Διαφαίνονται ισχυρές προοπτικές για ανάπτυξη της κερδοφορίας και ουσιαστική ανάκαμψη των ελληνικών τραπεζών
Iσχυρή ανάκαμψη στα θεμελιώδη μεγέθη των ελληνικών τραπεζών προβλέπει τα επόμενα χρόνια η Deutsche Bank, σε ειδική σημερινή έκθεσή της για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, υπό τον τίτλο "Greek Banking Sector - The long road to recovery, initiation of coverage", την οποία παρουσιάζει το www.bankingnews.gr.
Όπως υποστηρίζει η γερμανική τράπεζα, η ισχυρή ανάκαμψη στα θεμελιώδη μεγέθη των ελληνικών τραπεζών θα προέλθει από τους εξής παράγοντες:
1) Από τα υψηλότερα περιθώρια για κερδοφορία, καθώς το χρηματοδοτικό κόστος τείνει προς την ομαλοποίηση.
2) Από την ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας
3) Από τη βελτιωμένη διαχείριση του κόστους που αντανακλά την αποτελεσματικότητα των συνεργειών από τις συγχωνεύσεις του περασμένου διαστήματος
4) Από τη μείωση του πιστωτικού κινδύνου (credit risk), καθώς η ελληνική οικονομία ισχυροποιείται.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της Deutsche Bank, μετά από μια πάρα πολύ δύσκολη περίοδο για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, διαφαίνονται πλέον ισχυρές προοπτικές για ανάπτυξη της κερδοφορίας και ουσιαστική ανάκαμψη.
Για πρώτη φορά μετά από έξι χρόνια, το 2014 το πραγματικό ΑΕΠ της Ελλάδας θα καταγράψει αύξηση και θα κινηθεί σε θετικό επίπεδο.
Η βελτίωση της εμπιστοσύνης στις ελληνικές τράπεζες οδηγεί σε πτώση το χρηματοδοτικό κόστος, μια τάση η οποία δεν θα διατηρηθεί μόνο το 2014, αλλά και κατά το 2015.
Το credit risk μειώνεται και όσο θα ανακάμπτει η ελληνική οικονομία, τόσο θα βελτιώνεται η ποιότητα των δανειακών χαρτοφυλακίων των ελληνικών τραπεζών.
Η μεγάλη αναδιάρθρωση του ελληνικού τραπεζικού χάρτη που πραγματοποιήθηκε το προηγούμενο διάστημα ανοίγει τον δρόμο για να γίνουν ορατές οι συνέργειες, δημιουργώντας ταυτόχρονα προοπτικές για ένα ευνοϊκό τραπεζικό σύστημα τα επόμενα χρόνια.
Πιο συγκεκριμένα, η γερμανική τράπεζα προβλέπει για τις ελληνικές τράπεζες:
- Αύξηση 10% ετησίως στα έσοδα έως το 2018
- Αύξηση 18% στα προ προβλέψεων κέρδη
Εθνική Τράπεζα - Παρουσιάζει μια αγοραστική ευκαιρία
Η Deutsche Bank ανακοινώνει την έναρξη κάλυψης για τη μετοχή της Εθνικής με σύσταση αγορά (buy).
Θέτει τιμή στόχο στα 4,50 ευρώ, ήτοι 30% προοπτική ανόδου.
Όπως υποστηρίζει η γερμανική τράπεζα, η Εθνική παρουσιάζει καλύτερη ποιότητα δανείων και περισσότερη ρευστότητα έναντι των άλλων τραπεζών.
Ταυτόχρονα, η Εθνική είναι ήδη μια επικερδής τράπεζα.
Μπορεί οι πρόσφατες εξελίξεις στην Τουρκία να έπληξαν το επενδυτικό κλίμα απέναντι στην Εθνική, ωστόσο, όπως σχολιάζει η Deutsche Bank, οι προβλέψεις της για την τουρκική αγορά κυμαίνονται κατά 30% χαμηλότερα από τις μέσες εκτιμήσεις. Όπως προσθέτει η γερμανική τράπεζα, αποτιμά τις δραστηριότητες και λειτουργίες της Finansbank, της τουρκικής θυγατρικής της ΕΤΕ, με ένα discount 20% σε σχέση με την τρέχουσα χρηματιστηριακή της αξία.
Οι κίνδυνοι που ελλοχεύουν για την Εθνική Τράπεζα συνδέονται με την αδύναμη κεφαλαιακή της βάση, αφού διαθέτει Core Tier 1 που δεν ξεπερνά το 10,2%.
Alpha Bank - Εμφανίζεται δίκαια αποτιμημένη (fairly valued)
Η Deutsche Bank ανακοινώνει την έναρξη κάλυψης για τη μετοχή της Alpha Bank με σύσταση hold (διακράτηση).
Η Alpha Bank εμφανίζει κατώτερη ποιότητα δανειακού χαρτοφυλακίου και μικρότερη ρευστότητα έναντι της Εθνικής Τράπεζας.
Η τράπεζα πρέπει να προσδοκά σε σημαντικές συνέργειες μετά την απόκτηση της Emporiki Bank.
H Deutsche Bank προβλέπει πως η Alpha Bank θα επιστρέψει στην κερδοφορία το 2015.
Δεδομένης της ανακοίνωσης της τράπεζας προχωρά σε αύξηση κεφαλαίου ύψους 1,2 δισ. ευρώ, η τρέχουσα χρηματιστηριακή της αξία εμφανίζεται δίκαια αποτιμημένη.
H Deutsche Bank δίδει τιμή στόχο για την Alpha Bank στα 0,70 ευρώ.
Αποτιμήσεις - Οι επενδυτές πρέπει να υιοθετούν μακροπρόθεσμη προσέγγιση
Όπως υποστηρίζει η γερμανική τράπεζα, οι τιμές στόχοι που έχει δώσει για τις ελληνικές τράπεζες περιλαμβάνουν την εξής παραδοχή: Το 25% των δανείων που έχουν συναφθεί από το 2008 καθίστανται μη εξυπηρετούμενα.
Οι ανοδικοί/καθοδικοί κίνδυνοι για τις τιμές στόχους των ελληνικών τραπεζών συνδέονται με:
- τον ρυθμό ανάκαμψης της ελληνικής οικονομίας, που θα επηρεάσει τη χρηματοδότηση των ελληνικών τραπεζών.
- τους επιχειρηματικούς όγκους
www.bankingnews.gr
Όπως υποστηρίζει η γερμανική τράπεζα, η ισχυρή ανάκαμψη στα θεμελιώδη μεγέθη των ελληνικών τραπεζών θα προέλθει από τους εξής παράγοντες:
1) Από τα υψηλότερα περιθώρια για κερδοφορία, καθώς το χρηματοδοτικό κόστος τείνει προς την ομαλοποίηση.
2) Από την ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας
3) Από τη βελτιωμένη διαχείριση του κόστους που αντανακλά την αποτελεσματικότητα των συνεργειών από τις συγχωνεύσεις του περασμένου διαστήματος
4) Από τη μείωση του πιστωτικού κινδύνου (credit risk), καθώς η ελληνική οικονομία ισχυροποιείται.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της Deutsche Bank, μετά από μια πάρα πολύ δύσκολη περίοδο για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, διαφαίνονται πλέον ισχυρές προοπτικές για ανάπτυξη της κερδοφορίας και ουσιαστική ανάκαμψη.
Για πρώτη φορά μετά από έξι χρόνια, το 2014 το πραγματικό ΑΕΠ της Ελλάδας θα καταγράψει αύξηση και θα κινηθεί σε θετικό επίπεδο.
Η βελτίωση της εμπιστοσύνης στις ελληνικές τράπεζες οδηγεί σε πτώση το χρηματοδοτικό κόστος, μια τάση η οποία δεν θα διατηρηθεί μόνο το 2014, αλλά και κατά το 2015.
Το credit risk μειώνεται και όσο θα ανακάμπτει η ελληνική οικονομία, τόσο θα βελτιώνεται η ποιότητα των δανειακών χαρτοφυλακίων των ελληνικών τραπεζών.
Η μεγάλη αναδιάρθρωση του ελληνικού τραπεζικού χάρτη που πραγματοποιήθηκε το προηγούμενο διάστημα ανοίγει τον δρόμο για να γίνουν ορατές οι συνέργειες, δημιουργώντας ταυτόχρονα προοπτικές για ένα ευνοϊκό τραπεζικό σύστημα τα επόμενα χρόνια.
Πιο συγκεκριμένα, η γερμανική τράπεζα προβλέπει για τις ελληνικές τράπεζες:
- Αύξηση 10% ετησίως στα έσοδα έως το 2018
- Αύξηση 18% στα προ προβλέψεων κέρδη
Εθνική Τράπεζα - Παρουσιάζει μια αγοραστική ευκαιρία
Η Deutsche Bank ανακοινώνει την έναρξη κάλυψης για τη μετοχή της Εθνικής με σύσταση αγορά (buy).
Θέτει τιμή στόχο στα 4,50 ευρώ, ήτοι 30% προοπτική ανόδου.
Όπως υποστηρίζει η γερμανική τράπεζα, η Εθνική παρουσιάζει καλύτερη ποιότητα δανείων και περισσότερη ρευστότητα έναντι των άλλων τραπεζών.
Ταυτόχρονα, η Εθνική είναι ήδη μια επικερδής τράπεζα.
Μπορεί οι πρόσφατες εξελίξεις στην Τουρκία να έπληξαν το επενδυτικό κλίμα απέναντι στην Εθνική, ωστόσο, όπως σχολιάζει η Deutsche Bank, οι προβλέψεις της για την τουρκική αγορά κυμαίνονται κατά 30% χαμηλότερα από τις μέσες εκτιμήσεις. Όπως προσθέτει η γερμανική τράπεζα, αποτιμά τις δραστηριότητες και λειτουργίες της Finansbank, της τουρκικής θυγατρικής της ΕΤΕ, με ένα discount 20% σε σχέση με την τρέχουσα χρηματιστηριακή της αξία.
Οι κίνδυνοι που ελλοχεύουν για την Εθνική Τράπεζα συνδέονται με την αδύναμη κεφαλαιακή της βάση, αφού διαθέτει Core Tier 1 που δεν ξεπερνά το 10,2%.
Alpha Bank - Εμφανίζεται δίκαια αποτιμημένη (fairly valued)
Η Deutsche Bank ανακοινώνει την έναρξη κάλυψης για τη μετοχή της Alpha Bank με σύσταση hold (διακράτηση).
Η Alpha Bank εμφανίζει κατώτερη ποιότητα δανειακού χαρτοφυλακίου και μικρότερη ρευστότητα έναντι της Εθνικής Τράπεζας.
Η τράπεζα πρέπει να προσδοκά σε σημαντικές συνέργειες μετά την απόκτηση της Emporiki Bank.
H Deutsche Bank προβλέπει πως η Alpha Bank θα επιστρέψει στην κερδοφορία το 2015.
Δεδομένης της ανακοίνωσης της τράπεζας προχωρά σε αύξηση κεφαλαίου ύψους 1,2 δισ. ευρώ, η τρέχουσα χρηματιστηριακή της αξία εμφανίζεται δίκαια αποτιμημένη.
H Deutsche Bank δίδει τιμή στόχο για την Alpha Bank στα 0,70 ευρώ.
Αποτιμήσεις - Οι επενδυτές πρέπει να υιοθετούν μακροπρόθεσμη προσέγγιση
Όπως υποστηρίζει η γερμανική τράπεζα, οι τιμές στόχοι που έχει δώσει για τις ελληνικές τράπεζες περιλαμβάνουν την εξής παραδοχή: Το 25% των δανείων που έχουν συναφθεί από το 2008 καθίστανται μη εξυπηρετούμενα.
Οι ανοδικοί/καθοδικοί κίνδυνοι για τις τιμές στόχους των ελληνικών τραπεζών συνδέονται με:
- τον ρυθμό ανάκαμψης της ελληνικής οικονομίας, που θα επηρεάσει τη χρηματοδότηση των ελληνικών τραπεζών.
- τους επιχειρηματικούς όγκους
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών