Πως θα δώσει μάχη η Ελλάδα για την διευθέτηση του χρέους όταν μια από τις δύο βασικές λύσεις – επιμήκυνση και μείωση επιτοκίων – έχει καταρρεύσει;
Σοβαρότατη ενόχληση στους κύκλους του ESM έχει προκαλέσει η απόφαση της Ελλάδος να δημιουργεί cash buffer δηλαδή απόθεμα ρευστότητας με κεφάλαια από τις αγορές έναντι των φθηνών κεφαλαίων του Μόνιμου Μηχανισμού Στήριξης.
Ως γνωστό ο ESM στο τρίτο πρόγραμμα δάνεισε την Ελλάδα 86 δισεκ.
Μέχρι τώρα έχουν χρησιμοποιηθεί τα 40 δισεκ. και απομένουν άλλα 46 δισεκ. ευρώ.
Η ιδιαιτερότητα των κεφαλαίων αυτών είναι το επιδοτούμενο – πριμοδοτούμενο επιτόκιο 0,89% έναντι 4,625% που δανείστηκε η Ελλάδα στην νέα έκδοση 5ετούς ομολόγου.
Ο ESM υποστηρίζει ότι τα 46 δισεκ. που απομένουν με 0,89% επιτόκιο εφόσον χρησιμοποιηθούν βελτιώνουν το προφίλ βιωσιμότητας του χρέους έναντι των κεφαλαίων που αντλεί και θα αντλήσει η Ελλάδα από τις αγορές.
Το ελληνικό δημόσιο ήδη άντλησε 3 δισεκ. και θα αντλήσει με νέες δημοπρασίες έως 10 δισεκ. κεφάλαια στους επόμενους 7-10 μήνες.
Η Ελλάδα έχει επιλέξει να δημιουργήσει cash buffer δηλαδή απόθεμα ρευστότητας με κεφάλαια από τις αγορές όπου τα επιτόκια στο μέλλον θα κινηθούν στην ζώνη του 3% με 4,4% ανάλογα τις διάρκειες.
Τα επιτόκια αυτά είναι προφανώς πολλαπλάσια από αυτά που δανείζει ο ESM στο 0,89%.
Υπάρχει και μια άλλη παράμετρος ουσιώδης.
Όλες οι χώρες που ήταν σε μνημόνια π.χ. Κύπρος, Ιρλανδία και Πορτογαλία όταν αποφάσισαν να βγουν στις αγορές είχαν τελειώσει τα μνημόνια και το κυριότερο είχαν εκταμιεύσει πλήρως τα κεφάλαια από τον EFSF – ESM δεν είχαν άλλο μηχανισμό χρηματοδότησης.
Η Ελλάδα – όπως αναφέρουν πηγές του ESM ανεπίσημα – στηρίζεται στον ESM, στο τρίτο πρόγραμμα στήριξης αλλά και στα υπαρκτά 46 δισεκ. που έχουν απομείνει και με αυτούς τους υπαρκτούς μηχανισμούς εγγυήσεων βγαίνει στις αγορές και δανείζεται με 5 φορές ακριβότερα επιτόκια.
Δεν κατανοούν την τακτική της Ελλάδος και δεν είναι τυχαίο ότι ο ESM θεωρεί ότι εγείρεται ένα θέμα π.χ. με την 3η αξιολόγηση.
Η Ελλάδα θα κάνει χρήση των κεφαλαίων του ESM των υπολοίπων 46 δισεκ. που έχουν απομείνει ή όχι;
Εάν κάνει χρήση π.χ. χρησιμοποιήσει ακόμη 10 δισεκ. θα δανειστεί με 0,89% και εν συνεχεία θα βγαίνει στις αγορές για να δανείζεται με 3% ή 4%;
Υπάρχει ένα ουσιώδες ζήτημα στρατηγικής για την Ελλάδα.
Πως θα δώσει μάχη η Ελλάδα για την διευθέτηση του χρέους όταν μια από τις δύο βασικές λύσεις – επιμήκυνση και μείωση επιτοκίων – έχει καταρρεύσει;
Πως η Ελλάδα θα πάει να ζητήσει μείωση επιτοκίων όταν ο ESM δανείζει την Ελλάδα με 0,89% με βάση το τρίτο πρόγραμμα ή 1,2% συνολικά και η Ελλάδα επιλέγει να δανειστεί από τις αγορές με επιτόκια 3,5% στο μέλλον ή 4,625% στο παρόν;
Εάν έχει καταρρεύσει ένας εκ των δύο πυλώνων της αναδιάρθρωσης του χρέους τα επιτόκια και απομένει μόνο η επιμήκυνση γιατί η Γερμανία και ο ESM να θέλουν να αυξήσουν τις διάρκειες αποπληρωμής όταν η Ελλάδα δανείζεται με 5 φορές ακριβότερα επιτόκια στην 5ετία και τα δάνεια του ESM έχουν διάρκειες στα 40 χρόνια;
Ουσιαστικά η Ελλάδα έχει απεμπολήσει την δυνατότητα της να πετύχει αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους.
Σημειώνεται ότι η Γερμανία και ο ESM έχουν αναφέρει ότι μέχρι το 2022 το ελληνικό χρέος δεν έχει…κανένα πρόβλημα.
Τα σενάρια ότι θα ενταχθεί η Ελλάδα σε QE σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης μετά τις γερμανικές εκλογές στις 24 Σεπτεμβρίου του 2017 είναι όνειρα θερινής νυκτός.
www.bankingnews.gr
Ως γνωστό ο ESM στο τρίτο πρόγραμμα δάνεισε την Ελλάδα 86 δισεκ.
Μέχρι τώρα έχουν χρησιμοποιηθεί τα 40 δισεκ. και απομένουν άλλα 46 δισεκ. ευρώ.
Η ιδιαιτερότητα των κεφαλαίων αυτών είναι το επιδοτούμενο – πριμοδοτούμενο επιτόκιο 0,89% έναντι 4,625% που δανείστηκε η Ελλάδα στην νέα έκδοση 5ετούς ομολόγου.
Ο ESM υποστηρίζει ότι τα 46 δισεκ. που απομένουν με 0,89% επιτόκιο εφόσον χρησιμοποιηθούν βελτιώνουν το προφίλ βιωσιμότητας του χρέους έναντι των κεφαλαίων που αντλεί και θα αντλήσει η Ελλάδα από τις αγορές.
Το ελληνικό δημόσιο ήδη άντλησε 3 δισεκ. και θα αντλήσει με νέες δημοπρασίες έως 10 δισεκ. κεφάλαια στους επόμενους 7-10 μήνες.
Η Ελλάδα έχει επιλέξει να δημιουργήσει cash buffer δηλαδή απόθεμα ρευστότητας με κεφάλαια από τις αγορές όπου τα επιτόκια στο μέλλον θα κινηθούν στην ζώνη του 3% με 4,4% ανάλογα τις διάρκειες.
Τα επιτόκια αυτά είναι προφανώς πολλαπλάσια από αυτά που δανείζει ο ESM στο 0,89%.
Υπάρχει και μια άλλη παράμετρος ουσιώδης.
Όλες οι χώρες που ήταν σε μνημόνια π.χ. Κύπρος, Ιρλανδία και Πορτογαλία όταν αποφάσισαν να βγουν στις αγορές είχαν τελειώσει τα μνημόνια και το κυριότερο είχαν εκταμιεύσει πλήρως τα κεφάλαια από τον EFSF – ESM δεν είχαν άλλο μηχανισμό χρηματοδότησης.
Η Ελλάδα – όπως αναφέρουν πηγές του ESM ανεπίσημα – στηρίζεται στον ESM, στο τρίτο πρόγραμμα στήριξης αλλά και στα υπαρκτά 46 δισεκ. που έχουν απομείνει και με αυτούς τους υπαρκτούς μηχανισμούς εγγυήσεων βγαίνει στις αγορές και δανείζεται με 5 φορές ακριβότερα επιτόκια.
Δεν κατανοούν την τακτική της Ελλάδος και δεν είναι τυχαίο ότι ο ESM θεωρεί ότι εγείρεται ένα θέμα π.χ. με την 3η αξιολόγηση.
Η Ελλάδα θα κάνει χρήση των κεφαλαίων του ESM των υπολοίπων 46 δισεκ. που έχουν απομείνει ή όχι;
Εάν κάνει χρήση π.χ. χρησιμοποιήσει ακόμη 10 δισεκ. θα δανειστεί με 0,89% και εν συνεχεία θα βγαίνει στις αγορές για να δανείζεται με 3% ή 4%;
Υπάρχει ένα ουσιώδες ζήτημα στρατηγικής για την Ελλάδα.
Πως θα δώσει μάχη η Ελλάδα για την διευθέτηση του χρέους όταν μια από τις δύο βασικές λύσεις – επιμήκυνση και μείωση επιτοκίων – έχει καταρρεύσει;
Πως η Ελλάδα θα πάει να ζητήσει μείωση επιτοκίων όταν ο ESM δανείζει την Ελλάδα με 0,89% με βάση το τρίτο πρόγραμμα ή 1,2% συνολικά και η Ελλάδα επιλέγει να δανειστεί από τις αγορές με επιτόκια 3,5% στο μέλλον ή 4,625% στο παρόν;
Εάν έχει καταρρεύσει ένας εκ των δύο πυλώνων της αναδιάρθρωσης του χρέους τα επιτόκια και απομένει μόνο η επιμήκυνση γιατί η Γερμανία και ο ESM να θέλουν να αυξήσουν τις διάρκειες αποπληρωμής όταν η Ελλάδα δανείζεται με 5 φορές ακριβότερα επιτόκια στην 5ετία και τα δάνεια του ESM έχουν διάρκειες στα 40 χρόνια;
Ουσιαστικά η Ελλάδα έχει απεμπολήσει την δυνατότητα της να πετύχει αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους.
Σημειώνεται ότι η Γερμανία και ο ESM έχουν αναφέρει ότι μέχρι το 2022 το ελληνικό χρέος δεν έχει…κανένα πρόβλημα.
Τα σενάρια ότι θα ενταχθεί η Ελλάδα σε QE σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης μετά τις γερμανικές εκλογές στις 24 Σεπτεμβρίου του 2017 είναι όνειρα θερινής νυκτός.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών