Η σημερινή ισοτιμία ευρώ-δολαρίου δεν ανταποκρίνεται στο fair value
Καθοδική πορεία για το ευρώ βλέπει, βάσει των σημερινών δεδομένων, η JP Morgan, σύμφωνα με νέα έκθεση για την ισοτιμία ευρώ-δολαρίου, που δόθηκε στη δημοσιότητα.
Ειδικότερα, οι αναλυτές της JP Morgan εκτιμούν ότι η ισοτιμία θα πέσει στο 1,07 δολάριο το β’ τρίμηνο του 2015, στο 1,06 το γ’ τρίμηνο του 2015 και στο 1,05 το δ’ τρίμηνο του ίδιου έτους.
Οι ίδιοι επισημαίνουν ότι το ευρώ θα υποχωρούσε με πιο επιθετικούς ρυθμούς, εάν δεν υπήρχε πρόβλημα με την αποτίμηση του δολαρίου, αλλά και με τις πιέσεις που ασκεί η Fed στο αμερικανικό νόμισμα.
Το fair value για την ισοτιμία ευρώ-δολαρίου είναι στο 1,12 δολάριο, τονίζει η JP Morgan, με βάση τις εκτιμήσεις της για τον ισολογισμό της ΕΚΤ και το spread ανάμεσα στα ευρωπαϊκά και αμερικανικά ομόλογα.
Ειδικότερα, προβλέπει ότι ο ισολογισμός της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας θα αγγίξει τα 3,5 τρισ. ευρώ, ενώ για το spread βλέπει άνοδο 50 μονάδων βάση, υπέρ των ΗΠΑ.
Η σημερινή ισοτιμία των δύο νομισμάτων, κοντά στο 1,06 δολάριο, δεν δικαιολογείται, σύμφωνα με την Fed, καθώς θα στηριζόταν μόνο αν ο ισολογισμός της ΕΚΤ διαμορφωνόταν στα 5 τρισ. δολάρια και το spread αυξανόταν πάνω από τις 300 μονάδες βάσης.
«Έτσι, ενώ γνωρίζουμε ότι τα νομίσματα θα υποαποδίδουν για κάποιο χρονικό διάστημα, τουλάχιστον μέχρι υπάρξει κάποιος μακροοικονομικός ή πολιτικός καταλύτης, είμαστε απρόθυμοι να προβλέψουν τάσεις με μικρή εμπειρική βάση», επισημαίνεται στην έκθεση.
Ωστόσο, η JP Morgan εκτιμά ότι υπάρχουν δύο σενάρια, τα οποία αν πραγματοποιηθούν, θα ωθήσουν την ισοτιμία σε ανοδική πορεία, στο 1,15 δολάριο ανά ευρώ.
Αναλυτικότερα, αναφέρει την επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας ή τον ασθενικό πληθωρισμό, παράγοντες που θα οδηγήσουν την Fed να αναβάλει την σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής της τουλάχιστον ως το 2016, αλλά και την επιτάχυνση του ρυθμού ανάκαμψης της Ευρωζώνης μέσα στο 2015 στο +3%, που θα οδηγήσει σε μια απότομη ανατίμηση της αγοράς και σε κεφαλαιακές εισροές.
Από την άλλη πλευρά, υπάρχουν τρία σενάρια, τα οποία πιθανώς θα οδηγήσουν την ισοτιμία κάτω από το απόλυτο 1 δολάριο προς 1 ευρώ.
Αναλυτικότερα, αναφέρει την σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής της Fed στη συνεδρίαση του Ιουνίου, το Grexit, ήτοι την απόφαση της ελληνικής κυβέρνησης να αποχωρήσει η χώρα από την Ευρωζώνη, και την απόφαση την κεντρικής τράπεζας της Ελβετίας να αγοράσει δολάρια, πουλώντας ευρώ, στα πλαίσια της νέας πολιτικής της για τα συναλλαγματικά αποθέματα.
Τέλος, επισημαίνει, ακόμα, ότι οι συνεδριάσεις της ΕΚΤ, τα TLTROs της ΕΚΤ, τα αποτελέσματα της Eurostat για τον πληθωρισμό και οι συνεδριάσεις της Fed, ενδέχεται να λειτουργήσουν ως καταλύτες για την ισοτιμία ευρώ-δολαρίου.
Ακολουθεί ο πίνακας των αναλυτικών προβλέψεων της JP Morgan για την ισοτιμία ευρώ-δολαρίου:
www.bankingnews.gr
Ειδικότερα, οι αναλυτές της JP Morgan εκτιμούν ότι η ισοτιμία θα πέσει στο 1,07 δολάριο το β’ τρίμηνο του 2015, στο 1,06 το γ’ τρίμηνο του 2015 και στο 1,05 το δ’ τρίμηνο του ίδιου έτους.
Οι ίδιοι επισημαίνουν ότι το ευρώ θα υποχωρούσε με πιο επιθετικούς ρυθμούς, εάν δεν υπήρχε πρόβλημα με την αποτίμηση του δολαρίου, αλλά και με τις πιέσεις που ασκεί η Fed στο αμερικανικό νόμισμα.
Το fair value για την ισοτιμία ευρώ-δολαρίου είναι στο 1,12 δολάριο, τονίζει η JP Morgan, με βάση τις εκτιμήσεις της για τον ισολογισμό της ΕΚΤ και το spread ανάμεσα στα ευρωπαϊκά και αμερικανικά ομόλογα.
Ειδικότερα, προβλέπει ότι ο ισολογισμός της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας θα αγγίξει τα 3,5 τρισ. ευρώ, ενώ για το spread βλέπει άνοδο 50 μονάδων βάση, υπέρ των ΗΠΑ.
Η σημερινή ισοτιμία των δύο νομισμάτων, κοντά στο 1,06 δολάριο, δεν δικαιολογείται, σύμφωνα με την Fed, καθώς θα στηριζόταν μόνο αν ο ισολογισμός της ΕΚΤ διαμορφωνόταν στα 5 τρισ. δολάρια και το spread αυξανόταν πάνω από τις 300 μονάδες βάσης.
«Έτσι, ενώ γνωρίζουμε ότι τα νομίσματα θα υποαποδίδουν για κάποιο χρονικό διάστημα, τουλάχιστον μέχρι υπάρξει κάποιος μακροοικονομικός ή πολιτικός καταλύτης, είμαστε απρόθυμοι να προβλέψουν τάσεις με μικρή εμπειρική βάση», επισημαίνεται στην έκθεση.
Ωστόσο, η JP Morgan εκτιμά ότι υπάρχουν δύο σενάρια, τα οποία αν πραγματοποιηθούν, θα ωθήσουν την ισοτιμία σε ανοδική πορεία, στο 1,15 δολάριο ανά ευρώ.
Αναλυτικότερα, αναφέρει την επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας ή τον ασθενικό πληθωρισμό, παράγοντες που θα οδηγήσουν την Fed να αναβάλει την σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής της τουλάχιστον ως το 2016, αλλά και την επιτάχυνση του ρυθμού ανάκαμψης της Ευρωζώνης μέσα στο 2015 στο +3%, που θα οδηγήσει σε μια απότομη ανατίμηση της αγοράς και σε κεφαλαιακές εισροές.
Από την άλλη πλευρά, υπάρχουν τρία σενάρια, τα οποία πιθανώς θα οδηγήσουν την ισοτιμία κάτω από το απόλυτο 1 δολάριο προς 1 ευρώ.
Αναλυτικότερα, αναφέρει την σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής της Fed στη συνεδρίαση του Ιουνίου, το Grexit, ήτοι την απόφαση της ελληνικής κυβέρνησης να αποχωρήσει η χώρα από την Ευρωζώνη, και την απόφαση την κεντρικής τράπεζας της Ελβετίας να αγοράσει δολάρια, πουλώντας ευρώ, στα πλαίσια της νέας πολιτικής της για τα συναλλαγματικά αποθέματα.
Τέλος, επισημαίνει, ακόμα, ότι οι συνεδριάσεις της ΕΚΤ, τα TLTROs της ΕΚΤ, τα αποτελέσματα της Eurostat για τον πληθωρισμό και οι συνεδριάσεις της Fed, ενδέχεται να λειτουργήσουν ως καταλύτες για την ισοτιμία ευρώ-δολαρίου.
Ακολουθεί ο πίνακας των αναλυτικών προβλέψεων της JP Morgan για την ισοτιμία ευρώ-δολαρίου:
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών