Η έξοδος της Ελλάδος στις αγορές με επιτόκια 4,5% σημαίνει 5 φορές υψηλότερο από το επιτόκιο ESM (0,89%)
Μετά από 3 χρόνια αποχής η Ελλάδα επιστρέφει ξανά στις αγορές, καθώς σήμερα (24 Ιουλίου και ώρα 13:54) ανακοινώθηκε ότι ανοίγει το βιβλίο προσφορών για την έκδοση νέου 5ετούς ομολόγου που θα αντικαταστήσει το παλαιό 5ετές -λήξης 2019.
Συγκεκριμένα, σήμερα ο ΟΔΔΗΧ (Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους) θα επαναγοράσει το παλαιό 5ετές ομόλογο και αύριο (25 Ιουλίου) θα παραμείνει ανοικτό το βιβλίο προσφορών, για το νέο 5ετές ομόλογο.
Το παλαιό 5ετές λήξης 2019 θα το αγοράσει στο 3,17% ή τιμή 102,60 μονάδες βάσης, οριακά καλύτερα από τα τρέχοντα επίπεδα της αγοράς, καθώς το πρώην 5ετές κυμαινόταν μεταξύ 3,53% με 3,32% για να υποχωρήσει στην συνέχεια 3,26% με 3,11%.
Στόχος είναι το επιτόκιο να διαμορφωθεί μεταξύ 4,40% με 4,50% ενώ θα αντληθούν 3 δισεκ. ευρώ.
Εκτιμάται ότι ο συντελεστής κάλυψης θα ανέλθει σε 3 φορές δηλαδή 9 δισεκ.
Από τα 3 δισεκ. τα 1,4 δισεκ. θα καλύψουν ελληνικές τράπεζες και κοινό κεφάλαιο και τα 1,6 δισεκ. ξένοι επενδυτές μέσω των αναδόχων BNP Baribas, Bank of America Merrill Lynch, Citi, Deutsche Bank, HSBC.
Όπως επιβεβαιώθηκε και το απόγευμα από την απόφαση του αναπληρωτή υπουργού Οικονομικών Γ. Χουλιαράκη που δημοσιεύτηκε στην Εφημερίδα της Κυβερνήσεως, το 5ετές ομόλογο θα λήγει στις 01/08/2022, με το επιτόκιο να είναι σταθερό και να προκύπτει από το βιβλίο προσφορών.
Το ελληνικό δημόσιο διατηρεί το δικαίωμα να προαγοράσει μέρος ή το σύνολο των ομολόγων οποιαδήποτε χρονική στιγμή, είτε στην ανοικτή αγορά ή με οποιοδήποτε άλλο τρόπο.
Μέρος της ονομαστικής αξίας της έκδοσης, ή των προσόδων αυτής, δύνανται να χρησιμοποιηθεί για την επαναγορά των ομολόγων λήξεως 17/04/2019, επιτοκίου 4,75%, που θα προσφερθούν τελικώς προς επαναγορά σύμφωνα με τους όρους που αναφέρονται στο Πληροφοριακό Δελτίο της Πρότασης Ανταλλαγής (Tender Offer Memorandum).
Η προμήθεια για την παροχή εξειδικευμένων νομικών υπηρεσιών σχετικών με την υλοποίηση της έκδοσης, θα φτάσει το 1,5 εκ. ευρώ και θα καταβληθεί στα δικηγορικά γραφεία Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP, Allen & Overy LLP και τη Δικηγορική Εταιρεία Κουταλίδη, η οποία δεν δύναται να υπερβεί το συνολικό ποσό των 400.000 ευρώ.
Η απόφαση:
Έχοντας υπόψη:
1. Τις διατάξεις των άρθρων 31 και 32 του ν. 1914/1990 «Εκσυγχρονισμός και ανάπτυξη του Δημόσιου τομέα και της Κεφαλαιαγοράς, φορολογικές ρυθμίσεις και άλλες διατάξεις» (ΦΕΚ 178 Α’/1990), ως έχει τροποποιηθεί και ισχύει.
2. Τις διατάξεις του άρθρου 1 του ν.2187/1994 «Ρύθμιση θεμάτων δημοσίου χρέους» (ΦΕΚ 16 Α’/8.2.1994),ως έχει τροποποιηθεί και ισχύει.
3. Τις διατάξεις των άρθρων 5 έως και 12 του ν. 2198/1994 «Αύξηση αποδοχών δημοσίων υπαλλήλων εν γένει, σύναψη δανείων υπό του Ελληνικού Δημοσίου και δημιουργία στην Τράπεζα της Ελλάδος Συστήματος Παρακολούθησης Συναλλαγών επί τίτλων με λογιστική μορφή (άυλοι τίτλοι)» (ΦΕΚ 43 Α’/1994), ως έχει τροποποιηθεί και ισχύει.
4. Τις διατάξεις του ν. 4270/2014 (ΦΕΚ 143 Α’/2014) «Αρχές δημοσιονομικής διαχείρισης και εποπτείας (ενσωμάτωση της Οδηγίας 2011/85/ΕΕ) - δημόσιο λογιστικό και άλλες διατάξεις» και ιδιαιτέρως των άρθρων 30, 71, 74, 125, 177 και 178.
5. Τις διατάξεις του ν. 2628/1998 «Σύσταση Νομικού Προσώπου Δημοσίου Δικαίου με την επωνυμία Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (Ο.Δ.ΔΗ.Χ.) και άλλες διατάξεις» (ΦΕΚ 151 Α’/1998), ως έχει τροποποιηθεί και ισχύει.
6. Τις διατάξεις του άρθρου 27 του ν. 4223/2013 «Ενιαίος Φόρος Ιδιοκτησίας Ακινήτων και άλλες διατάξεις» (ΦΕΚ 287 Α’/2013).
7. Την αριθμ. 2162/29-12-2014 απόφαση του Αναπληρωτή Υπουργού Οικονομικών «Έσοδα - δαπάνες σύναψης, έκδοσης, εξυπηρέτησης, τακτοποίησης, των δημοσίων δανείων, τίτλων, παραγώγων κ.τ.λ.» (ΦΕΚ 3690 Β’/2014), όπως ισχύει.
8. Την αριθμ. 1090/8-07-2014 απόφαση του Αναπληρωτή Υπουργού Οικονομικών «Κίνηση Τραπεζικών Λογαριασμών του Ελληνικού Δημοσίου που τηρούνται στην Τράπεζα της Ελλάδος από τον Ο.Δ.ΔΗ.Χ.» (ΦΕΚ 1865 Β/2014), όπως ισχύει.
9. Την απόφαση του Υπουργού Οικονομικών 2/60752/0004/9-9-2010 «Εξουσιοδότηση του Οργανισμού Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (Ο.Δ.ΔΗ.Χ.) ως εντολοδόχου
του Ελληνικού Δημοσίου» (ΦΕΚ 1538 Β’/2010).
10. Την αριθ. 2136/22-12-2014 κοινή απόφαση του Αναπληρωτή Υπουργού Οικονομικών και του Διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος «Κανονισμός λειτουργίας των
Βασικών Διαπραγματευτών Αγοράς» (ΦΕΚ 3493 Β’/2014).
11. Την αριθ. 1828/28-12-2016 κοινή απόφαση του Αναπληρωτή Υπουργού Οικονομικών και του Διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος «Βασικοί Διαπραγματευτές αγοράς έτους 2017» (ΦΕΚ 4247 Β’/2016) και την αρ. 581/5-5-2017 απόφαση του Αναπληρωτή Υπουργού Οικονομικών «Παραίτηση του Β.Δ.Α. ING BANK NV, από την ομάδα των Β.Δ.Α. έτους 2017» (ΦΕΚ 1602 Β’ 2017).
12. Το π.δ. 185/2009 «Ανασύσταση Υπουργείου Οικονομικών» (ΦΕΚ 213 Α΄/2009).
13. Το π.δ. 189/2009 «Καθορισμός και ανακατανομή αρμοδιοτήτων των Υπουργείων» (ΦΕΚ 221 Α’/2009) ως έχει τροποποιηθεί και ισχύει.
14. Τις διατάξεις του ν. 3861/2010 «Ενίσχυση της διαφάνειας με την υποχρεωτική ανάρτηση νόμων και πράξεων των κυβερνητικών, διοικητικών και αυτοδιοικητι κών οργάνων στο διαδίκτυο “Πρόγραμμα Διαύγεια“ και άλλες διατάξεις» (ΦΕΚ 112 Α΄/2010) ως έχει τροποποιηθεί και ισχύει.
15. Το π.δ. 111/2014 «Οργανισμός του Υπουργείου Οικονομικών» (ΦΕΚ 178 Α’/2014).
16. Το π.δ. 73/2015 «Διορισμός Αντιπροέδρου της Κυβέρνησης, Υπουργών, Αναπληρωτών Υπουργών και Υφυπουργών» (ΦΕΚ 116 Α’/2015).
17. Την αριθ. Υ29/8-10-2015 απόφαση του Πρωθυπουργού «Ανάθεση αρμοδιοτήτων στον Αναπληρωτή
Υπουργό Οικονομικών Γεώργιο Χουλιαράκη» (ΦΕΚ 2168 Β’/2015).
18. Το τελικό σχέδιο Πληροφοριακού Δελτίου περί κοινοπρακτικής έκδοσης νέου 5ετούς ομολόγου (Offering Circular) (εφεξής το «Πληροφοριακό Δελτίο»), το τελικό σχέδιο της Σύμβασης Κάλυψης εγγραφής (Subscription Agreement) (εφεξής η «Σύμβαση Κάλυψης»), το τελικό σχέδιο της Πράξης Δέσμευσης (Deed of Covenant) (εφεξής «Πράξη Δέσμευσης»), το τελικό σχέδιο της Σύμβασης των Διαχειριστών της Ανταλλαγής (Dealer Manager Agreement) (εφεξής «Σύμβαση των Διαχειριστών της Ανταλλαγής») και το τελικό σχέδιο του Πληροφοριακού Δελτίου της Ανταλλαγής (Tender Offer Memorandum)
(εφεξής το «Πληροφοριακό Δελτίο της Ανταλλαγής»).
19. Την από 7.3.2013 απόφαση του Αναπληρωτή Υπουργού Οικονομικών με αριθμ. 2/25248/0023Α «Ενιαίοι Κανόνες Τροποποίησης Τίτλων με Συλλογικές Διαδικασίες (Κανόνες Συλλογικής Δράσης)» (ΦΕΚ Β΄ 583/ 2013).
20. Το αριθμ. πρωτ. 222/31.01.2017 πρακτικό του ΔΣ του Ο.Δ.ΔΗ.Χ., αποφασίζουμε:
Α. Σύμφωνα με τα αναφερόμενα στο σημείο 18 του προοιμίου, την έκδοση στις 01/08/2017 κοινοπρα κτικού ομολογιακού δανείου, σε άυλη μορφή, αρχι κής ονομαστικής αξίας τριών δισεκατομμυρίων ευρώ (€ 3.000.000.000,00), σταθερού επιτοκίου όπως αυτό θα προκύψει από βιβλίο προσφορών, διάρκειας 5 ετών και λήξης στις 01/08/2022 (το «Ομολογιακό Δάνειο» και τα «Ομόλογα»), το οποίο διέπεται από τους όρους που περιλαμβάνονται αναλυτικά στο Πληροφοριακό Δελτίο και συγκεκριμένα υπό την ενότητα “Terms & Conditions of the Notes” του τελευταίου.
Β. Σύμφωνα με τους ανωτέρω υπό Α καθοριζόμενους όρους, τα βασικά χαρακτηριστικά των ομολόγων περι- γράφονται ενδεικτικά ως εξής:
1. Οι εκδιδόμενοι τίτλοι είναι ομόλογα του ελληνικού δημοσίου σε ευρώ, σταθερού επιτοκίου, διάρκειας 5 ετών,
με ημερομηνία λήξης την 1η Αυγούστου 2022.
2. Τα ομόλογα είναι ανώνυμοι τίτλοι, φέρουν τοκομερίδια, ένα για κάθε ετήσια τοκοφόρο περίοδο και εκδίδονται σε άυλη μορφή, είναι δε καταχωρημένα στο Σύ-
στημα Άυλων Τίτλων (Σ.Α.Τ.) της Τράπεζας της Ελλάδος με κωδικό αριθμό (ISIN) GR0114029540.
3. Η ονομαστική αξία των ομολόγων είναι χίλια ευρώ (€1.000).
4. Το αρχικό ποσό της έκδοσης (αρχική ονομαστική αξία) ορίζεται στο ποσό των τριών δισεκατομμυρίων ευρώ (€ 3.000.000.000,00).
5. Στη συγκεκριμένη ημερομηνία έκδοσης (01/08/2017), τα ομόλογα θα διατεθούν στην τιμή διάθεσης που θα προκύψει από βιβλίο προσφορών.
6. Για την έκδοση αυτή θα δοθεί προμήθεια ύψους € 1.500.000,00.
7. Το επιτόκιο των ομολόγων θα προκύψει από βιβλίο προσφορών και είναι σταθερό για όλη τη διάρκεια των Ομολόγων.
8. α. Τα ομόλογα αποφέρουν τόκο από την ημερομηνία έκδοσής τους προς επιτόκιο σταθερό για όλη τη διάρκειά τους. Ο τόκος υπολογίζεται στην ελάχιστη ονομαστική αξία των χιλίων Ευρώ (€1.000), με βάση τον πραγματικό αριθμό ημερών κάθε τοκοφόρου περιόδου και έτος 365 ή 366 ημερών (actual/actual ICMA) και καταβάλλεται δεδουλευμένος. Η πρώτη ημερομηνία πληρωμής τόκου ορίζεται η 01/08/2018 και για τα επόμενα έτη η ίδια ημε-
ρομηνία μέχρι τη λήξη των ομολόγων, σε ετήσια βάση.β. Για την πρώτη ημερομηνία πληρωμής τόκου θα υπολογιστεί τόκος από την 1η Αυγούστου 2017 (συ-
μπεριλαμβανομένης) έως την 1η Αυγούστου 2018 (μη συμπεριλαμβανομένης).
9. Η εξόφληση των ομολόγων θα γίνει στην ονομαστική τους αξία. Εάν κάποια ημερομηνία πληρωμής τόκου ή κεφαλαίου συμπέσει με μη εργάσιμη ημέρα η εξόφληση θα γίνει την αμέσως επόμενη εργάσιμη χωρίς να πληρωθεί πρόσθετος τόκος. Εργάσιμη ημέρα θεωρείται η ημέρα κατά την οποία εκτελούν πληρωμές στην Ελλάδα, οι εμπορικές τράπεζες και οι αγορές συναλλάγματος και κατά την οποία λειτουργεί το σύστημα Τ.Α.R.G.E.T.
10. Η αξίωση των κομιστών για το κεφάλαιο και τους τόκους υπόκειται σε πενταετή παραγραφή.
11. Πράκτορας πληρωμής ορίζεται η Τράπεζα της Ελλάδος. Όλες οι διαδικασίες χειρισμού, καταγραφής, συμψηφισμού και εκκαθάρισης των συναλλαγών επί των
τίτλων θα γίνονται από το Σύστημα Άυλων Τίτλων (Σ.Α.Τ.) της Τράπεζας της Ελλάδος.
12. Το ελληνικό δημόσιο διατηρεί το δικαίωμα με απόφαση του Υπουργού Οικονομικών, να προαγοράσει μέρος ή το σύνολο των ομολόγων οποιαδήποτε χρονική
στιγμή, είτε στην ανοικτή αγορά ή με οποιοδήποτε άλλο τρόπο.
13. Τα ομόλογα είναι διαπραγματεύσιμα στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών, στην Ηλεκτρονική Δευτερογε- νή Αγορά Τίτλων (Η.Δ.Α.Τ.) και στη διατραπεζική αγορά
(Ο.Τ.C.).
14. Μέρος της ονομαστικής αξίας της έκδοσης, ή των προσόδων αυτής, δύνανται να χρησιμοποιηθεί για την επαναγορά ομολόγων λήξεως 17/04/2019, επιτοκίου
4,75% με κωδικό αριθμό (ISIN) GR0114028534, που θα προσφερθούν τελικώς προς επαναγορά σύμφωνα με τους όρους που αναφέρονται στο Πληροφοριακό Δελτίο της Πρότασης Ανταλλαγής (Tender Offer Memorandum), από επενδυτές που εξέφρασαν ενδιαφέρον για την κάλυψη ομολόγων του ελληνικού δημοσίου που εκδίδονται δυνάμει της παρούσας. Σε κάθε περίπτωση, το ελληνικό δημόσιο βαρύνεται τελικά να καλύψει κάθε δαπάνη, συμπεριλαμβανομένης της καταβολής του ανταλλάγμα- τος της επαναγοράς, για την ολοκλήρωση και τον τελικό διακανονισμό της ως άνω επαναγοράς. Η Τράπεζα της Ελλάδος, οι ελληνικές τράπεζες και τα λοιπά ελληνικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα θα συμμετάσχουν στην ως άνω έκδοση και το διακανονισμό της ως άνω επαναγοράς εκτός του πλαισίου της κοινοπραξίας.
15. Η καταβολή του αντιτίμου έκδοσης των ομολόγων (Settlement) θα γίνει στις 1 Αυγούστου 2017, ημερομη- νία έκδοσης των ομολόγων.
16. Το ελληνικό δημόσιο διατηρεί το δικαίωμα, χωρίς την έγκριση των κομιστών των ομολόγων ή των εντολέων ανάθεσης αυτής της κοινοπραξίας, να αυξάνει το
ποσό της έκδοσης των ομολόγων, εκδίδοντας ομόλογο της ίδιας έκδοσης με δημοπρασία, κοινοπραξία ή όποιο τρόπο διάθεσης επιθυμεί.
17. Τα ομόλογα και το ομολογιακό δάνειο υπόκεινται στους Ενιαίους Κανόνες Τροποποίησης Τίτλων με Συλλογικές Διαδικασίες (Κανόνες Συλλογικής Δράσης) σύμφωνα με την υπουργική απόφαση υπ’ αρ. 2/25248/0023Α (ΦΕΚ Β΄583/2013) ως ισχύει κατά την έκδοση της παρούσης.
18. Οι όροι των ομολόγων και του ομολογιακού δανείου διέπονται από το αγγλικό δίκαιο, τυχόν δε σχετικές διαφορές θα επιλύονται από τα αγγλικά δικαστήρια, όπως ειδικότερα ορίζεται στους όρους 11 και 12 της ενότητας “Terms & Conditions of the Notes” του Πληροφοριακού Δελτίου, στo άρθρο 17 της Σύμβασης Κάλυψης και στον όρο 12 της πράξης δέσμευσης.
Γ. Το ομολογιακό δάνειο θα διατεθεί σε κοινοπραξία Τραπεζών, σύμφωνα με τους όρους και τις προϋποθέσεις που προβλέπονται στο Πληροφοριακό Δελτίο και
στη Σύμβαση Κάλυψης, συμπεριλαμβανομένων των διατάξεων του Κανονισμού Λειτουργίας των Βασικών Διαπραγματευτών Αγοράς.
Δ. Για την παροχή εξειδικευμένων νομικών υπηρεσιών σχετικών με την υλοποίηση της έκδοσης θα καταβληθεί αμοιβή στα δικηγορικά γραφεία Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP, Allen & Overy LLP και Δικηγορική Εταιρεία Κουταλίδη, η οποία δεν δύναται να υπερβεί το συνολικό ποσό των τετρακοσίων χιλιάδων ευρώ (€ 400.000,00).
Ε. Τέλος, εγκρίνονται: (α) το περιεχόμενο, έκδοση και διάθεση του Πληροφοριακού Δελτίου στους υποψήφιους επενδυτές, (β) το περιεχόμενο και η κατάρτιση της
Σύμβασης Κάλυψης, της Πράξης Δέσμευσης, της Σύμβασης των Διαχειριστών της Ανταλλαγής και του Πληροφοριακού Δελτίου της Ανταλλαγής και εξουσιοδοτείται ο Γενικός Διευθυντής του Ο.Δ.ΔΗ.Χ. όπως υπογράψει τα ως άνω έγγραφα καθώς και όποιο άλλο έγγραφο κριθεί απαραίτητο προκειμένου να ολοκληρωθεί η έκδοση των ομολόγων και η επαναγορά σύμφωνα με τους όρους που περιγράφονται στα ως άνω αναφερόμενα έγγραφα, καθώς και όπως ορίσει το επιτόκιο και την τιμή διάθεσης των Ομολόγων, όπως αυτά θα προκύψουν από το βιβλίο προσφορών και συμπεριλάβει αυτά στα ως άνω έγγραφα, όπου αρμόζει.
ΚΑΛΥΨΗ ΔΑΠΑΝΗΣ
Από τις διατάξεις της παρούσας απόφασης προκαλείται δαπάνη σε βάρος του κρατικού προϋπολογισμού για το οικονομικό έτος 2017, η οποία θα καλυφθεί από τις δαπάνες εξυπηρέτησης του δημοσίου χρέους, ενώ προκαλείται δαπάνη και για τα επόμενα οικονομικά έτη, η οποία θα εγγράφεται στις κατ΄ έτος προβλέψεις δαπανών εξυπηρέτησης του δημοσίου χρέους.
Η απόφαση αυτή να δημοσιευθεί στην Εφημερίδα της Κυβερνήσεως.
Τι ανέφερε νωρίτερα το bankingnews...
Σήμερα 24 Ιουλίου ή αύριο στις 25 Ιουλίου θα ανοίξει το βιβλίο προσφορών για το νέο 5ετές ομόλογο.
Η μάχη του επιτοκίου συνεχίζεται καθώς το ελληνικό δημόσιο και ο ΟΔΔΗΧ ήθελαν επιτόκιο 4,25% και υπό πολύ αισιόδοξες προβλέψεις 3,95% δηλαδή 1% χαμηλότερα από το επιτόκιο της 5ετίας Σαμαρά του 2014 που είχε ανέλθει στο 4,95%.
Όμως πολύ καλά ενημερωμένες πηγές αναφέρουν ότι η κυβέρνηση θέλει 4,25% οι αγορές 4,75% και το πιθανότερο σενάριο να υπάρξει ένας συμβιβασμός στο 4,40% ή 4,50%.
Το επιτόκιο σίγουρα έχει τεράστια σημειολογία.
Όμως μεγάλη σημειολογία έχει το ύψος της υπερκάλυψης και το ποιοι θα αγοράσουν το νέο 5ετές ομόλογο.
Υπερκάλυψη 3 φορές στα 9 δισεκ.
Εφόσον το ζητούμενο ποσό είναι 3 δισεκ. ο συντελεστής κάλυψης θα διαμορφωθεί περίπου 3 φορές ή 9 δισεκ. ευρώ.
Δηλαδή για 3 δισεκ. που θέλει να δανειστεί το ελληνικό κράτος θα προσφερθούν 9 δισεκ. ευρώ.
Ποιοι θα καλύψουν τα 3 δισεκ. ευρώ;
Πολύ σημαντική αυτή η παράμετρος, ποιοι θα καλύψουν την έκδοση του 5ετούς ομολόγου;
Όπως έχει αποκαλύψει το bankingnews οι ελληνικές τράπεζες θα ανταλλάξουν swaps έντοκα με το νέο 5ετές ομόλογο.
Οι ελληνικές τράπεζες θα μπορούσαν να συμμετάσχουν από 600 έως 800 εκατ ευρώ στην νέα έκδοση.
Όμως το Κοινό Κεφάλαιο CIF (Κοινό Κεφάλαιο Νομικών Προσώπων Δημοσίου Δικαίου και Ασφαλιστικών Φορέων) έχει 6,8 δισεκ. ευρώ ομόλογα ονομαστικής αξίας και 5,6 δισεκ. τρέχουσας αξίας και έντοκα γραμμάτια 3,91 δισεκ. τρέχουσας αξίας.
Συνολικά το Κοινό Κεφάλαιο έχει επενδεδυμένα 10,7 δισεκ. ευρώ.
Το Κοινό Κεφάλαιο μπορεί με swap έντοκα να συμμετάσχει με 883 ή 811 εκατ ευρώ.
Όμως για να μην φανεί ότι θα συμμετάσχει το Κοινό Κεφάλαιο δηλαδή ένα ασφαλιστικό Ταμείο εξετάζεται να δοθεί εντολή σε μια ξένη τράπεζα να αγοράσει για λογαριασμό του Κοινού Κεφαλαίου 800 εκατ και να εμφανίζεται η ξένη τράπεζα ως θεματοφύλακας.
Πολλοί θα υποστηρίζουν ότι αυτή η ξένη τράπεζα είναι απλά ένας ξένος που αγοράζει ελληνικά ομόλογα.
Η καθαρή συμμετοχή των ξένων εκτιμάται σε 1,6 δισεκ. ευρώ.
Οι 5 ανάδοχοι θα μπορούσαν να αγοράσουν από 300 εκατ ο καθένας και αυτά τα 300 εκατ να τα μοιράσουν σε 3-6 άλλους ξένους οπότε η διασπορά του ελληνικού κινδύνου θα μετριάσει… τον κίνδυνο.
Με βάση εκτιμήσεις οι ελληνικές τράπεζες και το Κοινό Κεφάλαιο θα μπορούσαν να καλύψουν 1,4 δισεκ. ή το 47% της νέας έκδοσης του 5ετούς ομολόγου και τα 1,6 δισεκ. οι ξένοι επενδυτές κυρίως οι ανάδοχοι.
Γιατί στην πρώτη προσπάθεια για έξοδο στις αγορές χώρας που προέρχεται από μνημόνια η τιμολόγηση είναι ακριβή;
Κάθε χώρα που βρέθηκε σε μνημόνια και εν συνεχεία επιχείρησε να δανειστεί από τις αγορές στην πρώτη της προσπάθεια πλήρωσε ακριβά τους ιδιώτες επενδυτές.
Αυτό διδάσκουν τα παραδείγματα της Πορτογαλίας, Ιρλανδίας και Κύπρου.
Το φαινόμενο αυτό το οποίο προφανώς θα αντιμετωπίσει και η Ελλάδα με την έκδοση του 5ετούς ομολόγου έχει αιτιολογία.
Οι επενδυτές, οι διεθνείς τράπεζες και τα funds την πρώτη φορά μετά από μνημόνια προσαρμογής απαιτούν υψηλά επιτόκια, απαιτούν υψηλό ασφάλιστρο κινδύνου – όχι μόνο με την έννοια του CDS – απαιτούν υψηλό επιτόκιο καθώς η πρώτη φορά είναι πειραματική…
Οι ιδιώτες επενδυτές αναλαμβάνουν ένα κίνδυνο τον οποίο πρέπει να πληρώσει με υψηλό επιτόκιο κάθε χώρα που ήταν σε μνημόνια και βγαίνει πρώτη φορά στις αγορές να δανειστεί.
Εάν η χώρα αποδείξει σοβαρότητα και αξιοπιστία , στην δεύτερη έκδοση παρατηρείται ένα δεύτερο φαινόμενο… τα επιτόκια υποχωρούν αισθητά και αυτό αποτελεί απόδειξη εμπιστοσύνης.
Την πρώτη φορά οι επενδυτές είναι επιφυλακτικοί, διστακτικοί και ζητούν υψηλές εξασφαλίσεις.
Την δεύτερη φορά όταν έχουν δει σοβαρά δείγματα γραφής από την χώρα που ζητάει κεφάλαια από τις αγορές την δανείζουν φθηνότερα.
Όλα λοιπόν στις αγορές έχουν λογική εξήγηση.
Τι είχε συμβεί στο παρελθόν;
Υπάρχουν 3 χώρες που βρέθηκαν στην τωρινή θέση της Ελλάδος.
Η Κύπρος το 2014 έκανε την πρώτη απόπειρα της να βγει στις αγορές και να δανειστεί με κρατικό ομόλογο.
Έκδωσε 5ετές ομόλογο – όπως η Ελλάδα ώρα – με στόχο να αντλήσει 750 εκατ.
Πλήρωσε επιτόκιο 4,75% ενώ οι προσφορές έφθασαν στα 2 δισεκ. ευρώ.
Η Κύπρος ξανά το 2017 βγήκε στις αγορές με 7ετές ομόλογο άντλησε 850 εκατ προσφέρθηκαν 3,7 δισεκ. ευρώ ενώ το επιτόκιο ήταν 2,75%.
Το φαινόμενο της πρώτης και δεύτερης φοράς επιβεβαιώθηκε πλήρως στην Κύπρο.
Η Πορτογαλία βγήκε στις αγορές με 10ετές ομόλογο με στόχο να αντλήσει 3 δισεκ.
Προσφέρθηκαν 9,5 δισεκ. δηλαδή υπερκάλυψη πάνω από 3 φορές με το επιτόκιο 5,11%.
Η Ιρλανδία βγήκε επίσης στις αγορές με 10ετές ομόλογο με στόχο 1 δισεκ. και πλήρωσε για το 1 δισεκ. που άντλησε από τις αγορές επιτόκιο 2,967%.
Η έξοδος της Ελλάδος στις αγορές με επιτόκια 4,5% σημαίνει 5 φορές υψηλότερο από το επιτόκιο ESM (0,89%)
Η έξοδος της Ελλάδος στις αγορές εκ πρώτης όψεως θα αποτελούσε ένα καλό νέο.
Η κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ πραγματοποιεί ένα μεγάλο θετικό βήμα προς τα εμπρός.
Έξοδος στις αγορές σημαίνει την αρχή τους τέλους της κρίσης, σημαίνει οικονομική αυτοτέλεια, σημαίνει λιγότερη εξάρτηση από τα μνημόνια.
Οπότε η κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ θα έπρεπε να επιβραβευτεί για την προσπάθεια της να βγει να δανειστεί από τις αγορές.
Η έξοδος της Ελλάδος όμως στην ουσία σε αυτή την φάση δεν είναι τίποτε άλλο από πολιτική και οικονομική καθώς και επενδυτική μετριότητα.
Γιατί;
1)Όλες οι χώρες που δανείστηκαν μετά από μνημόνια π.χ. Πορτογαλία, Ιρλανδία και Κύπρος είχαν σταματήσει να οικονομική εξάρτηση τους από τα προγράμματα στήριξης.
Δηλαδή δεν χρειάζονταν κεφάλαια από τα μνημόνια, οπότε έχοντας κλείσει το κεφάλαιο της οικονομικής εξάρτησης μπορούσαν να επιδιώξουν την οικονομική απεξάρτηση.
2)Η Ελλάδα την ίδια στιγμή που πήρε μια δόση 8,5 δισεκ. με 0,89% την ίδια στιγμή σχεδιάζει να αντλήσει από τις αγορές για 5 χρόνια 3 δισεκ. με επιτόκιο 4,5%.
Τι λογική υπάρχει σε αυτό τον σχεδιασμό.
Καμία.
Η Ελλάδα δεν έχει οικονομική απεξάρτηση ακόμη από τα μνημόνια
3)Όταν οι δανειστές έδωσαν το πράσινο φως στην Πορτογαλία, Ιρλανδία και Κύπρο να δανειστεί από τις αγορές το έπραξαν γιατί είχαν διαπιστώσει συνέπεια από τις κυβερνήσεις των χωρών αυτών.
Στην Ελλάδα προσεχώς θα ξεκινήσει η 3η αξιολόγηση και θα απαιτηθούν νέες μεταρρυθμίσεις.
Εάν η Ελλάδα βγαίνει στις αγορές και αντλεί κεφάλαια πως θα ασκήσουν πίεση οι ευρωπαίοι στην Ελλάδα να συνεχίσει τις μεταρρυθμίσεις;
Από τις δόσεις;
Αφού η Ελλάδα θα αντλεί κεφάλαια από τις αγορές.
4)Η Ελλάδα χρειάζεται μια ECCL μια νέα πιστωτική γραμμή μετά το 2018 ώστε να διαθέτει ένα μηχανισμό εγγύησης των μελλοντικών εκδόσεων.
Αφού η Ελλάδα δεν θα πάρει QE τουλάχιστον η ECCL θα λειτουργήσει ως μηχανισμός ωραιοποίησης των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων.
5)Όλες οι χώρες που έχουν δανειστεί από τις αγορές και είχαν μνημόνια είναι investment grade.
Κοινώς είχαν βαθμολογία ΒΒΒ- και υψηλότερη.
Η βαθμολογία της Ελλάδος με όρους Standard and Poor’s είναι Β- που σημαίνει 6 βαθμίδες μακριά από τον επενδυτικό βαθμό.
(Αρχική δημοσίευση 01:12, 23 Ιουλίου 2017)
www.bankingnews.gr
Συγκεκριμένα, σήμερα ο ΟΔΔΗΧ (Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους) θα επαναγοράσει το παλαιό 5ετές ομόλογο και αύριο (25 Ιουλίου) θα παραμείνει ανοικτό το βιβλίο προσφορών, για το νέο 5ετές ομόλογο.
Το παλαιό 5ετές λήξης 2019 θα το αγοράσει στο 3,17% ή τιμή 102,60 μονάδες βάσης, οριακά καλύτερα από τα τρέχοντα επίπεδα της αγοράς, καθώς το πρώην 5ετές κυμαινόταν μεταξύ 3,53% με 3,32% για να υποχωρήσει στην συνέχεια 3,26% με 3,11%.
Στόχος είναι το επιτόκιο να διαμορφωθεί μεταξύ 4,40% με 4,50% ενώ θα αντληθούν 3 δισεκ. ευρώ.
Εκτιμάται ότι ο συντελεστής κάλυψης θα ανέλθει σε 3 φορές δηλαδή 9 δισεκ.
Από τα 3 δισεκ. τα 1,4 δισεκ. θα καλύψουν ελληνικές τράπεζες και κοινό κεφάλαιο και τα 1,6 δισεκ. ξένοι επενδυτές μέσω των αναδόχων BNP Baribas, Bank of America Merrill Lynch, Citi, Deutsche Bank, HSBC.
Όπως επιβεβαιώθηκε και το απόγευμα από την απόφαση του αναπληρωτή υπουργού Οικονομικών Γ. Χουλιαράκη που δημοσιεύτηκε στην Εφημερίδα της Κυβερνήσεως, το 5ετές ομόλογο θα λήγει στις 01/08/2022, με το επιτόκιο να είναι σταθερό και να προκύπτει από το βιβλίο προσφορών.
Το ελληνικό δημόσιο διατηρεί το δικαίωμα να προαγοράσει μέρος ή το σύνολο των ομολόγων οποιαδήποτε χρονική στιγμή, είτε στην ανοικτή αγορά ή με οποιοδήποτε άλλο τρόπο.
Μέρος της ονομαστικής αξίας της έκδοσης, ή των προσόδων αυτής, δύνανται να χρησιμοποιηθεί για την επαναγορά των ομολόγων λήξεως 17/04/2019, επιτοκίου 4,75%, που θα προσφερθούν τελικώς προς επαναγορά σύμφωνα με τους όρους που αναφέρονται στο Πληροφοριακό Δελτίο της Πρότασης Ανταλλαγής (Tender Offer Memorandum).
Η προμήθεια για την παροχή εξειδικευμένων νομικών υπηρεσιών σχετικών με την υλοποίηση της έκδοσης, θα φτάσει το 1,5 εκ. ευρώ και θα καταβληθεί στα δικηγορικά γραφεία Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP, Allen & Overy LLP και τη Δικηγορική Εταιρεία Κουταλίδη, η οποία δεν δύναται να υπερβεί το συνολικό ποσό των 400.000 ευρώ.
Η απόφαση:
Έχοντας υπόψη:
1. Τις διατάξεις των άρθρων 31 και 32 του ν. 1914/1990 «Εκσυγχρονισμός και ανάπτυξη του Δημόσιου τομέα και της Κεφαλαιαγοράς, φορολογικές ρυθμίσεις και άλλες διατάξεις» (ΦΕΚ 178 Α’/1990), ως έχει τροποποιηθεί και ισχύει.
2. Τις διατάξεις του άρθρου 1 του ν.2187/1994 «Ρύθμιση θεμάτων δημοσίου χρέους» (ΦΕΚ 16 Α’/8.2.1994),ως έχει τροποποιηθεί και ισχύει.
3. Τις διατάξεις των άρθρων 5 έως και 12 του ν. 2198/1994 «Αύξηση αποδοχών δημοσίων υπαλλήλων εν γένει, σύναψη δανείων υπό του Ελληνικού Δημοσίου και δημιουργία στην Τράπεζα της Ελλάδος Συστήματος Παρακολούθησης Συναλλαγών επί τίτλων με λογιστική μορφή (άυλοι τίτλοι)» (ΦΕΚ 43 Α’/1994), ως έχει τροποποιηθεί και ισχύει.
4. Τις διατάξεις του ν. 4270/2014 (ΦΕΚ 143 Α’/2014) «Αρχές δημοσιονομικής διαχείρισης και εποπτείας (ενσωμάτωση της Οδηγίας 2011/85/ΕΕ) - δημόσιο λογιστικό και άλλες διατάξεις» και ιδιαιτέρως των άρθρων 30, 71, 74, 125, 177 και 178.
5. Τις διατάξεις του ν. 2628/1998 «Σύσταση Νομικού Προσώπου Δημοσίου Δικαίου με την επωνυμία Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (Ο.Δ.ΔΗ.Χ.) και άλλες διατάξεις» (ΦΕΚ 151 Α’/1998), ως έχει τροποποιηθεί και ισχύει.
6. Τις διατάξεις του άρθρου 27 του ν. 4223/2013 «Ενιαίος Φόρος Ιδιοκτησίας Ακινήτων και άλλες διατάξεις» (ΦΕΚ 287 Α’/2013).
7. Την αριθμ. 2162/29-12-2014 απόφαση του Αναπληρωτή Υπουργού Οικονομικών «Έσοδα - δαπάνες σύναψης, έκδοσης, εξυπηρέτησης, τακτοποίησης, των δημοσίων δανείων, τίτλων, παραγώγων κ.τ.λ.» (ΦΕΚ 3690 Β’/2014), όπως ισχύει.
8. Την αριθμ. 1090/8-07-2014 απόφαση του Αναπληρωτή Υπουργού Οικονομικών «Κίνηση Τραπεζικών Λογαριασμών του Ελληνικού Δημοσίου που τηρούνται στην Τράπεζα της Ελλάδος από τον Ο.Δ.ΔΗ.Χ.» (ΦΕΚ 1865 Β/2014), όπως ισχύει.
9. Την απόφαση του Υπουργού Οικονομικών 2/60752/0004/9-9-2010 «Εξουσιοδότηση του Οργανισμού Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (Ο.Δ.ΔΗ.Χ.) ως εντολοδόχου
του Ελληνικού Δημοσίου» (ΦΕΚ 1538 Β’/2010).
10. Την αριθ. 2136/22-12-2014 κοινή απόφαση του Αναπληρωτή Υπουργού Οικονομικών και του Διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος «Κανονισμός λειτουργίας των
Βασικών Διαπραγματευτών Αγοράς» (ΦΕΚ 3493 Β’/2014).
11. Την αριθ. 1828/28-12-2016 κοινή απόφαση του Αναπληρωτή Υπουργού Οικονομικών και του Διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος «Βασικοί Διαπραγματευτές αγοράς έτους 2017» (ΦΕΚ 4247 Β’/2016) και την αρ. 581/5-5-2017 απόφαση του Αναπληρωτή Υπουργού Οικονομικών «Παραίτηση του Β.Δ.Α. ING BANK NV, από την ομάδα των Β.Δ.Α. έτους 2017» (ΦΕΚ 1602 Β’ 2017).
12. Το π.δ. 185/2009 «Ανασύσταση Υπουργείου Οικονομικών» (ΦΕΚ 213 Α΄/2009).
13. Το π.δ. 189/2009 «Καθορισμός και ανακατανομή αρμοδιοτήτων των Υπουργείων» (ΦΕΚ 221 Α’/2009) ως έχει τροποποιηθεί και ισχύει.
14. Τις διατάξεις του ν. 3861/2010 «Ενίσχυση της διαφάνειας με την υποχρεωτική ανάρτηση νόμων και πράξεων των κυβερνητικών, διοικητικών και αυτοδιοικητι κών οργάνων στο διαδίκτυο “Πρόγραμμα Διαύγεια“ και άλλες διατάξεις» (ΦΕΚ 112 Α΄/2010) ως έχει τροποποιηθεί και ισχύει.
15. Το π.δ. 111/2014 «Οργανισμός του Υπουργείου Οικονομικών» (ΦΕΚ 178 Α’/2014).
16. Το π.δ. 73/2015 «Διορισμός Αντιπροέδρου της Κυβέρνησης, Υπουργών, Αναπληρωτών Υπουργών και Υφυπουργών» (ΦΕΚ 116 Α’/2015).
17. Την αριθ. Υ29/8-10-2015 απόφαση του Πρωθυπουργού «Ανάθεση αρμοδιοτήτων στον Αναπληρωτή
Υπουργό Οικονομικών Γεώργιο Χουλιαράκη» (ΦΕΚ 2168 Β’/2015).
18. Το τελικό σχέδιο Πληροφοριακού Δελτίου περί κοινοπρακτικής έκδοσης νέου 5ετούς ομολόγου (Offering Circular) (εφεξής το «Πληροφοριακό Δελτίο»), το τελικό σχέδιο της Σύμβασης Κάλυψης εγγραφής (Subscription Agreement) (εφεξής η «Σύμβαση Κάλυψης»), το τελικό σχέδιο της Πράξης Δέσμευσης (Deed of Covenant) (εφεξής «Πράξη Δέσμευσης»), το τελικό σχέδιο της Σύμβασης των Διαχειριστών της Ανταλλαγής (Dealer Manager Agreement) (εφεξής «Σύμβαση των Διαχειριστών της Ανταλλαγής») και το τελικό σχέδιο του Πληροφοριακού Δελτίου της Ανταλλαγής (Tender Offer Memorandum)
(εφεξής το «Πληροφοριακό Δελτίο της Ανταλλαγής»).
19. Την από 7.3.2013 απόφαση του Αναπληρωτή Υπουργού Οικονομικών με αριθμ. 2/25248/0023Α «Ενιαίοι Κανόνες Τροποποίησης Τίτλων με Συλλογικές Διαδικασίες (Κανόνες Συλλογικής Δράσης)» (ΦΕΚ Β΄ 583/ 2013).
20. Το αριθμ. πρωτ. 222/31.01.2017 πρακτικό του ΔΣ του Ο.Δ.ΔΗ.Χ., αποφασίζουμε:
Α. Σύμφωνα με τα αναφερόμενα στο σημείο 18 του προοιμίου, την έκδοση στις 01/08/2017 κοινοπρα κτικού ομολογιακού δανείου, σε άυλη μορφή, αρχι κής ονομαστικής αξίας τριών δισεκατομμυρίων ευρώ (€ 3.000.000.000,00), σταθερού επιτοκίου όπως αυτό θα προκύψει από βιβλίο προσφορών, διάρκειας 5 ετών και λήξης στις 01/08/2022 (το «Ομολογιακό Δάνειο» και τα «Ομόλογα»), το οποίο διέπεται από τους όρους που περιλαμβάνονται αναλυτικά στο Πληροφοριακό Δελτίο και συγκεκριμένα υπό την ενότητα “Terms & Conditions of the Notes” του τελευταίου.
Β. Σύμφωνα με τους ανωτέρω υπό Α καθοριζόμενους όρους, τα βασικά χαρακτηριστικά των ομολόγων περι- γράφονται ενδεικτικά ως εξής:
1. Οι εκδιδόμενοι τίτλοι είναι ομόλογα του ελληνικού δημοσίου σε ευρώ, σταθερού επιτοκίου, διάρκειας 5 ετών,
με ημερομηνία λήξης την 1η Αυγούστου 2022.
2. Τα ομόλογα είναι ανώνυμοι τίτλοι, φέρουν τοκομερίδια, ένα για κάθε ετήσια τοκοφόρο περίοδο και εκδίδονται σε άυλη μορφή, είναι δε καταχωρημένα στο Σύ-
στημα Άυλων Τίτλων (Σ.Α.Τ.) της Τράπεζας της Ελλάδος με κωδικό αριθμό (ISIN) GR0114029540.
3. Η ονομαστική αξία των ομολόγων είναι χίλια ευρώ (€1.000).
4. Το αρχικό ποσό της έκδοσης (αρχική ονομαστική αξία) ορίζεται στο ποσό των τριών δισεκατομμυρίων ευρώ (€ 3.000.000.000,00).
5. Στη συγκεκριμένη ημερομηνία έκδοσης (01/08/2017), τα ομόλογα θα διατεθούν στην τιμή διάθεσης που θα προκύψει από βιβλίο προσφορών.
6. Για την έκδοση αυτή θα δοθεί προμήθεια ύψους € 1.500.000,00.
7. Το επιτόκιο των ομολόγων θα προκύψει από βιβλίο προσφορών και είναι σταθερό για όλη τη διάρκεια των Ομολόγων.
8. α. Τα ομόλογα αποφέρουν τόκο από την ημερομηνία έκδοσής τους προς επιτόκιο σταθερό για όλη τη διάρκειά τους. Ο τόκος υπολογίζεται στην ελάχιστη ονομαστική αξία των χιλίων Ευρώ (€1.000), με βάση τον πραγματικό αριθμό ημερών κάθε τοκοφόρου περιόδου και έτος 365 ή 366 ημερών (actual/actual ICMA) και καταβάλλεται δεδουλευμένος. Η πρώτη ημερομηνία πληρωμής τόκου ορίζεται η 01/08/2018 και για τα επόμενα έτη η ίδια ημε-
ρομηνία μέχρι τη λήξη των ομολόγων, σε ετήσια βάση.β. Για την πρώτη ημερομηνία πληρωμής τόκου θα υπολογιστεί τόκος από την 1η Αυγούστου 2017 (συ-
μπεριλαμβανομένης) έως την 1η Αυγούστου 2018 (μη συμπεριλαμβανομένης).
9. Η εξόφληση των ομολόγων θα γίνει στην ονομαστική τους αξία. Εάν κάποια ημερομηνία πληρωμής τόκου ή κεφαλαίου συμπέσει με μη εργάσιμη ημέρα η εξόφληση θα γίνει την αμέσως επόμενη εργάσιμη χωρίς να πληρωθεί πρόσθετος τόκος. Εργάσιμη ημέρα θεωρείται η ημέρα κατά την οποία εκτελούν πληρωμές στην Ελλάδα, οι εμπορικές τράπεζες και οι αγορές συναλλάγματος και κατά την οποία λειτουργεί το σύστημα Τ.Α.R.G.E.T.
10. Η αξίωση των κομιστών για το κεφάλαιο και τους τόκους υπόκειται σε πενταετή παραγραφή.
11. Πράκτορας πληρωμής ορίζεται η Τράπεζα της Ελλάδος. Όλες οι διαδικασίες χειρισμού, καταγραφής, συμψηφισμού και εκκαθάρισης των συναλλαγών επί των
τίτλων θα γίνονται από το Σύστημα Άυλων Τίτλων (Σ.Α.Τ.) της Τράπεζας της Ελλάδος.
12. Το ελληνικό δημόσιο διατηρεί το δικαίωμα με απόφαση του Υπουργού Οικονομικών, να προαγοράσει μέρος ή το σύνολο των ομολόγων οποιαδήποτε χρονική
στιγμή, είτε στην ανοικτή αγορά ή με οποιοδήποτε άλλο τρόπο.
13. Τα ομόλογα είναι διαπραγματεύσιμα στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών, στην Ηλεκτρονική Δευτερογε- νή Αγορά Τίτλων (Η.Δ.Α.Τ.) και στη διατραπεζική αγορά
(Ο.Τ.C.).
14. Μέρος της ονομαστικής αξίας της έκδοσης, ή των προσόδων αυτής, δύνανται να χρησιμοποιηθεί για την επαναγορά ομολόγων λήξεως 17/04/2019, επιτοκίου
4,75% με κωδικό αριθμό (ISIN) GR0114028534, που θα προσφερθούν τελικώς προς επαναγορά σύμφωνα με τους όρους που αναφέρονται στο Πληροφοριακό Δελτίο της Πρότασης Ανταλλαγής (Tender Offer Memorandum), από επενδυτές που εξέφρασαν ενδιαφέρον για την κάλυψη ομολόγων του ελληνικού δημοσίου που εκδίδονται δυνάμει της παρούσας. Σε κάθε περίπτωση, το ελληνικό δημόσιο βαρύνεται τελικά να καλύψει κάθε δαπάνη, συμπεριλαμβανομένης της καταβολής του ανταλλάγμα- τος της επαναγοράς, για την ολοκλήρωση και τον τελικό διακανονισμό της ως άνω επαναγοράς. Η Τράπεζα της Ελλάδος, οι ελληνικές τράπεζες και τα λοιπά ελληνικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα θα συμμετάσχουν στην ως άνω έκδοση και το διακανονισμό της ως άνω επαναγοράς εκτός του πλαισίου της κοινοπραξίας.
15. Η καταβολή του αντιτίμου έκδοσης των ομολόγων (Settlement) θα γίνει στις 1 Αυγούστου 2017, ημερομη- νία έκδοσης των ομολόγων.
16. Το ελληνικό δημόσιο διατηρεί το δικαίωμα, χωρίς την έγκριση των κομιστών των ομολόγων ή των εντολέων ανάθεσης αυτής της κοινοπραξίας, να αυξάνει το
ποσό της έκδοσης των ομολόγων, εκδίδοντας ομόλογο της ίδιας έκδοσης με δημοπρασία, κοινοπραξία ή όποιο τρόπο διάθεσης επιθυμεί.
17. Τα ομόλογα και το ομολογιακό δάνειο υπόκεινται στους Ενιαίους Κανόνες Τροποποίησης Τίτλων με Συλλογικές Διαδικασίες (Κανόνες Συλλογικής Δράσης) σύμφωνα με την υπουργική απόφαση υπ’ αρ. 2/25248/0023Α (ΦΕΚ Β΄583/2013) ως ισχύει κατά την έκδοση της παρούσης.
18. Οι όροι των ομολόγων και του ομολογιακού δανείου διέπονται από το αγγλικό δίκαιο, τυχόν δε σχετικές διαφορές θα επιλύονται από τα αγγλικά δικαστήρια, όπως ειδικότερα ορίζεται στους όρους 11 και 12 της ενότητας “Terms & Conditions of the Notes” του Πληροφοριακού Δελτίου, στo άρθρο 17 της Σύμβασης Κάλυψης και στον όρο 12 της πράξης δέσμευσης.
Γ. Το ομολογιακό δάνειο θα διατεθεί σε κοινοπραξία Τραπεζών, σύμφωνα με τους όρους και τις προϋποθέσεις που προβλέπονται στο Πληροφοριακό Δελτίο και
στη Σύμβαση Κάλυψης, συμπεριλαμβανομένων των διατάξεων του Κανονισμού Λειτουργίας των Βασικών Διαπραγματευτών Αγοράς.
Δ. Για την παροχή εξειδικευμένων νομικών υπηρεσιών σχετικών με την υλοποίηση της έκδοσης θα καταβληθεί αμοιβή στα δικηγορικά γραφεία Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP, Allen & Overy LLP και Δικηγορική Εταιρεία Κουταλίδη, η οποία δεν δύναται να υπερβεί το συνολικό ποσό των τετρακοσίων χιλιάδων ευρώ (€ 400.000,00).
Ε. Τέλος, εγκρίνονται: (α) το περιεχόμενο, έκδοση και διάθεση του Πληροφοριακού Δελτίου στους υποψήφιους επενδυτές, (β) το περιεχόμενο και η κατάρτιση της
Σύμβασης Κάλυψης, της Πράξης Δέσμευσης, της Σύμβασης των Διαχειριστών της Ανταλλαγής και του Πληροφοριακού Δελτίου της Ανταλλαγής και εξουσιοδοτείται ο Γενικός Διευθυντής του Ο.Δ.ΔΗ.Χ. όπως υπογράψει τα ως άνω έγγραφα καθώς και όποιο άλλο έγγραφο κριθεί απαραίτητο προκειμένου να ολοκληρωθεί η έκδοση των ομολόγων και η επαναγορά σύμφωνα με τους όρους που περιγράφονται στα ως άνω αναφερόμενα έγγραφα, καθώς και όπως ορίσει το επιτόκιο και την τιμή διάθεσης των Ομολόγων, όπως αυτά θα προκύψουν από το βιβλίο προσφορών και συμπεριλάβει αυτά στα ως άνω έγγραφα, όπου αρμόζει.
ΚΑΛΥΨΗ ΔΑΠΑΝΗΣ
Από τις διατάξεις της παρούσας απόφασης προκαλείται δαπάνη σε βάρος του κρατικού προϋπολογισμού για το οικονομικό έτος 2017, η οποία θα καλυφθεί από τις δαπάνες εξυπηρέτησης του δημοσίου χρέους, ενώ προκαλείται δαπάνη και για τα επόμενα οικονομικά έτη, η οποία θα εγγράφεται στις κατ΄ έτος προβλέψεις δαπανών εξυπηρέτησης του δημοσίου χρέους.
Η απόφαση αυτή να δημοσιευθεί στην Εφημερίδα της Κυβερνήσεως.
Τι ανέφερε νωρίτερα το bankingnews...
Σήμερα 24 Ιουλίου ή αύριο στις 25 Ιουλίου θα ανοίξει το βιβλίο προσφορών για το νέο 5ετές ομόλογο.
Η μάχη του επιτοκίου συνεχίζεται καθώς το ελληνικό δημόσιο και ο ΟΔΔΗΧ ήθελαν επιτόκιο 4,25% και υπό πολύ αισιόδοξες προβλέψεις 3,95% δηλαδή 1% χαμηλότερα από το επιτόκιο της 5ετίας Σαμαρά του 2014 που είχε ανέλθει στο 4,95%.
Όμως πολύ καλά ενημερωμένες πηγές αναφέρουν ότι η κυβέρνηση θέλει 4,25% οι αγορές 4,75% και το πιθανότερο σενάριο να υπάρξει ένας συμβιβασμός στο 4,40% ή 4,50%.
Το επιτόκιο σίγουρα έχει τεράστια σημειολογία.
Όμως μεγάλη σημειολογία έχει το ύψος της υπερκάλυψης και το ποιοι θα αγοράσουν το νέο 5ετές ομόλογο.
Υπερκάλυψη 3 φορές στα 9 δισεκ.
Εφόσον το ζητούμενο ποσό είναι 3 δισεκ. ο συντελεστής κάλυψης θα διαμορφωθεί περίπου 3 φορές ή 9 δισεκ. ευρώ.
Δηλαδή για 3 δισεκ. που θέλει να δανειστεί το ελληνικό κράτος θα προσφερθούν 9 δισεκ. ευρώ.
Ποιοι θα καλύψουν τα 3 δισεκ. ευρώ;
Πολύ σημαντική αυτή η παράμετρος, ποιοι θα καλύψουν την έκδοση του 5ετούς ομολόγου;
Όπως έχει αποκαλύψει το bankingnews οι ελληνικές τράπεζες θα ανταλλάξουν swaps έντοκα με το νέο 5ετές ομόλογο.
Οι ελληνικές τράπεζες θα μπορούσαν να συμμετάσχουν από 600 έως 800 εκατ ευρώ στην νέα έκδοση.
Όμως το Κοινό Κεφάλαιο CIF (Κοινό Κεφάλαιο Νομικών Προσώπων Δημοσίου Δικαίου και Ασφαλιστικών Φορέων) έχει 6,8 δισεκ. ευρώ ομόλογα ονομαστικής αξίας και 5,6 δισεκ. τρέχουσας αξίας και έντοκα γραμμάτια 3,91 δισεκ. τρέχουσας αξίας.
Συνολικά το Κοινό Κεφάλαιο έχει επενδεδυμένα 10,7 δισεκ. ευρώ.
Το Κοινό Κεφάλαιο μπορεί με swap έντοκα να συμμετάσχει με 883 ή 811 εκατ ευρώ.
Όμως για να μην φανεί ότι θα συμμετάσχει το Κοινό Κεφάλαιο δηλαδή ένα ασφαλιστικό Ταμείο εξετάζεται να δοθεί εντολή σε μια ξένη τράπεζα να αγοράσει για λογαριασμό του Κοινού Κεφαλαίου 800 εκατ και να εμφανίζεται η ξένη τράπεζα ως θεματοφύλακας.
Πολλοί θα υποστηρίζουν ότι αυτή η ξένη τράπεζα είναι απλά ένας ξένος που αγοράζει ελληνικά ομόλογα.
Η καθαρή συμμετοχή των ξένων εκτιμάται σε 1,6 δισεκ. ευρώ.
Οι 5 ανάδοχοι θα μπορούσαν να αγοράσουν από 300 εκατ ο καθένας και αυτά τα 300 εκατ να τα μοιράσουν σε 3-6 άλλους ξένους οπότε η διασπορά του ελληνικού κινδύνου θα μετριάσει… τον κίνδυνο.
Με βάση εκτιμήσεις οι ελληνικές τράπεζες και το Κοινό Κεφάλαιο θα μπορούσαν να καλύψουν 1,4 δισεκ. ή το 47% της νέας έκδοσης του 5ετούς ομολόγου και τα 1,6 δισεκ. οι ξένοι επενδυτές κυρίως οι ανάδοχοι.
Γιατί στην πρώτη προσπάθεια για έξοδο στις αγορές χώρας που προέρχεται από μνημόνια η τιμολόγηση είναι ακριβή;
Κάθε χώρα που βρέθηκε σε μνημόνια και εν συνεχεία επιχείρησε να δανειστεί από τις αγορές στην πρώτη της προσπάθεια πλήρωσε ακριβά τους ιδιώτες επενδυτές.
Αυτό διδάσκουν τα παραδείγματα της Πορτογαλίας, Ιρλανδίας και Κύπρου.
Το φαινόμενο αυτό το οποίο προφανώς θα αντιμετωπίσει και η Ελλάδα με την έκδοση του 5ετούς ομολόγου έχει αιτιολογία.
Οι επενδυτές, οι διεθνείς τράπεζες και τα funds την πρώτη φορά μετά από μνημόνια προσαρμογής απαιτούν υψηλά επιτόκια, απαιτούν υψηλό ασφάλιστρο κινδύνου – όχι μόνο με την έννοια του CDS – απαιτούν υψηλό επιτόκιο καθώς η πρώτη φορά είναι πειραματική…
Οι ιδιώτες επενδυτές αναλαμβάνουν ένα κίνδυνο τον οποίο πρέπει να πληρώσει με υψηλό επιτόκιο κάθε χώρα που ήταν σε μνημόνια και βγαίνει πρώτη φορά στις αγορές να δανειστεί.
Εάν η χώρα αποδείξει σοβαρότητα και αξιοπιστία , στην δεύτερη έκδοση παρατηρείται ένα δεύτερο φαινόμενο… τα επιτόκια υποχωρούν αισθητά και αυτό αποτελεί απόδειξη εμπιστοσύνης.
Την πρώτη φορά οι επενδυτές είναι επιφυλακτικοί, διστακτικοί και ζητούν υψηλές εξασφαλίσεις.
Την δεύτερη φορά όταν έχουν δει σοβαρά δείγματα γραφής από την χώρα που ζητάει κεφάλαια από τις αγορές την δανείζουν φθηνότερα.
Όλα λοιπόν στις αγορές έχουν λογική εξήγηση.
Τι είχε συμβεί στο παρελθόν;
Υπάρχουν 3 χώρες που βρέθηκαν στην τωρινή θέση της Ελλάδος.
Η Κύπρος το 2014 έκανε την πρώτη απόπειρα της να βγει στις αγορές και να δανειστεί με κρατικό ομόλογο.
Έκδωσε 5ετές ομόλογο – όπως η Ελλάδα ώρα – με στόχο να αντλήσει 750 εκατ.
Πλήρωσε επιτόκιο 4,75% ενώ οι προσφορές έφθασαν στα 2 δισεκ. ευρώ.
Η Κύπρος ξανά το 2017 βγήκε στις αγορές με 7ετές ομόλογο άντλησε 850 εκατ προσφέρθηκαν 3,7 δισεκ. ευρώ ενώ το επιτόκιο ήταν 2,75%.
Το φαινόμενο της πρώτης και δεύτερης φοράς επιβεβαιώθηκε πλήρως στην Κύπρο.
Η Πορτογαλία βγήκε στις αγορές με 10ετές ομόλογο με στόχο να αντλήσει 3 δισεκ.
Προσφέρθηκαν 9,5 δισεκ. δηλαδή υπερκάλυψη πάνω από 3 φορές με το επιτόκιο 5,11%.
Η Ιρλανδία βγήκε επίσης στις αγορές με 10ετές ομόλογο με στόχο 1 δισεκ. και πλήρωσε για το 1 δισεκ. που άντλησε από τις αγορές επιτόκιο 2,967%.
Η έξοδος της Ελλάδος στις αγορές με επιτόκια 4,5% σημαίνει 5 φορές υψηλότερο από το επιτόκιο ESM (0,89%)
Η έξοδος της Ελλάδος στις αγορές εκ πρώτης όψεως θα αποτελούσε ένα καλό νέο.
Η κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ πραγματοποιεί ένα μεγάλο θετικό βήμα προς τα εμπρός.
Έξοδος στις αγορές σημαίνει την αρχή τους τέλους της κρίσης, σημαίνει οικονομική αυτοτέλεια, σημαίνει λιγότερη εξάρτηση από τα μνημόνια.
Οπότε η κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ θα έπρεπε να επιβραβευτεί για την προσπάθεια της να βγει να δανειστεί από τις αγορές.
Η έξοδος της Ελλάδος όμως στην ουσία σε αυτή την φάση δεν είναι τίποτε άλλο από πολιτική και οικονομική καθώς και επενδυτική μετριότητα.
Γιατί;
1)Όλες οι χώρες που δανείστηκαν μετά από μνημόνια π.χ. Πορτογαλία, Ιρλανδία και Κύπρος είχαν σταματήσει να οικονομική εξάρτηση τους από τα προγράμματα στήριξης.
Δηλαδή δεν χρειάζονταν κεφάλαια από τα μνημόνια, οπότε έχοντας κλείσει το κεφάλαιο της οικονομικής εξάρτησης μπορούσαν να επιδιώξουν την οικονομική απεξάρτηση.
2)Η Ελλάδα την ίδια στιγμή που πήρε μια δόση 8,5 δισεκ. με 0,89% την ίδια στιγμή σχεδιάζει να αντλήσει από τις αγορές για 5 χρόνια 3 δισεκ. με επιτόκιο 4,5%.
Τι λογική υπάρχει σε αυτό τον σχεδιασμό.
Καμία.
Η Ελλάδα δεν έχει οικονομική απεξάρτηση ακόμη από τα μνημόνια
3)Όταν οι δανειστές έδωσαν το πράσινο φως στην Πορτογαλία, Ιρλανδία και Κύπρο να δανειστεί από τις αγορές το έπραξαν γιατί είχαν διαπιστώσει συνέπεια από τις κυβερνήσεις των χωρών αυτών.
Στην Ελλάδα προσεχώς θα ξεκινήσει η 3η αξιολόγηση και θα απαιτηθούν νέες μεταρρυθμίσεις.
Εάν η Ελλάδα βγαίνει στις αγορές και αντλεί κεφάλαια πως θα ασκήσουν πίεση οι ευρωπαίοι στην Ελλάδα να συνεχίσει τις μεταρρυθμίσεις;
Από τις δόσεις;
Αφού η Ελλάδα θα αντλεί κεφάλαια από τις αγορές.
4)Η Ελλάδα χρειάζεται μια ECCL μια νέα πιστωτική γραμμή μετά το 2018 ώστε να διαθέτει ένα μηχανισμό εγγύησης των μελλοντικών εκδόσεων.
Αφού η Ελλάδα δεν θα πάρει QE τουλάχιστον η ECCL θα λειτουργήσει ως μηχανισμός ωραιοποίησης των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων.
5)Όλες οι χώρες που έχουν δανειστεί από τις αγορές και είχαν μνημόνια είναι investment grade.
Κοινώς είχαν βαθμολογία ΒΒΒ- και υψηλότερη.
Η βαθμολογία της Ελλάδος με όρους Standard and Poor’s είναι Β- που σημαίνει 6 βαθμίδες μακριά από τον επενδυτικό βαθμό.
(Αρχική δημοσίευση 01:12, 23 Ιουλίου 2017)
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών