Γιατί οι ΑΜΚ είναι η μεγάλη ευκαιρία για τις ελληνικές τράπεζες; - Τα φοβικά σύνδρομα των μετόχων βλάπτουν την υγεία των τραπεζών

Οι νέες αυξήσεις κεφαλαίου θα είναι λύτρωση για τις τράπεζες θα αποτελέσουν βάση για να αποκατασταθούν οι στρεβλώσεις στο σύστημα, να θωρακιστούν οι τράπεζες και να δημιουργήσουν εν συνεχεία νέες σημαντικές προσδοκίες στην χρηματιστηριακή αγορά.
Οι αυξήσεις κεφαλαίου είναι επιβεβλημένες καθώς ακόμη και στο ακραίο σενάριο μηδενικών πιθανοτήτων που καμία τράπεζα δεν χρειαστεί κεφάλαια, οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας θα έχουν υποχωρήσει τόσο πολύ που αν αποτιμηθούν και με όρους Βασιλείας ΙΙΙ τότε καμία τράπεζα δεν θα πληρεί ούτε τα ελάχιστα κριτήρια.
Οι αυξήσεις κεφαλαίου είναι απαραίτητες για το ελληνικό banking, δεν πρέπει οι νέες αυξήσεις να λειτουργούν ως φοβικό σύνδρομο αλλά ως ευκαιρία οριστικής ανακεφαλαιοποίησης των ελληνικών τραπεζών.
Μετά την ολοκλήρωση των νέων αυξήσεων κεφαλαίου και εφόσον αποτραπούν οι δυσμενείς πολιτικές εξελίξεις, τότε είναι βέβαιο ότι οι αποτιμήσεις των τραπεζών θα εκτοξευθούν.
Με βάση ένα λογικό σενάριο, οι νέες ΑΜΚ θα υλοποιηθούν με P/BV 0,7 με 0,8 σε επίπεδο κλάδο.
Σε βάθος εύλογου διαστήματος, οι ελληνικές τράπεζες θα μπορούσαν να αποτιμώνται ακόμη και 2 φορές το P/BV.
Για να το θέσουμε απλά.
Αν οι τράπεζες έχουν τρέχουσα κεφαλαιοποίηση 30 δισεκ. θα μπορούσαν να βρεθούν στα 60-65 δισεκ. σε βάθος χρόνου, εξέλιξη που προφανώς θα πυροδοτήσει μια ριζική αναγέννηση και επανεκκίνηση των ελληνικών τραπεζών.
Έχοντας κλείσει όλα τα κεφάλαια…κεφαλαιακής επάρκειας, το κράτος μέσω του ΤΧΣ θα μειώσει από 57% στο 33% με 35% το ποσοστό συμμετοχή του και εν συνεχεία μέσω των warrants θα ολοκληρωθεί η ιδιωτικοποίηση των τραπεζών.
Με την ολοκλήρωση της ιδιωτικοποίησης που αναμένεται το 2016 οι τράπεζες – ήδη από το 2015 – θα αρχίσουν να παράγουν σημαντικά κέρδη κυρίως λόγω συνεργειών και να στηρίζουν την οικονομία και κοινωνία.
Άρα οι τράπεζες από παθητικοί παρατηρητές θα καταστούν πάλι η ατμομηχανή της οικονομίας, παράγοντας νέο πλούτο.
Έτσι θα αυξηθούν και οι καταθέσεις με στόχο σε μια διετία στο βέλτιστο σενάριο να έχουν αυξηθεί κατά 8-10 δισεκ.
Σε αυτό το πλάνο δεν προσμετράμε τον πολιτικό κίνδυνο και το πιθανό σενάριο ο ΣΥΡΙΖΑ να έλθει στην εξουσία.
Ακόμη και αν αυτό συμβεί η πορεία ιδιωτικοποίησης δεν θα ανακοπεί, θα επιβραδυνθεί αλλά δεν θα ανακοπεί.

Οι κεφαλαιακές ανάγκες

Αν οι κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών στα stress tests της ΕΚΤ  καθοριστούν στα 5-6 δισεκ. ευρώ τότε
Για την Εθνική θα προκύψουν ανάγκες 1,8 δισεκ.
Για την Πειραιώς 1 δισεκ.
Για την Alpha bank 800 εκατ
Για την Eurobank 1,9 δισεκ.
Αν οι κεφαλαιακές ανάγκες στα stress tests  υποχωρήσουν στα 3,8 δισεκ. ευρώ τότε
Για την Εθνική θα προκύψουν 1,2 δισεκ. ευρώ
Για την Πειραιώς 600-700 εκατ ευρώ
Για την Alpha bank 300-500 εκατ ευρώ
Για την Eurobank 1,4 δισεκ. ευρώ.

Τράπεζες - Κεφαλαιακές ανάγκες με βάση τα stress tests της ΕΚΤ

(πρώτες εκτιμήσεις)

Ποσά σε δισεκ.

Τράπεζες	Βασικό σενάριο ΤτΕ	Δυσμενές σενάριο ΤτΕ	Σενάριο ΕΚΤ με 2,5 δισ	Σενάριο ΕΚΤ με 5,5 δισ.	Σενάριο ΕΚΤ με 6-7 δισ
Εθνική	2,183	2,502	0,900	1,8	2
Πειραιώς	0,425	0,757	0,400	1	1,3
Eurobank	2,945	4,980	1	1,9	2,1
Alpha	0,262	0,560	0,200	0,8	1,2
Σύνολο	5,816	8,798	2,5	5,5	6,6

Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr


Τιμές αυξήσεων κεφαλαίου ελληνικών τραπεζών

Ποσά σε ευρώ

Τράπεζες	Τιμές ΑΜΚ 2013	Τιμές ΑΜΚ 2014	Βασικό σενάριο   τιμών ΑΜΚ 2014	Δυσμενές σενάριο τιμών ΑΜΚ 2014
Εθνική	4,29	2,2	1,5-1,8	1,2
Πειραιώς	1,71	1,70	1,1	0,80
Alpha	0,44	0,65	0,46-0,48	0,40
Eurobank	1,54	0,31	0,31 ή RS	0,25 ή RS 2,5
Attica bank	0,30	-	0,08 με RS 0,80	0,05 με RS 0,5

Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr


To ποσοστό του ΤΧΣ πριν και μετά τις ΑΜΚ

Τράπεζα	Υφιστάμενο ποσοστό ΤΧΣ	Ποσοστό ΤΧΣ μετά την νέες ΑΜΚ που θα υλοποιηθούν
Εθνική	57,24%	38% -37%
Πειραιώς	66,93%	44% -40%
Alpha bank	66,36%	45% -41%
Eurobank	35,41%	8%
Σύνολο	56,48%	33%

Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr

www.bankingnews.gr