Στην κυβέρνηση θεωρούν ότι οι αγορές ξεχνούν, κυνηγούν αποδόσεις και με τα υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα εύλογα θα υποθέσουν πολλοί ότι το 5ετές ομόλογο που θα εκδοθεί τώρα θα πληρωθεί το 2022.
Ο ΟΔΔΗΧ ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους θα σπεύσει να βγει στις αγορές 18 με 19 Ιουλίου την άλλη εβδομάδα… πριν συνεδριάσει στις 20 Ιουλίου το ΔΝΤ όπου θα επιβεβαιώσει ότι το ελληνικό χρέος παραμένει εξαιρετικά μη βιώσιμο.
Η Ελλάδα θα προβεί σε έκδοση 5ετούς ομολόγου ύψους 2 δισεκ. ευρώ με επιτόκιο ίσως 4,4%.
Το πιο ενδιαφέρον στοιχείο όμως από όλα αυτά είναι ότι η Ελλάδα θα επανέλθει στις αγορές μετά το PSI+ και μετά την απόπειρα του Σαμαρά το 2014.
Στην κυβέρνηση θεωρούν ότι οι αγορές ξεχνούν, κυνηγούν αποδόσεις και με τα υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα εύλογα θα υποθέσουν πολλοί ότι το 5ετές ομόλογο που θα εκδοθεί τώρα θα πληρωθεί το 2022.
Οι αγορές ίσως όντως να έχουν κοντή μνήμη.
Όμως όπως έχει τονιστεί κατ΄ επανάληψη η στρατηγική της Ελλάδος δεν μπορεί να είναι επικοινωνιακή.
Υπάρχουν πολλά επιχειρήματα που συνηγορούν υπέρ της εξόδου και πολλά που θεωρούν λάθος την έξοδο στις αγορές τώρα.
Γιατί έξοδος στις αγορές τώρα;
-Η Ελλάδα θα περάσει ένα μήνυμα ανεξαρτησίας, θα δείξει στους δανειστές ότι οι ιδιώτες επενδυτές, οι αγορές εμπιστεύονται ξανά την Ελλάδα.
-Η Ελλάδα με επιτόκια 4,4% στην 5ετία θα συμπιέσει περαιτέρω τις αποδόσεις των ομολόγων.
-Είναι πολύ πιθανό βραχυπρόθεσμα – 21 Ιουλίου – η Standard and Poor’s να αναβαθμίσει το outlook της Ελλάδος και μικρότερες πιθανότητες να αναβαθμίσει την πιστοληπτική ικανότητα κατά 1 βαθμίδα σε Β από Β-
Γιατί όχι έξοδος της Ελλάδος στις αγορές τώρα;
-Η Ελλάδα ήδη δανείζεται από τον ESM με επιτόκιο 0,89%.
Το επιτόκιο στην 5ετία π.χ. 4,40% που θα δώσουν οι αγορές είναι σχεδόν 5 φορές το επιτόκιο με το οποίο δανείζει ο ESM την Ελλάδα.
-Ενδιαφέρον στοιχείο είναι ότι η Ελλάδα έχει μηχανισμό κεφαλαίων χαμηλού κόστους έναντι των αγορών που ούτως ή άλλως θα δανείζουν πολύ ακριβότερα την Ελλάδα.
-Τα επιτόκια μεταξύ άλλων είναι παράγοντας που καθορίζει την βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους.
Με επιτόκια 4,4% προφανώς και το ελληνικό χρέος δεν μετατρέπεται σε βιώσιμο.
Μην υπάρχουν αυταπάτες.
H Ελλάδα δεν θα έπρεπε να βγει στις αγορές τώρα αλλά λίγο αργότερα.
Να περάσει η 3η αξιολόγηση και να βγει με ακόμη καλύτερους όρους.
Ωστόσο η επικοινωνιακή στρατηγική σκιάζει…τον ρεαλισμό.
(Αρχική δημοσίευση 01:05, 12 Ιουλίου 2017)
www.bankingnews.gr
Η Ελλάδα θα προβεί σε έκδοση 5ετούς ομολόγου ύψους 2 δισεκ. ευρώ με επιτόκιο ίσως 4,4%.
Το πιο ενδιαφέρον στοιχείο όμως από όλα αυτά είναι ότι η Ελλάδα θα επανέλθει στις αγορές μετά το PSI+ και μετά την απόπειρα του Σαμαρά το 2014.
Στην κυβέρνηση θεωρούν ότι οι αγορές ξεχνούν, κυνηγούν αποδόσεις και με τα υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα εύλογα θα υποθέσουν πολλοί ότι το 5ετές ομόλογο που θα εκδοθεί τώρα θα πληρωθεί το 2022.
Οι αγορές ίσως όντως να έχουν κοντή μνήμη.
Όμως όπως έχει τονιστεί κατ΄ επανάληψη η στρατηγική της Ελλάδος δεν μπορεί να είναι επικοινωνιακή.
Υπάρχουν πολλά επιχειρήματα που συνηγορούν υπέρ της εξόδου και πολλά που θεωρούν λάθος την έξοδο στις αγορές τώρα.
Γιατί έξοδος στις αγορές τώρα;
-Η Ελλάδα θα περάσει ένα μήνυμα ανεξαρτησίας, θα δείξει στους δανειστές ότι οι ιδιώτες επενδυτές, οι αγορές εμπιστεύονται ξανά την Ελλάδα.
-Η Ελλάδα με επιτόκια 4,4% στην 5ετία θα συμπιέσει περαιτέρω τις αποδόσεις των ομολόγων.
-Είναι πολύ πιθανό βραχυπρόθεσμα – 21 Ιουλίου – η Standard and Poor’s να αναβαθμίσει το outlook της Ελλάδος και μικρότερες πιθανότητες να αναβαθμίσει την πιστοληπτική ικανότητα κατά 1 βαθμίδα σε Β από Β-
Γιατί όχι έξοδος της Ελλάδος στις αγορές τώρα;
-Η Ελλάδα ήδη δανείζεται από τον ESM με επιτόκιο 0,89%.
Το επιτόκιο στην 5ετία π.χ. 4,40% που θα δώσουν οι αγορές είναι σχεδόν 5 φορές το επιτόκιο με το οποίο δανείζει ο ESM την Ελλάδα.
-Ενδιαφέρον στοιχείο είναι ότι η Ελλάδα έχει μηχανισμό κεφαλαίων χαμηλού κόστους έναντι των αγορών που ούτως ή άλλως θα δανείζουν πολύ ακριβότερα την Ελλάδα.
-Τα επιτόκια μεταξύ άλλων είναι παράγοντας που καθορίζει την βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους.
Με επιτόκια 4,4% προφανώς και το ελληνικό χρέος δεν μετατρέπεται σε βιώσιμο.
Μην υπάρχουν αυταπάτες.
H Ελλάδα δεν θα έπρεπε να βγει στις αγορές τώρα αλλά λίγο αργότερα.
Να περάσει η 3η αξιολόγηση και να βγει με ακόμη καλύτερους όρους.
Ωστόσο η επικοινωνιακή στρατηγική σκιάζει…τον ρεαλισμό.
(Αρχική δημοσίευση 01:05, 12 Ιουλίου 2017)
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών