Πώς ερμηνεύει τον κανονισμό της ΕΚΤ η JP Morgan
Τι θα συμβεί με τον Έκτακτο Μηχανισμό Ρευστότητας (ELA) εάν η Ελλάδα κηρύξει στάση πληρωμών και χρεοκοπήσει;
Την απάντηση δίνει η ίδια η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και ο κανονισμός λειτουργίας του ELA…
Αν και οι κανονισμοί - όπως ο Mario Draghi έχει παραδεχθεί - είναι αόριστες κατευθυντήριες γραμμές, που επιδέχονται πολλαπλών ερμηνειών, εντούτοις παρέχουν ένα αρχικό πλάνο για το τι μέλλει γενέσθαι με το ελληνικό τραπεζικό σύστημα.
Τι θα συμβεί επομένως εάν η Ελλάδα δεν καταβάλλει την 1η Μαΐου τα 200 εκ. ευρώ στο ΔΝΤ;
Αρκετοί θεωρούν πως μία ενδεχόμενη στάση πληρωμών θα συνεπάγεται την απευθείας κατάρρευση του τραπεζικού συστήματος και την έξοδο από την Ευρωζώνη.
Όμως, ας δούμε - με τη βοήθεια της JP Morgan - τι αναφέρει το καταστατικό της ΕΚΤ:
Το βασικό συμπέρασμα, σύμφωνα με την αμερικανική τράπεζα, είναι πως η ΕΚΤ μπορεί να δράσει όπως ακριβώς θέλει, καθώς οι κανόνες είναι αόριστοι και δεν παρέχουν μία αυστηρή «γραμμή» δράσης.
Ο ELA, σύμφωνα με την ΕΚΤ, αποτελεί ένα μηχανισμό υποστήριξης τραπεζών, οι οποίες αντιμετωπίζουν προσωρινά προβλήματα ρευστότητας, τα οποία ωστόσο, δεν παρακωλύουν τη λειτουργία του ευρωσυστήματος.
Εάν ο θεσμός - τράπεζα κριθεί αφερέγγυος/α ή το πρόβλημα αποδειχθεί μόνιμο και όχι προσωρινό ή παρεμποδίζεται η λειτουργία του ευρωσυστήματος, τότε η ΕΚΤ μπορεί να συρρικνώσει ή να άρει τη στήριξη του ELA με την ψήφο των 2/3 των μελών του εκτελεστικού συμβουλίου.
Συγκεκριμενοποιώντας τους άνωθεν κανόνες στην ελληνική περίπτωση, η JP Morgan εικοτολογεί τα εξής:
Η Ελλάδα, εφόσον κηρύξει στάση πληρωμών αλλά επιθυμεί τη συνέχιση της στήριξης του ELA, είναι πιθανόν να ισχυριστεί τα εξής:
- Το ελληνικό δημόσιο πλήττεται από ένα προσωρινό πρόβλημα ρευστότητας και σκοπεύει να αποπληρώσει κανονικά τις επόμενες δόσεις
- Το ελληνικό δημόσιο θα τηρήσει τις δεσμεύσεις του προς τις ελληνικές τράπεζες
Βέβαια, ορισμένα μέλη της ΕΚΤ θα ισχυριστούν πως τα προβλήματα της Ελλάδας είναι μόνιμα και επομένως πρέπει να διακοπεί η στήριξη του ELA.
Ωστόσο, προκειμένου να προωθηθεί η διακοπή της χρηματοδότησης των τραπεζών θα απαιτηθεί η σύμφωνη γνώμη της πλειοψηφίας, ήτοι τα 2/3 των μελών της ΕΚΤ.
Ένα τέτοιο ενδεχόμενο προϋποθέτει μία καταρχήν γενναία και ριψοκίνδυνη πολιτική απόφαση, οι συνέπειες της οποίας θα οδηγήσουν την Ελλάδα εκτός Ευρωζώνης.
Υποσημείωση bankingnews.gr
Το ELA την τρέχουσα περίοδο φθάνει τα 74 δισ. προς τις ελληνικές τράπεζες.
Η ΕΚΤ θα συνεχίσει να στηρίζει το τραπεζικό σύστημα ακόμη και υπό καθεστώς χρεοκοπίας.
Οι πιθανότητες η ΕΚΤ να αδειάσει το ελληνικό banking είναι στην κυριολεξία ελάχιστες.
Γεράσιμος Χιόνης
www.bankingnews.gr
Την απάντηση δίνει η ίδια η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και ο κανονισμός λειτουργίας του ELA…
Αν και οι κανονισμοί - όπως ο Mario Draghi έχει παραδεχθεί - είναι αόριστες κατευθυντήριες γραμμές, που επιδέχονται πολλαπλών ερμηνειών, εντούτοις παρέχουν ένα αρχικό πλάνο για το τι μέλλει γενέσθαι με το ελληνικό τραπεζικό σύστημα.
Τι θα συμβεί επομένως εάν η Ελλάδα δεν καταβάλλει την 1η Μαΐου τα 200 εκ. ευρώ στο ΔΝΤ;
Αρκετοί θεωρούν πως μία ενδεχόμενη στάση πληρωμών θα συνεπάγεται την απευθείας κατάρρευση του τραπεζικού συστήματος και την έξοδο από την Ευρωζώνη.
Όμως, ας δούμε - με τη βοήθεια της JP Morgan - τι αναφέρει το καταστατικό της ΕΚΤ:
Το βασικό συμπέρασμα, σύμφωνα με την αμερικανική τράπεζα, είναι πως η ΕΚΤ μπορεί να δράσει όπως ακριβώς θέλει, καθώς οι κανόνες είναι αόριστοι και δεν παρέχουν μία αυστηρή «γραμμή» δράσης.
Ο ELA, σύμφωνα με την ΕΚΤ, αποτελεί ένα μηχανισμό υποστήριξης τραπεζών, οι οποίες αντιμετωπίζουν προσωρινά προβλήματα ρευστότητας, τα οποία ωστόσο, δεν παρακωλύουν τη λειτουργία του ευρωσυστήματος.
Εάν ο θεσμός - τράπεζα κριθεί αφερέγγυος/α ή το πρόβλημα αποδειχθεί μόνιμο και όχι προσωρινό ή παρεμποδίζεται η λειτουργία του ευρωσυστήματος, τότε η ΕΚΤ μπορεί να συρρικνώσει ή να άρει τη στήριξη του ELA με την ψήφο των 2/3 των μελών του εκτελεστικού συμβουλίου.
Συγκεκριμενοποιώντας τους άνωθεν κανόνες στην ελληνική περίπτωση, η JP Morgan εικοτολογεί τα εξής:
Η Ελλάδα, εφόσον κηρύξει στάση πληρωμών αλλά επιθυμεί τη συνέχιση της στήριξης του ELA, είναι πιθανόν να ισχυριστεί τα εξής:
- Το ελληνικό δημόσιο πλήττεται από ένα προσωρινό πρόβλημα ρευστότητας και σκοπεύει να αποπληρώσει κανονικά τις επόμενες δόσεις
- Το ελληνικό δημόσιο θα τηρήσει τις δεσμεύσεις του προς τις ελληνικές τράπεζες
Βέβαια, ορισμένα μέλη της ΕΚΤ θα ισχυριστούν πως τα προβλήματα της Ελλάδας είναι μόνιμα και επομένως πρέπει να διακοπεί η στήριξη του ELA.
Ωστόσο, προκειμένου να προωθηθεί η διακοπή της χρηματοδότησης των τραπεζών θα απαιτηθεί η σύμφωνη γνώμη της πλειοψηφίας, ήτοι τα 2/3 των μελών της ΕΚΤ.
Ένα τέτοιο ενδεχόμενο προϋποθέτει μία καταρχήν γενναία και ριψοκίνδυνη πολιτική απόφαση, οι συνέπειες της οποίας θα οδηγήσουν την Ελλάδα εκτός Ευρωζώνης.
Υποσημείωση bankingnews.gr
Το ELA την τρέχουσα περίοδο φθάνει τα 74 δισ. προς τις ελληνικές τράπεζες.
Η ΕΚΤ θα συνεχίσει να στηρίζει το τραπεζικό σύστημα ακόμη και υπό καθεστώς χρεοκοπίας.
Οι πιθανότητες η ΕΚΤ να αδειάσει το ελληνικό banking είναι στην κυριολεξία ελάχιστες.
Γεράσιμος Χιόνης
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών