Τελευταία Νέα
Τραπεζικά νέα

Γιατί ήταν «ακριβή» η πρώτη έκδοση ομολόγων σε Πορτογαλία, Ιρλανδία, Κύπρο – Η Ελλάδα θέλει 4,5% - 4,4% οι αγορές 4,75%

Γιατί ήταν «ακριβή» η πρώτη έκδοση ομολόγων σε Πορτογαλία, Ιρλανδία, Κύπρο – Η Ελλάδα θέλει 4,5% - 4,4% οι αγορές 4,75%
Είναι αληθές ότι εάν η Ελλάδα καταφέρει να πετύχει επιτόκιο στην 5ετία περί το 4,4% με 4,5% μετά το πέρας της 3ης αξιολόγησης θα πετύχει επιτόκιο στην 5ετία 3,5% με 3,30%.
Κάθε χώρα που βρέθηκε σε μνημόνια και εν συνεχεία επιχείρησε να δανειστεί από τις αγορές στην πρώτη της προσπάθεια πλήρωσε ακριβά τους ιδιώτες επενδυτές.
Αυτό διδάσκουν τα παραδείγματα της Πορτογαλίας, Ιρλανδίας και Κύπρου.
Το φαινόμενο αυτό το οποίο προφανώς θα αντιμετωπίσει και η Ελλάδα με την έκδοση του 5ετούς ομολόγου έχει αιτιολογία.
Οι επενδυτές, οι διεθνείς τράπεζες και τα funds την πρώτη φορά μετά από μνημόνια προσαρμογής απαιτούν υψηλά επιτόκια, απαιτούν υψηλό ασφάλιστρο κινδύνου – όχι μόνο με την έννοια του CDS – απαιτούν υψηλό επιτόκιο καθώς η πρώτη φορά είναι πειραματική…
Οι ιδιώτες επενδυτές αναλαμβάνουν ένα κίνδυνο τον οποίο πρέπει να πληρώσει με υψηλό επιτόκιο κάθε χώρα που ήταν σε μνημόνια και βγαίνει πρώτη φορά στις αγορές να δανειστεί.
Εάν η χώρα αποδείξει σοβαρότητα και αξιοπιστία , στην δεύτερη έκδοση  παρατηρείται ένα δεύτερο φαινόμενο… τα επιτόκια υποχωρούν αισθητά και αυτό αποτελεί απόδειξη εμπιστοσύνης.
Την πρώτη φορά οι επενδυτές είναι επιφυλακτικοί, διστακτικοί και ζητούν υψηλές εξασφαλίσεις.
Την δεύτερη φορά όταν έχουν δει σοβαρά δείγματα γραφής από την χώρα που ζητάει κεφάλαια από τις αγορές την δανείζουν φθηνότερα.
Όλα λοιπόν στις αγορές έχουν λογική εξήγηση.

Τι είχε συμβεί στο παρελθόν;

Υπάρχουν 3 χώρες που βρέθηκαν στην τωρινή θέση της Ελλάδος.
Η Κύπρος το 2014 έκανε την πρώτη απόπειρα της να βγει στις αγορές και να δανειστεί με κρατικό ομόλογο.
Έκδωσε 5ετές ομόλογο – όπως η Ελλάδα ώρα – με στόχο να αντλήσει 750 εκατ.
Πλήρωσε επιτόκιο 4,75% ενώ οι προσφορές έφθασαν στα 2 δισεκ. ευρώ.
Η Κύπρος ξανά το 2017 βγήκε στις αγορές με 7ετές ομόλογο άντλησε 850 εκατ προσφέρθηκαν 3,7 δισεκ. ευρώ ενώ το επιτόκιο ήταν 2,75%.
Το φαινόμενο της πρώτης και δεύτερης φοράς επιβεβαιώθηκε πλήρως στην Κύπρο.

Η Πορτογαλία βγήκε στις αγορές με 10ετές ομόλογο με στόχο να αντλήσει 3 δισεκ.
Προσφέρθηκαν 9,5 δισεκ. δηλαδή υπερκάλυψη πάνω από 3 φορές με το επιτόκιο 5,11%.

Η Ιρλανδία βγήκε επίσης στις αγορές με 10ετές ομόλογο με στόχο 1 δισεκ. και πλήρωσε για το 1 δισεκ. που άντλησε από τις αγορές επιτόκιο 2,967%.

Τι θα συμβεί στην Ελλάδα και το παρασκήνιο της αναβολής

Δεν χωράει καμία αμφιβολία ότι η στρατηγική της Ελλάδος να πετύχει επιτόκιο στην 5ετία καλύτερο από το επιτόκιο Σαμαρά είναι όλη λάθος.
Ο Σαμαράς όταν ήταν πρωθυπουργός το 2014 βγήκε δύο φορές στην αγορά με 5ετές και δανείστηκε 2 δισεκ. με επιτόκιο 4,95%.
Η Ελλάδα του Τσίπρα έως τις 25 Ιουλίου θέλει να βγει στις αγορές - εάν το καταφέρει γιατί υπάρχουν πολλά εμπόδια - με επιτόκιο 4,40% με 4,50%.
Το ενδιαφέρον παρασκήνιο – που αποτελεί και την πραγματική αιτία της αναβολής – είναι ότι οι επενδυτές οι ξένοι ειδικά και όχι οι ελληνικές τράπεζες ζητούσαν επιτόκιο 4,70% με 4,75%.
Πολλοί υποστηρίζουν ότι άπαξ και θα συμμετάσχουν με ανταλλαγή και οι ελληνικές τράπεζες θα ανταλλάξουν 800-900 εκατ ευρώ του ομολόγου 2019 (το 5ετές ομόλογο Σαμαρά) με την νέα 5ετία θα μπορούσαν να προσφωνήσουν ένα επιτόκιο με την κυβέρνηση και να το μειώσουν στο 4,30% ή 4,40%.
Όμως η κυβέρνηση θέλει ξένοι να μπουν στην έκδοση του 5ετούς ομολόγου - εάν τελικώς πραγματοποιηθεί - ώστε να στείλει ένα μήνυμα ότι οι αγορές εμπιστεύονται την Ελλάδα και ξανά την δανείζουν.
Η προσπάθεια που γίνεται πάντως στο παρασκήνιο είναι η 5ετής έκδοση να βγει στο 4,50% με 4,40% να αντληθούν 3 δισεκ. με στόχο υπερκάλυψη 3 φορές.
Θα αντληθούν 3 δισεκ. και θα προσφερθούν 9 δισεκ. εάν τελικώς υπάρξει έκδοση. 
Η Ελλάδα στην πρώτη έκδοση της θα πληρώσει ακριβά τους ξένους επενδυτές.
Στην δεύτερη προσπάθεια της να δανειστεί από τις αγορές θα πληρώσει φθηνότερα ακολουθώντας τα παραδείγματα της Κύπρου, Ιρλανδίας και Πορτογαλίας.
Για την ιστορία αναφέρεται ότι η Ιρλανδία εμφανίζει αποδόσεις στην 5ετία στο 0,036% και στην 10ετία στο 0,86%.
Η Πορτογαλία εμφανίζει αποδόσεις 1,27% στην 5ετία και 3,06% στην 10ετία.
Η Ελλάδα στην 5ετία θα δανειστεί περίπου στο 4,5% και στην 10ετία δανείζεται στο 5,22% με 5,03%.

Υποσημείωση

Είναι αληθές ότι εάν η Ελλάδα καταφέρει να πετύχει επιτόκιο στην 5ετία περί το 4,4% με 4,5% μετά το πέρας της 3ης αξιολόγησης θα πετύχει επιτόκιο στην 5ετία 3,5% με 3,30%...οπότε όσοι αναφέρουν ότι καλύτερα να βγει στις αγορές η Ελλάδα μετά την 3η αξιολόγηση είναι αντικειμενικά σωστή επιλογή.

www.bankingnews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Σχόλια αναγνωστών

Δείτε επίσης