Κερδοσκοπία και ρεαλιστικότερη αποτίμηση του κρατικού ρίσκου country risk συμβάλλουν στην άνοδο των τιμών των ελληνικών ομολόγων.
Τα ομόλογα σημειώνουν ράλι και οι μετοχές των τραπεζών και όχι μόνο καταποντίζονται.
Τι συμβαίνει;
Μέχρι τώρα ξέραμε ότι ομόλογα και μετοχές λειτουργούν ως συγκοινωνούντα δοχεία.
Η μια αγορά τα ομόλογα αντιπροσωπεύει το ρίσκο χώρας και η άλλη αγορά οι μετοχές αντιπροσωπεύουν την μικροοικονομία.
Αυτές οι δύο αγορές λειτουργούν ως συγκοινωνούντα δοχεία ότι συμβαίνει στην μια αγορά επηρεάζει την άλλη.
Αυτά ξέραμε μέχρι τώρα.
Εσχάτως αυτός ο κανόνας έχει αλλάξει και βλέπουμε τα ομόλογα να σημειώνουν ράλι και οι μετοχές να ακολουθούν αντίθετη πορεία να καταποντίζονται;
Τι συμβαίνει;
Το ράλι στα ομόλογα όπου τα 20 παλαιά είχαν τιμή στις 84,50 μονάδες βάσης σε μέσους όρους σημειώθηκε γιατί πολλοί επενδυτές λόγω του swap άρχισαν να αγοράζουν με στόχο την κερδοσκοπία ποντάροντας σε πιθανό premium κατά την διαδικασία ανταλλαγής.
Τα 20 παλαιά ομόλογα θα σημειωθούν με 5 νέα ύψους 29,4 δισεκ. ευρώ.
Άρα η άνοδος των ομολόγων αποδίδεται στο swap και κυρίως στην κερδοσκοπία που εκδηλώθηκε.
Ταυτόχρονα η αγορά ομολόγων δεν αποτιμάει το πλέον το Grexit, αλλά μια σταδιακή βελτίωση στην οικονομία.
Κερδοσκοπία και ρεαλιστικότερη αποτίμηση του κρατικού ρίσκου country risk συμβάλλουν στην άνοδο των τιμών των ελληνικών ομολόγων.
Αξίζει μετά την ολοκλήρωση του swap έχει αξία να δούμε πως θα συμπεριφερθούν τα κερδοσκοπικά κεφάλαια που μπήκαν με στόχο ένα πιθανό premium κατά την διαδικασία ανταλλαγής.
Από την άλλη οι μετοχές καταποντίζονται ειδικά των τραπεζών και όχι μόνο.
Σίγουρα υπάρχουν απογοητευμένοι επενδυτές ειδικά funds που για λόγους γοήτρου δεν θέλουν να εμφανίσουν αποδόσεις -50% στα λογιστικά τους βιβλία.
Πλησιάζει το κλείσιμο έτους – κλείνουν προς τα τέλη Νοεμβρίου αρχές Δεκεμβρίου τα λογιστικά βιβλία – και πουλάνε μετοχές εγγράφοντας την ζημία…και εις το επανιδείν.
Έχουν προκύψει και short θέσεις ειδικά στις 4 μεγάλες ελληνικές τράπεζες.
Όμως η γενεσιουργός αιτία της τραπεζικής χρηματιστηριακής απαξίωσης είναι προφανώς τα stress tests.
Έχουμε γράψει για ζημίες από τα IFRs 9 περί τα 6 με 6,5 δισεκ. TAR περίπου 600 με 700 εκατ και stress tests 3,5 με 4,5 δισεκ.
Αλλά ακόμη δεν είναι σαφές εάν θα προκύψουν και σε ποια έκταση κεφαλαιακές ανάγκες.
Όμως έχει διερωτηθεί κανείς τι θα συμβεί εάν η ΕΚΤ καταλήξει ότι χρειάζονται οι τράπεζες νέα κεφάλαια οι ελληνικές τράπεζες;
Η απάντηση είναι απλή.
Οι τρέχουσες τιμές των τραπεζικών μετοχών που τώρα τις βλέπουμε χαμηλά σχεδόν 50% κάτω από τις ΑΜΚ του 2015….θα τις πούμε ακραία υπερτιμημένες.
Οι επενδυτές βλέπουν ότι εάν κάτι δεν πάει καλά στα stress tests τα περιθώρια μεγάλης πτώσης των ελληνικών τραπεζικών μετοχών είναι πολύ μεγάλα.
Λόγω αυτού του ρίσκου που είναι πολύ υψηλό και όχι αμελητέο πάμε από το κακό στο χειρότερο.
Η άποψη του bankingnews
Το bankingnews που παρακολουθεί τις οικονομικές, τραπεζικές και χρηματιστηριακές εξελίξεις θλίβεται όταν βλέπει την πτώση και την απαξίωση, επενδυτές και χρηματιστές να πιέζονται ασφυκτικά.
Το χρηματιστήριο να απαξιώνεται τόσο δραματικά.
Από την άλλη όμως ο ρόλος μας είναι να ενημερώνουμε και να προειδοποιούμε.
Από τον Αύγουστο του 2017 έχουμε αναδείξει το ζήτημα των stress tests σε μείζον θέμα και προειδοποιήσει αμέτρητες φορές για το τεράστιο ρίσκο.
Ο δικός μας ρόλος δεν μπορεί να είναι παρηγορητικός αλλά προειδοποιητικός.
Εμείς το χρέος μας το επιτελέσαμε στο ακέραιο στα πλαίσια της ενημέρωσης.
www.bankingnews.gr
Τι συμβαίνει;
Μέχρι τώρα ξέραμε ότι ομόλογα και μετοχές λειτουργούν ως συγκοινωνούντα δοχεία.
Η μια αγορά τα ομόλογα αντιπροσωπεύει το ρίσκο χώρας και η άλλη αγορά οι μετοχές αντιπροσωπεύουν την μικροοικονομία.
Αυτές οι δύο αγορές λειτουργούν ως συγκοινωνούντα δοχεία ότι συμβαίνει στην μια αγορά επηρεάζει την άλλη.
Αυτά ξέραμε μέχρι τώρα.
Εσχάτως αυτός ο κανόνας έχει αλλάξει και βλέπουμε τα ομόλογα να σημειώνουν ράλι και οι μετοχές να ακολουθούν αντίθετη πορεία να καταποντίζονται;
Τι συμβαίνει;
Το ράλι στα ομόλογα όπου τα 20 παλαιά είχαν τιμή στις 84,50 μονάδες βάσης σε μέσους όρους σημειώθηκε γιατί πολλοί επενδυτές λόγω του swap άρχισαν να αγοράζουν με στόχο την κερδοσκοπία ποντάροντας σε πιθανό premium κατά την διαδικασία ανταλλαγής.
Τα 20 παλαιά ομόλογα θα σημειωθούν με 5 νέα ύψους 29,4 δισεκ. ευρώ.
Άρα η άνοδος των ομολόγων αποδίδεται στο swap και κυρίως στην κερδοσκοπία που εκδηλώθηκε.
Ταυτόχρονα η αγορά ομολόγων δεν αποτιμάει το πλέον το Grexit, αλλά μια σταδιακή βελτίωση στην οικονομία.
Κερδοσκοπία και ρεαλιστικότερη αποτίμηση του κρατικού ρίσκου country risk συμβάλλουν στην άνοδο των τιμών των ελληνικών ομολόγων.
Αξίζει μετά την ολοκλήρωση του swap έχει αξία να δούμε πως θα συμπεριφερθούν τα κερδοσκοπικά κεφάλαια που μπήκαν με στόχο ένα πιθανό premium κατά την διαδικασία ανταλλαγής.
Από την άλλη οι μετοχές καταποντίζονται ειδικά των τραπεζών και όχι μόνο.
Σίγουρα υπάρχουν απογοητευμένοι επενδυτές ειδικά funds που για λόγους γοήτρου δεν θέλουν να εμφανίσουν αποδόσεις -50% στα λογιστικά τους βιβλία.
Πλησιάζει το κλείσιμο έτους – κλείνουν προς τα τέλη Νοεμβρίου αρχές Δεκεμβρίου τα λογιστικά βιβλία – και πουλάνε μετοχές εγγράφοντας την ζημία…και εις το επανιδείν.
Έχουν προκύψει και short θέσεις ειδικά στις 4 μεγάλες ελληνικές τράπεζες.
Όμως η γενεσιουργός αιτία της τραπεζικής χρηματιστηριακής απαξίωσης είναι προφανώς τα stress tests.
Έχουμε γράψει για ζημίες από τα IFRs 9 περί τα 6 με 6,5 δισεκ. TAR περίπου 600 με 700 εκατ και stress tests 3,5 με 4,5 δισεκ.
Αλλά ακόμη δεν είναι σαφές εάν θα προκύψουν και σε ποια έκταση κεφαλαιακές ανάγκες.
Όμως έχει διερωτηθεί κανείς τι θα συμβεί εάν η ΕΚΤ καταλήξει ότι χρειάζονται οι τράπεζες νέα κεφάλαια οι ελληνικές τράπεζες;
Η απάντηση είναι απλή.
Οι τρέχουσες τιμές των τραπεζικών μετοχών που τώρα τις βλέπουμε χαμηλά σχεδόν 50% κάτω από τις ΑΜΚ του 2015….θα τις πούμε ακραία υπερτιμημένες.
Οι επενδυτές βλέπουν ότι εάν κάτι δεν πάει καλά στα stress tests τα περιθώρια μεγάλης πτώσης των ελληνικών τραπεζικών μετοχών είναι πολύ μεγάλα.
Λόγω αυτού του ρίσκου που είναι πολύ υψηλό και όχι αμελητέο πάμε από το κακό στο χειρότερο.
Η άποψη του bankingnews
Το bankingnews που παρακολουθεί τις οικονομικές, τραπεζικές και χρηματιστηριακές εξελίξεις θλίβεται όταν βλέπει την πτώση και την απαξίωση, επενδυτές και χρηματιστές να πιέζονται ασφυκτικά.
Το χρηματιστήριο να απαξιώνεται τόσο δραματικά.
Από την άλλη όμως ο ρόλος μας είναι να ενημερώνουμε και να προειδοποιούμε.
Από τον Αύγουστο του 2017 έχουμε αναδείξει το ζήτημα των stress tests σε μείζον θέμα και προειδοποιήσει αμέτρητες φορές για το τεράστιο ρίσκο.
Ο δικός μας ρόλος δεν μπορεί να είναι παρηγορητικός αλλά προειδοποιητικός.
Εμείς το χρέος μας το επιτελέσαμε στο ακέραιο στα πλαίσια της ενημέρωσης.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών