Νέο 5ετές – Το επιτόκιο στο 4,40% με 4,50% αλλά στις μη ανταγωνιστικές προσφορές προτείνονται επιτόκια 5% - 5,5%

Η έκδοση του νέου 5ετούς ομολόγου είναι γεγονός καθώς σήμερα 24 Ιουλίου το ελληνικό δημόσιο και ο ΟΔΔΗΧ ανακοίνωσαν ότι αν οίγουν βιβλίο προσφορών για 5ετές ομόλογο με στόχο να αντληθούν 3 δισεκ. με επιτόκιο 4,5% περίπου.
Να σημειωθεί ότι το νέο 5ετές θα αντικαταστήσει το παλαιό 5ετές λήξης 2019 ή ομόλογο Σαμαρά.
Η αναβάθμιση από την Standard and Poor’s μόνο του outlook και όχι της πιστοληπτικής ικανότητας δεν βοηθάει ώστε να επιτευχθεί ένα καλύτερο του αναμενόμενου επιτόκιο.
Οι τραπεζίτες δίνουν πιθανότητα 70% με 80% να πραγματοποιηθεί η έκδοση του 5ετούς στις 24 και 25 Ιουλίου και μόνο 20% με 30% να αναβληθεί.
Ο βασικός σχεδιασμός πάντως είναι να εκδοθεί το νέο 5ετές.
Το ελληνικό δημόσιο θέλει να αντλήσει 3 δισεκ. ευρώ.
Τρία θα είναι τα ενδιαφέροντα στοιχεία αυτής της δημοπρασίας της πρώτης απόπειρας της Ελλάδος να βγει στις αγορές ξανά μετά το 2014.
1)Το επιτόκιο της έκδοσης.
2)Ο συντελεστής υπερκάλυψης
3)Πόσοι έλληνες και πόσοι ξένοι θα συμμετάσχουν στην έκδοση του 5ετούς.

Το επιτόκιο αναμένεται μεταξύ 4,40% με 4,50%

Το επιτόκιο του νέου 5ετούς θα διαμορφωθεί στο 4,40% με 4,50%.
Ο ΟΔΔΗΧ ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους επιδίωκε επιτόκια 4,25%, οι βασικοί ξένοι και οι τράπεζες ζητούν 4,75% και το πιθανότερο σενάριο είναι να διαμορφωθεί στο 4,40% με 4,50%.

Υπερκάλυψη έως και 3 φορές

Η υπερκάλυψη έχει αξία καθώς υποδηλώνει πόσα κεφάλαια προσφέρθηκαν αλλά η έννοια της αξίας είναι σχετική.
Το ελληνικό δημόσιο θα αντλήσει 3 δισεκ. και εάν προσφερθούν 9 δισεκ. δηλαδή υπερκάλυψη 3 φορές σίγουρα έχει μια σημειολογία.
Όμως αν ψάξουμε βαθύτερα η υπερκάλυψη δεν έχει και πολύ αξία καθώς μπορεί να υπάρχουν ενδιαφερόμενοι που προσφέρουν 100 εκατ π.χ. με επιτόκια έως 8%.
Έχει σημασία λοιπόν οι προσφορές που αναφέρονται στο σκέλος της υπερκάλυψης σε τι επιτόκιο στοχεύουν οι επενδυτές.
Π.χ. εάν η έκδοση βγει στο 4,5% και υπήρχαν προσφορές στο 5% με 5,5% και ελάχιστες στο 7% με 8% και ακόμη πιο ελάχιστες στο 12% επίσης έχει την σημειολογία του.

Οι έλληνες τράπεζες και Κοινό Κεφάλαιο 1,4 δισεκ. και ξένοι 1,6 δισεκ.

Πολύ σημαντική αυτή η παράμετρος, ποιοι θα καλύψουν την έκδοση του 5ετούς ομολόγου;
Όπως έχει αποκαλύψει το bankingnews οι ελληνικές τράπεζες θα ανταλλάξουν swaps έντοκα γραμμάτια με το νέο 5ετές ομόλογο.
Οι ελληνικές τράπεζες θα μπορούσαν να συμμετάσχουν από 700 έως 800 εκατ ευρώ στην νέα έκδοση.
Όμως το Κοινό Κεφάλαιο CIF (Κοινό Κεφάλαιο Νομικών Προσώπων Δημοσίου Δικαίου και Ασφαλιστικών Φορέων) έχει 6,8 δισεκ. ευρώ ομόλογα ονομαστικής αξίας και 5,6 δισεκ. τρέχουσας αξίας και έντοκα γραμμάτια 3,91 δισεκ. τρέχουσας αξίας.
Συνολικά το Κοινό Κεφάλαιο έχει επενδεδυμένα 10,7 δισεκ. ευρώ.
Το Κοινό Κεφάλαιο μπορεί με swap έντοκα να συμμετάσχει με 883 ή 811 εκατ ευρώ.
Όμως για να μην φανεί ότι θα συμμετάσχει το Κοινό Κεφάλαιο δηλαδή ένα ασφαλιστικό Ταμείο εξετάζεται να δοθεί εντολή σε μια ξένη τράπεζα να αγοράσει για λογαριασμό του Κοινού Κεφαλαίου 800 εκατ και να εμφανίζεται η ξένη τράπεζα ως θεματοφύλακας.
Πολλοί θα υποστηρίζουν ότι αυτή η ξένη τράπεζα είναι απλά ένας ξένος που αγοράζει ελληνικά ομόλογα.
Η καθαρή συμμετοχή των ξένων εκτιμάται σε 1,6 δισεκ. ευρώ.
Οι 5 ανάδοχοι θα μπορούσαν να αγοράσουν από 300 εκατ ο καθένας και αυτά τα 300 εκατ να τα μοιράσουν σε 3-6 άλλους ξένους οπότε η διασπορά του ελληνικού κινδύνου θα μετριάσει… τον κίνδυνο.
Με βάση εκτιμήσεις οι ελληνικές τράπεζες και το Κοινό Κεφάλαιο θα μπορούσαν να καλύψουν 1,4 δισεκ. ή το 47% της νέας έκδοσης του 5ετούς ομολόγου και τα 1,6 δισεκ. οι ξένοι επενδυτές κυρίως οι ανάδοχοι

www.bankingnews.gr