει την σημασία του, καθώς μπορεί να λειτουργήσει αποτρεπτικά σε στρεβλώσεις ενώ τον ενισχύει ως προς την επιτυχή έκβαση ενός επενδυτικού προγράμματος - κλειδί που έχει να κάνει με την διασύνδεση των νησιών και της ηπειρωτικής χώρας για την μεταφορά της ηλεκτρικής ενέργειας.
Η αγορά έδειξε ότι δεν επηρεάστηκε από τα υπαρκτά ρίσκα που έχει η φύση του ΑΔΜΗΕ και για τα οποία η ίδια η εταιρία έχει προειδοποιήσει, ανεβάζοντας την κεφαλαιοποίησή του κατά 10% στα 1,068 δισ.
Από αυτά διαπραγματεύεται μόνο το 51%, που βρίσκεται στα χέρια των μετόχων της ΔΕΗ, ενώ μετοχές αξίας 523 εκατ του ΑΔΜΗΕ που αντιστοιχουν στο 49% είναι κατά 25% στο Κράτος και κατά 24% στην State Grid με κόστος 320 εκατ ευρώ.
Ο ΑΔΜΗΕ σαν κεφαλαιοποίηση βρίσκεται κοντά στην αποτίμηση που του έχει δώσει η Deloitte στα 1,182 δισ.
Μέχρι την Τετάρτη 21/6/2017 ο ΑΔΜΗΕ θα διακυμαίνεται ελεύθερα από μετοχικής πλευράς.

Το μεγάλο ενδιαφέρον των funds όμως θα στραφεί στην ΔΕΗ, η οποία πλέον δεν περιλαμβάνει τον ΑΔΜΗΕ αλλά η κεφαλαιοποίησή της είναι μόλις 524 εκατ ευρώ.
Εχοντας λάβει 615 εκατ ευρώ και με τις πωλήσεις των λιγνιτικών μονάδων μπροστά, η ΔΕΗ δύσκολα θα κάνει τον τελικό απολογισμό χαμηλότερα από το 1 δισ ευρώ.
Αυτό όμως κανείς δεν τον γνωρίζει με βεβαιότητα και για αυτόν τον λόγο η αποτίμηση της ΔΕΗ παραμένει χαμηλά.
Από την άλλη πλευρά ακόμα και αν το market test αποτύχει, τότε θα βγούν προς πώληση υδροηλεκτρικές μομάδες, άρα η ΔΕΗ θα ενιχυθεί κεφαλαιακά με τον ένα τρόπο ή τον άλλο.
Το βασικό ερώτημα είναι ποιά θα είναι η νέα ΔΕΗ μετά απο όλα αυτά.
Ποιό θα είναι το χαρτοφυλάκιό της και τι θα κάνει με τις απαιτήσεις από τα κόκκινα τοιμολόγιά της;
Αρα το ερώτημα για την αγορά έγκειται στο ποιό είναι το bussiness plan της ΔΕΗ που θα την αναδιαρθρώσει για να την φέρει στο επίπεδο, που μπορεί να φτάσει λόγω του μεγέθους και των assets της.
Επίσης αν η ΔΕΗ θα μπορέσει τελικά να ακολουθήσει και να υπερκεράσει έναν εντεινόμενο ανταγωνισμό ή θα βρεθεί τελικά πίσω και θα συνεχίσει να χάνει έδαφος.
Αυτό εκφράζει η κεφαλαιοποίησή της στα τρέχοντα επίπεδα και η συνέχεια θα εξαρτηθεί από τις κινήσεις σε επίπεδο μάνατζμεντ.

Οι νέες αξίες και υπεραξίες

Η κεφαλαιοποίηση της ΔΕΗ (524 εκατ ευρώ) μαζί με το 51% του υπό διαπραγμάτευση ΑΔΜΗΕ (545 εκατ ευρώ) ανέρχονται στο 1,069 δισ, όση περίπου και η αξία της παλαιάς  ΔΕΗ πριν το συμβάν του Αμυνταίου και την απόσχιση του ΑΔΜΗΕ.
Η διαφορά τώρα έγκειται στό ότι στα 1,060 ήταν η αξία της ΔΕΗ με το σύνολο του ΑΔΜΗΕ να περιλαμβάνεται πρωθύστερα, ενώ τώρα στα 1,060 δισ περιλαμβάνεται η ΔΕΗ με το 51% του ΑΔΜΗΕ.
Συνολικά ΔΕΗ (524 εκατ) και ΑΔΜΗΕ( 1,068 δισ) μαζί αξίζουν 1,592 δισ ευρώ, άρα καταγράφεται μια υπεραξία της τάξης των 530 εκατ ευρώ, 50% από το όλο εγχείρημα.
Η μεγάλη διαφορά όμως, το μεγάλο στοίχημα και η επενδυτική πρόκληση αφορά την κεφαλαιοποίηση της ΔΕΗ και τους μετόχους της.
Αυτό θα επιτευχθεί όμως μόνο αν η αγορά δει, ότι η στρατηγική θα έχει αποτέλεσμα κατά πρώτον ως προς την αναδιάρθρσωση και κατά δεύτερον ως προς την χρηματοοικονομική δομή και εισπραξιμότητα των  απαιτήσεων.
Ομως, με έναι ισχυρό ποσό στο ταμείο η ΔΕΗ σίγουρα μπορεί να ξαναμπεί δυνατά στο παιχνίδι και σε αυτό πιστεύουν τα hedge funds που είναι μετοχοί της.

H τεχνική εικόνα σύμφωνα με την FAST FINANACE

Διπλή κορυφή για το ΔΕΗ τα 2.32 ευρώ (παλαιό 4.64)  Που να μην υπήρχε και το Αμύνταιο, σχολιάζει ο αναλυτής!
Η διπλή κορυφή είναι συνυφασμένη με την κορύφωση της μετοχής.
Αν όμως την διαπάσει τότε τα περιθώρια, ανοίγουν σημαντικά.

Πηγή - www.worldenergynews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Σχόλια αναγνωστών

Δείτε επίσης