Οι κεντρικές τράπεζες εξαντλούν τις επιλογές τους και η χαλάρωση δεν είναι πλέον τόσο αποτελεσματική όσο ήταν κάποτε
Σε προειδοποίηση ότι στις αγορές δεν επικρατούν οι κανόνες που θα έπειθαν ότι η ανάκαμψη των τελευταίων ημερών βασίζεται σε γερά θεμέλια και στοιχειοθετείται από ουσιαστικά στοιχεία προχωρούν οι αναλυτές της μεγαλύτερης γερμανικής τράπεζας Deutsche bank.
Ειδικότερα, σημειώνεται ότι έπειτα από την απότομη πτώση αμέσως μετά τα αποτελέσματα του δημοψηφίσματος στο Ηνωμένο Βασίλειο όπου επικράτησε το Brexit, οι μετοχές εκτινάχθηκαν τις τελευταίες ημέρες, με κάποιους δείκτες να βρίσκονται στα ίδια επίπεδα με εκείνα προ του δημοψηφίσματος.
Πάντως, οι αναλυτές της Deutsche bank, Oleg Melentyev και Daniel Sorid, δεν εμφανίζονται εντυπωσιασμένοι.
Σε σημείωμά τους την Πέμπτη 30 Ιουνίου επισημαίνουν το απλό συμπέρασμα στο οποίο θα μπορούσε να οδηγηθεί κανείς για τη συμπεριφορά των μετοχών:
«Έπειτα από λίγες μόνο ημέρες μετά το δημοψήφισμα στη Βρετανία, οι αγορές στέκονται και πάλι στα πόδια τους, χωρίς να φοβούνται τίποτα και γελώντας απέναντι στους σκεπτικιστές.
Τι κι αν ένα μία κοινωνικο-οικονομική συμμαχία 30 ετών στην καρδιά του μεταπολεμικού κόσμου έληξε;
Οι πολιτικοί θα βρουν μία λύση τύπου Ελβετίας για το Ηνωμένο Βασίλειο και η ΕΚΤ θα πετάξει τα κλειδιά του κεφαλαίου έξω από το παράθυρο.
Τα πάντα θα είναι εντάξει».
Ναι, αλλά στην πραγματικότητα δεν είναι.
Και επ' αυτού προσθέτουν τα εξής:
«Μια τέτοια αισιόδοξη αντίδραση δεν μας εκπλήσσει από μόνη της.
Αυτό που μας εκπλήσσει είναι η μηδενική αξία που τοποθετείται στην πιθανότητα αυτό το σενάριο να μην τελεσφορήσει.
Έχουμε την τάση να μας αρέσουν αγορές που παρουσιάζουν είτε μια έκπτωση για την αβεβαιότητα είτε ένα πειστικό επιχείρημα για βελτίωση των προοπτικών.
Είναι δύσκολο να υποστηρίξει κανείς ότι μπορούμε να δούμε είτε το ένα είτε το άλλο σε αυτή την περίπτωση».
Επισημαίνουν ακόμη ότι, ενώ οι αγορές μετοχών εκτινάχθηκαν, οι αποδόσεις των ομολόγων παραμένουν κοντά στα πρόσφατα χαμηλά (άνω των 10 τρισ. δολ. χρέους σε όλο τον κόσμο έχει αρνητική απόδοση), γεγονός που υποδηλώνει ότι η αγορά περιμένει δράση από τις κεντρικές τράπεζες.
Αλλά οι Melentyev και Sorid πιστεύουν ότι η αγορά υπερεκτιμά τον αντίκτυπο της δράσης από τις κεντρικές τράπεζες.
Με λίγα λόγια, οι κεντρικές τράπεζες εξαντλούν τις επιλογές τους και η χαλάρωση δεν είναι πλέον τόσο αποτελεσματική όσο ήταν κάποτε.
www.bankingnews.gr
Ειδικότερα, σημειώνεται ότι έπειτα από την απότομη πτώση αμέσως μετά τα αποτελέσματα του δημοψηφίσματος στο Ηνωμένο Βασίλειο όπου επικράτησε το Brexit, οι μετοχές εκτινάχθηκαν τις τελευταίες ημέρες, με κάποιους δείκτες να βρίσκονται στα ίδια επίπεδα με εκείνα προ του δημοψηφίσματος.
Πάντως, οι αναλυτές της Deutsche bank, Oleg Melentyev και Daniel Sorid, δεν εμφανίζονται εντυπωσιασμένοι.
Σε σημείωμά τους την Πέμπτη 30 Ιουνίου επισημαίνουν το απλό συμπέρασμα στο οποίο θα μπορούσε να οδηγηθεί κανείς για τη συμπεριφορά των μετοχών:
«Έπειτα από λίγες μόνο ημέρες μετά το δημοψήφισμα στη Βρετανία, οι αγορές στέκονται και πάλι στα πόδια τους, χωρίς να φοβούνται τίποτα και γελώντας απέναντι στους σκεπτικιστές.
Τι κι αν ένα μία κοινωνικο-οικονομική συμμαχία 30 ετών στην καρδιά του μεταπολεμικού κόσμου έληξε;
Οι πολιτικοί θα βρουν μία λύση τύπου Ελβετίας για το Ηνωμένο Βασίλειο και η ΕΚΤ θα πετάξει τα κλειδιά του κεφαλαίου έξω από το παράθυρο.
Τα πάντα θα είναι εντάξει».
Ναι, αλλά στην πραγματικότητα δεν είναι.
Και επ' αυτού προσθέτουν τα εξής:
«Μια τέτοια αισιόδοξη αντίδραση δεν μας εκπλήσσει από μόνη της.
Αυτό που μας εκπλήσσει είναι η μηδενική αξία που τοποθετείται στην πιθανότητα αυτό το σενάριο να μην τελεσφορήσει.
Έχουμε την τάση να μας αρέσουν αγορές που παρουσιάζουν είτε μια έκπτωση για την αβεβαιότητα είτε ένα πειστικό επιχείρημα για βελτίωση των προοπτικών.
Είναι δύσκολο να υποστηρίξει κανείς ότι μπορούμε να δούμε είτε το ένα είτε το άλλο σε αυτή την περίπτωση».
Επισημαίνουν ακόμη ότι, ενώ οι αγορές μετοχών εκτινάχθηκαν, οι αποδόσεις των ομολόγων παραμένουν κοντά στα πρόσφατα χαμηλά (άνω των 10 τρισ. δολ. χρέους σε όλο τον κόσμο έχει αρνητική απόδοση), γεγονός που υποδηλώνει ότι η αγορά περιμένει δράση από τις κεντρικές τράπεζες.
Αλλά οι Melentyev και Sorid πιστεύουν ότι η αγορά υπερεκτιμά τον αντίκτυπο της δράσης από τις κεντρικές τράπεζες.
Με λίγα λόγια, οι κεντρικές τράπεζες εξαντλούν τις επιλογές τους και η χαλάρωση δεν είναι πλέον τόσο αποτελεσματική όσο ήταν κάποτε.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών