![Natixis: Ενισχύει την ανάκαμψη της Ευρωζώνης η Γερμανία; - Η απάντηση σε… 8 πίνακες](https://www.bankingnews.gr/media/k2/items/cache/17fe1d05f18a1de4f84910c13f36063d_XL.jpg?NotFound297596_151298)
γράφει : ΓΕΡΑΣΙΜΟΣ ΧΙΟΝΗΣ
Eγχώρια ζήτηση και... ανταγωνιστικότητα τα βασικά κριτήρια
Την οικονομική συνεισφορά της Γερμανίας στα κράτη - μέλη της Ευρωζώνης αναλύει η Natixis, αμφισβητώντας ευθέως τη γερμανική στήριξη στην ευρωπαϊκή ανάκαμψη…
Σε νέα της έκθεση, υπό τον τίτλο «Is Germany supporting the other eurozone countries?», η Natixis αποδομεί πλήρως την οικονομική στήριξη της Γερμανίας προς τα αδύναμα κράτη – μέλη, καθώς στην πραγματικότητα, τα μακροοικονομικά μεγέθη της Γερμανίας υπολείπονται σε σημαντικό βαθμό έναντι των υπόλοιπών ευρωπαϊκών κρατών.
Όπως εξηγεί η Natixis, από τη δημιουργία του ευρώ μέχρι την εποχή της κρίσης, η ανάπτυξη της Γερμανίας ήταν πιο αδύναμη έναντι των υπόλοιπων κρατών, εξαιτίας της εφαρμογής πολιτικών, που προσέβλεπαν στη βελτίωση της ανταγωνιστικότητας και στην υποτίμηση της αγοράς εργασίας.
![](images/natixis1-2.png)
Ωστόσο, η κρίση μετέβαλε τα δεδομένα, καθώς η ανάπτυξη των ευρωπαϊκών κρατών ήταν υποδεέστερη πλέον της Γερμανίας. Μάλιστα, πέραν της ανάπτυξης, παρόμοιες τάσεις καταγράφηκαν και στην αγορά εργασίας.
![](images/natixis4.png)
Το ερώτημα που αναγείρεται, σύμφωνα με την Natixis, είναι το εξής: Η Γερμανία βοηθάει τις υπόλοιπες χώρες να βελτιώσουν την οικονομική τους κατάσταση;
Προκειμένου η απάντηση να είναι «ναι», τότε απαιτείται:
1. Η γερμανική ζήτηση να ενισχύει τις εξαγωγές των υπόλοιπων κρατών
2. Η Γερμανία να έχει ταχύτερη ανάπτυξη στο εργατικό κόστος και στις τιμές των προϊόντων, προκειμένου να βελτιωθεί η ανταγωνιστικότητα των έτερων ευρωπαϊκών κρατών
Κατά πόσο ωστόσο, οι άνωθεν προϋποθέσεις ανταποκρίνονται στην πραγματικότητα;
1. Εγχώρια ζήτηση
Οι μισθοί στη Γερμανία αυξάνονται κατά 1% με 1,5% κάθε χρόνο. Παράλληλα, η πίστωση παραμένει στάσιμη, ενώ η δημοσιονομική πολιτική περιορισμένη. Ως αποτέλεσμα, η εγχώρια ζήτηση – η οποία περικλείει την ζήτηση των νοικοκυριών και τις εταιρικές επενδύσεις – καταγράφει μία σημαντική επίταση.
![](images/natixis8-9.png)
Ωστόσο, οι εξαγωγές των ευρωπαϊκών κρατών προς τη Γερμανία στην καλύτερη περίπτωση παραμένουν στάσιμες και στη χειρότερη συρρικνώνονται. Έτσι, πιστοποιείται πως η ενίσχυση της γερμανικής ζήτησης δεν ωφελεί τις ευρωπαϊκές χώρες.
![](images/natixis12.png)
2. Ανταγωνιστικότητα
Οι ονομαστικοί μισθοί αυξάνονται στη Γερμανία κατά 2,5% έναντι 1,25% στην υπόλοιπη Ευρωζώνη. Ωστόσο, η παραγωγικότητα της Γερμανία είναι ταχύτερη, δεδομένου του «κενού» 1% στο εργατικό κόστος και 0,5% στον πληθωρισμό μεταξύ Γερμανίας και Ευρωζώνης.
![](images/natixis14-15.png)
Έτσι, εξάγονται τα εξής δύο συμπεράσματα:
- Ενώ υπάρχει ενίσχυση της εγχώριας κατανάλωσης στη Γερμανία, αυτό δεν μεταφράζεται σε περαιτέρω ανάκαμψη των ευρωπαϊκών εξαγωγών προς τη Γερμανία
- Το κόστος της ανταγωνιστικότητας στην Ευρωζώνη βελτιώνεται μόλις κατά 1% ανά έτος έναντι της Γερμανίας
www.bankingnews.gr
Σε νέα της έκθεση, υπό τον τίτλο «Is Germany supporting the other eurozone countries?», η Natixis αποδομεί πλήρως την οικονομική στήριξη της Γερμανίας προς τα αδύναμα κράτη – μέλη, καθώς στην πραγματικότητα, τα μακροοικονομικά μεγέθη της Γερμανίας υπολείπονται σε σημαντικό βαθμό έναντι των υπόλοιπών ευρωπαϊκών κρατών.
Όπως εξηγεί η Natixis, από τη δημιουργία του ευρώ μέχρι την εποχή της κρίσης, η ανάπτυξη της Γερμανίας ήταν πιο αδύναμη έναντι των υπόλοιπων κρατών, εξαιτίας της εφαρμογής πολιτικών, που προσέβλεπαν στη βελτίωση της ανταγωνιστικότητας και στην υποτίμηση της αγοράς εργασίας.
![](images/natixis1-2.png)
Ωστόσο, η κρίση μετέβαλε τα δεδομένα, καθώς η ανάπτυξη των ευρωπαϊκών κρατών ήταν υποδεέστερη πλέον της Γερμανίας. Μάλιστα, πέραν της ανάπτυξης, παρόμοιες τάσεις καταγράφηκαν και στην αγορά εργασίας.
![](images/natixis4.png)
Το ερώτημα που αναγείρεται, σύμφωνα με την Natixis, είναι το εξής: Η Γερμανία βοηθάει τις υπόλοιπες χώρες να βελτιώσουν την οικονομική τους κατάσταση;
Προκειμένου η απάντηση να είναι «ναι», τότε απαιτείται:
1. Η γερμανική ζήτηση να ενισχύει τις εξαγωγές των υπόλοιπων κρατών
2. Η Γερμανία να έχει ταχύτερη ανάπτυξη στο εργατικό κόστος και στις τιμές των προϊόντων, προκειμένου να βελτιωθεί η ανταγωνιστικότητα των έτερων ευρωπαϊκών κρατών
Κατά πόσο ωστόσο, οι άνωθεν προϋποθέσεις ανταποκρίνονται στην πραγματικότητα;
1. Εγχώρια ζήτηση
Οι μισθοί στη Γερμανία αυξάνονται κατά 1% με 1,5% κάθε χρόνο. Παράλληλα, η πίστωση παραμένει στάσιμη, ενώ η δημοσιονομική πολιτική περιορισμένη. Ως αποτέλεσμα, η εγχώρια ζήτηση – η οποία περικλείει την ζήτηση των νοικοκυριών και τις εταιρικές επενδύσεις – καταγράφει μία σημαντική επίταση.
![](images/natixis8-9.png)
Ωστόσο, οι εξαγωγές των ευρωπαϊκών κρατών προς τη Γερμανία στην καλύτερη περίπτωση παραμένουν στάσιμες και στη χειρότερη συρρικνώνονται. Έτσι, πιστοποιείται πως η ενίσχυση της γερμανικής ζήτησης δεν ωφελεί τις ευρωπαϊκές χώρες.
![](images/natixis12.png)
2. Ανταγωνιστικότητα
Οι ονομαστικοί μισθοί αυξάνονται στη Γερμανία κατά 2,5% έναντι 1,25% στην υπόλοιπη Ευρωζώνη. Ωστόσο, η παραγωγικότητα της Γερμανία είναι ταχύτερη, δεδομένου του «κενού» 1% στο εργατικό κόστος και 0,5% στον πληθωρισμό μεταξύ Γερμανίας και Ευρωζώνης.
![](images/natixis14-15.png)
Έτσι, εξάγονται τα εξής δύο συμπεράσματα:
- Ενώ υπάρχει ενίσχυση της εγχώριας κατανάλωσης στη Γερμανία, αυτό δεν μεταφράζεται σε περαιτέρω ανάκαμψη των ευρωπαϊκών εξαγωγών προς τη Γερμανία
- Το κόστος της ανταγωνιστικότητας στην Ευρωζώνη βελτιώνεται μόλις κατά 1% ανά έτος έναντι της Γερμανίας
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών