Τελευταία Νέα
Τραπεζικά νέα

Τα P/BV των ευρωπαϊκών τραπεζών δείχνουν ότι οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να είναι υπερτιμημένες

Τα P/BV των ευρωπαϊκών τραπεζών δείχνουν ότι οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να είναι υπερτιμημένες
Οι ιταλικές τράπεζες που έχουν πρόβλημα NPLs με τα προβληματικά δάνεια αποτιμώνται περίπου όσο και οι ελληνικές.
Στο χρηματιστήριο, δεν μετράει το μέγεθος της πτώσης ή της ανόδου αλλά ποια είναι η αξία μιας μετοχής έναντι κάποιας άλλης ώστε μέσω αυτής της σύγκρισης να εξαχθεί το συμπέρασμα αν είναι υπερτιμημένη ή υποτιμημένη.
Οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών μέσα σε δύο συνεδριάσεις έχουν υποχωρήσει -44% αλλά αυτή η πτώση δεν σηματοδοτεί ότι έγιναν ξαφνικά φθηνές.
Στον πίνακα που ακολουθεί δημιουργήσαμε ένα δείγμα τραπεζών της Ευρώπης για να τις συγκρίνουμε με τις ελληνικές τράπεζες.
Όλες οι τράπεζες στην ΕΕ έχουν κατακρημνιστεί λόγω του Brexit άρα έχει σημασία να δούμε την αξία των ελληνικών τραπεζών έναντι των ευρωπαϊκών με αποτιμήσεις Brexit.
Στο δείγμα συμπεριλάβαμε ιταλικές τράπεζες, γαλλικές, σκόπιμα την Barclays αποτιμημένη σε ευρώ και ορισμένες ισπανικές.
Ποια είναι τα συμπεράσματα;
Με βάση την πτώση των ευρωπαϊκών τραπεζών εξάγεται το συμπέρασμα ότι το Brexit κατέβασε σημαντικά τον μέσο όρο της σχέσης τιμής προς λογιστική αξία, τον πιο σημαντικό τραπεζικό δείκτη αισθητά.
Η BNP Paribas και η Santander εμφανίζουν περίπου 0,60 P/BV ενώ οι ιταλικές τράπεζες που έχουν πρόβλημα NPLs με τα προβληματικά δάνεια αποτιμώνται περίπου όσο και οι ελληνικές.
Οι ιταλικές τράπεζες εμφανίζουν 365 δισεκ. ευρώ προβληματικά δάνεια που αντιστοιχεί στο 19% του ΑΕΠ της Ιταλίας.
Οι ελληνικές τράπεζες με 116 δισεκ. NPEs αντιστοιχούν στο 65 του ΑΕΠ.
Οι ιταλικές τράπεζες θα αξιολογηθούν στα stress tests  του Ιουλίου ενώ οι ελληνικές τράπεζες δεν θα συμμετάσχουν.
Παρ΄ όλα αυτά οι ελληνικές τράπεζες δικαιολογούν discount έναντι των ιταλικών τραπεζών και αυτό το discount είναι πολύ οριακό.
Για την ιστορία να αναφέρουμε ότι το P/BV της Barclays είναι όσο ήταν της Alpha bank μια εβδομάδα νωρίτερα.
Το συμπέρασμα λαμβάνοντας υπόψη
1)Το Brexit
2)Τα προβληματικά δάνεια
3)Την αναβαλλόμενη φορολογία
4)Τους οικονομικούς κινδύνους της Ελλάδος με την πιθανότητα αποτυχίας
5)Την σκληρή δεύτερη αξιολόγηση
6)Την πολιτική κρίση που μπορεί να προκαλέσει η απλή αναλογική μπορεί να εξαχθεί το συμπέρασμα ότι οι ελληνικές τράπεζες είναι υπερτιμημένες έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Οι μετοχές των τραπεζών στην Ελλάδα έχουν περιθώρια πτώσης.

Αποτιμήσεις ευρωπαϊκών τραπεζών με όρους P/BV

Τράπεζες

Κεφαλαιοποίηση 28 Ιουνίου του 2016

Κεφάλαια tangible book

P/BV

Ενεργητικό

BNP Paribas

46 δισ

68 δισ

0,67

2 τρισ

C. Agricole

20,2 δισ

38 δισ

0,53

1,68 τρισ

Santander

47,6 δισ

86 δισ

0,55

1,32 τρισ

S. Generale

21,3 δισ

40 δισ

0,53

1,33 τρισ

UniCredit

11,8 δισ

41 δισ

0,28

850 δισ

BBVA

30,8 δισ

46,6 δισ

0,66

670 δισ

KBC

16,8 δισ

16 δισ

1

252 δισ

Bank of Ireland

5,5 δισ

7,1 δισ

0,77

130 δισ

UBI

2,18 δισ

7,3 δισ

0,29

118 δισ

Barclays σε ευρώ

17,8 δισ 

47 δισ

0,37

1,03 τρισ

Εθνική

1,7 δισ

6,9 δισ

0,24

83,7 δισ

Πειραιώς

1,45 δισ

7,85 δισ

0,18

87,5 δισ

Eurobank

1,15 δισ

5,08 δισ

0,22

72,9 δισ

Alpha bank

2,32 δισ

8,7 δισ

0,26

69,3 δισ

Επεξεργασία στοιχείων bankingnews

www.bankingnews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Σχόλια αναγνωστών

Δείτε επίσης