γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Επανέρχονται εκ νέου τα σενάρια , σκέψεις , προτάσεις στο οικονομικό επιτελείο για αποκρατικοποιήσεις στις τράπεζες.
Η σκέψη μόνο πυροδοτεί το ενδιαφέρον της αγοράς , ωστόσο το εγχείρημα είναι όχι μόνο δύσκολο αλλά και αμφίβολης αποτελεσματικότητας.
Η σκέψη μόνο πυροδοτεί το ενδιαφέρον της αγοράς , ωστόσο το εγχείρημα είναι όχι μόνο δύσκολο αλλά και αμφίβολης αποτελεσματικότητας.
Το πρώτο ερώτημα που πρέπει να απαντηθεί είναι , αποκρατικοποιήσεις ποιες τράπεζες θα αφορούν.
Η αποκρατικοποίηση στην Εθνική έχει ολοκληρωθεί. Το ελληνικό δημόσιο δεν κατέχει μετοχές Εθνικής άμεσα αλλά μόνο έμμεσα.
Τα ταμεία ελέγχουν το 17% της τράπεζας.
Η αποκρατικοποίηση της ΑΤΕ έχει μια λογική μόνο για να βελτιώσει τα έσοδα του ο προϋπολογισμός και να αυξηθεί το free float. To ελληνικό δημόσιο κατέχει το 75% της ΑΤΕ η ΔΕΚΑ το 2% και συνολικά το κράτος ελέγχει το 77%. Με βάση νόμο που θεσπίστηκε επί εποχής Μηλιάκου όταν ήταν υποδιοικητής το ποσοστό του δημοσίου δεν μπορεί να κατέβει κάτω του 51%.
Η πώληση ποσοστού στην ΑΤΕ θα είναι κατά βάση εισπρακτικού χαρακτήρα αλλά θα συμβάλλει και στην διασπορά μετοχών.
Η αποκρατικοποίηση του ΤΤ σε μεγάλο βαθμό έχει συντελεσθεί καθώς το δημόσιο ελέγχει άμεσα 34% και έμμεσα αν συμπεριληφθεί το ποσοστό των ΕΛΤΑ 44%.
Π.χ. το δημόσιο θα μπορούσε να μειώσει κατά 10% το ποσοστό του ή ακόμη και 20% ωστόσο η μόνη λογική που υπάρχει είναι καθαρά εισπρακτική.
Το σενάριο συγχώνευσης ΑΤΕ με ΤΤ έχει οικονομικά ερείσματα αλλά η τελική αποτελεσματικότητα ενός τέτοιου εγχειρήματος είναι αβέβαιη.
Δεν είναι τόσο προφανή τα οφέλη όσο μπορεί εύκολα με μια πρώτη ματιά να υποστηρίξει.
Η αποκρατικοποίηση της Attica bank είναι πολύ πιο περίπλοκη.
Το ΤΣΜΕΔΕ με ποσοστό 42% ελέγχει την κατάσταση και αυτό αποδείχθηκε ουκ ολίγες φορές.
Το ΤΤ κατέχει το 22,4% και το Ταμείο Παρακαταθηκών και Δανείων 19%.
Το δεύτερο κρίσιμο ερώτημα είναι αποκρατικοποιήσεις αλλά σε ποιες τιμές.
Στο παρελθόν είχαν υπάρξει μερικές αποκρατικοποιήσεις.
Σημειώνεται ότι η πώληση πακέτου του δημοσίου στο ΤΤ είχε πραγματοποιηθεί στα 18 ευρώ και στην ΑΤΕ στα 5,05 ευρώ.
Στην Εθνική τα ασφαλιστικά ταμεία έχουν αποκτήσει μετοχές με ικανοποιητικό σχετικά μέσο κόστος κτήσης μετά την τελευταία αύξηση στα 11,3 ευρώ.
Με βάση το μοντέλο που θέλει να εφαρμόσει η κυβέρνηση για τις αποκρατικοποιήσεις των τραπεζών προκύπτει το συμπέρασμα ότι ΠΑΣΟΚ και ΝΔ έχουν ταυτόσημο πρόγραμμα.
Οι τιμές λειτουργούν αποτρεπτικά πάντως.
Οι μόνες περιπτώσεις που εύκολα το κράτος θα μπορούσε να μειώσει το ποσοστό του είναι σε ΑΤΕ και ΤΤ ωστόσο μόνο η περίπτωση της ΑΤΕ φαντάζει θεωρητικά πιο εύκολη καθώς το δημόσιο μπορεί να μειώσει το ποσοστό του από το 77% στο 51% δηλαδή κατά 26% αλλά το ερώτημα παραμένει σε ποιες τιμές.
Η ΑΤΕ θα πρέπει να προχωρήσει σε αύξηση κεφαλαίου μεσοπρόθεσμα καθώς πρέπει να επιστρέψει τα 675 εκατ ευρώ που έλαβε από το ελληνικό δημόσιο.
Η συγκυρία των αποκρατικοποιήσεων που εξήγγειλε η κυβέρνηση δεν είναι καλή και προφανώς όλα θα εξαρτηθούν από την πορεία της οικονομίας.
Πέτρος Λεωτσάκος
news@bankingnews.gr
petros@bankingnews.gr
Η αποκρατικοποίηση στην Εθνική έχει ολοκληρωθεί. Το ελληνικό δημόσιο δεν κατέχει μετοχές Εθνικής άμεσα αλλά μόνο έμμεσα.
Τα ταμεία ελέγχουν το 17% της τράπεζας.
Η αποκρατικοποίηση της ΑΤΕ έχει μια λογική μόνο για να βελτιώσει τα έσοδα του ο προϋπολογισμός και να αυξηθεί το free float. To ελληνικό δημόσιο κατέχει το 75% της ΑΤΕ η ΔΕΚΑ το 2% και συνολικά το κράτος ελέγχει το 77%. Με βάση νόμο που θεσπίστηκε επί εποχής Μηλιάκου όταν ήταν υποδιοικητής το ποσοστό του δημοσίου δεν μπορεί να κατέβει κάτω του 51%.
Η πώληση ποσοστού στην ΑΤΕ θα είναι κατά βάση εισπρακτικού χαρακτήρα αλλά θα συμβάλλει και στην διασπορά μετοχών.
Η αποκρατικοποίηση του ΤΤ σε μεγάλο βαθμό έχει συντελεσθεί καθώς το δημόσιο ελέγχει άμεσα 34% και έμμεσα αν συμπεριληφθεί το ποσοστό των ΕΛΤΑ 44%.
Π.χ. το δημόσιο θα μπορούσε να μειώσει κατά 10% το ποσοστό του ή ακόμη και 20% ωστόσο η μόνη λογική που υπάρχει είναι καθαρά εισπρακτική.
Το σενάριο συγχώνευσης ΑΤΕ με ΤΤ έχει οικονομικά ερείσματα αλλά η τελική αποτελεσματικότητα ενός τέτοιου εγχειρήματος είναι αβέβαιη.
Δεν είναι τόσο προφανή τα οφέλη όσο μπορεί εύκολα με μια πρώτη ματιά να υποστηρίξει.
Η αποκρατικοποίηση της Attica bank είναι πολύ πιο περίπλοκη.
Το ΤΣΜΕΔΕ με ποσοστό 42% ελέγχει την κατάσταση και αυτό αποδείχθηκε ουκ ολίγες φορές.
Το ΤΤ κατέχει το 22,4% και το Ταμείο Παρακαταθηκών και Δανείων 19%.
Το δεύτερο κρίσιμο ερώτημα είναι αποκρατικοποιήσεις αλλά σε ποιες τιμές.
Στο παρελθόν είχαν υπάρξει μερικές αποκρατικοποιήσεις.
Σημειώνεται ότι η πώληση πακέτου του δημοσίου στο ΤΤ είχε πραγματοποιηθεί στα 18 ευρώ και στην ΑΤΕ στα 5,05 ευρώ.
Στην Εθνική τα ασφαλιστικά ταμεία έχουν αποκτήσει μετοχές με ικανοποιητικό σχετικά μέσο κόστος κτήσης μετά την τελευταία αύξηση στα 11,3 ευρώ.
Με βάση το μοντέλο που θέλει να εφαρμόσει η κυβέρνηση για τις αποκρατικοποιήσεις των τραπεζών προκύπτει το συμπέρασμα ότι ΠΑΣΟΚ και ΝΔ έχουν ταυτόσημο πρόγραμμα.
Οι τιμές λειτουργούν αποτρεπτικά πάντως.
Οι μόνες περιπτώσεις που εύκολα το κράτος θα μπορούσε να μειώσει το ποσοστό του είναι σε ΑΤΕ και ΤΤ ωστόσο μόνο η περίπτωση της ΑΤΕ φαντάζει θεωρητικά πιο εύκολη καθώς το δημόσιο μπορεί να μειώσει το ποσοστό του από το 77% στο 51% δηλαδή κατά 26% αλλά το ερώτημα παραμένει σε ποιες τιμές.
Η ΑΤΕ θα πρέπει να προχωρήσει σε αύξηση κεφαλαίου μεσοπρόθεσμα καθώς πρέπει να επιστρέψει τα 675 εκατ ευρώ που έλαβε από το ελληνικό δημόσιο.
Η συγκυρία των αποκρατικοποιήσεων που εξήγγειλε η κυβέρνηση δεν είναι καλή και προφανώς όλα θα εξαρτηθούν από την πορεία της οικονομίας.
Πέτρος Λεωτσάκος
news@bankingnews.gr
petros@bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών