Τα βασικά σημεία που πρέπει να έχουν υπόψιν τους οι επενδυτές ενόψει των διαπραγματεύσεων της Ελλάδας με την τρόικα
Να παραμείνει σε υψηλά επίπεδα η πολιτική αβεβαιότητα στην Ελλάδα αναμένει η Deutsche Bank, ωστόσο εκτιμά ότι ο συστημικός αντίκτυπος των πολιτικών εξελίξεων θα είναι περιορισμένος.
Σύμφωνα με τη σημερινή 7σέλιδη ανάλυση υπό τον τίτλο "Rates Strategy" (στρατηγική επιτοκίων) που σας παρουσιάζει το www.bankingnews.gr, η Deutsche Bank τονίζει ότι το πολιτικό χρονοδιάγραμμα στην Ελλάδα έχει επιταχυνθεί με τις προεδρικές εκλογές, οι οποίες αναμένονται να ολοκληρωθούν στις 29 Δεκεμβρίου.
Η τρόικα έχει συμφωνήσει σε μια δίμηνη παράταση του τρέχοντος προγράμματος, η οποία θα δώσει περιθώριο στην κυβέρνηση (ή σε μια νέα κυβέρνηση) να ολοκληρώσει τη διαπραγμάτευση που θα αποδεσμεύσει την επόμενη και τελευταία δόση της στήριξης.
Σύμφωνα με την Deutsche Bank, τα βασικά σημεία που πρέπει να έχουν οι επενδυτές ενόψει των διαπραγματεύσεων της Ελλάδας με την τρόικα είναι:
- Η δημοσιονομική ισορροπία
Ο προϋπολογισμός της Ελλάδας έχει καταγράψει ήδη πρωτογενές πλεόνασμα από το 2013.
Αυτό συνεπάγεται ότι η χώρα χρειάζεται πρόσθετη χρηματοδότηση μόνο για την κάλυψη της εξυπηρέτησης του χρέους του, το οποίο οφείλεται κυρίως στο ΔΝΤ και την ΕΚΤ
- Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών
Η Ελλάδα τρέχει επίσης ένα πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών, εξέλιξη που συνεπάγεται ότι δεν χρειάζεται νέα εξωτερική χρηματοδότηση
- Χρέος
Οι αποπληρωμές ομολόγων που θα πρέπει να γίνουν το 2015 είναι εξ ολοκλήρου προς τον επίσημο τομέα (δηλαδή ΕΚΤ και ΔΝΤ).
Ακόμη και οι πληρωμές των τόκων αποτελούν στη συντριπτική τους πλειοψηφία οφειλή στον επίσημο τομέα, με μόνο 860 εκατ. ευρώ (από τα 3,255 δισ. ευρώ συνολικά) είναι οφειλή προς τον ιδιωτικό τομέα
- Η κατανομή του ανεξόφλητου χρέους
Η κατανομή του συνολικού εκκρεμούς χρέους είναι σε πολύ μεγάλο βαθμό προς τον επίσημο τομέα.
Από τα συνολικά 308 δισ. ευρώ του ανεξόφλητου χρέους (εκτός repos, δάνεια και άλλα εγχώρια δάνεια από την Τράπεζα της Ελλάδα), τα ομόλογα και τα γραμμάτια που κατέχονται από τον ιδιωτικό τομέα ανέρχονται σε 52 δισ. ευρώ (δηλαδή ~ 16% του συνολικού χρέους).
Αυτά τα στοιχεία προσδιορίζουν δύο σημαντικές διαφορές της ελληνικής κατάστασης σήμερα σε σχέση με το 2010:
(α) Η Ελλάδα έχει μικρότερη ανάγκη για εξωτερική χρηματοδότηση και
(β) Οι κίνδυνοι μετάδοσης της κρίσης είναι λιγότερο άμεσοι.
Ωστόσο, αυτά τα δεδομένα θα μπορούσαν να αυξήσουν τον κίνδυνο μιας παρατεταμένης διαπραγμάτευσης.
Έτσι, ο κίνδυνος της οικονομικής αβεβαιότητας είναι μειωμένος, αλλά ο πολιτικός κίνδυνος αυξημένος, καταλήγει η Deutsche Bank.
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με τη σημερινή 7σέλιδη ανάλυση υπό τον τίτλο "Rates Strategy" (στρατηγική επιτοκίων) που σας παρουσιάζει το www.bankingnews.gr, η Deutsche Bank τονίζει ότι το πολιτικό χρονοδιάγραμμα στην Ελλάδα έχει επιταχυνθεί με τις προεδρικές εκλογές, οι οποίες αναμένονται να ολοκληρωθούν στις 29 Δεκεμβρίου.
Η τρόικα έχει συμφωνήσει σε μια δίμηνη παράταση του τρέχοντος προγράμματος, η οποία θα δώσει περιθώριο στην κυβέρνηση (ή σε μια νέα κυβέρνηση) να ολοκληρώσει τη διαπραγμάτευση που θα αποδεσμεύσει την επόμενη και τελευταία δόση της στήριξης.
Σύμφωνα με την Deutsche Bank, τα βασικά σημεία που πρέπει να έχουν οι επενδυτές ενόψει των διαπραγματεύσεων της Ελλάδας με την τρόικα είναι:
- Η δημοσιονομική ισορροπία
Ο προϋπολογισμός της Ελλάδας έχει καταγράψει ήδη πρωτογενές πλεόνασμα από το 2013.
Αυτό συνεπάγεται ότι η χώρα χρειάζεται πρόσθετη χρηματοδότηση μόνο για την κάλυψη της εξυπηρέτησης του χρέους του, το οποίο οφείλεται κυρίως στο ΔΝΤ και την ΕΚΤ
- Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών
Η Ελλάδα τρέχει επίσης ένα πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών, εξέλιξη που συνεπάγεται ότι δεν χρειάζεται νέα εξωτερική χρηματοδότηση
- Χρέος
Οι αποπληρωμές ομολόγων που θα πρέπει να γίνουν το 2015 είναι εξ ολοκλήρου προς τον επίσημο τομέα (δηλαδή ΕΚΤ και ΔΝΤ).
Ακόμη και οι πληρωμές των τόκων αποτελούν στη συντριπτική τους πλειοψηφία οφειλή στον επίσημο τομέα, με μόνο 860 εκατ. ευρώ (από τα 3,255 δισ. ευρώ συνολικά) είναι οφειλή προς τον ιδιωτικό τομέα
- Η κατανομή του ανεξόφλητου χρέους
Η κατανομή του συνολικού εκκρεμούς χρέους είναι σε πολύ μεγάλο βαθμό προς τον επίσημο τομέα.
Από τα συνολικά 308 δισ. ευρώ του ανεξόφλητου χρέους (εκτός repos, δάνεια και άλλα εγχώρια δάνεια από την Τράπεζα της Ελλάδα), τα ομόλογα και τα γραμμάτια που κατέχονται από τον ιδιωτικό τομέα ανέρχονται σε 52 δισ. ευρώ (δηλαδή ~ 16% του συνολικού χρέους).
Αυτά τα στοιχεία προσδιορίζουν δύο σημαντικές διαφορές της ελληνικής κατάστασης σήμερα σε σχέση με το 2010:
(α) Η Ελλάδα έχει μικρότερη ανάγκη για εξωτερική χρηματοδότηση και
(β) Οι κίνδυνοι μετάδοσης της κρίσης είναι λιγότερο άμεσοι.
Ωστόσο, αυτά τα δεδομένα θα μπορούσαν να αυξήσουν τον κίνδυνο μιας παρατεταμένης διαπραγμάτευσης.
Έτσι, ο κίνδυνος της οικονομικής αβεβαιότητας είναι μειωμένος, αλλά ο πολιτικός κίνδυνος αυξημένος, καταλήγει η Deutsche Bank.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών