Για το νέο 5ετές ένα πράγμα πρέπει να τονίσουμε - Μην το υποτιμήσουμε και να μην το υπερεκτιμήσουμε.
Ούτε η κάλυψη, ούτε η υπερκάλυψη, ούτε το επιτόκιο σε μεγάλο βαθμό δεν πρέπει να ανησυχούν τους επενδυτές για το νέο 5ετές ομόλογο που εκδίδει το ελληνικό δημόσιο.
Τα 3 δισεκ. θα συγκεντρωθούν, θα υπάρξει και σικέ υπερκάλυψη περίπου 2,33 φορές ενώ το επιτόκιο θα διαμορφωθεί στο 4,625%
Γιατί αγοράζεται το νέο 5ετές ελληνικό ομόλογο;
Η απάντηση είναι απλή.
Το 5ετές ομόλογο έχει λήξει το 2022 μέχρι τότε ισχύει η συμφωνία της Ελλάδος με τους δανειστές για τα πρωτογενή πλεονάσματα.
Άρα οι επενδυτές γνωρίζουν ότι αγοράζοντας το νέο 5ετές ελληνικό ομόλογο αυτό θα πληρωθεί.
Συν τοις άλλοις αναμένεται οι τιμές του συγκεκριμένου ομολόγου να αυξηθούν στο μέλλον και να υποχωρήσει σε ακόμη χαμηλότερα επίπεδα η απόδοση.
Άρα οι ελληνικές τράπεζες και οι ξένοι δεν παίρνουν ρίσκο αγοράζοντας το 5ετές ομόλογο.
Και ενώ το 5ετές αγοράζεται η Ελλάδα ακόμη δεν μπορεί να εκδώσει 10ετία που είναι και το ομόλογο αναφοράς.
Δεν μπορεί να εκδώσει 10ετία όχι μόνο λόγω ακριβού επιτοκίου αλλά και γιατί δεν υπάρχει μέχρι το 2027 ορατότητα για την πορεία της Ελλάδος.
Το 2018 και εφόσον υπάρξει ECCL νέα πιστωτική γραμμή ως μηχανισμός εγγύησης εκδόσεων και επειδή η Ελλάδα δεν θα πάρει QE...η πισωτική γραμμή θα βοηθήσει την Ελλάδα να δανείζεται φθηνότερα και για μακροπρόθεσμες περιόδους π.χ. 10ετές ομόλογο.
Για το ορατό μέλλον η Ελλάδα θα εκδώσει 3ετία με επιτόκιο στο 3% ή 2,60% η δεύτερη έκδοση θα είναι πιο ενδιαφέρουσα γιατί τα επιτόκια θα υποχωρήσουν περαιτέρω.
Ο ΟΔΔΗΧ ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους πρέπει σταδιακά να αρχίζει να δημιουργεί καμπύλη αποδόσεων δηλαδή να δημοπρατεί ομόλογα ώστε να διαμορφωθεί μια εύλογη χρονική περίοδος λήξεων ομολόγων.
Ακόμη απέχουμε από αυτό τον στόχο.
Όμως το πρώτο βήμα έγινε.
Μπορεί η έκδοση να μην ενθουσιάσει.
Το επιτόκιο ακριβό σχεδόν 5 φορές ακριβότερο από το επιτόκιο του ESM.
Επίσης ακριβότερο και από το ακριβό επιτόκιο του ΔΝΤ στο 3,80% αλλά χρειαζόταν να γίνει μια αρχή.
Για το νέο 5ετές ένα πράγμα πρέπει να τονίσουμε.
Μην το υποτιμήσουμε και να μην το υπερεκτιμήσουμε.
www.bankingnews.gr
Τα 3 δισεκ. θα συγκεντρωθούν, θα υπάρξει και σικέ υπερκάλυψη περίπου 2,33 φορές ενώ το επιτόκιο θα διαμορφωθεί στο 4,625%
Γιατί αγοράζεται το νέο 5ετές ελληνικό ομόλογο;
Η απάντηση είναι απλή.
Το 5ετές ομόλογο έχει λήξει το 2022 μέχρι τότε ισχύει η συμφωνία της Ελλάδος με τους δανειστές για τα πρωτογενή πλεονάσματα.
Άρα οι επενδυτές γνωρίζουν ότι αγοράζοντας το νέο 5ετές ελληνικό ομόλογο αυτό θα πληρωθεί.
Συν τοις άλλοις αναμένεται οι τιμές του συγκεκριμένου ομολόγου να αυξηθούν στο μέλλον και να υποχωρήσει σε ακόμη χαμηλότερα επίπεδα η απόδοση.
Άρα οι ελληνικές τράπεζες και οι ξένοι δεν παίρνουν ρίσκο αγοράζοντας το 5ετές ομόλογο.
Και ενώ το 5ετές αγοράζεται η Ελλάδα ακόμη δεν μπορεί να εκδώσει 10ετία που είναι και το ομόλογο αναφοράς.
Δεν μπορεί να εκδώσει 10ετία όχι μόνο λόγω ακριβού επιτοκίου αλλά και γιατί δεν υπάρχει μέχρι το 2027 ορατότητα για την πορεία της Ελλάδος.
Το 2018 και εφόσον υπάρξει ECCL νέα πιστωτική γραμμή ως μηχανισμός εγγύησης εκδόσεων και επειδή η Ελλάδα δεν θα πάρει QE...η πισωτική γραμμή θα βοηθήσει την Ελλάδα να δανείζεται φθηνότερα και για μακροπρόθεσμες περιόδους π.χ. 10ετές ομόλογο.
Για το ορατό μέλλον η Ελλάδα θα εκδώσει 3ετία με επιτόκιο στο 3% ή 2,60% η δεύτερη έκδοση θα είναι πιο ενδιαφέρουσα γιατί τα επιτόκια θα υποχωρήσουν περαιτέρω.
Ο ΟΔΔΗΧ ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους πρέπει σταδιακά να αρχίζει να δημιουργεί καμπύλη αποδόσεων δηλαδή να δημοπρατεί ομόλογα ώστε να διαμορφωθεί μια εύλογη χρονική περίοδος λήξεων ομολόγων.
Ακόμη απέχουμε από αυτό τον στόχο.
Όμως το πρώτο βήμα έγινε.
Μπορεί η έκδοση να μην ενθουσιάσει.
Το επιτόκιο ακριβό σχεδόν 5 φορές ακριβότερο από το επιτόκιο του ESM.
Επίσης ακριβότερο και από το ακριβό επιτόκιο του ΔΝΤ στο 3,80% αλλά χρειαζόταν να γίνει μια αρχή.
Για το νέο 5ετές ένα πράγμα πρέπει να τονίσουμε.
Μην το υποτιμήσουμε και να μην το υπερεκτιμήσουμε.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών